UST脫錨 算法穩定幣魔咒再現_穩定幣

從5月5號開始大餅（BTC）開始加速下跌，從37k一路下跌到昨日10號最低跌破3萬刀。隔夜大餅回升并企穩在31k附近，暫時穩住了局面。

據信這次的“自由落體”是所謂算法穩定幣UST崩盤導致的。

這個UST很厲害。4月18號的時候剛剛突破174.8億美元市值，一舉趕超幣安發行的儲備型穩定幣BUSD，躋身穩定幣市值排名第三。

一時之間，星光與日月同輝。

加密市值前十中，竟出現高達四個穩定幣席位的奇觀。

而這其中，USDT、USDC、BUSD都是儲備型穩定幣，唯獨這個UST，是個所謂的算法穩定幣。

儲備型穩定幣，講究的是背后的儲備資產。

USDC最透明、最安全。因為它的儲備資產全部是高流動性的美元現金以及少量的現金等價物，而且接受美國相關監管機構的監管。

Paradigm研究合伙人：UST不是去中心化，其背后的抵押品不透明且由單方控制:5月10日消息，Paradigm研究合伙人Hasu今日發推文稱：”不管結果如何，我不希望人們再次稱UST去中心化。即使是它所擁有的少量抵押品支持也是不透明的，并且由單一方控制。用于執行全權委托的公開市場操作。這比美聯儲差10倍。“[2022/5/10 3:03:46]

BUSD則由幣安背書。如果你信得過幣安不會在儲備資產問題上不誠信，那么你就可以信BUSD。

USDT則一直是由Tether這家公司在不透明地管理。其儲備資產情況也廣受質疑。美國監管機構也多次發起對它的調查。不過，作為最早搶占穩定幣這個生態位的產品，這么多年有驚無險地運行到現在，依然作為最老牌的穩定幣被廣泛接受和使用，這是USDT的優勢。

不管怎么說，這仨都是號稱100%足額儲備支撐的。也就是說，每一個USDC的背后都有一個美元，每一個BUSD的背后都有一個美元，每一個USDT的背后也都有一個美元。

TrustToken利用Chainlink提供TUSD鏈上儲備證明:穩定幣發行機構TrustToken宣布與Armanino會計師事務所合作，將集成Chainlink推出其TUSD擔保級別儲備金證明系統。（Coindesk）[2020/11/12 12:22:06]

當然，我們還有去中心化自動管理的穩定幣DAI。它由用戶把BTC、ETH、UNI等作為儲備資產存入MakerDAO的智能合約，然后以較高的超額質押率鑄造出DAI。超額質押率保證了，BTC、ETH、UNI等高波動性儲備資產的現值要高于用戶“借”出的DAI。當現值下降到某個水平比如150%以下時，就會觸發自動清算。用戶的儲備資產被拋售，DAI被回收。

相比之下，算法穩定幣那就是真正的空手套白狼。

算法穩定幣，簡稱算穩，追求的是零儲備資產。

沒有儲備資產，那么它如何保持穩定——即相對美元保持錨定呢？

孫宇晨：JustLink將是對整個DeFi生態產生革命性影響的跨時代變革產品:據最新消息顯示，波場TRON創始人兼BitTorrent CEO孫宇晨在直播中表示：“JustLink作為波場TRON網絡上的官方預言機項目，是波場DeFi生態與鏈下數據互通的重要一環，負責將鏈下數據輸送至鏈上，并確保數據的可信性。JustLink的愿景是作為現實世界與數字世界之間的橋梁，鏈接虛擬與現實。波場TRON網絡上的官方預言機項目JustLink同時為JST帶來了多種賦能空間，JustLink也會幫助預言機滲透到更廣泛的場景中，實現預言機概念真正的出圈。JustLink將是對整個DeFi生態產生革命性影響的跨時代變革產品。”[2020/11/4 11:39:11]

算穩們的大聰明就是通過設計精巧的所謂錨定算法。這也是算穩被冠以”算法“旗號的由來。

錨定算法，本質上就是一種反向套利激勵機制：當預言機（Oracle）發現算穩幣價格低于1美元時，激勵用戶買入，把價格拉回1美元；反之，當算穩幣價格高于1美元時，激勵用戶賣出，把價格打回1美元。

