Messari 2022年加密行業深度研報（三）：關于比特幣的十個思考_MES

原文來自Messari，原文標題為《CryptoThesesfor2022》，譯者|?W3.Hitchhiker

第三章關于比特幣的10個思考

1.請看PeterSchiff的觀點

“黃金將被殘酷地非貨幣化，你的孫子會認為淘金者是一個在垃圾箱里撿拾金屬碎片賣錢的人”。——SuZhu

比特幣已經吃了黃金十年的午餐。這本應是黃金愛好者的繁榮時期——高通脹、對政府的信任度低、商品繁榮——但黃金卻被更快、更年輕、更狂野的比特幣包抄了。10年前在黃金上投資100美元，今天會有102美元的收益，表現低于通貨膨脹。同時，在那段時間里，投資100美元在BTC上，會有170萬美元的收益。哎喲，PeterSchiff。

Woonomics）

比特幣也沒有顯示出放緩的跡象。鑒于它的宏觀風向和多周期的彈性，很難設想比特幣很快就會失寵，而其他加密貨幣則會反彈的情況。從監管的角度來看，投資者對數字黃金比以往任何時候都更加放心。現在有多種機構工具可以進入比特幣，其他早期采用者也已鋪平了道路，”機構快來了“已經翻轉為“機構在這里。”

MartyBent對我們背后最強勁的尾風做了最好的總結，他指出：”欠養老金領取者的錢實在太多，產生的回報太低，即使實現了，也是以購買力日漸下降的貨幣計價的。”隨著股票處于低價位，債券的實際收益為負，而通貨膨脹將繼續存在，比特幣仍然是機構轉向抗通脹、價值儲存資產的最佳流動性賭注。它不會是唯一獲勝的加密資產，但它將繼續拉升資產類別的其他部分，因為加密貨幣在多樣化的投資組合中迅速取代了債務。

如果量化寬松政策確實使貨幣貶值，那么正如?RaoulPal指出的，我們會有一堆圖表來反映這一點，而我們確實如此。

(來源:?RaoulPal,Bloomberg)

錢幣打印機去…買一切。特別是橙色硬幣。

2.國王還是國王：沒有大翻轉

我認為明年發生“翻轉“的概率可能為20%，而不是因為ETH是錢，不管蘇富比怎么說。如果ETH真的能夠超過BTC，那也不是因為它是高級“貨幣”，而是因為市場對世界上最獨特的用戶擁有的計算平臺及其收益和增長潛力的評價比對數字黃金的評價更高。換句話說，我們會像看待M0與谷歌一樣看待BTC與ETH。

這并不是一個原創的想法。BitMEX創始人ArthurHayes在一篇關于翻轉辯論的文章中打破了這個類比，他說：

ETH不可能同時成為世界上最好的虛擬計算機和世界上最好的貨幣。

加密貨幣最大的貨幣網絡可能會比其最大的分布式技術“公司“更大。

也就是說，也有可能持會有這樣的觀點：”加密貨幣“作為一個整體的表現將超過“比特幣”，而同時比特幣也保持著其在全球排行榜上的位置。對于有競爭力的第一層計算平臺來說，以太坊是一個比比特幣更容易攻擊的目標。以太坊的稀缺資源是其全球結算賬本的有限容量，今年證明了當以太坊的賬本變得太昂貴時，其他第一層可以迅速抽走加密貨幣交易結算的需求。(更多關于這個問題的內容在第8章中有介紹）。

另一方面，比特幣的稀缺資源是其簡單的貨幣備忘錄。它的純玩“貨幣“競爭對手就沒那么嚇人了：Dogecoin、ShibaInu、BitcoinCash、CraigCash以及它們的分叉都沒有什么可寫的。也許你喜歡Doge!有很多聰明的投資者是這樣做的，比如SuZhu，他“從根本上”喜歡Doge，因為它的病性、社區、幽默和不嚴肅的用戶群，他在2021年也將meme股票推向了月球。

