洞悉穩定幣市場發展情況：中心化穩定幣發展受阻，去中心化穩定幣崛起_穩定幣

文：Morty????責編：karen

穩定幣已經成為加密市場中最為常見和最為實用的價值媒介之一。在加密市場發展初期，投資者眼中的基礎資產是BTC，其他加密貨幣都需要使用BTC來兌換。不過，比特幣早期巨大的波動性導致了加密投資者的風險敞口變得更大。

隨著以太坊的出現以及其生態系統的發展，為了滿足更多投資者對于風險控制和退出的需求，穩定幣隨之出現。可以認為，穩定幣的出現進一步推動了加密市場的迅速發展和崛起。

穩定幣市場的急速擴張

通常我們所提到的USDT、USDC以及DAI等都是美元穩定幣，與美元價值掛鉤。我們可以根據發行機構的不同，將穩定幣種類分為中心化穩定幣和去中心化穩定幣。

USDT、USDC等是中心化穩定幣，由Tether、Circle兩家中心化機構發行。而DAI、UST、USDN等是去中心化穩定幣，DAI、UST等基本都是由加密資產超額抵押鑄造，以避免其受到加密貨幣價值波動的影響。

10分鐘前約3170萬美元SHIB解除質押后轉入幣安:6月9日消息，據 Whale Alert 監測，北京時間 6 月 9 日 17:43:35，4,000,379,151,023 枚 SHIB（約 3170 萬美元）解除質押后轉入幣安。[2023/6/9 21:26:44]

除此之外，DeFi世界還出現了一類很特殊的穩定幣——算法穩定幣，像FeiProtocol、OlympusDAO等協議都屬于算法穩定幣協議。不過算法穩定幣更像是DeFi世界中一場對于人性的社會實驗，是否能真正成功還需要時間的考驗。

值得思考的是，算法穩定幣希望鑄造一個由代碼調控的，價值穩定在1美元左右的DeFi原生穩定幣。但是算法穩定幣的價值依舊無法跳脫出美元的桎梏中，大部分穩定幣都在對標美元的價值。

為什么？

保富銀行：在風投及加密貨幣領域沒有風險敞口:金色財經報道，保富銀行 (Preferred Bank)表示，公司在風投及加密貨幣領域沒有風險敞口。[2023/3/11 12:55:51]

因為美元是這個世界上流動性最好的資產，Tether、Circle都支持USDT、USDC和美元的1:1兌換。在新冠危機的大放水時代，美元的流動性已經到了泛濫的程度。

但美元也主導了大類資產的走勢和風格，加密市場也深受其影響。如今，據Coingecko數據統計，美元穩定幣的市值已經超過1300億美元。而在一年前，這個數據約為200億美元。

穩定幣的潛力和未來發展

如今穩定幣已經成為加密市場中無法被忽視的存在。不管是出入金還是加密貨幣的兌換，我們都需要通過穩定幣來完成。

BTC礦工余額為創1個月低點:金色財經報道，Glassnode數據顯示，BTC礦工余額為1,822,207.372，創1個月低點。[2023/1/25 11:29:38]

穩定幣除了作為基礎交易對被廣泛用于加密市場的交易外，同樣被用于很多現實場景中，包括：

1、跨境匯款：正常的國際匯款到賬時間平均是3-5個工作日，且需要我們去銀行辦理，而穩定幣匯款只需要幾分鐘的時間；

2、B2B/B2C支付：隨著全球化的發展，分布式辦公、無國界資本市場都需要使用加密穩定幣來支付薪酬或者進行無國界投資；

3、數字經濟：龍頭企業在全世界的擴張也會面臨支付的問題——不同國家的人支付手段不同。除了積極本地化以外，這些龍頭企業也在考慮接受穩定幣/加密貨幣的支付。

MetaMask Grants DAO公布首批贈款接收方：Agoric和Safeheron:12月23日消息，MetaMask公布其新成立的MetaMask Grants DAO首批贈款接收方，分別為JavaScript智能合約Agoric和數字資產安全存管解決方案提供商Safeheron。Agoric將通過該筆50萬美元的資助繼續開發一系列開源工具。Safeheron將通過該筆3.5萬美元的贈款開發和安全審計MetaMask Flask、Keystone硬件錢包和移動應用程序（MetaMask Mobile或替代品）的密鑰分片解決方案，MetaMask、Safeheron和Keystone已經合作實施2/2 MPC snap，這筆贈款將資助該項目向2/3 MPC snap發展。[2022/12/23 22:03:28]

