Tokemak：一個白嫖用戶資金的資管新思路_TOKE

Tokemak 是什么？

Tokemak 是一個去中心化的做市商/流動性提供協議。首先先了解協議的三個重要組成部分：

Token Reactors：Tokemak 支持的 Token 庫，每一個資產都有一個獨自的 Reactor，協議最終可能會有非常多個 Reactors，也就是支持多種資產；

流動性管理人（Liquidity Directors，LD）：$TOKE 的持有人被稱為流動性管理人；

流動性提供者（Liquidity Provider，LP）：向 Reactors 里提供資金供 LD 管理的用戶。

簡單來講，就是 Tokemak 決定支持哪些資產，也就是有哪些 Token Reactors。LP 通過向 Reactors 提供資金賺取收益。LD 管理 Reactors 里面的資金，通過做市的方式來賺取收益。協議的 Token $TOKE 則負責三者的經濟激勵，保證協議往設計的方式運轉。

Team Finance：1450萬美元Token被盜，協議暫時停用:10月27日消息，Team Finance團隊表示，該協議管理資金在由Uniswap v2遷移至v3的過程中遭到黑客攻擊，已確定的損失為1450萬美元。目前團隊已暫停Team Finance的所有活動，直到確定此漏洞已被修復。[2022/10/27 11:49:24]

流動性管理人（LD）負責決定協議中的資金/TVL 的流向，其實這一點對于 AMM 來說其實就是做市商。Tokemak 協議一方面接入多個需要流動性的協議（DEX），另一方面吸收用戶的資金（LP），用 $TOKE 作為激勵和管理手段讓其持有人，也就是流動性管理人管理這部分資金。而管理資金的具體方式（目前）是給 DEX 中的資產提供流動性。每隔一周，協議便會借助 $TOKE 作為媒介進行投票管理資金，將 LP 提供的資金重新分配，找到最優/最需要的標的。

代幣標準化協議Smart Token Labs與Klaytn合作，計劃將TokenScript引入Klaytn網絡:3月28日消息，代幣標準化協議Smart Token Labs與韓國區塊鏈平臺Klaytn達成合作，Smart Token Labs計劃將TokenScript（一種智能代幣接口）引入Klaytn網絡，為其在Web3、游戲、NFT和元宇宙的發展計劃提供基礎設施服務。[2022/3/28 14:22:15]

除此之外，Tokemak 還著重于幫助早期的項目做流動性激勵計劃。比如某個項目在啟動之初，提供流動性挖礦/Staking 池子。一個是單個資產質押，一個是和 ETH/USDC 組成 LP 提供流動性，兩者皆可以獲得更多的 Token 獎勵。Tokemak 給出的解決方案是，把兩者合二為一，用戶只需要質押 Token，剩下的交給協議，以及協議背后的 Liquidity Directors 來決定。

歐科云鏈OKLink同AToken錢包達成數據戰略合作:據官方消息，歐科云鏈OKLink同知名錢包AToken達成數據戰略合作。OKLink為AToken用戶提供快捷精準的鏈上信息服務，用戶可以通過APP入口進入OKLink瀏覽器查詢，了解實時數據。未來雙方將在生態建設及鏈上信息分析等方面展開更深層次的市場合作。AToken致力于提供安全可靠的去中心化+鏈接+金融服務，提供資產管理、數字資產支付、連接?DeFi?生態、閃電網絡。支持20條主鏈，覆蓋130多個國家，190萬服務用戶，管理主流加密數字資產超過10億美金。

歐科云鏈OKLink區塊鏈瀏覽器是由全球首家區塊鏈大數據上市公司打造的信息服務應用，為用戶提供呈現快速、精準、全面的鏈上數據服務。[2020/10/15]

此外還需要注意的是，雖然 LD 管理資產的方式是通過為 AMM 提供流動性賺取交易手續費，但 LP 只需要提供一種資產。Tokemak 實現單資產流動性挖礦的方式與 Alpha 不同，Alpha 是通過把用戶的資產一半賣成另外一種資產（ETH/USDC 等），然后兩者組成流動性。（實際上 Alpha 不是賣一半，而是約等于一半，因為準確賣一半會影響原來的池子里比例）。Tokemak 協議有協議可控資金（Protocol Controlled Assets，文章后面會更具體介紹），已有的資金存量基本上是 USDC 或者 ETH，這些資金等著 LP 提供其他的 Token 然后一起組成 LP 提供流動性（有點像配資）。

基于區塊鏈技術的全新教育系統NTOK已進入測試階段:據Cointelegraph報道，一家名為NTOK的區塊鏈創業公司稱，該公司已經基于區塊鏈技術開發出一整套全新的教育系統。該系統將提高現有的教育環境，使得教育資源與需要教育的人群可以無縫高效的對接，更能突破時間和國家的界限，讓全世界的教育資源能夠在一個平臺上自由有效的傳播分享。據悉，該系統目前已正式進入測試階段。[2018/3/20]

