貝恩公司浦曉穎：為什么我們篤信NFT的未來_FTX

9月3日下午，《N-POWER第一屆OdailyNFT線上加密論壇》繼續舉行。本次活動邀請到多個熱門鏈游項目、加密藝術交易平臺、新生態公鏈、知名投資機構等參與活動，揭秘市場投資趨勢，展望NFT生態前景。

貝恩公司大中華區全球合伙人浦曉穎于活動中發表了主題演講中。浦曉穎通過五個方面的綜合分析，為我們概述了NFT行業的發展現狀以及前景預期。

以下為浦曉穎演講實錄，由Odaily星球日報整理：

大家下午好，很高興參加今天的活動。

我先自我介紹一下，我叫浦曉穎，是貝恩公司大中華區全球合伙人。

近期，非同質化代幣的熱度高漲，行業之內涌現出了一批非常優秀的?NFT玩家，包括類似DapperLabs這樣的NFT?游戲研發工作室，AnimocaBrands?這樣的發行商，還有NFT交易平臺?OpenSea等，也吸引到了非常多的投資。今天，我想向大家分享一下貝恩咨詢眼里?NFT?投資火爆現狀的一些底層邏輯。

加密初創公司Nucleo獲得400萬美元融資，貝恩資本領投:金色財經報道，加密隱私初創公司Nucleo獲得了400萬美元的種子資金，由貝恩資本加密公司和sixth Man Ventures領投。該公司尋求為組織創建一個私有的多sig解決方案，通過零知識密碼學在以太坊區塊鏈上進行交易。Multi-sig或multi-signature是一種用于加密錢包的數字簽名安排，需要多個用戶授權和發送交易。

這筆資金將用于為組織開發DeFi服務，進一步增加區塊鏈網絡集成，并擴大其團隊。（theblock）[2022/11/22 7:57:06]

NFT行業的歷史相對來說比較短暫。幾年前，在行業剛起步的時候，市面上僅有一些非常簡單的游戲或是收藏品。那個時候幾乎沒有什么用戶，主要是一些投機者在炒作。

最近，我們看到市場上開始出現了一些不一樣的產品，比如NBATopShot、AxieAffinity?等等。其中有些產品把一些現實生活中比較火爆的IP變成了數字資產，有些則是NFT原創的metaverse游戲，它們豐富了產品類型，也吸引了更多的用戶。隨著用戶購買NFT的需求開始上升，市場熱度也就逐漸起來了。

彭博社：Tiger Global曾在貝恩等公司的盡調幫助下對FTX投資3800萬美元:11月22日消息，知情人士透露，咨詢公司貝恩公司是幫助Tiger Global對FTX的投資進行盡職調查的咨詢公司之一。Tiger Global現已將其3800萬美元的FTX股份減記為零，而Tiger Global每年向貝恩支付超過1億美元用于研究私營公司。Tiger Global的代表對此拒絕置評，貝恩資本也沒有立即回復置評請求。 報道稱，Tiger Global的FTX投資只是其127億美元的 Private Investment Partners 15基金的一小部分。PitchBook數據顯示，該公司于2021年10月首次支持FTX（當時FTX的估值為250億美元），并于今年1月再次支持FTX（當時FTX的估值為325億）。

FTX是Tiger Global去年進行的358項風險投資之一，也是2022年迄今為止的290項投資之一。 此前消息，外媒稱報道稱Tiger Global減記FTX投資后成立新基金并擬募資60億美元，當時未披露具體的投資金額。（彭博社）[2022/11/22 7:56:03]

我們認為，基于目前的市場狀況判斷，之所以這么多機構都在投資NFT，其實是在進行超前布局，他們認為這個市場未來還會實現進一步的指數級增長，能夠成為整個游戲及收藏品市場里的新趨勢。

加密貨幣對沖基金Pangea Fund完成8500萬美元融資，貝恩資本等參投:5月4日消息，加密貨幣對沖基金 Pangea Fund 完成 8500 萬美元融資，貝恩資本、ParaFi、Alameda Research 等機構以及 USV 聯合創始人 Brad Burnham、Apollo Global Management 聯合創始人 Josh Harris、Multicoin Capital 合伙人 Kyle Samani 等天使投資人參投。

據悉，Pangea Fund 由 Messari 前分析師 Ryan Watkins 和曾在 Jennison Associates 工作的Daniel Cheung 創立，將專注于“只做多頭”策略。[2022/5/4 2:49:57]

那么這個指數級增長到底會不會發生呢？沒有人現在能給出100%正確的答案，從我們的角度看來，我們會著重關注以下幾個方面。

貝恩資本董事總經理：DeFi將主導未來的金融模式:10月13日消息，貝恩資本（Bain Capital）董事總經理Matt Harris在SIBOS會議上表示，DeFi將主導未來的金融模式。他概述了金融服務的三個根本性變化，首先是從模擬到數字的轉變，然后是從離散產品到嵌入式服務的演進，最后將迎來從中心化平臺到去中心化網絡的顛覆性變革。而隨著加密貨幣和web 3進入主流，這場完整革命的最后一部分已經走上軌道。他說：到2040年，我們將在很大程度上結束目前法定貨幣的不良交易局面，即我們將資本免費提供給政府，然后讓政府利用通貨膨脹讓資本貶值。DeFi將改變這一局面，我們的資產將始終處于100%的投資狀態，并會通過穩定幣機制完全聯系在一起。（Ledger Insights）[2021/10/13 20:24:57]