Injective測試網上線游戲驛站GameStop股票交割合約:1月28日消息，去中心化交易協議Injective Protocol在其Solstice測試網上線游戲驛站GameStop（GME）的去中心化交割合約。[2021/1/28 14:12:29]

我理解這個論點，但它在一個關鍵方面落空了：笑話也會變得老套，即使是早期持有者最終也會意識到他們坐在真正的收益上，并找到一個更便宜的笑話。反射性在下跌過程中并不有趣，當趨勢逆轉時，不會有機構會為可愛的ShibaInus買墻。一旦他們拿到稅單并意識到他們的義務有多大，一個不嚴肅的用戶群也可能導致一大批用戶在第一季度恐慌性拋售。比特幣投資者并不是資本利得稅的新手。許多Dogecoin的賭徒可能是。

當然，還有兩個工作量證明幣也在貨幣對話中——Zcash和Monero——但持有它們需要對真正的點對點私人交易作出長期承諾，并熱情的擁抱痛苦。它們可能是你想擁有的資產，”以防“你的國家崩潰，你需要帶著一個螺栓袋和一個分類賬/大腦錢包逃離。但是，我做過的最聰明的事情是在去年12月逆轉了我的“超級ZEC多頭“交易，并將其重新投入到ETH中。我在寫這篇文章時淚流滿面，但?Multicoin對隱私這一功能的看法是正確的，我寧愿賺錢也不愿意做對。ZEC仍然是我投資組合中的1%，我仍然喜歡Zooko，但它已經不再是我的前Top5。(其他人已經超過了ZEC。這不是我的錯！)

除了以太坊之外，比特幣確實沒有可信的炒作競爭者，但ETH也要注意自己的背后。比特幣的主導地位今年從71%滑落到42%。這很不好。但ETH的智能合約平臺主導地位也從80%下滑到60%，并可能向其在2022年初上市的新第二層rollup“盟友“輸送額外價值。

CoinMarketCap)

在加密貨幣中可能有更高的上升空間，但在互聯網繁榮時期擁有通用電氣并沒有錯。熱潮中擁有通用電氣并沒有錯。通用電氣的股票從1999年中期的100美元，到2000年中期的450美元，然后在2003年中期回到了185美元。在四年里，它“崩潰“到比它在市場上漲中發現的水平高85%。如果Web3達到Web1的瘋狂程度，這很可能是比特幣的發展軌跡。如果BTC明年從27.5萬美元跌落到12.5萬美元，你會厭惡嗎？

Udi說得很對：如果未來是成百上千個可互操作的區塊鏈，那么終端用戶沒必要知道或關心貨幣應用在哪個區塊鏈上運行。比特幣持有者將持有和使用比特幣作為數字黃金的替代品，而不必擔心他們在使用過程中使用的哪個鏈或掛鉤的比特幣衍生品的技術細節。只要基礎比特幣區塊鏈嗡嗡作響，每10分鐘產生一個區塊作為結算層。超過1.5%的比特幣供應已經通過BitGo包裹在以太坊上，比去年年底鎖定的數量多了一倍。但這可能只是冰山一角，因為數以百萬計的比特幣也開始進入其他區塊鏈。

驅動比特幣的幾個需求因素：

BTC將成為其他L1的儲備，而ETH將成為他們的競爭者

像Rune這樣的跨區塊鏈橋接協議將釋放出更多的點對點互換。

對穩定幣的獨立性、抗審查性或抵押性的擔心可能會導致人們對比特幣抵押的興趣增加。

以太坊的牛人可能會抗議說，這正是ETH成為好的貨幣和資本資產的原因：它與其他EVM鏈和L2rollups兼容，并且已經抵押了Maker’sDai等穩定幣。但這是向后看。BTC的市值領先2.5倍，如今作為周轉資金的抵押率要低得多，這意味著它被低估了，而且新的BTC作為DeFi抵押品的上限比ETH高得多。我認為可在其他區塊鏈上交易的wrapped/synthetic比特幣將在2022年再次翻倍，因為更多的長期比特幣持有者意識到他們可以用他們在DeFi的持有物比在中心化服務中更便宜的借款。(你可以在我們的報告中閱讀更多關于促進比特幣互操作性的DeFi資產的內容）。

