NFT估值框架CACAU：探討賦予NFT價值的五大因素_PUNK

撰文：0xPrismatic，DelphiDigital研究員

編譯：Alex，TechFlow

NFT的興起——這是多么美好的一年！在這很短的一年時間內，我們見證了藝術創造力、技術創新和資金流入等在該空間的爆炸式增長。

我很高興看到許多開發人員、創新者和藝術家將這項技術作為他們創作的新媒介進行試驗。每個以有趣的新方式利用NFT的項目都讓我不寒而栗。

導致這種高速增長的一個關鍵因素是NFT使全球文化的金融化成為可能。文化是我們日常生活的體現。NFT對于普通人的參與門檻比較低，不像DeFi需要最低的技術和金融知識。購買一個axis去玩一款類似于《Pokemon》的紙牌戰斗游戲比購買并將USDC存入Curve池去創造治理代幣要直觀100倍。

越來越多的主流名人如Jay-Z、SnoopDogg、StephenCurry、ParisHilton、SteveAoki將NFT作為他們的數字身份并點燃了數百萬粉絲的效仿欲望，進一步推動了這個趨勢。?

NFT狂熱

在過去的幾個月里，我們見證了很多投機行為，一些NFT價格在幾周內上漲了10到100倍并暴跌了90%。

NFT價格的巨大波動以及難以估值的原因是：?

Yuga Labs版稅收入占當前以太坊鏈上NFT總版稅收入的近10%:8月2日消息，Nansen分析稱，由于OpenSea和Blur兩大平臺之間的激勵競爭，對NFT市場的版稅支付產生巨大影響，導致今年版稅收入大幅下降，而且基本難以回到2019年時的市場高點。

根據Nansen發布的以太坊鏈上NFT版稅收入數據，Yuga Labs的版稅收入占到當前以太坊鏈上NFT總版稅收入的9.35%，Azuki占比為3.34%，CloneX占比為2.82%。[2023/8/2 16:14:22]

1）NFT的流動性相對較差。發生在邊際上的交易非常迅速地改變了地板價。

2）由于價格歷史有限，它處于不斷的價格發現中。

3）NFT的許多內在價值是無形的，難以量化。

4）沒有采用一致的估值框架。

5）NFT是高度敘事驅動的。

我購買的第一個NFT是2021年1月的Non-FungibleApe，它一種將各種角色比喻成“猿”的像素藝術。在他們做第一次隱形空投時我偶然發現了discord，但是我不知道自己當時在做什么。瀏覽OpenSea上的每一個圖片，它在我心中點燃了購買和收集具有最稀有特征的猿類的強烈愿望。如今它們的價值是0：沒有了買家。這個經理給我了深刻的教訓。

Yuga Lab元宇宙Otherside的Otherneed NFT或將作為虛擬土地“契約”:金色財經報道，Yuga Labs為Otherside元宇宙游戲推出的“Otherneed”NFT可能會作為該元宇宙游戲中某種類型虛擬土地的“契約”（deed），類似于 The Sandbox 和 Decentraland 中虛擬土地 NFT。Otherdeeds 會出售給公眾，也將提供給現有的“無聊猿” BAYC 和“突變猿” MAYC 所有者，雖然許多 NFT 收藏家認為 Otherdeed 將作為游戲世界中虛擬土地的某種契約，但 Yuga Labs 官方尚未正式宣布，根據此前披露的信息顯示，共有 55000 個 NFT 可供購買，每個售價 305 APE。[2022/4/30 2:41:42]

DonaldTrumpNon-FungibleApe，一種個價值0.7E的稀有猿

從事后看來，我應該預料到這一點，因為市場完全靠投機維持：它沒有歷史價值，剛加入推特的匿名藝術家，小社區，零效用，平庸的藝術。它試圖在我稍后將概述的5個NFT領域中的任何一個領域中創建敘述，但未能成功。

