LUNA和UST的歷史性崩盤對市場有多大影響_ETH

價格改變：經過短暫的周末休息后，BTC的價格再次跌破30,000美元。

市場流動性：隨著交易員將資金轉向“更安全”的穩定幣，穩定幣交易對飆升至歷史新高。

衍生品：由于普遍的看跌情緒和對Luna基金會清算的擔憂，AVAX、BTC和ETH的資金費率暴跌。

宏觀趨勢：收入下滑，Coinbase股價創歷史新低。

本周趨勢

400億美元的市值已經消失。

上周，隨著TerraUSD的災難性脫鉤，加密資產市場見證了歷史上最大的金融崩潰之一，TerraUSD是Terra區塊鏈原生的算法穩定幣。截至發稿時，曾有400億美元市值的UST支持的加密資產LUNA幾乎為零。由于UST持有者拼命尋求贖回，LUNA經歷了數萬億美元的惡性通貨膨脹。

上周末，Terra社區討論了前進的計劃，創始人DoKwon批準了一項計劃，該計劃主要涉及重建Terra區塊鏈并發行10億個新的LUNA代幣，獎勵給LUNA和UST持有者和社區資金為生態。該計劃是放棄UST，轉而支持Terra上的應用程序。

在歷史性的崩盤之后，加密資產市場仍在劇烈震蕩，導致所有行業暴跌，最大、最具系統性的穩定幣Tether(USDT)跌至多年低點0.94美元。截至周一早上，穩定幣的交易價格仍低于1美元，盡管似乎已經避免了最壞的情況。

Luno允許用戶使用任何借記卡或信用卡購買加密貨幣:金色財經報道，南非加密貨幣應用程序Luno可以立即在其平臺上以蘭特購買加密貨幣。用戶現在無需將蘭特存入他們的 Luno 錢包，而是可以立即使用銀行卡付款。通過與總部位于荷蘭的支付服務提供商 PayU 的合作，即時購買功能成為可能。用戶最多可以在他們的個人資料中添加兩張卡以用于即時購買選項，并能夠使用 PayU 的安全身份驗證在支付點使用其他卡。[2023/2/12 12:01:49]

在市場動蕩時期觀察市場微觀結構特別有趣。短期來看，FTX在USDT-USD交易對的市場份額從16%飆升至45%以上，在脫鉤過程中我們觀察到一系列大賣單。

理論上，Tether聲稱贖回仍在正常處理中，交易者可以以1:1的比例從Tether贖回美元，這引出了一個問題：為什么交易者會以低于1美元的價格出售USDT？

價格趨勢

在周末短暫修正后下跌

至少對于金融市場來說，這是非常艱難的一周。截至周一早上，經過短暫的周末修正后，比特幣的交易價格再次低于30,000美元，而以太坊的交易價格則略高于2,000美元。

Crypto.com宣布將支持LUNC的稅費燃燒機制:金色財經報道，據Watcher.Guru發推稱，Crypto.com宣布將支持LUNC的稅費燃燒機制。[2022/9/21 7:10:00]

UST崩潰的后果可能會產生很長一段時間的影響，并可能增加對穩定幣領域的監管。正如預期的那樣，在市場波動期間，盡管所有資產都出現了兩位數的下跌，但BTC和ETH的表現都優于大多數其他細分市場。

在Terra生態系統崩潰之后，Layer1區塊鏈受到的打擊尤其嚴重，這是5月份迄今為止表現最差的加密資產部門。Avalanche的AVAX和Fantom的FTM本月下跌超過40%，對應于平臺鎖定的總價值的類似下降，表明大量資金外流。

分布式交易所和集中式交易所代幣都受到了影響，因為交易量長期以來一直在下降，盡管在上周的拋售中交易量出現了短暫的飆升。

Curve的stETH折扣存在清算風險。

流動性質押協議Lido上周警告說，質押的以太坊和ETH之間的掉期比率在Curve池中以4-5%的急劇折扣進行交易。StETH是Lido在ETH2.0合并之前抵押以太坊的流動性解決方案，允許用戶通過抵押ETH獲得獎勵，同時仍然能夠在各種Defi協議中使用流動性代幣。

THORChain：金庫的 TERRA 地址已提供給 TFL，資金將稍后在 LUNA、UST 池按比例份額分配:金色財經消息，去中心化跨鏈交易協議 THORChain 發布“TERRA 流動性提供者更新”，稱 THORChain 金庫的 TERRA 地址已提供給 Terraform Labs（TFL）（攻擊前和攻擊后快照的所有地址都包括在內），新空投指定給 THORChain 流動性提供者，并將在稍后的日期在 LUNA、UST 池按比例份額分配。這將是一個半手動的過程，請繼續關注細節。最新信息將在 Discord 的 terra-status 中發布。[2022/5/30 3:50:16]

