解讀零清算風險的Solana算法穩定幣「Nirvana」_POM

作者|秦曉峰

編輯|郝方舟

出品|Odaily星球日報

過去幾天，一個名為「Nirvana」項目備受關注，引起加密社區廣泛討論。

「Nirvana」是一個基于Solana區塊鏈網絡的算法穩定幣協議，旨在防止惡性通貨膨脹。

該項目采取雙代幣系統：ANA，一種算法亞穩態代幣，用作財富存儲；由ANA作為抵押生成的NIRV代幣，是一種去中心化的超級穩定幣，用作價值存儲。

官網數據顯示，過去一周，ANA價格從3.6美元一度飆升至20美元，最高漲幅達到455%，目前價格維持在19.1美元；ANA回收底價也從1美元增長至4.65美元，漲幅365%。目前，ANA流通量為196.6萬個，流通市值3755萬美元，ANA質押年化收益率接近300%。

動態 | BitSG幣星唐伯虎解讀趨勢之王ETF產品:今日（2020年2月17日）晚19：00，BitSG幣星創始人唐伯虎通過社群與用戶深度探討了其最近推出的交易衍生品ETF，并與現貨、杠桿、合約等投資方式進行對比，剖析了在趨勢行情中ETF得天獨厚的優勢：一鍵多空、比現貨賺、比合約穩、永不爆倉，完美平衡了收益與風險，唐伯虎認為ETF產品應用于主流數字貨幣市場擁有巨大優勢，將成為行業的下一個熱點投資渠道，BitSG幣星ETF產品的獨到設計融合了再平衡、復利等先進機制，將幫助投資者在趨勢行情中取得意想不到的超高回報率。

ETF全稱為Exchange Traded Fund，含義是可交易型基金。ETF在傳統金融中主要應用于投資標的指數跟蹤，并將底層資產的價格波動，按約定的杠桿反應在基金凈值上，使投資者更便捷、更有效的獲得價格波動產生的收益，是一種低操作門檻、高應用覆蓋的成熟金融衍生品。[2020/2/17]

在近期圍繞算法穩定幣的火熱討論聲中，“Nirvana的機制有Bug嗎”“Nirvana是否會成為這一賽道的破局者”頻繁出現，也將是本文聚焦的重點。

聲音 | 證券日報：應正視區塊鏈信息服務備案編號的作用 不可過度解讀:據證券日報4月2日報道，日前，國家互聯網信息辦公室官網發布公告，披露第一批共197個境內區塊鏈信息服務名稱及備案編號。值得注意的是，“備案編號”并不能看做是給區塊鏈披上合法的“黃馬甲”，應正確認識“備案編號”的作用。網信辦表示，備案僅是對主體區塊鏈信息服務相關情況的登記，不代表對其機構、產品和服務的認可，并強調，任何機構和個人不得用于任何商業目的。[2019/4/2]

DeFi套娃，循環質押、貸款

下面，我們結合案例，幫助大家理解「Nirvana」項目規則設計以及相關玩法。

首先，用戶首先登陸官網，連接Solana錢包地址，使用系統支持的五種穩定幣購買ANA代幣。

分析 | 肖颯律師解讀五部門風險提示:今日，大成律師事務所律師肖颯在其個人公眾號上發文，解讀銀保監會等五部門共同發布的《關于防范以\"虛擬貨幣\"\"區塊鏈\"名義進行非法集資的風險提示》。肖颯表示，風險提示中明確提出\"代為投資，極可能是詐騙活動\"。這句話具有重要的現實立案價值。這就意味著，ETH等也有望成為詐騙罪的犯罪對象，而不僅僅是2013年被定性的特定的虛擬商品一比特幣。也就是說，未來詐騙罪立案的范圍可能會較大幅度擴大，保護的范圍也在擴大。[2018/8/27]

ANA代幣是Nirvana協議專為可持續收益和高APY而設計的投資工具，具有較高的波動性——ANA上線首發價格接近10美元，而后迅速暴跌至3.1美元，近期大幅上漲至目前的19.1美元。

今晚朱濤做客《金色講堂》解讀區塊鏈產業生態:4月12號晚20:00，《金色講堂》邀請中國高科技產業化研究會區塊鏈產業聯盟理事長、世界區塊鏈組織副總干事朱濤先生前來對目前區塊鏈技術的國際化出路進行講解，針對區塊鏈如何有效實現產業應用的方向進行分享，讓學員深入了解技術的的最終歸宿是什么。[2018/4/12]

正如前文所提到的，ANA有一個回收底價，目前是4.65美元。它意味著，當ANA價格暴跌至4.65美元以下時，用戶可以將自己持有的ANA代幣以4.65美元的價格賣回給協議，從而減少損失；而支持協議回收的，正是協議所儲備的資金，目前是1911萬美元，后文會詳細介紹地板價以及儲備金。