然而，其他NFT的價格已經飆升至令人眼花繚亂的高度。2017年僅以35美元購買的CryptoPunk今天可能價值高達950萬美元。

數據：當前NFT通證總市值為301億美元:金色財經報道，據CoinGecko最新數據顯示，NFT通證總市值為301億美元（本文撰寫時為30,102,693,446美元），24小時交易額為3,088,529,324美元。目前按市值排名前三的NFT通證分別是：Decentraland（3,518,729,082美元）AxieInfinity（3,430,433,202美元）、和TheSandbox（3,096,103,119美元）。[2022/3/8 13:43:20]

看看BoardApeYachtClub、Fidenzas、XCOPY、mysticaxies等等。是什么讓它們現在如此有價值，我們應該如何早期發現這些NFT的價值機會？

難怪我們都在問'wennextfidenza'？

為什么NFT是不同的？

我對NFT很著迷，因為它們本質上代表了可替代代幣所沒有的獨特復雜層。這一層包括無形的和有形的，使它成為一個有趣的智力練習。

在最高級別，NFT存在并與所有其他加密應用程序共享相同的基礎層即區塊鏈基礎設施，以太坊是最常用的區塊鏈。這包括特定于NFT應用的應用鏈和L2解決方案，例如Flow和ImmutableX。

下一層——平臺層——為NFT提供金融服務：想想交易所、流動性提供、貸款、分權化等。這些是平臺，因為它們通常服務于多種不同的代幣，而不是單一的代幣。

日本通訊巨頭LINE將上線NFT綜合市場“LINE NFT”:12月15日消息，日本通訊巨頭LINE的加密資產和區塊鏈業務部門 LVC Corporation 目前正在提供“NFT Market β”，并將于明年春季上線NFT擴展綜合市場“LINE NFT”。通過“LINE NFT”的新功能，IP持有者可以在LINE區塊鏈上一站式完成NFT的首次發行銷售和二次轉賣流通，用戶可以輕松地以日元購買所需的NFT。據悉，LINE于2018年成立“LINE區塊鏈實驗室”，一直致力于區塊鏈研發。[2021/12/15 7:41:20]

與可替代代幣不同，NFT是另一層，其中一個單獨的“應用程序”被打包到代幣本身中。NFT標準使代幣能夠通過其元數據鏈接到鏈上或鏈下資產，同時保留區塊鏈的出處、不變性和網絡安全性。

讓我用一個Web2類比進行簡化：

底層區塊鏈=互聯網手機。

例如：TCP/IP，iPhone。廣泛且公開可用

應用程序/基礎設施=互聯網平臺。

例如：蘋果的應用商店

NFT=個人移動應用程序。

例如：臉書應用

平臺非常強大且并通過其網絡效應和廣闊的市場覆蓋面獲取巨大價值。好的平臺需要花費大量時間來構建、發展并在采用曲線上達到高速增長。單個應用程序通常代表具有最高水平的多樣性、創新性和創造性投入的層——因為現在任何有想法的人都可以相當容易地創建和啟動移動應用程序。這里的web3等價物是NFT。

Barstool Sports創始人發布NFT作品:Barstool Sports創始人Dave Portnoy發布了自己的NFT作品，聲稱此NFT是他的“靈魂”。當前此NFT最高出價超過12000美元。此前消息，他已再次購買了1枚比特幣。（decryp）[2021/4/27 21:01:32]

為了進一步說明這一點，讓我們考慮Aave和CryptoPunks：

1AAVE的價值與整個Aave應用程序/協議的成功息息相關：鎖定的總價值主要包括不同的LP代幣、產生的收入、用戶增長。?

1CryptoPunk的價值是……它看起來有多酷，有多稀有以及有多少人真正想要它。不依賴于任何外部應用程序。

投資者制定了一個動態框架，以便他們做出更好的決策。

我深入剖析了賦予NFT價值的因素，并將其提煉為5個主要領域。這與我們都熟悉的NFT的典型分類不同：收藏品、生成藝術、虛擬土地、游戲等。原因是這些類別之間經常有很大的重疊。這5個領域適用于所有NFT，盡管它們的相對重要性因項目而異。

與可替代的同類產品相比，NFT具有文化和美學優勢。從無形到有形的范圍內，這5個領域是：

1、文化

1）這是NFT中最有趣的部分，也是最難估值的部分。?

