比特幣ETF生效，熱門新秀期貨ETF究竟有何獨特？_ETF

這2021年下半年市場可謂精彩，行情起伏頻繁，二級市場大幅調整，又一反常態，異于美股行情，逼近歷史最高。Bloomberg公布的不會在截止期前拒絕比特幣期貨ETF的消息點燃了整個市場。我們來系統的解釋下這個新的衍生品。

已知傳統金融市場常見的追蹤比特幣的投資形式主要包括：ETF、ETN和OTC市場。

ETF全稱Exchange-TradedFunds，即可以在交易所交易的指數基金。目前已通過比特ETF的交易所有加拿大的Purpose和3iQ市場。

CME比特幣期貨4月合約收報58155美元:金色財經報道，成交量最高的CME比特幣期貨2021年4月合約今日收漲1845美元，收報58155美元。2021年5月、6月及7月合約分別收報58545美元、58960美元和59375元。[2021/4/9 20:00:36]

ETN全稱Exchange-TradedNote，是一種可以在交易所交易的債券(Note)。它是券商或者銀行發行的到期時支付所追蹤相關資產回報的憑據，VanEckVectors的VBTC就是一個標準的ETN產品。

觀點：機構投資者對比特幣市場的興趣正在下降:AMBCrypto發文稱，盡管散戶市場活躍，但機構投資者對比特幣市場的興趣在過去幾天里一直在下降。數據提供商Skew稱，機構投資者目前正在遠離比特幣期貨合約，Bakkt上的未平倉合約不斷下降就突顯了這一點。8月3日，Bakkt平臺上的未平倉合約（OI）達到了2700萬美元的峰值，目前為990萬美元。另一方面，CME也指出，未平倉合約從9.48億美元的高點降至7.89億美元。此外，在比特幣期權市場上，人們對比特幣的興趣也在下降。在8月21日到期之前，8月20日的看跌/看漲比率為0.72，這被視為看跌信號。[2020/8/22]

ETP全稱Exchange-TradedProduct，是可以交易的ETF類型產品。ETF發展出很多結構上的變化：Trust,ETN(ExchangeTradedNote),SwapbasedETF,ETC(ExchangeTradedCommodity)…等等。有些研究單位會把以上這些ETF的變種統稱為ETP。歐洲21Share的ABTC就是一個ETP產品。

動態 | 比特幣鯨魚已經獲得豐厚收益并進行了套現:根據分析研究顯示，自進入牛市以來，比特幣鯨魚一直在囤積比特幣，并獲得利潤回報。研究人員ProofofResearch在推特上列出了一張圖表，顯示出自比特幣開始崛起以來，“鯨魚”們的豐厚收益。他表示，他對這項研究“有信心”，堅持認為，“鯨魚們已經退出”，因為它們迅速獲得了巨大收益并進行了套現。[2019/5/20]

Trust信托/Fund基金，最有名的莫過于灰度Grayscale的GBTC產品。此外比較知名的還有CoinShares。這里要指出的是，比特幣信托是由于歷史原因成為信托，并非其設立初衷。

灰度信托前身是一個正在申請ETF過程中的基金，但由于之前沒有被SEC批準為ETF，所以轉為了信托。它本質上是一個并不能在交易所交易的基金，為了通過監管，妥協成為了一個不能退出的合規信托。目前GBTC二級流通平臺是在OTCMKTS的OTC市場。

期貨ETF和現貨ETF區別很大。之前美國市場多次申請的現貨ETF一直難以通過，部分原因如下：

比特幣本身具有現貨特性，并非現金存款，沒有銀行和第三方可以進行托管，需要另外一套合規托管和私鑰安全性管理的方案；

市場上沒有出現一個以公允價格購買和退出的完整二級平臺。這里說的不是新興的比特幣交易所，而是如納斯達克、CME、CBOE等有著完整盤前、盤后、大宗、做市商席位和清算結算等體系的傳統交易平臺；

Bloomberg提到不拒絕的比特幣期貨ETF是來自ProShares和InvescoLtd.提出的基于CME比特幣期貨的ETF。

比特幣期貨ETF是基于CME期貨的比特幣ETF；

發行商Proshares是知名的傳統ETF發行商；

這兩點表明了其交易場所的和ETF方式。CME是大名鼎鼎的芝加哥商業交易所，是美國乃至世界最大的衍生品交易所，是美股百年老字號的衍生品主要交易場所平臺。而ProShares是美股常見的ETF資產公司，旗下產品包含指數如標普500指數ETF，納斯達克100指數，波動率和杠桿性的ETF產品等。期貨ETF機制本身也有特點，它會一直滾動調倉，舊的合約會不斷到期交割，新的合約會不斷被創建出來。

近期加密衍生產品市場的實時市場情報網站Skew顯示的期貨開倉量已經接近歷史最高點，比特幣期貨ETF將會繼續備受關注。

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