當DeFi魔術表演到Lend Flare：「去中心化」結束 「可組合性」奔涌而來_Flare

在過去兩年來，DeFi展示了令人炫目的財富效應，吸引著傳統金融世界的金錢與人才過來。這場魔術表演的核心是「去中心化」——以開源的代碼取代復雜且不透明的金融機構。所以盡管一直遭受著黑客攻擊，但依然不斷有DeFi協議涌現，提供各種借貸、交易等金融服務。

不過舞臺的聚光燈留給「去中心化」的時間不多了，因為現在只剩下衍生品領域還沒有完全施展「去中心化」的魔法，更多的光束開始照在「可組合性」上，成為接下來DeFi魔術表演的新焦點。

「可組合性」是指那些去中心化的DeFi協議之間能夠簡單地任意組合，每一個DeFi協議都成為了樂高積木，而且還是能被無限次使用的公共樂高積木。這不止是解決了重復造輪子的技術性問題，更重要的魔力在于這些公共樂高積木會像萬花筒一樣搭建出無限可能的圖景。

本文介紹的去中心化借貸協議Lend Flare就是一個利用「可組合性」來展示眼花繚亂的魔法的DeFi協議，因為它搭建在Convex上，而Convex則搭建在Curve上，Curve又搭建在Compound、AAVE等協議上，可以說是樂高上的樂高上的樂高上的樂高……

??一切都從Curve開始

作為以太坊上的去中心化借貸平臺，Lend Flare的定位很狹窄——釋放Curve上LP代幣的流動性，所以一切都得先從Curve開始介紹。

幣安研究院：2023年中比特幣市場的主導地位達到2021年4月以來的最高水平:7月21日消息，幣安研究院發布2023年半年度報告，其中指出，比特幣市場的主導地位在半年結束時達到2021年4月以來的最高水平，其年初至今超過87%的價格表現明顯優于許多TraFi投資。比特幣與TraFi相關性目前也處于多年的低點。全球穩定幣市值下降7%，USDT的市場份額年初至今增長了25.8%。與全球加密貨幣市場相比，DeFi的主導地位下降了0.5%。由于Blur的影響，與2022年下半年相比，NFT在2023年上半年的交易量有所增加。此外，受益于更廣泛的市場復蘇，游戲相關代幣的價格在2023年上半年大幅上漲。目前，超過67%的游戲是基于BNB Chain、以太坊和Polygon構建的。[2023/7/21 15:50:52]

Curve原名「StableSwap」，顧名思義是專注于穩定幣兌換的DEX。

Curve的優勢是低費用和低滑點，因為流動性充足，而且是直接兌換（而Uniswap則需要ETH作為中介），所以AMM池不同于我們常見的二元池。

Curve的AMM池分為三種類型。

波卡平行鏈Astar Network與NTT Digital建立Web3戰略合作伙伴關系:金色財經報道，波卡平行鏈Astar Network背后的Astar基金會宣布與NTT Digital建立Web3戰略合作伙伴關系。本次合作Astar基金會將致力于開發創新產品和創建Web3人才協作社區，并通過與NTT Digital和Astar技術合作增強技術基礎設施使數十億人能夠進入Web3。（cryptopotato）[2023/7/12 10:51:01]

普通池（Plain pools）是我們常見的二元池或者多元池（比如DAI、USDC和USDT組成一個池）。

借貸池（Lending pools）與普通池的唯一不同是支持的資產不一樣。普通池是DAI、USDC這種原生代幣，而借貸池則是其它借貸平臺的LP代幣（比如流動性提供者向Compound提供100 DAI，會收到約498 cDAI，但是這些cDAI還包含了額外的LP收益）。Curve目前支持的協議有Compound 、Aave、yearn.finance和Cream。

無論是給Curve的普通池還是借貸池流動性提供，都會收到LP代幣（比如在普通池3Pool里存入DAI會收到3CRV），它代表著在該池的所有權份額，也就是本金+按比例獲取的手續費+挖礦獎勵。