Messari研究員：純算法穩定幣最終會成為鯨魚的游戲:1月24日消息，Messari研究員Ryan Watkins在推特上表示，因為純算法穩定幣沒有內在價值、完全基于信仰、并且流動性不足，所以他們最終會成為鯨魚的游戲，拿著這些幣的散戶很無奈，只能試著去預測鯨魚會怎么做。[2021/1/24 13:19:36]

交易所獲得的資產相比，它們提供的贖回品質為零，并且普遍代表了所有正常人應該討厭的比特幣的東西。它們是復雜的、不穩定的、可怕的投資，使華爾街的推動者致富，并隨著時間的推移趨于零。

盡管比特幣期貨ETF的性很大，但美國證券交易委員會通過長期破壞審批程序來保護零售業免受其害，這是一個幸運的歷史意外。灰度交易”和它的單向流入可能拉動了投資者的機構需求，他們希望利用GBTC的公共市場溢價，以及那些在免稅退休賬戶中持有比特幣的特定形式的零售需求。但即使如此，美國證券交易委員會八年來的拖累也限制了比特幣在ETF類工具中5%的浮動。更早的批準可能會給比特幣的貨幣供應帶來中心化的風險——這種風險在今天是很小的，減少了華爾街操縱比特幣市場的可能性。

我將把我對ETF的更多預測留到其他部分，但我敢打賭，在未來五年，鎖定在類似ETF的工具中的BTC總量將保持在流通比特幣供應量的10%以下。隨著其他大型機構的建倉，聰明的人將會去直接接觸，并降低費用。如果我們看到超過10%的比特幣供應被鎖定在ETF結構中，這可能是由于它們被納入“其他”的ETF產品中。比如ArkInvest在ARKW中持有的4億美元的GBTC。

產業的大衰落

多年來，中國礦工占到了比特幣哈希值的70%以上。然后中國共產黨在去年變成了敵對勢力，并在今年春天實施了直接的采礦禁令，導致了西方國家數十億的財富逆轉。導致西方的財富逆轉，也是我八年來看到的最不可思議的圖表。

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現在這項研究并不完美，而且我確信中國大陸的比特幣開采還沒有發展到絕對零度。但這并不能使圖表的方向性變得更加瘋狂。

很難夸大這一發展是多么不可思議。自2013年以來，中國在比特幣市場上的陰影一直揮之不去。投資者擔心如果中國的采礦能力被關閉，網絡的安全性會發生什么。結果是……基本上沒有什么。HashrateFUD。政策制定者擔心采礦的碳足跡，中國有最骯臟的煤電能源組合之一，這也被淘汰了。ClimateFUD。然后，中國將所有交易定為犯罪，試圖實施資本控制，并在此過程中放棄了與開放的金融市場的歷史性融合機會。現在BTC回到了歷史高點。GeopoliticalFUD。

更重要的是！在中國共產黨將他們趕走之前，我們從礦工那里得到了切實的證據，證明他們會將產能轉移到能源最便宜的地方，而不考慮能源的來源。每年，你可以保證在豐富的雨季，產能會轉移到干凈和水電豐富的四川省，而在一年中的其余時間，又會回到煤電廠。劍橋大學的研究顯示了這種季節性的驚人細節：

UniversityofCambridge)

去年，我曾想過，即使中國在采礦業中保持主導地位，”美國的巨頭們可能會進入，例如Fidelity或DCG……可能會同意在損失的情況下采礦，以幫助顯示他們認真對待地緣風險。”相反，中國共產黨剛剛贈送給我們一個完整的行業DCG的Foundry甚至首次占據了全球比特幣挖礦排行榜的榜首位置。

這是一個毫無意義的戰略失誤，以至于很難想象中國共產黨會不取消采礦禁令。即使他們繼續密切關注交易和2022年的資本控制。聽起來這些政策已經被重新考慮了，這是有很好的原因的。我預測采礦業將在今年年中回到大陸。特別是當中國共產黨意識到工作量證明采礦可以作為一種清潔能源的刺激措施。誰會收留這些可憐的礦工。