Tokemak 與其他管理用戶資金的協議不同。在 Tokemak 中，資金的提供方（LP）和資金的管理方（LD）所有的收益（目前的設計）都是 $TOKE。真正產生收益的做市行為帶來的收入全部歸 Tokemak 所有，包含交易手續費和可能存在的其他 Token 激勵。

imToken即將發布2.0國際版公測:imToken今日發布公告稱，即將發布2.0國際版，新版本將增添DApp應用授權交互，DApp是基于智能合約實現的去中心化/分布式應用，使用身份用戶可以自主授權方式和第三方DApp交互，無需重新創建賬戶。[2018/3/19]

首先需要明確一點，無常損失是一個特點（Feature），不是一個缺點。無常損失和交易的滑點一樣，只是前者犧牲了 LP 的利益，而保護了交易者的利益，滑點則犧牲了交易者的利益，而保護了 LP 的利益。無常損失在 AMM 的系統中只能夠轉移，而不能夠消除。LP 的無常損失取決于起始價格和移除流動性時的價格差。

Tokemak 一樣不能消除 LP 的無常損失，但是它可以像 MakerDAO 把 DAI 的價格波動風險全部轉移給了 MKR 和 ETH 一樣，把這個風險轉移給 LD（流動性管理人）。

LP 在提取資金時，如果存入的資產價格變化導致了潛在的無常損失，其資金會通過以下順序被彌補：

Reactor 的存量資金（其他資金還在提供流動性，未來把錢賺回來）；

Reactor 不夠，LD 的收益給到 LP；

收益不夠，LD 質押的 $TOKE 給到 LP（管理人沒管理好資產的懲罰）。

了解獨立運轉目標之前需要先了解兩個概念：協議自有資產（Protocol Controlled Assets）以及獨立運轉（Singularity）。這兩個概念同時也適用于其他類似的“資產管理”類型項目。

從用戶存錢，協議幫助用戶管理，然后賺取收益的角度，Tokemak 甚至可以被理解為是一種理財產品。從這個角度，協議自有資產其實就是資管 AUM（Asset Under Management）的自營資金部分。協議自由資產產生的收益不屬于任何 LP，僅僅屬于協議本身。在 DeFi 領域，這些收益往往屬于協議 Token 的持有人。當協議自有資產量足夠大時，協議便不需要外部資金（LP）也能夠產生可觀的收入，這也就意味著協議本身有非常強大的營收能力。能夠得到這樣的程度時，便可以獨立運轉（Sigularity）。

從這個角度去理解，很多 Ribbon Finance，Visor 等類型項目同樣可以擁有這個目標。實現獨立運轉意味著協議的 Token 擁有足夠的價值支撐。不管是通過市場上回購銷毀 Token 的形式，還是直接通過分紅給 Token 持有人的形式都能夠給予 Token 持有人足夠的信心支撐 Token 的價值。

其實說實話，在其他項目中雖然能夠套用這個概念，但是其他 DeFi 項目從來沒有怎么提過這個概念或者是這個目標。Tokemak 有這樣的目標原因在于用戶提供的資金流動性挖礦產生的所有收益，都不歸用戶所有，全部都屬于協議本身。而用戶收到的收益全部都以 $TOKE 的形式，也就是說用戶資金投入到 Tokemak 以后挖礦收益只有 $TOKE（最起碼現在是這樣）。其實不光是用戶，流動性管理人的收入也全部都以 $TOKE 的方式獲得。這就意味著 Tokemak 能夠賺取大量的挖礦收入，這里包括 Liquidity Mining 的交易手續費 和 Yield Farming 的額外 Token 收入。$TOKE 的價值支撐和在協議中的紐帶作用相比于其他項目更強。Token 本身的激勵作用被發揮的淋漓盡致。說簡單點就是經濟模型設計的很大膽。

當然這是從好的方面來看，有好就有壞。用更通俗的方式解釋這樣的做法帶來的風險：Uniswap 的 Token $UNI 如果歸零了，Uniswap 理論上完全可以跟沒事兒人一樣正常運轉，交易用戶、LP 等參與方都可以不受任何影響。同樣的大部分的 DeFi 項目其實都是這樣。這其實就是另外一個問題，協議發展的好壞對于其 Token 的價值影響到底有多大？通過什么方式影響？僅僅是通過市場用戶的預期？發展的好就是漲，發展的不好就是跌？

而在 Tokemak 的設計下，如果 $TOKE 的價格歸零，或者下跌的非常厲害，可能協議就無法支撐下去。因為協議最核心的兩方：LP 和 LD（一個提供資金一個管理資金）就基本失去了經濟激勵，協議賺的錢（本來屬于 LP 都只屬于 協議本身）。另外一方面，這可能也是 Tokemak 追求獨立運轉的原因。一旦實現了獨立運轉，Tokemak 也就不再依賴外部資金，自有資金賺的錢足夠支持 $TOKE 的市場價值和用戶預期。

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