CFTC 2022年對DeFi的首次執法：繳納罰款并關閉非法市場_CFT

周一，美國商品期貨交易委員會(CFTC)對去中心化金融公司采取了今年的首次執法，加密預測市場平臺Polymarket因提供基于場外事件的二元期權合約，未能獲得商品交易法中指定合約市場(DCM)和掉期執行工具(SEF)的注冊，而被提起訴訟。要求Polymarket支付140萬美元的罰款，并關閉所有不符合法規的市場。

很明顯，CFTC將Polymarket平臺上的事件產品歸類于掉期交易。

據調查，Polymarket自成立以來已提供900多個獨立的事件市場，部署和托管在區塊鏈上的智能合約來運營。自2020年6月推出以來，Polymarket的交易量約為50億次，同時以10億美元以上的估值躋身于加密獨角獸公司之列。

Polymarket積極配合監管，CFTC的新聞稿中指出，該公司“以減少民事罰款的形式與執法部門對此事的調查進行了實質性合作”。Polymarket在Twitter上表示：“我們很高興已成功與CFTC達成和解，并且很高興向前邁進并專注于Polymarket的未來，不符合法案的活動市場將被提前解決。我們從這次經歷中學到的東西感到鼓舞，并建立了一個卓越的合規團隊和強大的內部實踐和程序，這將確保合規仍然是Polymarket全球業務向前發展的一個不可或缺的支柱。”

CZ：與CFTC合作超過兩年，不同意其民事訴訟中對許多問題的描述:3月28日消息，Binance 首席執行官 CZ 在官網針對 CFTC 的訴訟發布回應稱，Binance 已與 CFTC 合作超過兩年，對其提起民事訴訟表示失望。經初步審查，該起訴似乎包含不完整的事實陳述，我們不同意許多問題的描述，包括合規技術和禁止美國用戶訪問、與執法部門的合作和透明度、與執法部門的合作和透明度、交易等方面。其中披露 Binance 目前的合規團隊有超過 750 人，其中許多人具有執法和監管機構的背景，迄今為止已經處理了 5.5 萬多個執法請求，并協助凍結 / 扣押了超過 1.25 億美元的資金，僅在 2022 年和 2023 年就凍結 / 扣押了 1.6 億美元。

此外，CZ 表示自己在幣安有兩個賬戶：一個用于 Binance 卡，一個用于加密貨幣持有。[2023/3/28 13:30:03]

加密市場并非先到先得

CFTC10月12日至10月18日CME比特幣期貨未平倉總量下降至 14,228 張:金色財經報道，據 KingData 數據監控，CFTC 10月 12 日至 10月 18 日 CME 比特幣期貨持倉周報顯示：未平倉總量自 15,756 張下降至 14,228 張。

機構多頭頭寸 8,341 張，空頭頭寸 10,945 張，多空持倉比例 1:1.3，機構略微偏向看空；

大戶多頭頭寸 2,489 張，空頭頭寸 528 張，多空持倉比例 4.7:1，大戶顯著偏向看漲；

散戶多頭頭寸 1,404 張，空頭頭寸 761 張，多空持倉比例 1.8:1，散戶偏向看漲。[2022/10/24 16:36:54]

通俗來說，預測市場是根據未來可驗證的清晰事實而創建的衍生品市場。與預設賠率的平臺不同，預測市場基于參與方收集的事實類信息，價格是由預測市場中所有參與者的活動決定的。參與者對未來事件的結果進行判斷并為此投注，根據公開可證的規則，如果預測正確，則可以獲得盈利。