Messari研究員：算法穩定幣與龐氏騙局類似:1月12日消息，Messari研究員Ryan Watkins發推表示，相信去中心化穩定幣將不僅是2021年最令人興奮的發展領域之一，也是最重要的領域之一，而類似龐氏騙局的算法穩定幣只是一個假象。[2021/1/12 15:57:51]

ViewthisNFTonOpenSea

警告我們，我們需要“打擊浪費環境的加密貨幣開采行為“來保護地球。歐盟的最高市場監管機構警告說，投資數字貨幣的環境成本“飆升”。甚至我們被警告說，在ESG投資組合中，加密貨幣的“曝光率?“正在上升——就好像比特幣是一種真正的素。

我承認，在世界各國領導人、媒體和企業責任綠化人員都對排放問題念念不忘的時候，全球比特幣網絡消耗大量的能源，這在光學上是很糟糕的。但是，比特幣的能源消耗只是“一個問題”，因為大多數家和主流媒體專家們不是愚蠢，就是懶惰，或者不誠實。通常情況下，這三個都是。

讓我們來談談比特幣在我們的未來的清潔能源中的實際作用。Thetldr:

在一個合理的時間段內遏制全球排放在上是不可能的。

盡管如此，我們還是應該嘗試遏制最大的排放者來“彎曲曲線”。

比特幣可以通過回收本來被浪費/擱淺的能源來幫助減少排放。

采礦基礎設施實際上可以幫助補貼新的清潔能源能力。

同時比特幣在ESG方面也提供S和G的解決方案。

讓我們一個一個來。

**1.遏制排放在上是不可能的。**有人能不能，比如說，誠實一點，就一秒鐘？中國不會以一種有意義的方式單方面遏制其排放，而他們對全球排放的貢獻超50%。一些中國公司現在的污染比整個國家還嚴重。在最近的氣候討論中，中國沒有做出任何實質性的承諾。他們為什么要這樣做？同樣地，我們認為俄羅斯會單方面沖向氣候談判桌嗎？土庫曼斯坦怎么樣，它擁有600萬公民和過去兩年50個最大甲烷排放量中的31個，噢，還有地獄之門的字面意思。印度，這個世界上最大的民主國家，已經制定了到2070年實現碳中和的計劃。50年!很好!誰的50年預測讓我們在主要貨幣崩潰和債務危機之前達到凈零排放(如果不是熱戰爭和人工智能啟示錄的話）？碳捕獲和清潔加密貨幣。或者氣候和混亂。這些都是選擇。

**2.加密貨幣正在吞噬世界，但比特幣開采卻沒有：**優秀的LynAlden在最近的一篇文章中分析了這一點，但是比特幣對環境的影響應該與它的經濟影響成亞線性關系。這個“問題“是，工作量證明采礦要么在短時間內消失，要么如果發展到20萬億美元的全球結算層和具有系統重要性的Fedwire補充，將消耗世界能源的1%。這是一個很大的數字，但如果加密貨幣能以其他方式實現了金融服務的大面積自動化，就不是這樣了。

比特幣的通貨膨脹率的下降意味著安全支出比例的下降，這意味著哈希率強度的下降。

LynAlden

如果有的話，我們大多數比特幣持有者意識到，更大的擔憂是圍繞著比特幣目前的通貨膨脹的供應計劃。區塊獎勵在總市值中的比例不斷下降，帶來的風險是，如果說任何情況下，收費驅動的區塊獎勵都不會吸引足夠的能量來保證網絡的安全。

**3.比特幣回收能源：**事實證明，世界上一些最廉價的清潔能源被擱置在“電網之外”，等待著被開發。如果有一些可移動的、不受地域限制的消費者就好了！工作量證明礦工——正如我們從四川的圖表中看到的——就是這些消費者，貪婪地吸收最低邊際成本的可用千瓦時，就像三維地形圖上的水。(真的，比特幣礦工只是仁慈的DanielPlainviews）。這就是導致NickGrossman、Square和ArkInvest和其他人把比特幣稱為“貨幣電池”。

