每周編輯精選 Weekly Editors' Picks（0402-0408）_ANC

「每周編輯精選」是Odaily星球日報的一檔“功能性”欄目。星球日報在每周覆蓋大量即時資訊的基礎上，也會發布許多優質的深度分析內容，但它們也許會藏在信息流和熱點新聞中，與你擦肩而過。

因此，我們編輯部將于每周六從過去7天發布的內容中，摘選一些值得花費時間品讀、收藏的優質文章，從數據分析、行業判斷、觀點輸出等角度，給身處加密世界的你帶來新的啟發。

下面，來和我們一起閱讀吧：

投資

Token經濟分析框架：如何研究加密世界里的Token?

文章建議讀者首先明確區塊鏈關于Layer的概念，確定某個Token是在哪個Layer上運行，之后可以根據Howey測試判斷該Token是Utility還是Security型，并通過不同指標理解Token的供需、分發機制，整體是通縮還是通脹。

可搭配《投資必備：如何評估項目的代幣供應量？》服用。

起底TigerGlobal的加密布局：1年投358個項目的「野蠻人」

一篇很棒的機構Portfolio梳理解讀。

2021年，TigerGlobal參與投資358個項目，并共捕獲了188家獨角獸公司，遠超a16z、紅杉、光速等一眾知名VC。今年Q1，TigerGlobal參與了19筆投資交易，環比增長90%。

細分賽道上，TigerGlobal傾向于投資加密交易平臺和加密金融服務商、數據分析類項目、NFT和游戲賽道、Web3基礎設施的建設。

數據：Web3每周活躍開發者約5000名，以太坊以1720名排名第一:金色財經消息，推特用戶@Tisoga援引GitHub數據表示，過去三個月Web3生態的每周活躍開發者維持在5000名左右，其中以太坊以1720名排名第一，占比約34.4%，其次分別為Polkadot（796名）、Cosmos（358名）、Solana（333名）、比特幣（267名）等。[2022/8/8 12:08:46]

TigerGlobal的投資特色是適應宏觀環境、出手快、投資多、決策快、接受低回報、降低門檻、打價格戰。同時，TigerGlobal希望在合理的IRR下盡可能多地配置資金，其目前做法是投資科技領域前10%的項目。

DeFi

AmberGroup報告：詳解自動化做市商的架構設計及市場趨勢

應該是我看過講AMM最完整的報告。文章回顧了重要的AMM架構設計及市場趨勢，并重點介紹一些值得關注的項目，還討論到由AMM誘發的突發行為，例如無常損失、集中流動性管理和即時流動性。最終，作者將AMM的主要趨勢總結如下：更加強調保護LP和管理IL風險而不是確保資本效率，效率提升現在更集中體現在協議架構設計上，可組合性仍然是首要考慮因素。

Paradigm：詳解漸進式荷蘭拍賣

漸進式荷蘭拍賣與此前已經被提出的「時間加權平均做市商」機制意在解決的問題類似，都是可以讓資產在不依賴于市場已有流動性的基礎上進行有效流通和銷售。GDA的工作原理是將一筆拍賣分解為一系列荷蘭拍賣，允許參與者便捷地同時參與多個這樣的拍賣。

Fundstrat：年初至今加密行業每周吸引投資均值約為8-20億美元:3月16日，研究公司Fundstrat在其給客戶的最新報告中稱，自今年年初以來，該行業每周吸引的投資額平均在 8 億美元至約 20 億美元之間。在 2 月的最后三周，風險資本買家在加密貨幣領域投資了約 40 億美元，數據顯示上周風險投資公司又向該領域的初創公司投入了 4 億美元。另據路孚特旗下基金分析公司理柏 (Lipper) 的數據顯示，在截至 3 月 9 日的一周內，美國投資者從債券基金中凈撤資 78 億美元，而全球投資者正在積極投資于加密貨幣基金和公司。（路透社）[2022/3/16 13:59:16]