聲音 | 美國 CFTC 部門主管：部分數字資產創新產品或不受 CFTC 特定披露要求的約束:美國商品期貨交易委員旗下掉期交易商和經紀商監督部門（DSIO）負責人 Joshua B. Sterling 發布一篇關于支持包括聯合投資工具在內的數字資產產品創新的聲明。Joshua B. Sterling 表示，該部門積極支持 CFTC 的核心目標，即促進負責任的創新并增強市場參與者的監管經驗。該部門的員工隨時準備為創新者和開拓者提供新產品的幫助，包括尋求數字資產投資敞口的聯合投資工具。他表示希望盡自己的一份力量來幫助市場參與者確保這些創新能夠以符合法律的實際方式發展。這種幫助提供的范圍適用于部分產品，這些產品“可能不受 CFTC 的特定披露要求和 NFA 披露文件審查的約束”。[2020/2/11]

本質上，預測市場上“股票”的價格反映了參與者認為的結果。這些事件大到總統選舉的結果，小到明天的天氣等。

自信息革命以來，人類一直致力于將預測市場在線化，以方便所有用戶通過互聯網快速便捷地參與預測市場。傳統預測市場嚴重依賴中介從中發揮作用，預測結果的正確和公正性需要中介從中撮合，也導致費率被中介收取。這種維護成本、碎片化的市場以及暗箱操作等因素將導致用戶無法得到相應的回報。

聲音 | CFTC主席：要確保美國在數字資產領域的領導地位:金色財經報道，美國商品期貨委員會（CFTC）主席Heath Tarbert最近在接受CNBC的采訪時談到了美國在數字資產領域領導地位的重要性。Tarbert表示，我希望美國發揮領導作用，尤其是在數字資產的基礎，即區塊鏈技術方面。最終，可以看到它在使用各種不同類型的交易方面超越了互聯網或與互聯網有效平行，不僅僅是金融系統，也在其他類型的交易中。我認為在該技術中領先的人最終將為世界其他地區制定規則。我的重點是要確保美國成為領導者。此外，Tarbert表示，要確保這些市場繼續保持誠信。對于那些由CFTC監管的商品，要確保我們能創造一個環境，使這些市場具有誠信，在我們能夠規范它們的同時，他們能夠創新。[2019/11/23]

隨著加密資產不斷走向主流，作為底層的區塊鏈技術提供了解決方案，并促進了去中心化世界的發展。區塊鏈技術的加持，讓預測市場獲得了公開、可信的特性。比如，下一屆美國大選誰能當選，足球比賽中哪支球隊可以勝出？這些問題發生在未來的某個時刻，且最終結果清晰可驗證，不會模棱兩可。

CFTC官員Busch：即便波動大 加密貨幣仍有潛力: 美國商品期貨委員會（CFTC）首席市場情報官員布希(Andy Busch)認為，即使在高波動性情況下，加密貨幣和區塊鏈的發展也是有希望的，但個人投資者在這些新興的市場中應該小心謹慎。[2018/4/3]

加密預測市場是一種去中心化的DeFi協議，任何人都可以在滿足特定條件時在智能合約上交易事件的結果，而無需中介。隨著DeFi的用戶體驗感變得更好，去中心化預測市場的優勢在于可以接觸到全球更多的熱點事件，為用戶提供更具競爭力的利率和更好的流動性。

Polymarket是一個建立在以太坊二層解決方案Polygon上的去中心化預測市場項目，用戶可以在這里對世界上的熱門話題進行投注，比如美國大選、疫情情況、加密資產價格等，并使用美元支持的穩定幣USDC來交易事件的結果。值得注意的是，以太坊聯合創始人V神曾對Polymarket稱贊不已：

“現在就試試Polymarket吧。它特別之處在于，創建于Polygon的以太坊側鏈之上，提供了優化好的UI，讓圈外用戶也能吸引進來。還提供了使用信用卡購買USDC的選項。”

以目前一個尚未結束的預測事件為例—“12月歐盟的年通脹率會達到5.4%或更高嗎？”該事件為用戶提供了兩個投資選擇：YES或者NO，兩者的價格可以視為市場對該事件可能實現的概率，兩者之和固定為1美元。用戶如果認為市場價格偏離實際概率，則可以選擇購買相應選項并從中獲益。