動態 | Thameside投資集團收購基于區塊鏈的P2P交易平臺ASMX二成股份:金色財經報道，Thameside投資集團收購了P2P交易平臺ASMX 20%的股份，后者是一個基于區塊鏈的二級市場平臺，用于交易全球私人債務。ASMX目前價值500萬英鎊，但Thameside為這些股份具體支付了多少資金尚未披露。[2019/10/30]

起初我對使用這個框架猶豫不決。這聽起來太方便了，對嗎？但我已經想通了。

天然氣排放和燃燒是貨幣電池發揮作用的一個完美例子。在美國，我們每天燃燒的天然氣比比特幣的全球年化能源使用峰值還要多。又是Lyn的說法。”劍橋大學估計全球燃燒氣體的回收潛力是比特幣網絡2021年能源使用量的8倍。換句話說，幾乎整個比特幣網絡在2021年的峰值狀態下可以用擱淺的天然氣在美國運行，更不用說世界其他地區了。燃燒將100%浪費的碳商品轉化為比特幣。這不是理論上的。它是神奇的。

它也不是新穎的!

我在兩年前的論文中寫過一些做這項工作的公司。這也不是什么國家機密。這種動態可能會無限期地持續下去。例如，考慮到北達科他州20%的天然氣被擱淺和燃燒，而不是收集。比特幣礦工是獨一無二的，因為他們可能能夠在像北達科他州這樣的偏遠地區獲取價值——甚至相對于其他能源密集型工作，如服務器場操作——因為他們對網絡停機和低帶寬環境的容忍度更高。

政策制定者：看在上帝的份上，你的問題是圍繞著美國消費者的能源習慣和我們的能源產業，而不是比特幣能源回收工廠。我知道這聽起來像一個幻想的、自以為是的敘述，但是比特幣開采真的可以對美國有這么大的好處!沒有一只邊緣的北極熊必須因此而死亡。(比特幣熊是另一個故事，每只熊都必須死。)再加上一些補貼，美國的比特幣開采在幾年內就可以實現凈負排放。

甚至連TedCruz都明白了！!

“這個國家50%的天然氣被燃燒，現在在西德克薩斯州的二疊紀被燃燒。我認為這對比特幣來說是一個巨大的機會，因為這些能源正在被浪費掉。它被浪費了是因為沒有傳輸設備把天然氣輸送到可以使用的地方；它只是被燒掉了”。

這里有這么多的潛力。我們根本不能浪費中國共產黨的這份禮物。

**4.比特幣是一種綠色能源的刺激物：**讓我們敲打敲打這個家，想想比特幣的開采不僅是一個潛在的凈零排放者，而且是大能源公司的香腸制造者：加工者把剩下的廢物變成可以吃的東西。沿海地區的精英們會對這個概念嗤之以鼻——他們不需要比特幣的粉紅肉渣?——因為他們對金融產品并不感到饑餓。但對于那些采礦投資可以幫助填補清潔資本支出預算的社區呢？或者是擁有大量可再生資源的新興市場，但目前對所有這些清潔能源的消費性需求很少？

比特幣礦工是獨特的商業伙伴，因為他們對單一的變量進行優化，并作為流動的“最后的能源買家”，為不容易運輸的能源提供服務。你可以看到游牧礦工被納入新的清潔能源資本支出中，這些城鎮需要他們來抵消早期低迷的需求。然后把他們趕到下一個城鎮。反之亦然：對于擁有廉價能源的低收入國家來說，礦工可能會幫助資助或幫助他們開發清潔能源。能源的低收入國家，礦工可以幫助資助或補貼資本支出，以換取廉價的能源權。(ArkInvest公布了這一模式的運作方式，所以你可以自己檢查一下這些假設）。