“無聊猿”BAYC發布DooKey Dash官方技巧教程:金色財經報道，“無聊猿” BAYC 在社交媒體發布了其鑄造游戲 DooKey Dash 的官方技巧教程視頻，其中首次公開需要四個技巧才能在 Dookey Dash 游戲中更好駕馭“下水道”，分別是：1、早點沖刺并空出時間做出更好的反應來判斷墻后是否有障礙；2、利用冷卻時間重置沖刺；3、每次沖刺后都要記得賺取積分；4、使用Powershart Pack加速冷卻時間。[2023/1/27 11:32:16]

元池（Metapools）是穩定幣與Curve的LP代幣組成的二元池（比如UST元池是UST+3CRV組成），然后還能收到LP代幣usd3CRV，它可以被質押在「流動性計量器」里賺CRV獎勵。

如果你此時已經被Curve令人眼花繚亂的可組合性給繞暈了，那么也很正常，畢竟你打開Curve就能通過它復古的UI設計來想象反人類的操作步驟了。

但是Convex的出現簡化了這一切，這是一個專門針對Curve的「質押和流動性挖礦一站式平臺」。

Curve的用戶之所以愿意繞道到Convex上質押CRV，好處是沒有鎖倉周期，做到了靈活提取，當然提前提取的收益也會相應降低，本質上是把部分收益補貼給了晚提取的用戶。

Messari：以太坊合并促使區塊獎勵較上一季度減少90%:10月1日消息，據Messari數據顯示，以太坊合并促使區塊獎勵較上一季度減少90%，如果以太坊從第三季度初開始使用PoS，那么它的凈通縮燃燒量將比區塊獎勵多消耗1600枚ETH。[2022/10/1 18:36:54]

另外，Curve的用戶之所以愿意繞道到Convex上存入LP代幣，是因為會自動賺取CRV、CVX以及每個池對應的代幣形式的利息，而無需計算最大化收益、定期檢查等復雜操作，并且這些收益可以隨時都可以提取。

不管你此時有沒有被Curve以及Convex那些令人眼花繚亂的可組合性給繞暈，接下來理解基于借貸協議Lendflare的邏輯就很簡單了。

Lendflare的「可組合性」魔術

作為借貸平臺的Lendflare，專注于提供Curve的LP代幣借貸服務。

那些在Curve上的流動性提供者，可以把自己的LP代幣抵押在Lend Flare上，然后按固定利率、固定期限借出本金90%的資產（USDC、DAI、wBTC和ETH）。

按照官方說法，這樣做的好處是能夠避免清算風險，但話又說回來，穩定幣好像本來就沒有啥清算風險……所以對Curve上的流動性提供者而言，最大的價值似乎是能夠更靈活地處理自己的LP代幣。

Jump Crypto等有意成為Cboe Digital業務股權投資合作伙伴:8月26日消息，Cboe Global Markets在完成對ErisX的收購幾個月后，正在引進一批股權合作伙伴，以幫助其發展數字資產業務。

該公司正尋求提供加密現貨和期貨相關服務，以填補高管們所稱的“巨大缺口”，即為市場中介機構提供零售和機構客戶可信賴的場所。

ErisX計劃更名為Cboe Digital。計劃中的新合作伙伴包括B2C2、DRW、GSR、Hidden Road、IMC、Interactive Brokers、Jane Street、Jump Crypto、Optiver、Robinhood、tastytrade、Virtu Financial，每個合作伙伴都打算持有Cboe的少數股權。高管們沒有透露股權的具體規模。

此外，作為ErisX和Cboe Digital業務運營的一部分，Cboe計劃成立數字咨詢委員會。（Blockworks）[2022/8/26 12:50:07]

但別忘了Lend Flare玩的是「可組合性」的魔術，它的作用遠不止于此。

那些被抵押在Lend Flare上LP代幣并不是安靜地躺在Lend Flare里，而是被存放在Convex上，所以這些被抵押的資產還能繼續從Convex以及Curve那里獲得獎勵。也就是說，當你償還了當初借出來的資產時，不僅你的本金LP代幣還在，而且還有這段時間賺到的利息。

當然此時Lend Flare依然是一個非常小眾的需求，并不足以支撐一個獨立的抵押借貸協議生存下去。畢竟在過去兩年來，我們已經見證過無數DeFi協議剛冒出來就死去，因為流動性不足以維持長久運行。那些流動性都去哪兒了？當然是去了有更高回報的頭礦或者更穩健的頭部協議那里。

