一場600億美元的崩盤，一種新的銀行擠兌_UST

原文作者：ZekeFaux&MuyaoShen，彭博社

原文編輯：Unitimes

Terra的Luna和UST被認為是貨幣的未來。但它們依賴的是用戶的信心，而信心可能瞬間消失。

去年秋天，在一位朋友的建議下，OdosaIyamuosa將自己4000美元的畢生積蓄投資于一種名為Luna的加密貨幣。28歲的他住在尼日利亞的首都阿布賈，他自己在網上研究了這種加密貨幣，他的發現讓他覺得它似乎很有希望。Luna的價格一度飆升，這要歸功于另一種與之緊密相連的穩定幣TerraUSD(UST)的成功。一些加密行業的大公司已經對其進行了投資，包括GalaxyDigitalHoldings、高頻交易公司JumpTrading，以及交易所Coinbase和Binance的風險投資部門。

對Iyamuosa來說，Luna(Terra鏈的原生治理代幣)似乎是他離開阿布賈的最大希望。他表示，在阿布賈，許多工作的一天工資只有2美元，甚至更低。他通過向在Instagram上找到的當地買家出售仿冒的耐克和阿迪達斯(Adidas)運動鞋賺取了一些錢。他想把自己的儲蓄增加到1.6萬美元，并參加多倫多一所大學的一個數據分析項目，這樣他就能在Netflix或谷歌等美國大公司找到一份工作。有幾個月，他的計劃似乎奏效了。他持有的Luna的價值曾翻了一番，“那時候我給媽媽和兄弟姐妹寄了錢，”他說道，“我也能吃得很好了。”

Bitwise CIO：一場持續多年的加密牛市正在拉開序幕:6月25日消息，加密指數基金管理公司Bitwise首席投資官（CIO）Matt Hougan表示，在期待已久的機構興趣浪潮的推動下，一場持續多年的牛市正在拉開序幕。

Matt Hougan在接受彭博社采訪時表示，面對越來越多的監管審查，加密貨幣價格表現出了令人難以置信的彈性。貝萊德旗下iShares最近提交iShares Bitcoin Trust申請文件，可能是新一輪牛市的錦上添花之舉。

Hougan表示，“自去年11月FTX崩潰以來，（加密貨幣）價格實際上一直在上漲。現在全球最大的資產管理公司貝萊德在此問題上表態，表示比特幣很重要，這是機構投資者在未來五到十年內希望擁有的資產。我認為我們已經進入了加密貨幣的新時代。我稱之為‘加密貨幣的主流時代’。我認為我們已經進入了一個剛剛開始而且為期多年的牛市。”[2023/6/26 21:59:46]

然后這個月Luna和UST崩盤了。UST是一種所謂的穩定幣，這意味著它應該保持1美元不變的價值。但它已經跌到了1美元以下，而且還在繼續下跌，一度價值超過100美元的Luna代幣跌到了1美分以下，幾乎抹去了其曾經超過600億美元的總市值。Iyamuosa表示，現在他的幣總共只值3美分。“我甚至不知道該做什么——我感覺就像要死了一樣，”他說道。Iyamuosa表示，他決定不自殺，因為這會讓他的母親崩潰。

風險投資人Jason Calacanis發推稱XRP是一場災難:曾投資過Uber、Robinhood等公司的風險投資人Jason Calacanis今日發推稱，想象一下，一家陰暗的公司被美國證券交易委員會（SEC）的官司打垮，這帶來了破產的風險，而他們的加密貨幣卻上漲了60%？瑞波幣（XRP）是“一場災難”，“顯然”將跌至零。[2021/1/31 18:31:50]

過去兩年，比特幣、狗狗幣和其他加密貨幣的價格不斷飆升，引發了一種強烈的FOMO(害怕錯過)，人們擔心自己會錯過一夜暴富的機會。而所謂的“去中心化金融”(DeFi，允許用戶存儲和借貸加密貨幣)的倡導者們承諾，DeFi用戶能夠在沒有超高風險的情況下獲得超高收益，就好像傳統的金融規則不再適用一樣。

UST受歡迎的一個原因是，持有者可以獲得20%的收益。加密行業的營銷更廣泛地鼓勵了FOMO情緒，稱投資加密貨幣是一種把握未來的方式。“如果你想創造歷史，你必須自己做主，”NBA球員勒布朗·詹姆斯(LeBronJames)在超級碗(SuperBowl)加密貨幣交易所的幾則廣告之一中說道。

“我感覺就像看著自己的房子被燒毀。”

現在社交媒體上充斥著像Iyamuosa這樣的投資者的故事，他們說他們在Luna上失去了畢生的積蓄。這兩種加密貨幣的崩盤引發了數字資產的崩盤，在截至5月13日的一周內，所有加密貨幣的總價值蒸發了3000多億美元。就在去年10月，比特幣的交易價格還超過6萬美元，現在的價格只有這個價格的一半。至少就目前而言，整個加密大廈看起來更加搖搖欲墜。