比特幣挖礦已經是一種軼事—而且頻率越來越高—為清潔能源投資提供動力。除了燃燒，還有尼亞加拉瀑布的采礦設施，它接管了一個前煤電廠，現在利用水力發電。它的所有者以前在中國經營煤電廠。還有北溫哥華，通過Mintgreen公司開發的技術，把來自比特幣礦工的96%的回收能源用來供暖。其他新穎的創新也將不可避免地出現。

動態 | Facebook Messenger增加發送和接收萊特幣功能:Lite.im公司幾天前在Twitter上宣布，新的應用程序將允許萊特幣用戶使用SMS發送和接收支付。超過20億Facebook用戶投資Litecoin可以以一種簡單的方式執行，投資者和用戶現在可以通過Facebook messenger發送和接收LTC。[2018/11/6]

如果你持懷疑態度，我不怪你。我曾經認為這更多的是營銷上的花里花哨，而不是實質的。但中國改變了所有的變數。BenThompson在最近的一篇文章中指出了這一點：

“作為一個社會，我們所犯的最大錯誤之一是假設能源在本質上是稀缺的……認為比特幣實際上提供投資能源豐富性的激勵的論點是自以為是的，但這并不意味著他們是錯誤的！比特幣實際上為投資能源的豐富性提供了激勵，這是為自己服務的，但這并不意味著它們是錯誤的！”

NicCarter今年也經歷了類似的從懷疑論者到傳道者的轉變：

“比特幣挖礦正在以驚人的速度與能源行業融合，產生了一個爆炸性的創新，這既會在中期內使比特幣去脫碳，又會極大的有利于越來越多的可再生電網。更重要的是，似乎只有比特幣——而不是其他工業負荷源——才能真正實現其中的一些目標。”

他將此歸功于生命周期采礦的出現，ASIC開發周期放緩，以及基于電網的混合采礦系統和表后采礦系統。

Square在一份關于比特幣清潔能源潛力的白皮書中指出，”隨著社會開始部署更多的太陽能和風能，有可能為這些電力釋放出有利可圖的新用例，比如脫鹽水，從大氣中去除二氧化碳，或生產綠色氫氣”。

這真的可能僅僅是一個美麗友誼的開始。

(進一步閱讀：LynAlden*,?NicCarter,?Square,?NickGrossman,and*TheBWord)

**5.美元的成本：**你可以說，金融業和軍事工業綜合體至少應該包括在任何環境比較分析中。但ESG激進分子試圖取消比特幣的真正問題——除了他們對負面的“E外部性“的看法是錯誤的之外——在此過程紅他們也忽略了“S“和“G“的好處。

人權基金會的AlexGladstein在一篇關于美元的隱性成本的令人難以置信的文章中對其進行了最佳總結。也就是說，即使政策制定者認為比特幣是無可救藥的骯臟和浪費，并破壞了地球的未來，他們也不應該在能源使用偏好上有所區別，因為石油美元支撐著獨裁政權時，會導致軍事化侵略，并在此過程中助長更多的化石燃料消耗。足夠多的人相信比特幣的價值作為一種投資在新的社會和治理實驗，它的S和G甚至可以說抵消了批評者最壞的E情況。比特幣本質上是屬于性的。

JasonLowery)

近15億美元的BTC，并且由于中國的采礦能力外流，每年有數以億計的收入，利潤率也大大改善高。這就是參議員克Cruz今年秋天在奧斯汀舉行的比特幣會議上就這一問題發表的深思熟慮的講話中所提到的。

清潔采礦吧！這是一個單一的、零和的全球市場，這意味著清潔能源補貼能驅除更昂貴的“臟“采礦。其凈結果將是一個由西方國家主導的低碳強度的比特幣網絡。

(這甚至不需要在政府層面上進行！）。Nic還指出，ESG投資者可以投資于僅有可再生能源的公開交易的礦商，如IrisEnergy，并通過降低綠色礦業的資本成本，產生與政府補貼相同的效果）產生與政府補貼相同的效果）。