但是Lendflare則不存流動性的問題，因為它玩的是「可組合性」的魔術。

簡單來說就是既然有人愿意把資產（USDC、DAI、wBTC和ETH）存入Compound來賺取激勵，那么為什么不通過LendFlare來存入呢？

此時你的資產就處于「薛定諤的貓」的狀態，是兩種狀態的疊加態——既在Compound上，又在LendFlare上。

如果你的資產沒有被人用LP代幣給抵押借貸出來，那么還是繼續在Compound上賺取原本的激勵，你什么也沒有損失。

如果你的資產被人給抵押借貸出來了，那么你會賺到更高的激勵，因為Lend Flare的收益率略高于Compound。

而且無論有沒有被人抵押借貸出來，都會有額外收益——Lend Flare的原生代幣LFT的激勵。

用戶在LendFlare上的操作，看似多此一舉，但會有額外的收益，而且又沒有什么風險（畢竟是穩定幣借貸），那么何樂不為呢？

值得一提的是，Lend Flare只賺抵押借貸本身的手續費，所有額外賺到的收益都不會收傭金，用戶賺多少額外的利息就返還多少。

由于Lend Flare提供的是定期借貸（3個月、6個月和12個月），所以即將推出的V2會提供自動復利循環功能，借款人不必擔心關注時間的問題。

另外，Lend Flare計劃5月份發布V3，屆時會推出Lend Flare上LP代幣，經過一層又一層的俄羅斯套娃之后，又雙叒叕添加一層娃娃進一步解鎖流動性提供者的資產，理論上能將Curve LP APY提升到60%。

Lendflare的基本面

Lend Flare的「可組合性」魔術如此紛繁復雜眼花繚亂，很容易看走眼，但無論什么魔術都離不開基本面。

我們再來回顧一下Lend Flare的產品邏輯，就會發現其實非常簡單了。

對于借款人來說，持有Curve的LP代幣（錨定的穩定幣），雖然也可以有其它用途，但在Lend Flare上抵押借貸然后獲得本金90%的資產（借出來的是真的穩定幣），顯然用途更廣泛。

更重要的是，考慮到質押的LP代幣還會自動賺取收益，那么與借貸的利息（2%-5%）相比，質押賺到的收益可能就超過了支付的利息。?

Lend Flare上的抵押利率以及借貸利率

對于存款人來說就更簡單了，原本就打算存入Compound賺取基本利息，但是通過Lend Flare ，無論如何都能賺到更高的收益，要么是Compound上的利息+Lend Flare的LFT激勵，要么是Lend Flare上的利息+Lend Flare的LFT激勵。

借貸平臺最大的風險是清算風險，但Lend Flare是基于穩定幣兌換協議Curve的借貸協議，所以除非逾期，那90%的抵押率也沒有風險，或者該穩定幣本身破產了，但這已經不是Lend Flare層面考慮的問題了。

唯一需要關心的問題是，Lend Flare的LFT激勵到底有沒有吸引力。

LFT的最大供應量是30.3億，空投以及IDO（0.009美元）釋放了16%，現在每天產生約70萬，挖礦效率會逐年降低。

目前來看，LFT用處不大，用戶把LFT鎖定為veLFT代幣可分享一定的協議費用以及提高挖礦收益，未來Lend Flare DAO啟動后會有治理權。?

當下價格為0.016億美元，市值為0.48億美元，而Convex是16億美元。另外，Lend Flare的Twitter關注者才8673位，TVL是3268萬美元，還處于未被廣泛關注的階段。

總結

Lend Flare把「可組合性」玩到了極致，這是DeFi 1.0時代做不到甚至不可想象的，因為Lend Flare還沒有問世就把產品定位基于可組合性。

它完全仰賴于Curve、Convex和Compound這幾個DeFi協議，但神奇的是并不存在「吸血鬼攻擊」，反而「誰都沒有損失什么，卻得到了更多」，這也正是經濟學視角下現代社會繁榮的本質——社會分工與自由市場的魅力。

跳出Lend Flare單個項目，環顧DeFi市場，你會看到以「去中心化」為焦點的魔術表演已經接近尾聲，接下來的時間交給像萬花筒一樣能搭建出無限可能的「可組合性」。

更加炫目的DeFi魔術表演才剛剛開始，請睜大眼睛。

作者/北辰

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