反彈能否持續?比特幣鏈上十大指標解析_比特幣

在長時間負面情緒和持續陰跌之后，比特幣近期走出了一波反彈行情，觸碰震蕩箱體上軌和下壓線阻力位之后出現了回落。

接下來，比特幣是繼續在懷疑中上漲，還是結束反彈進入熊市?本文將從獲利盤、鏈上積累和消費行為等方面對市場進行分析，以判斷市場整體趨勢。

|?鏈上盈虧情況(偏向看漲)

先看鏈上已實現盈虧的情況：5月至7月，已實現虧損(粉色線)逐漸減弱。與此同時，本周鏈上已實現利潤飆升到20.9億美元，這表明鏈上有大量籌碼獲利了結。

SOPR指已花費的輸出利潤率，是已實現價值除以輸出的創造價值，換言之就是，出售的價格/購買的價格。當SOPR>1時，意味著已花費輸出的所有者在交易時處于盈利狀態;SOPR<1時，則意味著虧損狀態。

aSOPR(調整后的SOPR指標)可以反映總體市場已實現盈虧的情況。如上圖所示，自5月份的拋售以來，大部分鏈上籌碼進行了止損。每次價格反彈時，交易者都會賣出籌碼(aSOPR指標的1.0位置成為明顯的阻力位)。

彭博社：比特幣反彈將在CPI數據披露、以太坊網絡升級之前放緩:9月12日消息，隨著加密投資者等待美國通脹數據的披露，并持續關注以太坊區塊鏈的升級，比特幣的反彈正在放緩。據悉，比特幣短暫回升至22,000美元，隨后開始回落，專家預測美國通脹數據的披露和以太坊的合并將引發加密貨幣市場的波動。（彭博社）[2022/9/12 13:23:57]

aSOPR重回1.0(盈虧平衡)上方，并大幅上升，表明大量持有者重回盈利狀態。aSOPR飆升后回落，但幣價只是小幅回撤，表明市場正在吸收拋售壓力。若aSOPR持續保持在1.0上方，比特幣可能會在懷疑中繼續上漲。若aSOPR回落至1以下，并保持在該位置，則表明市場再次開始實現虧損，并且無法吸收拋壓。

目前，aSOPR有所回落，但仍處于1以上，偏向積極狀態。

|?長期籌碼支出增加(中性)

上圖為比特幣的花費輸出年齡段分布圖，通過分析持幣大于1年的籌碼(以下簡稱為長期籌碼)支出走勢，可以看到近期市場經歷了4個不同的階段：

金色財經行情播報 | BTC大幅反彈，價格仍處均線之下:據火幣行情顯示，昨日晚間BTC行情開啟上升通道大幅反彈，今日凌晨最高觸及9495USDT。日線圖BTC價格處于均線三線之下，MA5構成直接打壓，均線MA30指向朝下幅度略增。4小時圖重回此前蓄勢平臺，均線MA30構成打壓。多頭反擊不易，后市9400USDT區間仍有震蕩。截至10:00，火幣平臺的主流幣的具體表現如下。[2020/6/16]

拉升過程中的籌碼派發(2020年末至2021年第一季度)：長期籌碼的套現速度加快。

階段頂部(2021年2月至5月)：長期籌碼套現速度放緩。

投降和避險(2021年5月和6月)：市場對利空做出了反應，下跌超50%。

反彈(7月底至今)：最高漲至42000美元上方，看跌情緒有所緩解。

在理想的看漲行情中，長期籌碼支出應處于下降狀態。若長期籌碼開始套現，而價格繼續上漲，則表明市場在懷疑中上漲，吸收了獲利盤拋壓。相反，若長期籌碼支出急劇上升，尤其是在價格疲軟的時候，則更有可能進入看跌趨勢。

BTC短線反彈至5600美元上方:火幣全球站數據顯示，BTC短線反彈至5600美元上方，現報5670美元，日內跌幅7.50%，行情波動較大，請做好風險控制。[2020/3/13]

|?短期籌碼數量增加(偏向看漲)

再來看看持有時間小于一周的短期籌碼的已實現市值HODL波浪圖。在牛市中，長期籌碼會進行獲利了結，由新投資者承接籌碼，造成短期籌碼供應持續增加。這個過程持續到市場無法吸收更多獲利盤供應，轉而進入熊市周期。隨著投機者的離開，市場歸于平淡，聰明的資金重新開始吸籌，更多籌碼被長期持有者鎖定，短期籌碼數量逐漸減少。最終，經過投降階段之后，短期籌碼減少至最低點，主力資金進場大量吸籌。當市場從底部反彈或重啟牛市時，短期籌碼數量會出現一系列反彈(紫色箭號)。本周，短期籌碼出現了類似2019年熊市底部的反彈，持續性有待觀察。

|?礦工拋壓增加(看跌)

目前，礦工主要分為兩類：第一類是被迫遷移或下線的中國礦工，另一類是不受政策影響的國外礦工，這類礦工仍在以更高的利潤在運營。

分析 | BTC市值占比回落 帶動小幣反彈:分析師Potter表示，這段時間BTC從第3次觸頂下降通道12300美元再回落至目前10500美元附近，相應的BTC市值占比也處于同步下滑走勢，在最高觸及上升楔形三角上沿71%阻力后再回落至下沿68%附近，技術圖形看同時也是前期日線階段凹形底頸線支撐處，MACD水上高位死叉態勢并下破0軸，目前看BTC市值占比并未有止跌跡象，一旦有效跌破下方頸線支撐，那么將可能持續回落至前期日線多頭低點支撐65%附近，那么部分資金或將回流至小幣市場，帶動小幣市場走出一波反彈行情。[2019/8/14]

