洞察DEX如何更高效捕獲和分配價值_PAY

原文編譯：會飛的魚

Web3目的是實現價值交換，DEX處于提供這種效用和捕獲價值的最佳位置，它們是如何捕獲和分配價值，本文為你解答。

交易費用是為DeFi協議產生現金流的最直接方法之一。如今，一些DEX正在產生數億美元的每日交易量，并在某些情況下產生超過100萬美元的每日收入。以下是產生最多收入的三個交易所：

收入主要來自交易費用。應計費用與每個DEX的交易量成正比。這些費用往往從0.30%到0.01%不等，具體取決于每個協議和資金池的設定。

除了比較這些數字之外，探究這些收入如何在每個協議上以不同的方式流動也是很有趣的，因為這些費用可以為協議的干系人進行分配：流動性提供者、支持協議的DAO/團隊或協議代幣的持有者。正確激勵參與各方對于成功的去中心化交易所至關重要。這個過程可以將DEX變成穩定的收入機器。

美CFTC前主席；PayPal穩定幣具有加密以外的價值:8月9日消息，PayPal 推出用于轉賬和支付的美元穩定幣 PayPal USD（PYUSD）。該穩定幣由 Paxos 發行，由美元、短期國債和現金等價物支持，將逐步向 PayPal 在美國的客戶開放。美國商品期貨交易委員會（CFTC）前主席 Timothy Massad 對此表示，這是傳統金融公司首次推出自己的穩定幣，PayPal 的穩定幣首次亮相表明該技術具有加密以外的價值。[2023/8/10 16:16:24]

有一種DEX交易代幣的行為僅僅是流動性提供者和交易者之間的交換，它們向這些提供者支付激勵性的小額費用。在這種情況下，協議代幣的持有者和協議背后的團隊都不會獲得經濟獎勵。

Michael Saylor：SEC對Coinbase和幣安的訴訟將為比特幣鋪平道路:7月30日消息，MicroStrategy前首席執行官Michael Saylor在接受采訪時評論說，目前SEC對Coinbase和幣安等平臺的訴訟將為比特幣變得比以往任何時候都大鋪平道路。他預計，比特幣在加密行業的主導地位（目前在40%至48%之間）將飆升至驚人的80%，剩余的山寨幣只剩下20%的余地。Michael Saylor認為，由于如此多的加密貨幣交易所害怕SEC，并將可能被視為證券的山寨幣退市，比特幣將成為加密貨幣的終極力量。[2023/7/30 16:06:49]

最好的例子是Uniswap：沒有協議費，所有交易費用都歸流動性提供者所有。協議的代幣不會產生部分收入，治理是其代幣主要效用，這不一定是"無價值的"，因為治理代幣持有者有權授權協議如何工作。例如，他們可能會批準引入將產生收入的服務費。

美元指數DXY日內大跌1.50%:行情顯示，美元指數DXY日內大跌1.50%，現報104.75。(金十)[2022/8/11 12:16:52]

目前Uniswap并沒有設立UNI的激勵池，這反而減輕了這些激勵可能帶來的潛在購買壓力。出于這個原因，該協議沒有積極激勵其使用其主要代幣為其資金池提供流動性：

大多數去中心化交易所屬于第二類，采用不同UNISWAP的方法。并非所有交易費用都歸流動性提供商所有，部分針對協議代幣的抵押者。

因此，這帶來了購買壓力，因為這是吸引用戶購買和持有這些協議代幣的的理由。由于這一決定對流動性提供商的盈利能力有影響，因此許多流動性池都受到主要協議代幣的流動性挖掘獎勵的激勵。

知情人士：FTX 正在談判籌集更多資金，FTX US 也在尋求新的融資:7月20日消息，FTX 正在談判籌集更多資金，目標是與 1 月份比估值持平，此外 FTX US 也在尋求新的資金。（彭博社）[2022/7/21 2:27:07]

這種權衡吸引了流動性，這提高了兌換的成功率，從而提高了流動性，也積累了更多的交易費用，但給系統帶來了協議代幣的一些銷售壓力。這種方法是吸引流動性到協議的最成功機制之一，如下一個示例所示，其中包含Curve金融的歷史流動性：

該模型提供了包含接受率的可能性，其中部分費用由協議背后的團隊/DAO直接產生。考慮到這些協議需要主動和持續的管理來改進產品或調整某些參數，這是一個連貫的方面。客戶支持或社交媒體存在等活動需要持續的關注，這在產品的成功中發揮著巨大的作用。因此，他們應該以某種方式得到獎勵。

如何劃分每個組應接收的百分比，沒有固定的分配方式。事實上，每個協議實際上設置的金額都與競爭對手不同。在某些情況下，他們甚至根本不會向一些群體收取費用。報表顯示的是產生收入最多的協議。盡管他們的計劃不同，但他們都取得了令人印象深刻的收入金額。

代幣經濟可用于激勵協議背后的團隊。如果DAO/團隊獲得了相當大比例的初始代幣分配，那么將固定數量的費用重新給到團隊，可以加倍激勵他們，同時從流動性提供者或代幣持有者那里獲得一些激勵措施。

當然，還有實踐的空間，以便更好地協調協議中涉及的所有各方之間的激勵措施，并且存在上表中未考慮的新方法。例如，Osmosis交易所懲罰那些以少量費用去除流動性的流動性提供者。由于消除流動性是一種損害協議和交易者的行為，提取一些價值以激勵流動性提供者長期存在并部分減輕所謂的"雇傭軍"流動性，他們認為是公平的。這是一個概念，它描述了流動性如何通過試圖以最佳激勵措施追逐這些池來從一個池快速變化到另一個池。

協調協議中涉及的各方并非易事。

通過較長一段時間的市場檢驗，我們就會知道什么方法最有效，什么會失敗。理想情況是，流動性提供者通過維持流動性而獲得公平的獎勵，交易費用是合理計價的，代幣持有者正在積累可觀的收入，維護協議的團隊將獲得相應的獎勵。

我們今天使用的協議會在5年、10年或50年后出現嗎？合法和競爭性地平衡本文中提到的參與各方利益可能是去中心化交易所成功和可持續的關鍵。

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