好吧，好吧，我繼續。但是，當政客和媒體對這一主題進行炒作時，我不禁對此感到興奮。快做好你的功課。

“PoW和PoS不是替代品，它們甚至不是互補品，是兩種根本不同的東西，不應該進行比較或對比。”—Meltem

就像“BTC是錢，沒有ETH是錢“的爭論一樣，這是雙方互相爭論的領域之一。工作量證明燃燒能量，以證明網絡在全球范圍內提供公平的結算保證，而不依賴網絡的所有者，后者很容易隨著時間的推移集中化。交易處理激勵和所有權責任的分離對于一個旨在成為貨幣的非主權替代物的網絡是很重要的。

相比之下，將股權證明網絡視為商業類似物是合適的。每一個單獨的股權證明網絡都有集中化、審查和脅迫的風險，但這是可以的。

真正的PoS去中心化來自于數以千計的可互操作的PoS區塊鏈，這些區塊鏈將在長期內提供自己獨特的代幣激勵、排放時間表、治理規則、目標應用等。

你不會想要一個這樣的貨幣系統，在這個系統中，ElonMusk擁有很大比例的貨幣供應量和很大的投票權，在該基礎網絡上的經濟活動是有效的，并對該網絡產生的費用和稅收有很大要求。對所有交易中的一半有太多的權力。另一方面，如果他在一個去中心化的自駕車出租車服務中積累了同樣大的比例，你可能不會有什么問題，因為它只是一個單一的web3應用程序。

工作量證明的成功為股權證明的研究鋪平了道路，使其受到重視。這并不意味著PoS將超越PoW成為一個卓越的安全模型。它也不意味著PoW將被證明是無懈可擊的。這意味著PoW是第一個，而且可能仍然是最好的，用于無狀態貨幣應用程序。

(更多關于PoW與PoS安全的閱讀：只有強者才能生存，而理性是自毀的）。

寫了一篇令人深思的文章，認為比特幣的社會契約、工作證明挖礦方案以及對用戶激活的“軟分叉”的偏愛，使其成為在硬分叉提供的“多數暴政”中保護少數人權利的唯一加密協議。

如果你閱讀了twitter上的辯論，這可能看起來是學術性的或語義性的，但這可能是一個新的機構進入加密貨幣的人應該尋求了解的最重要的事情之一。我們距離以太坊歷史上唯一有爭議的硬分叉已經過去五年了，距離比特幣的“用戶激活的軟分叉“已經過去四年了，該分叉結束了交易所、礦工、用戶和核心開發者之間多年的規模之爭。如果你沒有經歷過，很難描述這些裂痕的風險有多大，以及協議在未來的僵局中會出現多嚴重的問題。

例如，你認為最可能的審查途徑是由驗證者激活的軟分叉代碼中，其激勵機制與正在進行的交易處理相聯系？還是由大多數所有者激活的硬分叉代碼，其激勵機制與他們所積累的資本掛鉤？

比特幣對軟分叉升級的偏向是優先考慮“用戶脅迫而不是分離”——保持家庭在一起，有點像“強賣權”股東的規定。一旦有足夠多的用戶表示支持分叉，你最終會被自動拉到新版本的協議上。另一方面，對于以太坊來說，它更像是一個iOS升級。是的，新的硬分叉對用戶來說是“選擇進入”，但只是在這個意義上，他們要么服從升級，要么失去對主網絡的訪問。在一個不被以太坊主導的區塊鏈互聯網中，這種市場的暴政會隨著時間的推移而逐漸減少。退出=選擇。

我在這里不持有強烈的意見，因為我在比特幣和以太坊都有投資，并且相信兩者都會成功。如果你是新手，這值得進一步研究。這也是一個密集的部分。我為301級感到抱歉。插曲，但我在寫了800小時后沒有時間去簡化它。

(Vitalik的想法、Peter的想法、Hasu的辯論、如果你是新來的，有一本關于縮放傳奇的書）。

英特爾產品）。

對于外行來說，Taproot使比特幣交易更便宜，其采用的“Schnorr簽名“將通過使所有的交易類型看起來都一樣，增強了比特幣的隱私默認值和可替換性。而且它可以開啟比特幣閃電網絡的下一個發展階段。比特幣的閃電網絡的下一階段發展，在我寫了很多年之后，終于，它可能在明年爆發。