在獲得ANA代幣后，用戶可以點擊「Stake&earn」功能，將ANA進行質押獲得收益，目前年化收益率接近300%；質押獎勵以特殊代幣的形式出現：pre-ANA或prANA。

中國人民大學法學院教授楊東解讀《政府工作報告》:互聯網金融的核心是對移動互聯網技術、云計算、大數據、區塊鏈技術運用,這將導致我們的金融體系回歸金融的本質。目前互聯網金融更多地帶有金融科技的色彩，而監管科技的廣泛運用更是有望將互聯網金融信息不對稱的問題根本解決,而未來信息在網絡上的無障礙流動也必將導致人類生產方式的改變。[2018/3/10]

金融工具，是具有動態執行價格的期權，即prANA代幣賦予其所有者以當前底價購買ANA的權利。簡單來說，目前ANA市價是19.1美元，底價是4.65美元，持有prANA的人可以支付一個1prANA加上4.65美元從而獲得1個ANA，凈賺19.1-4.65=14.45美元，這正是挖礦收益的來源。

prANA獎勵每個epoch分配一次，prANA獎勵數量=ANA供應量*獎勵系數，隨著ANA供應量的增加，獎勵也會增加；個人賬戶收到的prANA數量，取決于該賬戶持有的質押ANA?在總質押中的占比。

其次，在用戶進行ANA質押后，還可以利用質押資產進行貸款，此時只需要點擊「Get/RepayNIRV」功能。假設用戶質押了100個ANA，市場價為19.1美元，底價為4.65美元，此時他可以貸款總量為：100*4.65=465美元，系統會提供給用戶最多465個NIRV代幣。

NIRV代幣是Nirvana協議穩定幣，也被稱為超級穩定幣，其背后價值是以ANA底價作為支撐；只要協議能夠保證ANA最終能以底價回收，NIRV借貸永遠不會觸發清算，NIRV價格也不會產生波動。因此，官方稱Nirvana協議是零清算風險借貸。

最后，用戶獲得NIRV代幣后，可以返回第一步，用NIRV代幣再次購買ANA代幣，二次質押，二次借貸……無限套娃，形成復利。只要協議一直存在，這種套娃基本是零風險的。

當然，發生這種情況的可能性微乎其微，因為Nirvana協議發明了一種虛擬AMM機制，將ANA的底價編碼到其定價功能中。該AMM保證ANA不會以低于底價的價格被購買，并且可以保證有足夠的流動性以底價回收ANA。

Nirvana協議自有市場連接到ANA的中央鑄幣廠。POM沒有將未使用的ANA代幣鎖定在傳統AMM池中，而是持有虛擬ANA。當用戶購買新的ANA時，POM會及時鑄造一個ANA代幣；當ANA的持有者將其賣回給POM時，ANA被燒毀并從供應中移除。并且，POM中沒有等待購買的ANA池，因為這種未使用的ANA池需要在底價上為每個未使用的代幣儲備相關的流動性。

這種POM模型具有最大的資本效率。與傳統的AMM不同，必須以所有可能的價格為兩種代幣鎖定資金，Nirvana的POM不需要ANA，也不需要高于ANA當前市場價格的流動性。POM僅以低于ANA當前現貨價格的價格集中流動性，為賣回ANA的人提供出口。POM可視化流動性可視化圖形如下所示：

簡單來說，當有人購買ANA時，他們支付的現金會進入儲備金，并為那些將ANA賣回的人提供流動性；當有人將他們的ANA賣給POM時，他們會收到一些市場流動性，他們的ANA會被燒毀。

需要注意是的，儲備金的存在，是為了保證ANA能夠以底價被回收，這也是該協議最大的核心競爭力。

為了提供這種保證，儲備金的風險必須極低，達到理論上盡可能接近“零風險”的程度。因此，在最初購買ANA時Nirvana協議僅支持穩定幣購買，從而降低系統風險；并且，接受一籃子多種類型穩定幣，使得ANA的內在價值并不依賴于單一的穩定幣。

關于ANA底價問題，有一點需要重點強調：協議規定，底價會隨著時間的增加不斷上漲，永遠不會下降。底價抬升需要滿足以下條件：在抬升底價前，要保證在當前市場價格附近的最低流動性——該流動性要達到總儲備資產的30%；當達到支撐價格的流動性閾值時，部分儲備金將重新分配以提高底價，從而將支撐價格的流動性降低至總儲備金價值的25%，以此類推，不斷提升底價。

聽起來有點復雜，總結來說就是：總儲備金既要滿足底價回收條件，也要滿足當前市場價格的最低流動性，剩余儲備金會拿出來提升底價。

總得來說，Nirvana協議在目前DeFi市場算是一個不錯的創新：高收益為鏈上資金提供了一個不錯的去處，同時通過虛擬AMM機制設計保證了AMA的流動性，以一籃子穩定幣作支持?NIRV代幣的穩定性。更關鍵的是，作為一個完全去中心化的項目，團隊承諾ANA代幣完全由市場自主產生，團隊沒有獲得任何分配。

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