2）文化是廣泛的，包括一個社會的共同經驗、看法和信仰。?

3）文化成分包括但不限于：

品牌價值

歷史意義

模仿欲望：我們渴望別人的欲望，因為我們模仿他們的欲望

彈性價值：我是否被視為展示財富、文化和階級？

2、美學

1）指與NFT相關的媒體的審美吸引力

2）你喜歡它？有多少其他人，尤其是時尚達人，喜歡它？

3）所有權是否表明您對美有很好的洞察力？?

3、社區

1）指NFT集合的現有所有者的總和

2）與Web3中的大多數事物一樣，社區就是一切。

3）業主的人口統計資料、心理、財富和愿景是什么？他們更可能是鉆石手還是紙手？它們是響亮而粗魯，還是安靜而復雜？

4）可衡量的指標：社區是增長、停滯還是衰退？有多少貢獻者？

4、實用

1）指直接從擁有NFT獲得的利益，例如私人會員團體、早期獲得鑄幣廠、代幣種植、實物商品

2）游戲和MetaverseNFT的主要組成部分：例如Axies、SandboxLand、StarAtlas宇宙飛船、Ember劍徽章。在玩賺錢游戲中，這些也可以產生收益。

3）NFTfi非常有趣。

5、資產

1）指除NFT本身之外，NFT所有者有權擁有的數字或現實世界資產

2）例如：項目金庫、其他NFT、知識產權、房地產

在接下來的文章中，我將通過示例更深入地探索這5個領域中的每一個。

簡而言之，NFT=文化美學社區資產實用

(NFT=CultureAestheticsCommunityAssetsUtility，CACAU)

這是一個求和()方程：這意味著所有打算最大化其價值并成為可投資資產的NFT項目都應該考慮它們在這5個領域中的每一個領域的表現。即使他們可能只重點聚焦其中一個領域。

例子：

一個具有創造能力的生成藝術家，他的天賦是創造出世界需要的精彩藝術品的算法，還應該考慮：?

他/她如何與收藏家互動并建立一個積極的社區，而不是完全消失“為我的藝術工作”

他/她如何通過會員資格、早期訪問新作品等增加擁有藝術品的效用。

盡管美學是這里的主要領域。美學可能很難判斷，但社區和效用更容易衡量。

Polygon、Solana、Avax、Arbitrum）在今天的市場中被大幅打折，盡管未來可能不會如此。

2.基礎數據的持久性

Arweave>IFPS>中心化網站

3.(GenArt)鏈上vs鏈下

完全存儲在鏈上的藝術品似乎比存儲在鏈下位置的藝術品更具優勢。區塊空間非常昂貴，這使得鏈上存儲通常不切實際。

例如Autoglyphs作為最古老的鏈上生成藝術項目。

4.衍生品與原始品

成功的項目將被多次克隆和分叉，這是加密法則。正如我們多次看到的那樣，由于投機，衍生品的價格在短期內可能會急劇上漲，但從長期來看，價值通常會恢復到原來的水平。

例如Cryptopunks←Phunks、FastFoodPunks、PicassoPunks、BastardGanPunks……

總結

為什么要為此煩惱？NFT不應該很簡單：只要我喜歡就買？是的，這也有效。

我將這個框架放在一起，以幫助我更好地理解和系統地識別可以推動NFT價值的因素。并避免在敘事薄弱或臨時性的項目上出現FOMO。我希望它也對你有用。

我認為，要讓NFT作為一種真正可投資的資產成為主流，我們需要開始與傳統投資世界中的人們一樣思考和使用相同的語言。非cryptonative可以理解并揭開加密技術和概念的神秘面紗的框架。

類似于“價值投資”的方法是：

1）在NFT的背景下，文化是什么？

2）我們如何確定需要關注的實質性文化敘事？

3）我們可以為文化的不同組成部分賦予價值嗎？

4）藝術家如何為他/她的作品定價？

5）CryptoPunksvsBoredApes：案例研究。

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