說實話，Taproot對于隱私和Lightning來說確實是個大問題，但對于比特幣的智能合約的未來來說就不是那么回事了。正如前面所討論的，比特幣可以在其他平臺上大規模地被包裝成抵押品，但這仍然不會使比特幣在技術上成為新的智能合約應用中外付款部分。我已經投資了幾家靠著Lightning的公司，而且我希望看到JeremyRubin的Sapio成功。所以我也謹慎地樂觀地認為這其中會有贏家。

但是，我已經在這里呆了很久，足以抑制我對支付和儲值結算用例之外的比特幣應用的熱情。一個獨立的Fedwire的替代品已經足夠大了，謝謝。事實上，比特幣每天有30萬的鏈上比特幣結算，而現在每天有80萬的Fedwire結算。當你考慮到托管服務經常利用單個交易來批量處理數百甚至數千個小交易時，比特幣已經在吞吐量上已經超過了Fedwire。閃電可以進一步提高速度。

在比特幣上的開發就像建造一個火箭，而在以太坊上的開發在歷史上更類似于建立一個硅谷的創業公司。比特幣的賭注更大，而且你需要火箭科學級別的安全來建立一個可靠的聯邦快遞的加密替代方案來替代Fedwire。比特幣的核心代碼和通信基礎設施的持續更新和投資表明了我在說什么。

v22.0將比特幣連接到第二個匿名通信協議，隱形互聯網項目，以補充Tor的整合，并為比特幣的安全彈性信息傳遞能力建立彈性，使用戶更難去除匿名性。Blockstream努力將比特幣衛星射入太空，這聽起來很古怪，但它也保證了社會任何地方的網絡接入崩潰。

這并不意味著比特幣是對瘋狂的Max未來的賭注。相反，它是當前和未來難民的救生筏。”社會崩潰不會一下子發生在所有地方。這就是擁有190多個國家，然后增加一個無邊界價值轉移層的意義所在。”這項工作很重要。

(進一步閱讀來自比特幣雜志：Aaron是最好的比特幣技術作家)

以BTC計算，YTD高出了3倍，但它的總容量也只有2億美元，而ERC-20穩定幣將在今年清算5萬億美元的結算，沒有容量限制。

盡管他們取得了所有的進展，但無論是ERC-20穩定幣還是任何其他加密資產，都沒有完成比特幣今年作為“貨幣“所做的事情。當然，我指的是比特幣在薩爾瓦多被接受為法定貨幣。當你完成了閉環支付系統，而不強迫你重新連接到法幣儲備時，使用情況會發生什么令人驚訝的狀況呢。

ArcaneResearch)

與DeFi相比，我們談論的數字仍然很小，但我們談論的仍然是六百萬人的合法實際貨幣，而不是乘坐加密貨幣軌道的代幣化法幣，并且可能在一瞬間被關閉。

我相信我對閃電的看法會再次出錯。但我可以看到，由于Twitter、Taproot和Ukele總統的積極推廣計劃，到2022年底，Lightning的容量將達到3萬個BTC。如果其他國家如巴拉圭或烏克蘭遵循比特幣游戲理論，可能會更高。

我喜歡“閃電”。它很酷。我很喜歡罷工的演示。我很喜歡270萬薩爾瓦多人因為他們下載了新的Chivo錢包的消息而將被空投30美元的BTC的消息，并允許用戶在手機上用Lightning支付。閃電在他們的手機上支付。我相信這一切都只是宣傳。我很喜歡Twitter的閃電小費服務為1.86億用戶上線。當Snowden估計一個國家有6.5億未享受金融服務的成年人時可以采取與薩爾瓦多類似的行動，作為后美元貨幣戰略的一部分時，我十分相信他已經發現了些什么。

更多的是，我只想讓比特幣作為法定貨幣發揮作用，不想再為我那該死的咖啡訂單而交20%的稅。光是想想我們美國的加密貨幣政策有多愚蠢，我就覺得很興奮了。

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