首先，我們會看有沒有需求？未來，NFT能否成為一個獨特價值主張的事物，吸引到更多用戶參與，而非只有一小波的受眾群體。關于這一點，我們的結論是肯定的，NFT具有去中心化，資產透明性、保真性、可交易性等一系列獨特的價值主張，需求其實已經在這里了。

貝恩資本風險投資公司申請創建加密投資基金:金色財經報道，公開文件顯示，貝恩資本的風險投資部門貝恩資本風險投資公司計劃創建一個新的以加密貨幣為重點的基金，名為BCV Crypto Fund I, L.P.。[2021/9/10 23:13:53]

第二，會不會有什么滯動因素，讓這個市場停滯快速發展？我們的考慮是，會不會存在一些監管、技術障礙限制，導致NFT行業的發展受阻或增長趨于緩慢？

再然后，我們會關注整個加密貨幣市場本身，看看市場狀況會給NFT行業帶來什么影響？舉個例子，近期市場的波動較大，我們看到ETH從一千漲到四千，又從四千跌回兩千，現在又漲回三千多了，如果一直這樣波動，必然會影響到廣大用戶群體入場。加密貨幣的價格狀況能不能支持這個行業的進一步發展？這又是一個問題。

接下來，就是供給端的問題了。有多少游戲開發商、發行商進入了行業，能否支持這個行業的長期發展，實現產品及規模的爆發？傳統游戲開發商、傳統收藏家會不會入局？

最后一點，一些NFT是以現實生活中的IP為基礎鑄造(minting)的，這些IP?所有權的擁有者對NFT持什么樣的態度？

我們從這五個方面做了分析，來回答這個市場未來究竟會不會發生指數級的增長。

關于需求的結論前邊已經提到了，這里就不多說了。

先說技術角度。我們覺得技術制約確實存在，但卻是有限的。比如因網絡堵塞造成的交易等待時長過久問題，短期內這可能會給用戶帶來不好的游戲體驗。不過，我們已經看到了一些新的解決方法正在涌現，比如以太網利用Layer2方案或是Flow這樣的新興公鏈來實現底層擴容，或是將那些不需要去中心化的東西放在鏈下，平衡去中心化和玩家實際體驗。總的來說，技術障礙短期內可能會對鏈游速度和體驗造成影響，但不會對行業發展形成長期顯著制約。

第二，監管角度。國際上不同國家的監管要求都不太一樣，目前來看，監管最嚴的還是加密貨幣兌換法幣這一層。最近，日本、美國和一些西歐國家的政策都在逐漸清晰，我們看到日益明朗化、日漸開放的趨勢。我們認為這對于市場未來游戲規則的建立有所幫助。當然，國內的監管還是相對會比較嚴的，尤其是在代幣發行、、游戲內容發行等方面，短期內還是會有比較強的監管。

前三，加密貨幣市場。我們的觀點是，加密貨幣存在其實用價值的，當DeFi等各種Dapp應用愈發普及后，加密貨幣的實用價值會繼續往上走。所以，如果我們拋開短期上上下下的波動，長期來看加密貨幣的價值還是穩步向上的態勢，只是其波動性在未來需要有一定減緩，這樣不會讓投資風險相對更敏感的用戶因此而望之卻步，進而無法參與到NFT大潮里來。

第四，供給端問題。貝恩調研了很多游戲發行商和工作室，就當前來看，傳統游戲開發商、發行商仍將保持觀望，直到市場前景得到進一步印證。只有在他們的市場份額遭到威脅之時，也就是產生危機感后，他們才會大舉進入鏈游賽道。此外，在這些傳統游戲廠商入局時，他們未必會在企業內部進行能力建設，更大的可能是通過投資、收購的方式，在一定基礎上快速補上自身能力缺口。

第五，IP問題。對于熱門IP的所有者來說，NFT只有利沒有害。這是一個全新的變現渠道，同樣一個IP，現在多了一個新的變現方式，可以將其中的角色及經典瞬間變成NFT在市場上交易。

說到交易平臺，當前像蘇富比或是其他的一些拍賣行也在考慮未來要不要做NFT收藏品的交易，思考以什么樣的身份和價值主張參與進來。對于原生的鏈上交易平臺來說，NFT交易平臺是其主營業務，傳統的交易平臺入場會對其構成一定的挑戰，他們肯定會擔心行業格局被顛覆，所以也在思考到底要以怎樣的方法繼續優化其服務，擴大先發優勢。

綜上所述，我們的判斷是，NFT行業的飛輪大概率能夠轉動起來，這一市場未來實現飛速發展的可能性相對還是比較高的。

最后想聊的是，如果要投資的話，什么樣的游戲公司未來比較能夠在這個賽道跑出來？這個問題比較難回答，因為現在行業還是一種百家爭鳴的狀態，小型創業公司非常多。在做投資判斷時，投資者需要考量這些公司的能力到底如何？

我們認為，是否具有優質內容的開發能力，是否能夠觸達NFT用戶，是否具有強大的渠道關系和營銷體系，進而幫助其增強用戶粘性，這是投資判斷的一些關鍵因素。

而對于收藏品來說，在上述的基礎上情況稍有不同。一個比較關鍵的點是，是否背靠傳統的熱門大IP？我們看到，現在很多游戲已經跟一些IP開發商有了更多聯系，購買也好，合作也好，這也是保證優質收藏品能否持續推出的另一個基礎。

以上就是我今天的分享內容了，感謝大家的聆聽。

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