相比于其它預測市場項目，Polymarket具有兩個主要特點：

第一，該項目建立在Polygon上，用戶的交易行為無需經過以太坊主網確認，避免了手續費過高、耗時長等缺陷。

第二，用戶可以在該項目中直接使用借記卡或信用卡購買USDC進行交易，而無需擁有加密資產并進行相應的私鑰儲存等行為，可以較大程度降低用戶的進入門檻。

同時，Polymarket采取了自動化做市商機制，所有用戶交易都會扣除2%的手續費給流動性提供者。

不過，Polymarket的開發團隊并未公開任何關于項目運作的技術細節。同時，目前也沒有用戶自主創建預測事件的入口，所有預測事件似乎都由項目方創建并根據公開信息自主決斷結果，僅提到存在爭議的市場將由市場誠信委員會處理。

簡而言之，預測市場是投資者可以押注現實世界事件發生的平臺，也是在區塊鏈上實施的分布式應用的第一個概念，盡管起步較早，但與其他類別的DeFi協議相比，它在過去幾年中未能產生令人驚訝的交易量。

USDT的發行商Tether公司處以4100萬美元的罰款，原因是其關于其資金儲備的誤導性聲明。目前，CFTC對加密衍生品市場進行監管，可以對底層加密現貨市場的欺詐行為采取行動。

根據本次對Polymarket處罰的新聞稿，執法部門代理主任文森特麥格表示：“無論使用何種技術，所有衍生品市場都必須在法律范圍內運作，特別是包括‘DeFi’領域的技術，開發者應積極與CFTC接觸，以確保市場保持穩健、透明，并為客戶提供CEA和我們的法規規定的保護。”

2021年6月，CFTC專員DanBerkovitz表示，未經許可的DeFi市場在美國可能是非法的。DeFi市場中的衍生品工具，例如期貨合約，根據商品交易法可能不合法，聯邦法律“不包含任何針對去中心化金融市場的例外”。同時，在他看來，衍生品的DeFi市場將屬于CFTC的職權范圍。

此外，過度的監管、法律限制以及平臺需要承擔的監管成本也極大限制了傳統預測市場的發展，而基于區塊鏈的加密預測市場通常被認為是避免法規的一種方式。

CFTC在2014年為預測市場平臺PredictIt提供了特殊豁免，部分原因是它是新西蘭惠靈頓維多利亞大學的非營利性研究項目，并且將投資限制設置在850美元。然而，雖然PredictIt在美國聯邦層面被允許，但許多州的法律仍然限制此類平臺，在阿拉巴馬州、科羅拉多州、夏威夷州、伊利諾伊州、路易斯安那州等州，它最有可能被視為是非法的。相比之下，規模更大的預測市場平臺InTrade被CFTC作為非法市場起訴，并被迫關閉。

圖片：合規預測市場平臺PredictIt在2020年的政界事件

基于區塊鏈的預測市場可以通過分布式來避免監管，而不是通過中心化平臺進行預測。在基于區塊鏈的預測市場中，用戶可以隨意安排自己的交易，而區塊鏈平臺則為良好的行為提供治理和財務激勵。

目前還不確定其他的加密預測市場，如Augur和Omen，是否會遇到與Polymarket相同的命運。

值得注意的是，目前的加密預測市場平臺并未完全做到去中心化。區塊鏈研究機構TheBlock在2021年度報告中認為，預測的過程應利用經濟上合理且抗腐敗的去中心化事件預言機，是否可以即時“開獎”值得懷疑，但可以肯定的是，目前的預測市場平臺并未優先考慮完全去中心化。

在PredictIt等一些主流的傳統預測市場仍在運轉的情況下，加密預測市場平臺能夠成為區塊鏈殺手級應用還是僅在DeFi生態系統中緩步前行，仍需觀察。

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