穩定幣解決了跨境匯款流程復雜且繁瑣的問題，大大簡化了轉賬/支付的流程。可以預見，在未來的數字經濟發展和轉型中，其將會收獲大量企業級的采用。

分析：比特幣礦工正在減少儲備以對沖幣價下跌:7月9日消息，根據Chart Today基于Crypto Quant數據的分析，在過去兩周，比特幣礦工儲備顯著下降。這可能表明，盡管本周比特幣價格上漲，但人們對其價格逆轉的信任正在減少。數據顯示，在過去兩周，比特幣礦工儲備減少了約4300枚，暗示對沖頭寸以防價格下跌。

比特幣挖礦社區的總體趨勢似乎是將資產轉移到衍生品市場。這可能是預期比特幣價格進一步下跌的一個明確信號。此外，Glassnode的研究發現，比特幣礦工正在從他們的儲備中分配比特幣。比特幣挖礦收入相較于歷史高點下降了56%。此外，比特幣的生產成本增加了132%，使礦工社區的情況更加糟糕。（Coin Gape）[2022/7/9 2:02:16]

而在這些應用場景中，穩定幣幾乎都在充當“橋”的作用，橋接投資者和加密市場，或者兩個無法通過直接匯款進行交易的主體。隨著橋使用量的增加，橋的價值就會愈發明顯。就像預言機Chainlink的價值發現之路一樣，隨著采用量的提升，Chainlink原生Token也在短時間內從10美金附近上漲至50美金，目前Chainlink市值排在總市值排名的第18位。

來源：CoinGecko

因此，我們有理由認為，隨著加密市場的擴張和DeFi生態的發展，加密穩定幣的用例和采用量將會越為廣泛。同時，加密穩定幣在發展過程中也將會被賦予更多的現實意義。這些因素將會進一步推動穩定幣市值的發展。

穩定幣發展的阻力與去中心化穩定幣的崛起

得益于與生俱來的隱秘性，加密貨幣是規避監管和稅收的重要途徑之一。因此，隨著加密穩定幣市值的不斷增長，這種問題已經逐步變成“房間中的大象”，無法被忽視。金融監管部門也開始重點關注加密穩定幣的使用情況。

FSB發布報告稱，為了解決監管套利和有害的市場碎片化風險以及穩定幣進入金融體系主流可能產生的更大金融穩定風險，有效的國際監管合作與協調至關重要。各國對全球穩定幣監管建議的實施仍處于早期階段，國際協調正在克服監管的關鍵。

而監管的靴子也已經開始落地。

主打合規的穩定幣USDC發行方在10月5日稱其已于2021年7月收到美國SEC執法部門的調查傳票。SEC要求Circle提供有關“某些資產、客戶計劃和運營的文件和信息”。

針對監管重點，香港Allen&Overy律師事務所的律師AndreDaRoza認為：穩定幣及其抵押方式缺乏透明度是目前監管機構面臨的一個關鍵問題。

彭博社也曾在《AnyoneSeenTether’sBillions?》一文中指出，人們已經將690億美元現金匯給了一家幾乎用警示紅旗縫補起來的公司。加密貨幣市場的大多數參與者，包括一些非常龐大和復雜的運營商，似乎并不關心任何風險。

除此之外，還有觀點認為，Tether一直在通過注入價值數億美元的USDT來人為地推高BTC的價值。

推特@CryptoWhale認為，Tether如此做的目的在于創造足夠的FOMO來吸引更多的人進行加密貨幣的交易，為他們的獲利行為鋪路。這次Tether將BTCETF通過的巨大利好用作了它們進行巨大欺詐的掩護。

中心化穩定幣所面臨的風險其實也是去中心化穩定幣發展的機遇。我們暫且拋開算法穩定幣不談，在DeFi生態迅速發展的過程中，由超額抵押鑄造的去中心化穩定幣的市場規模也獲得了長足的發展。

上文提及的DAI市值已經達到70億美金，UST市值為27億美金。

不過，由于去中心化穩定幣的用例一般集中在Compound、AAVE抵押借貸領域，采用量不高，因此無法推動去中心化穩定幣市值的進一步上升。

而Terra別出心裁地通過原生TokenLUNA-UST搭建而成的可持續經濟體系，打造了一個去中心化穩定幣的應用典范。這也是LUNA、UST市值迅速增長的原因。據CoinGecko數據統計，在一年的時間中，LUNA市值漲幅為11438.2%。

來源：CoinGecko

隨著中心化穩定幣所面臨的風險愈發明顯，去中心化穩定幣的采用量將會逐步提升。但需要注意的是，由于加密世界的高門檻以及新興投資者的涌入，穩定幣從中心化到去中心化的范式轉移將會在潛移默化中發生，而非極速轉變。而這也將推動整個穩定幣市場穩步擴張至萬億美元市值。

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