Web3.0改變游戲規則：瘦平臺，胖用戶_ITA

原文作者：阿空，星空價值投資

2016年8月，投出Twitter、Tumblr等知名公司的大佬JoelMonegro寫了一篇著名的分析文章《Fat-protocols》后，「胖協議」和「瘦應用」就成了在Crpyto行業里投資的至高法門。可以說，這篇文章是17年后公鏈浪潮最重要的推手之一。

《Fat-protocols》是一篇非常經典的文章，因為它非常直觀的闡述了互聯網時代和區塊鏈時代的差異------即財富在協議和應用間的流動。

大家會發現，在傳統互聯網中，、、這些建立互聯網基石的協議，具有極高的價值卻并沒有匹配相應的財富。反而是諸如臉書、推特這些建立在協議上的應用攫取了流通在互聯網里的財富，即所謂的「胖應用」和『瘦協議』。

到了區塊鏈時代，一切都翻轉過來了。財富基本都為各種協議所捕獲，建立在協議之上的各種DAPP反而是在為協議層聚集財富而服務，即所謂的「胖協議」、「瘦應用」。

HashKey Capital三期基金完成5億美元募資，全力投入Web3建設:1月17日消息，全球化資產管理機構HashKey Capital宣布旗下三期基金HashKey Fintech Investment Fund III完成募資，新募基金規模達5億美元。HashKey Capital三期基金得到機構投資者的支持，LP陣容由主權財富基金、大型企業和家族辦公室等組成。HashKey Capital新募集的三期基金將為投資者帶來機構級的區塊鏈及加密項目投資機會。三期基金的主要投資標的包括基礎設施、工具和具有大規模普及潛力的應用等。

迄今為止，HashKey Capital已經投資許多頂級項目，包括Cosmos、Coinlist、Aztec、Blockdaemon、dYdX、imToken、Animoca Brands、Mask Network、Falcon X、Polkadot、Moonbeam、Space and Time以及Galxe。[2023/1/17 11:17:21]

而《胖協議》及其衍生的理論，直接讓A16Z、USV、Pantera這些頂級基金拉開了和全球Crypto投資者的認知差距，并且在過去的5年內已經得到了市場的驗證。

Web3寵物游戲DOGAMí完成700萬美元擴展種子輪融資:12月13日消息，Tezos生態上Web3寵物游戲DOGAMí完成700萬美元擴展種子輪融資，歐洲風險投資公司XAnge領投，Bpifrance、Blockchain Founders Fund和Wagram Capital參投。

據悉，DOGAMí是一款允許玩家收養和飼養虛擬狗的Web3游戲，這些狗狗來自外太空，帶著目的來到地球。DOGAMí在今年第一季度投放了12,000個NFT。此外，DOGAMí的代幣DOGA可用于買賣NFT和配件，以及參與游戲中的活動。

據Rootdata數據顯示，DOGAMí在去年12月完成600萬美元種子輪融資，育碧、AnimocaBrands、Tezos和GSR等參投。（Theblock）[2022/12/13 21:41:22]

但是我們應該思考的問題是：在胖協議成為常識性理論為大多數人所知悉時，這種投資決策體系是否仍舊是一成不變的正確，亦或是出現了不為人知的變化？我覺得時至今日，「胖協議」理論已經悄然改變了，現在更應該被稱為：瘦平臺，胖用戶。

Pantera Capital CEO：Web3用戶將達到10億人:9月28日消息，Pantera Capital CEO Dan Morehead 在新加坡 Token2049 的主題演講中表示，非常看好 DeFi、Web3、NFT 和元宇宙項目。他也談到，與傳統金融系統的3萬億美元相比，DeFi目前擁有200億美元的市值，這意味著該行業還有很大的增長空間。目前約有2億人使用基于區塊鏈的平臺和加密貨幣，未來三年可能會增加到10億人。

Pantera 是一家專注于區塊鏈的投資基金，管理著 45 億美元的資產。[2022/9/28 5:56:53]

誠然，web2.0時代的互聯網，估值最高的確實是各類APP，但在這一過程中仍出現了非常大的趨勢變化。

2000年前后，全球互聯網泡沫破滅，21世紀初美國納斯達克崩盤，股價跌的一塌糊涂。彼時互聯網確實是吸引了非常多的用戶，但是當時的商業模式非常不成熟，就算是現在的基礎業務「廣告」都做不起來。

企業軟件開發商Fintech-Ideas增加web3功能:金色財經報道，企業軟件開發商Fintech-Ideas已將一套區塊鏈工具整合到其SaaS產品中。該條款將使企業能夠利用強大的web3功能，如代幣化、NFT和分布式存儲。

將區塊鏈功能集成到公司的金融科技和營銷平臺中，將按需提供web3服務，客戶將能夠以最少的成本和交貨時間接觸基于加密的技術，包括區塊鏈。（雅虎財經）[2022/7/4 1:50:22]

為什么？廣告商不認可互聯網模式，產品教育不夠。另一方面就是支付體系遠不如現在發達，用戶想購買，也沒辦法支付的。

記得當時騰訊、網易、新浪做收入的方式就是「左手倒右手」的相互買廣告：今天新浪買網易200萬，網易又買新浪200萬，大家都做了200萬收入，但是利潤沒有，還得納稅，行業都是一灘死水------這時候的業態，其實就有點像Crpyto的業態：「胖概念」、「瘦應用」。

