Paradigm 領投的 Euler 協議有何創新？_PAR

Paradigm的投資組合向來是加密風投的指路標，從創始至今的三年間，ROI回報都極高。2021年11月，Paradigm推出25億美元的新基金，明確說明了主投方向，即：繼續投資下一代加密貨幣公司和協議，也就是說，在底層的基礎協議方面，仍有不少機會空位，EulerFinance就是其中一個，是Paradigm已披露投資組合中唯一一個基于以太坊的借貸協議。

借貸是DeFi的基石，Maker、Aave、Compound占據第一梯隊。什么樣的新選手才有機會從這些“前輩”份額中爭食呢？本文從EulerFinance產品設計角度出發，梳理一下DeFi借貸協議現存的痛點以及新出現解決方向，我們將拆解為3層來給大家說明。

Parallax Digital創始人：比特幣將帶來更多的能源生產:加密貨幣投資和數字證券咨詢公司Parallax Digital創始人Robert Breedlove今日發推稱，無論人類把什么貨幣化，他都能更有效地生產：黃金的貨幣化帶來了更多的黃金產量；法定貨幣導致更多的債務生產；比特幣將帶來更多的能源生產。能源效率提高了生產率、財富創造和生活水平。[2021/1/16 16:19:36]

協議機制：無審批上資產，滿足了長尾資產的需求

EulerFinance屬于非托管協議，核心理念是要在借貸這件事上讓用戶掌握控制權，這也是去中心化金融的底色。所以，Euler設置了允許用戶自主增加資產的機制，不過是要在Uniswapv3上有WETH交易對的。

Yearn Partner周報：SushiSwap交易量11月增加11億美元:據官方消息，根據Yearn Partner的最新周報：

1.SushiSwap交易量在11月增加了11億美元。同期DEX總交易量在各交易所下降15.8%，受Uniswap和Curve影響最大，但SushiSwap交易量繼續上升。

2.關于將YFI增加到SushiSwap treasury中的投票通過，分配如下：60%的SUSHI，20%的USDC+DAI，10% ETH，5%的YFI，5%的BTC（tBTC-renBTC-wBTC）。

3.引入Onsen。Onsen是SushiSwap新的流動性挖礦激勵計劃，取代了Menu of the Week計劃，旨在帶來長期的積極流動性變化，并確保平臺的穩定性。

4.關于增加新的開發人員到核心團隊的提案：開發BentoBox的Clearwood已經提出了一項提案，概述了他全職開發SushiSwap的意圖。[2020/12/12 14:59:40]

因為Euler采用的是Uniswapv3的去中心化時間加權平均價格預言機，從Euler市場上也能看到一個“待發行”資產列表，就是已上Uniswapv3但還沒有被增加到Euler市場中的資產。如果用戶有需要，可以自行創建市場。

動態 | Paradex宣布完成向0x協議V2的遷移:據sludgefeed消息，Coinbase旗下交易平臺Paradex宣布完成向0x協議V2的遷移。新協議將是平臺的關鍵基礎設施。[2018/10/10]

但是，這種無審核、去中心化的發行資產會出現風險，尤其對于借貸協議來說風險會更高。一旦某個資產出現了風險，比如：一個抵押資產的價格突然下降，并且在清算中無法充分償還借款人的債務，那就很可能出現風險傳導，讓多個流動池陷入債務風險。所以，這就是我們要拆解的第2個點，即：資產分級。

資產管理：資產分類，高波動性的不能做抵押物

這是EulerFinance在DeFi借貸中的一個明顯差異化，也是為了對無審核發行資產這個開放機制的防御，采用的方法是對已發行資產進行分級管理，可用性對比如下：

不同級別資產的差異，主要2點：

1）能否做抵押？

2）是否要單獨隔離？

抵押層資產最穩定，使用起來最方便，既可以做抵押物，也不需要隔離管理。跨層資產不能作抵押物，但也不需要隔離管理。隔離層資產最脆弱，不能作抵押物，同時需要隔離管理。

利率模型：最大化資金效率，降低借貸成本

這個點關乎用戶的借款成本，我們詳細拆解一下。Compound和Aave通過靜態線性的利率模型來計算借款成本，借方需求升高或貸方供給不足，利率都會下降。這種函數模型的斜率如果比較平緩，借款成本被低估，導致貸方可能就因池中資產被超額借出，而無法提取自己的資產。反之，斜率太陡，導致借款成本過高，借方意愿降低了，資金利用率就下來了。

Euler使用的利率模型是基于控制論，當利用率高于某個目標水平時，通過PID控制器來調整利率變化的幅度，不需要持續去干涉，這種“響應式利率”可以實時響應標的在資產市場的情況。

不同于其他以區塊為基準，Euler的復利計算是按時間基準，以秒來計算的，這種方法的好處是預測性高，不受以太坊主網出塊速度的影響。

Euler還開發了一套交易工具，可以幫助用戶管理交易并減少gas費。舉例來說，用戶可以使用這套工具，利用借和貸的APY差套利，成本就降低很多。

談到APY了，我們最后說下安全性。高APY的借貸看起來誘人，能不能拿到就不好說了，用戶在這點上要保持清醒。審計投入這個角度也是評判一個DeFi項目不可缺的一個重要指標，Euler在官網上公布了5家頭部的審計合作方，相信這筆費用也是不菲的，這也在一定程度上反應了這個團隊對安全性的態度。

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