補充一篇相關文章，有介紹到同步多輪競拍：《解讀PawnHouse：受諾獎青睞的SMRA理論如何應用于NFT價格發現》。

NFT、GameFi與元宇宙

價值從何而來：藍籌NFT稀有度與價格是否相關？

“許多資產原本不需要任何形式的限制供應，但稀有性的價值將影響消費者需求和市場層面需求的總和，人為進行稀有度和數量設計將產生不同的效果。”藍籌NFT的稀有價值可以從以下四點中衡量：NFT所在項目本身的稀缺性，與收藏品總量中其他NFT相比的稀有價值，NFT的稀缺效應所帶來的使用價值，獲取難度或時間價值。NFTGO選取了六個各有特點的藍籌項目，評估NFT稀有度對其價格的影響，得出以下結論：

稀有NFT的持有者所擁有的定價權比普通NFT持有者高了不止10倍。

與人們的普遍認知“稀有NFT更貴”相反，稀有度對價格的影響并不完全呈正相關。售價最高的NFT并不一定是稀有度最高的。稀有度并沒有很明顯的價格分層，稀有度并不能代表和反映NFT本身的核心價值。

Paypal將美國用戶的加密貨幣購買限額提高至每周10萬美元:金色財經報道，支付巨頭Paypal已將美國符合條件的用戶的加密貨幣購買上限提高至每周10萬美元，并完全取消了年度限額。此前在2月份，PayPal用戶的每周加密貨幣購買限額為2萬美元。[2021/7/16 0:56:04]

稀有度的影響力有時會讓度給美學價值、社群共識等其他相對于稀有度更加隱性的因子。

稀有度對于價格的影響在腰部存在著一定的“失靈”。

列舉的6個項目中，Doodles稀有度與價格的相關性最強，而BAYC顯然還存在其他影響價格的變量。

在發行NFT上，項目方也需要有很多構思。社區通過打造出更多玩法意味著更容易宣傳以及增加流通量，PFP項目圖片中蘊藏的玩法是其中需要考慮的一環。

對于那些打算做NFT估值工具的項目方來說，需要了解NFT價值由多種因素決定和影響。PFP項目通過合作和meme傳播，在拓展自身影響力的同時，重新定義稀有度，隱性提升NFT售價。

Bankless：全鏈NFT的時代意味著什么？

LayerZero協議的功能類似于Cosmos生態系統的「layer0」IBC協議，不同之處在于它使用了超輕節點(ULN)，其提出了一種以經濟高效為前提，可以在鏈之間安全傳輸信息的新模型。因此，LayerZero的全鏈信息傳輸模型與跨鏈模型完全不同，后者需要使用橋將資產直接遷移或封裝到其他鏈上。

最近推出的橋接協議StargateFinance是第一個在LayerZero上上線的應用程序。它有可能使NFT和相關項目走向全鏈并以更廣泛的方式存在，并解決跨鏈跟蹤NFT的問題。全鏈NFT可以同時為許多項目和許多鏈做大蛋糕。Odaily星球日報此前還專門介紹過Gh0stlyGh0sts，詳見《穿行7條鏈之間的NFT幽靈》。

分析：每周隨機振蕩指標預示比特幣短期內或出現緩解性反彈空間:金色財經報道，Fairlead Strategies創始人兼管理合伙人Katie Stockton表示，比特幣的每周隨機振蕩指標已經從超賣（低于20）水平回升，預示著短期內出現緩解性反彈的空間。該指數低于20意味著市場處于超賣狀態，高于80則表明市場處于超買狀態。根據Stockton的數據，比特幣初始阻力是近47000美元，如果突破這一阻力，將為進一步上漲打開大門。[2021/6/15 23:36:39]