PlusToken資金盤仍有6萬多個BTC未被成功轉移，或將影響加密市場:數字資產調查公司OXT Research報告顯示，資金盤騙局PlusToken可能仍有61229個比特幣（價值約3.69億美元）未被成功賣出和轉移，這可能會在將來某個時間點影響加密市場。通過分析每日分配率，Plustoken的大額比特幣轉移動作在2019年 9月和11月的價格強度中達到最高，每天達到近4500 BTC的峰值，而在市場價格波動疲軟的十月和十二月時則處于“熄火”或“暫停”狀態。因此，Plustoken資金盤騙局在轉移比特幣時對價格是“高度敏感的”，并可能在短期內增加價格的持續表現強度。（互鏈脈搏）[2020/3/18]

在向上脫錨時把價格打回1美元的激勵機制是非常容易設計的。只要讓用戶總是能夠以1美元等值的代價鑄造新的算穩幣即可。1美元的成本，高于1美元的價格，中間的差價就是無風險套利。

對于UST而言，就是“銷毀”1美元等值的LUNA代幣，鑄造出1個UST。這個LUNA代幣就是UST背后的項目方，韓國同學Do Kwon，之前搞的公鏈Terra的幣。為了給他的公鏈找應用場景，他一直在各種折騰。這次的UST，就是他歪打正著搞出來的一個新玩法。

不過，最大的難點在于在向下脫錨時把價格拉回1美元的激勵機制。從上一輪牛市開始，這好多年來，無數聰明的腦袋瓜子設計出了五花八門的所謂“算法”。

UST的“算法”就是，用戶可以銷毀1個UST，換回價值1美元的LUNA，到二級市場拋售套利。因為UST此時已經不足1美元，中間就存在無風險套利的差價。

Do Kwon空手套白狼印“美元”，讓二級市場接盤，真是一個“天才”級別的設(pian)計(ju)呀。

當然，如果只是到這一步，整個局還不夠天才，也不大可能入了孫哥的法眼。

直到Do Kwon開始驚人之舉，“挪用”用戶鑄造UST時銷毀的LUNA的一半去購買比特幣，整個局才開始變得如此誘人：空手套白狼用二級市場接盤的LUNA去印免費的“美元”，然后去買大餅囤著。

如果大餅持續上漲，這些免費印出來的“美元”，也就是美元本位的債務，完全可以被大餅的漲幅所對沖。

為了刺激市場買入UST的需求，Do Kwon同學還搞了個金融空轉的鎖倉挖礦，鎖UST得UST，“無風險”年化高達10-20%。更有人在此基礎上加上杠桿放大，年化直接飆到100-150%。

這可是穩定幣的“無風險”收益哎。就問你誘人不誘人？牛逼不牛逼？

這就是利用了人性的貪婪所做的局，用散戶FOMO的購買力，去買大餅囤起來。

這是在堵大餅上漲。只要大餅相對美元上漲，那么就可以在償付所有債務的同時，狠狠地大賺一筆。

這么“天才”的空手套白狼的設(pian)計(ju)，如此“天才”的手法，甚至驚動了孫哥跟風下場。

但是，千算萬算，Do Kwon同學沒有算到，如果大餅下跌呢？

以他聰明的腦袋瓜子，不可能沒算到。

只不過，歷史的進程有時候由不得人。

一個謊言說出去之后，就需要無數個謊言來圓。

一個局做起來之后，就需要做更多、更大的連環局去彌補。

可惜，如果謊言可以彌補謊言，如果連環局可以解局，這個世界上就不會有身敗名裂這回事了。

這個世界如果總是允許大聰明空手套白狼，那么這個世界早就崩潰了。

如果大餅允許有人可以用免費的錢買走大餅，而大餅無力清算這種行為，那么大餅終將一文不值。

任何不付出足夠代價就能集中大餅的行為必將得到大餅的清算。這是大餅的內在本質決定的。

5月10號，隨著UST的劇烈脫錨，Do Kwon同學賣掉了大餅意外的資產，也無力挽救。最終，他清空了之前空手套來的8萬多枚大餅，為UST救市。

信心依然沒有完全恢復。他還要繼續尋找美元來拯救市場。

或者，選擇放棄、跑路、身敗名裂。

一個不爭的事實是，歷史上所有的算法穩定幣都失敗了。無一例外。

有人說，算法穩定幣是穩定幣皇冠上的明珠。

我想，這個意思大概和永動機是發動機皇冠上的明珠頗為類似吧？

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