聲音 | Roger Ver：隔離見證是一場災難 其導致了鏈的分裂:BCH支持者Roger Ver近日表示，隔離見證（SegWit）是個災難。Roger Ver是傾向于社會立場，而不是技術立場。他認為SegWit的推出是為了修復交易延展性，同時是一個軟分叉，不會使鏈分裂。然而，Roger Ver聲稱，在現實中，SegWit卻最終導致了鏈的分裂，同時也讓社區做了其本來要阻止的事情。這與社區所聲稱的產生了完全相反的效果。（AMBCrypto）[2019/12/18]

不久之前，Luna和UST的支持者還在自豪地說得好像他們已經徹底改造了金融。該代幣的創造者DoKwon，一位曾在斯坦福大學學習計算機科學的30歲韓國人，曾表示，他創造的不僅僅是另一種形式的數字現金，而是一種新的金融系統，一種不受政府控制的、使用成本更低、速度更快、向儲戶支付更高利率的金融系統。DoKwon在一段宣傳視頻中說道：

“創造一種去中心化的貨幣形式，在此基礎上你可以建立一個全新的無須許可的金融生態系統，這是加密貨幣的圣杯，這正是Terra所做的。”

圍繞Luna和UST的系統是復雜的。我們從這種穩定幣開始。作為傳統貨幣的替代品，穩定幣已經成為加密世界的重要組成部分。因為它們被設計成具有恒定價值，所以在現實世界中更容易使用它們來支付東西(比特幣和其他加密貨幣的價格上下波動如此之大，以至于到交易完成時，寶馬的賣家最終可能只會得到僅價值一輛本田的代幣)。DoKwon設想，Terra的穩定幣可以在全球范圍內用于即時支付和轉賬，比Visa、萬事達和西聯匯款更便宜。

聲音 | 人民日報海外版：區塊鏈電子發票的上線，不亞于一場稅收征管角度的改革:8月30日，人民日報海外版刊發了題為《深圳實施區塊鏈電子發票 確保數據安全根絕偷漏稅》的文章。文章表示，區塊鏈電子發票的上線，不亞于一場稅收征管角度的改革。一直以來，我國采取“以票管稅”的稅收征管模式，需要用繁復的技術手段確保電子發票的唯一性，無形中提高了社會成本。而區塊鏈模式在低成本的前提下，同時實現了電子發票的不可作偽、按需開票、全程監控、數據可詢，讓電子發票體系卸下了時刻“防假”的“不可承受之重”，回歸交易憑據及會計原始憑證的本源。納稅人“無需紙質發票，無需專用設備，全程手機自助操作，交易即開票，開票即報銷”。[2019/8/30]

這個概念并不新鮮。但與其他穩定幣不同的是，TerraUSD(UST)甚至沒有由美元或銀行賬戶中的其他資產支撐。相反，它應該價值1美元，因為它總是允許用戶以1UST來交換價值1美元的LUNA，反之亦然。如果Luna價格是10美元，那么你可以用1UST兌換到0.1Luna，然后你可以在交易所上賣出這0.1Luna并獲得1美元。如果Luna價格是10美分，那么1UST可以兌換到10Luna.

隨著Terra網絡變得越來越受歡迎，Luna本身的價值也應該會攀升，因為Luna的持有者(質押者)能夠累積該網絡的使用費收益。本質上來說，Terra網絡的前端是一種乏味的、公事公辦的穩定幣，后端則是Luna的快速致富派對。

迅雷CEO陳磊：迅雷未來會有持續“大招”出來，試圖通過炒幣“割韭菜”的玩家，如果不迷途知返，最終會落得一場空:陳磊表示將從阻止硬件倒賣、推進玩客云獎勵計劃實名制和玩客幣錢包實名制，以及與監管部門溝通，從源頭切斷類似交易平臺等措施，遏制玩客幣炒幣。[2017/11/23]

UST于2020年推出，但直到2021年3月DoKwon在Terra網絡中引入了Anchor協議之后，UST才大受歡迎。Anchor是一個類似銀行的加密協議，用戶可以存入他們的Terra穩定幣并獲得20%的利息。正如在Crypto領域常見的那樣，DoKwon聲稱Terra背后的公司、總部位于新加坡的TerraformLabs編寫了該軟件，但Terra協議的三大支柱Luna、UST和Anchor都是“去中心化的”，由用戶控制。

也許這讓人感到驚訝？事實上，Crypto世界的一些人認為Terra系統是不可持續的。畢竟，20%的回報率比BernieMadoff(美國歷史上最大的詐騙案制造者)編造的對沖基金回報率還要高。但DoKwon將其稱為富國銀行(WellsFargo)等銀行的安全替代選擇，甚至說有一天Venmo等其他金融科技公司可能會把用戶資金存到這里。“這個體系的美妙和去中心化之處在于，它不需要中央干預，”DoKwon今年1月在一個播客上說道。“它只是利用一套博弈論激勵機制巧妙地結合在一起。”