Web3.0

Web3新創作者經濟報告：詳解144個創作者經濟平臺和100家VC

匯集了Web3投資者對賽道機會及挑戰的判斷。創作者經濟領域Mapping如下：

直接獲利公司必須以社區為主導，允許創作者以Web3原生方式獲利；主要數據來源是Crunchbase和Pitchbook，輔以其交易流程，以及與其他VC的對話。該領域投資者詳見：https://airtable.com/shrsrUMBTwytxEtT2/tblJHsTq8C54ZQe0D

Web3的一場美夢是：創造者不再只是產品，而是新的經濟體。創作者經濟的潛力毋庸置疑。

作者總結道，投資者在尋找標的是會考慮一些關鍵數據，也會關注社區的受眾定位、NFT/社交代幣和粉絲代幣經濟學的效用，分銷策略，團隊等方面。

Web3建設者的去中心化指南：原則、模型、方法

文自a16z，非常詳細，各領域項目可以對號入座、套用模仿。

推特用戶：Cash App將比特幣每周購買限額提高至10萬美元:根據推特用戶的說法，Square開發的移動支付服務Cash App似乎已經悄悄提高比特幣的每周購買限額，但沒有提高提現限額。一名推特用戶稱，“Cash App悄悄將比特幣每周購買限額從1萬美元提高到10萬美元。”另一名推特用戶則表示，提現限額沒有改變，仍然是每周最多提取5000美元。CoinGape文章稱，目前Cash App官方并未證實此消息，但這一舉措是及時的，并進一步表明了未來幾天比特幣價格可能出現的變化會引起多大的反應。比特幣即將迎來減半，而投資界普遍期望價格會上漲。據此前4月份報道，Square旗下Cash App支持用戶接受美國政府發放的刺激資金。（CoinGape）[2020/5/4]

“權力去中心化可以被認為是跨越三個不同但相互關聯的元素的單一設計挑戰：技術、經濟和法律。”當Web3系統設計得很好時，去中心化就變成了良性循環。要善用Web3系統的組件以實現去中心化。

在實踐中，我們還要了解，將DeFi和其他簡單或復雜的應用去中心化的方法和局限性，利用IP將項目去中心化的方式，如何去中心化NFT項目、代幣化協議，并學習Web3開放去中心化模型、漸進式開放去中心化等理論知識。

以太坊與擴容

Bankless：以太坊或將成為第一個盈利的區塊鏈

角度非常有趣，作者認為“利潤=總收入-總費用”同樣適用于區塊鏈。區塊鏈的業務是充當價值的安全結算層，同時通過去中心化保持中立性。區塊鏈的收入是賣區塊，費用是安全性。因為從商業角度來看，區塊鏈的產品就是區塊空間；目標是將價值推向區塊空間并通過它收集收入。而安全推動價值。這使得安全性成為區塊鏈的主要成本。

當前最接近實現盈利的區塊鏈是BNBChain，因為它每天賺取140萬美元的費用，而僅分配了174萬美元的發行，但作者也對它Layer1的身份存疑。幾乎所有主要的Layer1都在以大約90%或更差的虧損運行。那未來區塊鏈盈利的路徑主要靠兩個杠桿：增加交易收入、減少安全費用。

以太坊是第一個通過TheMerge走上通往經濟可持續發展道路的區塊鏈。在提高安全效率的同時，“安全預算”的使用方式發生了根本性變化。從長遠來看，只有盈利才能生存。

操作指南：手把手教你從以太坊橋接到Layer2

現階段，Layer2大致可以分為兩類：專注于擴容技術的Arbitrum、Polygon和Optimism等，專注于跨鏈橋技術的Multichain、WBTC、Ren和Wormhole等。本文介紹了如何將使用擴容技術的Layer2連接到以太坊。步驟依次為選擇Layer2網絡、準備錢包和Token、橋接、在Layer2上交易、將資金“返還”到Layer1主網。