礦工每天轉到交易所的比特幣數量在7月中下旬觸底(低于100BTC/天)。但是，該數據本周已經增加到300BTC/天，比7月的低點增加了3倍。這一現象表明，有相當一部分礦工正在趁著反彈套現。

|?交易平臺的比特幣供應下降(看漲)

本周，比特幣從交易所的凈流出數量顯著增加(紅色線)，與2020年11月的峰值流出數量相當(當時比特幣在2萬美元的前高下方強勢盤整)。7月份，從交易所流出的比特幣數量累計超過10萬枚。

分析 | BTC人氣回升至今年第二高位，短期或將延續反彈:據TokenInsight數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間07月16日8時報810.9點，較昨日同期上漲38.99點，漲幅為5.05%。此外，在TokenInsight密切關注的28個細分行業中，24小時內漲幅最高的為跨行業應用行業，漲幅為9.12%；24小時內跌幅最高的為中心化交易所行業，跌幅為21.09%。

據監測顯示，BTC 24h交易額為$236億，活躍地址數和轉賬數分別較前日上升23.08%和1.88%。BCtrend分析師Jeffrey認為，BTC人氣回升至今年第二高位，短期或將延續反彈。

另據Bituniverse智能AI量化分析，今日行情可開啟BCH/BTC幣幣網格交易，區間0.025938-0.034232 BTC，同時賺取兩幣超額收益。注：以上內容僅供參考，不構成投資建議。[2019/7/16]

截止到8月2日，交易所地址中持有的比特幣總余額已下降至2021年的低點，即13.2%的流通供應量。這說明了5月份流入交易平臺進行拋售的籌碼幾乎已經被長期持有者吸收。

在2021年的大部分時間里，Coinbase上的比特幣大量流出，而Binance上的比特幣持續凈流入。最近，Binance上的比特幣似乎也開始轉為流出狀態，本周總流出量約為3.75萬枚。Coinbase上的比特幣余額在6月份趨于穩定，7月中旬凈流入3萬枚比特幣，而本周凈流出3.1萬枚，基本抵消了自5月中旬以來的所有凈流入。總體而言，這很可能是另一個凈流出時代的開始，也是值得繼續關注的趨勢。

|?鏈上宏觀情緒(看漲)

為了了解鏈上供應動態的宏觀情況，我們可以參考標準和實體調整后的比特幣活躍度指標。當被銷毀的幣天數多于創造的幣天數(長期籌碼支出)時，呈上升趨勢;當積累和休眠占主導地位時，呈下降趨勢。

由上圖可見，在5月份的拋售之后，市場幾乎立即恢復了宏觀上的積累。最近，標準活躍度指標(橙色線)顯著上升，表明大量長期籌碼被支出了。然而，實體調整后的活躍度指標(藍色線)并沒有上升，這表明被支出的長期籌碼被歸類為“內部轉賬”，例如交易所冷錢包的內部整理。因此，目前來看，鏈上市場的主導趨勢偏向于持有和積累籌碼。

|?已實現市值HODL波浪圖(中性)

鏈上持有3個月以上的比特幣占比出現明顯的上升趨勢。盡管2021年和2018年見頂之后具有相似特征，但3個月以上的籌碼占比基數轉折點已經從2018年的約15%上升到了2012年的20%以上。這表明有更多的籌碼正在轉為長期持有狀態，長期籌碼占比越高，下跌的動能就越弱。雖然籌碼轉為長期持有狀態是看漲的，參考2018-2020年的市場走勢，全面看漲的勢能可能需要較長時間積累才能形成。

|?鏈上實體供應分布(看漲)

上圖展示的是鏈上實體(相同所有者的地址集合)的持有量分布圖。自5月以來，囤幣行為最激進的是持有<10BTC的實體。這些小型持有者現在擁有比特幣流通供應量的13.8%，創歷史新高，并且從5月開始積累趨勢明顯加速。持有1-10BTC的實體(淺綠色區域)也逆轉了1月以來的下降趨勢，并恢復了積累行為。

|?鏈上轉賬筆數處于低位(看跌)

鏈上活動繼續處于歷史低位，當前實體調整后的轉賬筆數比2月份的峰值下降了38%，目前每天僅有20萬筆交易。雖然鏈上活動通常會跟隨價格走勢，但當前僅相當于2018-2019年的底部水平。?

|?實體調整后的總轉賬量飆升(偏向看漲)

實體調整后的總轉賬量正在飆升，從此前的低位(47億美元/天)增長至本周的97億美元/天，這表明目前對鏈上區塊空間的需求較少，但轉賬規模較大。

結合不同規模實體持有的比特幣數量來看，持幣>10萬BTC的實體的持倉量(紅色線)呈下降趨勢，持有1萬-10萬BTC的實體的持倉量(橙色線)明顯上升，持有1000-1萬BTC的實體的持倉量(黃綠色線)震蕩上行，持有100-1000BTC的實體的持倉量(綠色線)震蕩下降，因此總體上比特幣正在從相對嬌小的實體手中流入到巨鯨地址中，偏向于看漲。

|?指標總結：鏈上盈虧情況(偏向看漲)、長期籌碼支出增加(中性)、短期籌碼數量增加(偏向看漲)、礦工拋壓增加(看跌)、交易平臺的比特幣供應下降(看漲)、鏈上宏觀情緒(看漲)、已實現市值HODL波浪圖(中性)、鏈上實體供應分布(看漲)、鏈上轉賬筆數處于低位(看跌)、實體調整后的總轉賬量飆升(偏向看漲)。

在以上10個鏈上指標中，有3個看漲，3個偏向看漲，2個中性，2個看跌，故整體仍偏向于看漲。

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