Hoo研究院 | 什么是流動性池？（下）流動性池的運作_SDT

流動資金池是去中心化交易所的交易方面。他們的作用是增加市場參與者之間的市場流動性。流動性如此重要的事實在于，它很大程度上決定了資產價格如何變化。在流動性低的市場中，相對有限數量的未平倉訂單在訂單簿的所有面都打開。這表明一次交易可以使價格大幅度地向任何方向移動，從而使股票變得不可預測且缺乏吸引力。

來自Hoo研究院的cici表示，流動資金池是去中心化金融(DeFi)革命的重要組成部分，它似乎具有巨大的潛力。通常，這些池有助于將大量資產與任何其他受支持資產交換。

Robinhood：加密貨幣交易低迷可能會影響未來收入:7月19日，隨著加密貨幣交易量全面下滑，互聯網券商Robinhood發文稱，它可能會受到市場低迷的影響。截至到3月31日的3個月中，Robinhood表示其17%的交易收入來自加密貨幣交易。

據TheBlock的數據顯示，合法加密貨幣交易平臺的交易量從5月到6月急劇下降，從2.3萬億美元降至1.2萬億美元。與此同時，日交易量從峰值450億美元降至215億美元。（TheBlock）[2021/7/20 1:03:34]

那么流動池要怎么運作？

用戶報告美國在線券商Robinhood服務出現問題:據監測網絡狀況的網站DownDetector：用戶報告美國在線券商Robinhood服務出現問題。（美港電訊APP）[2021/4/23 20:50:44]

首先我們需要引入常數乘積規則。

具體規則由人為設計，但是有一個前提，要符合市場基本的供需原則，需求量高的幣價格相對要高，供應量高的幣價格相對要低。說白了，就是用規則去模擬市場的邏輯。保證A幣的數量越少時，再換出A幣的時候，就需要放入更多的B幣。比如，池子里的以太幣被換走的越多，以太幣就應該漲價，因為以太幣變少說明以太幣比較俏，俏的商品就應該漲。之前換一個以太幣可能只要100USDT，現在可能要130個USDT才能從池子里換出一個以太幣了。

Robinhood再次宕機，部分交易服務已恢復:支持加密貨幣交易的投資應用Robinhood再次宕機。經查，在Robinhood官方宣布宕機并啟動問題排查的27分鐘后，該應用官方宣布部分交易服務已恢復，團隊仍在繼續努力實現全面恢復。[2020/3/9]

因為流動性池的邏輯一般都是用代碼實現的，規則是一開始訂死的。最簡單的規則是常數乘積規則，即A幣的數量*B幣的數量=一個常數。用我們上面的例子來說，這個常數就是以太幣的數量100*USDT的數量100000=100w。后面無論這個池子發生多少筆交易，這個值都是100w。A幣的數量變多了，那么B幣的數量就會變少，反正乘積總是常數。而且B幣越少，再減少B幣的時候，就要付出更多的A幣。

動態 | Robinhood新儲蓄和支票賬戶面臨監管問題:據CCN報道，免傭金交易應用程序Robinhood近日為其美國客戶推出了儲蓄賬戶和支票賬戶，并將支付3％的利息。據悉，大多數銀行賬戶受美國聯邦存款保險公司保護，然而Robinhood的這兩類賬戶只是同一經紀賬戶中的獨立余額，額外的好處是有利息。用戶唯一的追索途徑是通過證券投資者保護公司（SIPC），其功能類似于FDIC，但涵蓋經紀賬戶。然而根據SIPC首席執行官Stephen Harbeck的說法，Robinhood并沒有按照SIPC執行計劃。這可能會導致Robinhood出現一些監管問題，Harbeck表示已就此次活動向美國證券交易委員會提出了投訴。[2018/12/15]

上面這張圖就是不同的規則對應價格的變動。橫軸是x幣的數量，縱軸是y幣的數量，紫色的線表示常數乘積規則。當x幣越來越多，對應曲線的右邊，增大很多x，可能也只能減少y一點點（換出一點點y幣)

用上面的例子算一下。一開始100個以太，1w個usdt。有人換出了10個以太，按照這個規則，usdt要上升至11111.111才能滿足乘積不變。因此這個人必須往池子里注入1111個usdt才行。因此這10個以太幣=1111usdt，平均每個111.11usdt。雖然這里是平均每個111.11usdt，但是其實每個以太幣的價格都不一樣，每個都比前一個更貴。

這時候再有人想換出40個以太幣來，換完之后只剩50個了，那么usdt的數量必須達到100w/50=2w個，還差2w-11111.11=8888.88個，需要由換以太幣的人來補全。因此相當這40個以太幣每個大概170usdt，又漲了不少。

具體每個幣上，價格怎么算呢？有一個公式：

dy/dx=-y/x

也就是x每減少1個，y的增加量=y當前的個數/x當前的個數。比如在以太幣50個，usdt2w個的狀態下，總個數100w，符合要求。這個時候，換一個以太幣的價格應該是：dusdt=deth*usdt個數/eth個數=1*2w/50=400usdt，遠高于之前的平均值170usdt的。

這個公式實際上就是根據x*y=k求導推出來的，搞不清楚也沒關系。你不按這樣算，按之前那樣推演，以太幣變為49個，然后usdt的個數=100w/49=20408,20408-2w=408usdt也是一樣的。這里有點差別是因為幣的個數是離散的，不平滑，影響不大。

這個規則是v神當初提出來的，最初是由uniswap實現的第一版，后面很多的DEX都有常數乘積的規則，當然，現在已經有很多的改進版本了。

這時候涉及到外界的價格了嗎？沒有的，價格都是相對的，比如1個以太幣=100個usdt到1個以太幣=130個usdt，這個就是在池子里以太幣漲價了，usdt降價了。只涉及到池子里的對應關系。

這就是流動池運作的技術基礎了。

*本文內容不構成任何投資交易建議。

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Luna