新生態與跨鏈

穩定幣利率長期高達20%的Anchor是龐氏騙局嗎？

由于Terra的原生代幣Luna不僅用于支付公鏈gas費以及參與治理，還需要通過燃燒Luna發行穩定幣UST。因此Terra生態中天然存在著兩套貨幣系統，而這兩個代幣也各自擁有相對獨立的利率體系——Luna的PoS質押利率與Anchor的UST存款利率。目前，Luna的利率約為7%，而UST在Anchor中的存款利率則高達19.4%。文章先明確了其中由鑄幣權擔保的PoS質押收益率可以被認為是無風險的，再討論Anchor是否為龐氏。

要判斷這一問題，在尋找適當分析框架時，往往會參考兩種加密經濟系統：一類是協議直接掌握系統內原生貨幣的鑄幣權，且其鑄造的代幣在經濟系統中被作為主要支付手段，比如公鏈、鏈游等；一種是諸如Anchor或Lido這類應用，其基本的業務模式，是通過吸納系統外部的資源，并對其進行管理增值進而獲得利潤。

通過傳統的利潤表，分析Anchor存款收益的構成。其最大也是唯一的成本，就是向存款人支付存款利息。而其收入端則包含兩個部分：Anchor對外放出貸款從而收取的貸款利息；貸款人質押到Anchor協議中的抵押物，也就是流動性質押憑證bLuna等在抵押期間產生的收入。作為Anchor的主要收入來源，目前Anchor支持的三種抵押物所能產生的利率都沒有超過10%。也就是說，即便抵押物的規模增加到總存款規模的兩倍，其產生的收入也沒有辦法覆蓋利息支出的成本。因此，Anchor目前的業務結構，無論在何種市場情況下，都無法依靠自身獲得盈利。

Anchor正通過外部補貼建立儲備池，來彌補每天的經營虧損。截至目前，該賬戶資金余額僅剩3.6億美元。按照目前的燒錢速度，大概只能再支撐3個月。對于Anchor而言，其戰略目標是在Terra找到UST真正的主要使用場景之前，做好UST的蓄水池。

DAO

服務型DAO生態概覽：優勢、挑戰與解決方案

服務型DAO運營者相比傳統咨詢公司往往有4個關鍵優勢：貢獻者獲得組織的直接所有權，擁有開放的貢獻文化，可以更好地理解他們試圖解決的問題，降低貢獻者的收入波動性。同時，服務型DAO也面臨諸多挑戰：難以尋找和留住貢獻者，難以激活潛在的社區人才，難以在文化和價值觀上保持一致，并在整個DAO內傳播這些價值觀；缺少標準化的運營流程，不得不面對法律上的不確定性，有時給客戶帶來不一致的體驗，容易在服務結束時產生摩擦。為此，作者提供了一套包含法律、人員運營、技術棧、外部解決方法等構成的解決方案。

一周熱點惡補

過去的一周內，美國財長稱沒人保證穩定幣可以贖回，俄羅斯繼續禁止加密貨幣支付，但探討加密挖礦相關事宜；MacroStrategy以約1.9億美元再次購買4167枚比特幣，Terra聯創DoKwon宣布已購買2.3億美元BTC，LunaFoundationGuard將購買價值1億美元的AVAX作為UST儲備，高盛將于2022年Q2向高凈值客戶推出加密貨幣服務，美國銀行與Bakkt達成合作，將為客戶提供比特幣和以太坊交易服務，FTX.US投資美國證券交易所IEX，共同打造數字資產證券市場結構，馬斯克購入推特股份后，將在未來幾個月對推特做出重大改進，有分析稱狗狗幣或被引入推特，Meta正在探索用于元宇宙的虛擬貨幣“扎克幣”；V神發文支持比特幣最大主義：比特幣是值得持有的強大資產，以太坊開發人員稱UST對以太坊不利，會威脅所有以太坊DeFi的償付能力；幣安全面恢復Ronin網絡充提業務；TheSandbox將開發手機版，或將于今年進行新一輪融資，以支持其收購擴張行動，周杰倫于Instagram展示AzukiNFT……嗯，又是跌宕起伏的一周。

附《每周編輯精選》系列傳送門。

下期再會~

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