萊特幣創始人李啟威：MWEB升級預計將于5月20日激活:5月17日消息，萊特幣創始人李啟威（Charlie Lee）發推稱，估計MWEB升級將于UTC時間5月20日凌晨3:30激活。

據此前報道，5月3日，萊特幣（Litecoin）正式鎖定MWEB（MimbleWimble via Extension Blocks）隱私協議。[2022/5/17 3:22:38]

因此，造成區塊鏈從16年至今的胖協議趨勢，就是因為用戶數、技術諸多基礎建設沒有做好，導致整個區塊鏈只存在「殺手級協議」，并沒有出現「殺手級應用」。今年11月8日在新加坡科技節上，Vitailk就直截了當的說：「以太坊沒有殺手級應用程序，它有一個殺手級生態系統」。

按照互聯網WEB2的歷史進程，一旦在以太坊上出現了真正的殺手級別的應用，積累在「協議概念」上的敘述價值，就會被2C的應用所實現，并逐步演化成「平臺生態」，跨鏈在以太坊和各種特性公鏈上，「胖協議」效應戛然而止，應用開始吞噬整個Crpyto世界。

但如果僅僅是這樣，web3.0、元宇宙乃至區塊鏈就完全沒有投資，甚至是存在意義了-----要知道，Crpyto真正值得投資的原因就是它能顛覆現在的體系，進而在新的財富分配中獲得超額的收益，如果它并不能解決web2.0存在問題，只會淪為資本新的玩物。

web2.0的問題是什么？平臺數據壟斷后，利用算法構建的交易陷阱，也就是所謂的"大數據殺熟"。舉個例子，網約車平臺如果跟OASaaS交互數據，知道你再遲到一次就會被開除，于是特殊情況下，只給你提供最貴的打車服務，并且還要加價-----你怕不怕？

此外，平臺存在的意義本質上是需要消除買賣雙方的信息不對稱，從而達成「公平交易」，降低交易成本。但一旦這種「雙邊平臺」形成了壟斷局面，它就會從「撮合交易」的「中介」，變成「中間商」，吃了原告還要吃被告，成了三方里最賺錢的一方。

事實數據也是如此：2018年全球上市公司市值前十有8個平臺型企業；19年最賺錢的TOP也有8個平臺企業。并且18年中國最賺錢的10家上市公司，其利潤是前500強的40%-------這十家企業的其中八家同樣是平臺。

因此，在web3.0時代，大家一直強調的就是把數據還給用戶，打破平臺經濟的壟斷。但我認為，這樣的設想是不成立的。首先，平臺帶來的聚合交易確實是極大的提升了交易效率，我們否認的并不是平臺這樣的產物，而是平臺壟斷數據后利用算法作惡、鳩占鵲巢的攫取了三方中最大的利益。

其次，不是所有的數據都是有效的。對于大部分用戶而言，尋求的只是更舒適的生活，并不會在乎一些不重要數據的泄露--------說白了就是大部分數據是不值錢的。另外，正如劉毅在萬向區塊鏈的一次演講中所提到的：

「集中存放的偏好大數據是寶庫。而分割存儲的數據，很難被數據挖掘、人工智能利用，相當于摧毀了它的價值。以分配不公平為由摧毀價值，不是進步是倒退，如同工業革命早期毀壞機器的盧德運動。」

基于此，區塊鏈帶來的WEB3.0時代，就是需要保留平臺帶來的大數據優勢，將中心化攫取的「超額財富」歸還給買賣雙方；并且通過DAO將治理權利交給社區用戶，刨了平臺從中介向中間商演變的根。

我認為，這才是區塊鏈帶來的WEB3.0：「瘦平臺」和「胖用戶」。

其實現在已經呈現出這種趨勢了。最典型的就是Curve生態。

Curve是DeFi鎖倉量最大的項目，但如果從協議收入來看，unsiwap卻是它的12.5倍。我在我看Crv：區塊鏈投資者的試金石一文里就曾經說過，Crv鎖倉的時間越久，就會獲得越多的治理權利和收益回報。

基于這樣的設計，依托Curve建立的生態項目，就會拼命獲得vecurve，然后讓自家的池子分配到更大的收益，接下來就會發生兩件事：第一是新用戶會被利益吸引，生態代幣和CRV的需求都會增加；第二是持倉代幣價格上漲，并進一步減少供應。

這樣以來，其實就一定程度上完成了「瘦平臺」和「胖用戶」的改變-----Cruve將大部分利益分配給了生態，同時又由用戶來投票治理項目。

雖然這一環節中，至關重要的DAO還不怎么完善.

但這就是一個巨大的變化。通過DAO對平臺的利益分配、發展路線做出最符合大多用戶里的預期，并以此獲得平臺帶來的效率提升、防止「贏家通吃」后的壟斷。并且隨著社交、游戲等高頻次鏈上活動的興起和推動DAO的發展后，這樣的趨勢會越來越明顯。

我認為未來2~3年，WEB3.0會改變區塊鏈的游戲規則，即「胖協議，瘦應用」向「瘦平臺，胖用戶」的過度。未來會誕生更多與胖協議模型不一樣的公司和不一樣的投資決策。

值得一提的是，高瓴的張磊說唯一不變的，就是一切事物都在不斷變化。在更遠的未來，Crpyto行業也會因為他的發展再一次改變游戲規則，一如「胖協議」被「瘦平臺」取代一般。

但這又有什么關系呢？本就是意料之中的事情，拉開一次投資的認知差距，就足以實現財富自由。

秋風未動蟬先覺，說到底，投資就是綜合認知的變現。

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