2021年，Luna的價格上漲了100倍，創造了市值近100億美元的UST穩定幣。DoKwon在推特上表示，Terra是不可阻擋的，并對任何質疑他想法的人進行挑釁。DoKwon的推特頭像是一個鋼鐵俠式的裝甲英雄。“(Terra)社區購買了Luna，所以他們肯定不像你這么窮，”DoKwon今年3月在一個評論家的推特上寫道。DoKwon的粉絲們開始稱自稱為“Lunatics”(瘋子)。

“我正式成為了一個Lunatic!!!”GalaxyDigital創始人MikeNovogratz今年1月在推特上寫道，他在左肩膀上紋了一只對著月亮嚎叫的狼，旁邊紋了“Luna”這個詞(見下圖)。但隨著價格的崩盤，這位億萬富翁在5月18日發布在網上的一封信中說：“我的紋身將不斷提醒我，風險投資需要謙遜。”(該公司文件顯示，去年通過出售Luna代幣為GalaxyDigital帶來了10億美元的已實現收益。)

億萬富翁投資者Novogratz在Luna和UST價格崩盤前通過推特上發布了他的Luna紋身。

但UST有一個缺陷，存款保險發明之前的貨幣市場基金或銀行也有這個缺陷。即，如果用戶對系統失去信心，他們可能會急于出售或兌換他們的UST，然后其他人可能會效仿，因為他們擔心如果等待太久，就無法保證1UST能夠買到/兌換到1美元。理論上，Terra網絡總是可以向那些想退出的人發放更多的Luna代幣。但這也有風險。發行的Luna代幣越多，Luna的價格就會進一步下跌，這反過來意味著該網絡將不得不發行更多的Luna代幣，進而加劇其下跌。在華爾街，這被稱為“死亡螺旋”。

位于美國田納西州Brentwood的投資公司ValkyrieInvestments首席投資官StevenMcClurg表示：“他們的想法是：‘我們會憑空印更多的Luna，以支撐UST穩定幣的價格，’但這并沒有真正起作用。你不能憑空創造更多的錢。”

這場危機始于5月7日。隨著資產價格普遍下滑，Luna價格已經開始下滑。在一名交易員將大量UST兌換成其他穩定幣后，其價格跌至99美分，引發了人們對UST錨定美元的風險的猜測。此時，DoKwon已經積累了價值數十億美元的比特幣作為儲備，以在緊急情況下支撐UST，他在Twitter上表達了對UST的穩定性有信心。DoKwon于5月8日在推特上寫道：“那些等待地球變得不穩定的人，恐怕要等到人類的時代結束了。”但第二天，Terra的贖回請求仍在繼續，迫使Luna發行更多代幣。

Luna價格下跌了超過一半，至不足30美元，第二天又下跌了三分之二。DoKwon告誡其追隨者要堅持下去。“…保持堅強，Lunatics們，”他在推特上寫道。但這場死亡螺旋無法停止。到5月13日上午，已經有6.5萬億Lunas在流通，價格跌至0.00001834美元。UST的價格跌到了20美分以下，因為即使UST可以兌換成一大堆價值1美元的Luna代幣，也沒有人買它們。

前文提及的尼日利亞投資者Iyamuosa說道，Terra價格崩盤后的幾天里，他都在懷疑和不相信中度過。直到最后只剩20美元，他仍在使用Twitter和聊天應用Discord，尋找一個能讓他賺回錢的加密項目。他移居加拿大學習的夢想似乎已經遙不可及。他說：“我真的什么都沒有了。老實說，沒有工作，什么都沒有。”

其他投資者也表示，他們對跌宕起伏做好了準備，但從未想到會出現如此迅速的崩盤。24歲的SeniorBernier是蒙特利爾的一名地板承包商，他說自己損失了大約25萬美元。“我曾一直相信DoKwon，”他說道。一位投資者在TwitterSpaces的一個音頻支持小組中說道，“我感覺就像看著自己的房子被燒毀了一樣。”

DoKwon沒有回復記者的置評請求。他5月13日在推特上寫道：“我的發明給你們所有人帶來了痛苦，我很傷心。”他表示，他有一個重振其金融體系的計劃，但這次不會有穩定幣。

加密貨幣市場似乎已經企穩。最受歡迎的穩定幣Tether(USDT)表示，它得到了可靠投資的充分支持，盡管USDT最近也曾一度跌至1美元以下。但Terra的崩盤增強了美國、英國和韓國對穩定幣規則的呼吁。據韓國新聞報道，韓國當局重啟了一個金融欺詐調查部門，以調查Terra的崩盤。監管機構表示，如果加密貨幣和復雜的DeFi生態系統繼續增長，這樣的崩盤可能會給更廣泛的金融體系帶來風險。

美國消費者金融保護局局長RohitChopra在5月16日接受BloombergTelevision采訪時表示：“許多人認為，穩定幣將和美元一樣好。但他們發現事實并非如此。”

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