大量的stETH持有者使用Token在Defi協議上疊加利潤，即所謂的杠桿質押，導致stETH/ETH比率有幾個百分點的折扣，以允許他們的頭寸被清算。

Lido重申，在ETH2.0合并后，stETH仍然可以1:1兌換ETH，讓長期持有者不受影響，但Lido表示，這種偏差會影響那些持有杠桿頭寸的人，并敦促杠桿持有者現在降低風險。

本周晚些時候，Lido宣布在Curve上創建一個額外的流動性池，向LDO持有者分配額外的獎勵，以幫助改善圍繞stETH/ETH掛鉤的流動性。今天早上stETH的交易價格比ETH低1.5%，他們的努力似乎有助于降低折扣。

Circle CEO：LUNA設計原理就像紙牌屋，Stablecoin需要反思:5月13日消息，Circle首席執行官Jeremy Allaire在接受CNBC財經節目Squawk Box采訪時表示，LUNA被設計成了一種刺激激勵的系統，所謂的算法Stablecoin實際上是一種補貼，人們購買LUNA是為了創造所謂的Stablecoin然后就能賺取20%的收益，任何理智的人都能看出這種結構很像紙牌屋。一旦基礎資產市場出現一些收縮，就會看到資金流出并對LUNA產生價格壓力，在這樣的系統中，我們很容易看到經典死亡螺旋的影響。

對于Stablecoin行業來說，需要進行很多自我反思，Circle一直覺得需要圍繞Stablecoin建立監管框架，USDC四年前創立時，就是在聯邦和州的監管框架下推出的，始終有100%的儲備。[2022/5/14 3:15:04]

市場流動性

穩定幣對的交易量飆升至歷史新高。

在正常的市場情況下，穩定幣交易對的交易量由于缺乏波動性和套利機會而相對較低。上周，隨著UST和USDT的脫鉤，這一切都發生了變化，導致中心化交易所的穩定幣交易量飆升至270億美元的歷史新高。上面，我們列出了以穩定幣作為標的資產的交易最多的貨幣對的總量。

動態 | IBM區塊鏈主管Jesse Lund離職:據coindesk報道，IBM全球金融服務和數字貨幣區塊鏈主管Jesse Lund已離職。IBM表示不會討論員工離職的具體細節。Lund稍后通過LinkedIn表示，他已離開了IBM，但仍然對使用區塊鏈的支付創新持樂觀態度。[2019/5/29]

過去一周，UST占所有穩定幣交易量的近40%，而暴跌前僅為9%。由于UST的大部分供應集中在Terra的Anchor協議上，強大的拋售壓力導致流動性緊縮，迫使Binance和Kraken等一些交易所暫停UST和LUNA提款。隨著5月12日的拋售蔓延到其他穩定幣，USDC和USDT的交易量分別飆升至90億美元和68億美元的歷史新高。

許多交易者在拋售期間將USDT轉換為USDC，而其他交易者交易USDT對以從Tether仍然提供的1:1贖回機制中獲利。LunaFoundationGuard(LFG)還透露，他們清算了數百萬美元的USDT和USDC儲備以捍衛與UST掛鉤，這可能是導致匯率上漲的原因

在Luna崩盤期間，比特幣的流動性枯竭。

由于LUNA崩盤后恐慌蔓延，上周比特幣市場深度急劇下降。BTC-USD貨幣對的市場深度在5月12日枯竭，自本周初以來下跌了近25%。BTC流動性的惡化在價差中也很明顯，因為我們已經看到，由于波動性加劇，即使是流動性最強的交易所，買賣價差也會飆升。

如上圖所示，市場深度和價差成反比，隨著總買賣價的下降，以買賣價差衡量的交易成本增加。目前，價差似乎已恢復到LUNA之前的水平，但隨著上周事件后流動性難以恢復，市場深度似乎還有一段路要走。

幣安BTC-USDT市場深度飆升至歷史新高。

在上周的UST崩盤期間，Binance上的BTC-USDT交易對的市場深度飆升至歷史新高，以買盤為主。Binance的BTC-USDT對是交易量最大的加密資產，在價格發現中發揮著重要作用。

當UST于5月7日首次開始脫鉤時，出現了巨大的“購買墻”，伴隨著關于Luna基金會守衛何時或何時開始出售其BTC的傳聞儲備以捍衛穩定幣掛鉤。LFG此后透露，它確實通過第三方出售了超過50,000比特幣，盡管它沒有具體說明交易的確切性質。

幣安的UST-USD貨幣對是交易量最大的UST市場，因此BTC-USDT的購買深度激增可能與第三方試圖捍衛UST掛鉤的行為有關。Binance是清算價值數百萬美元的比特幣以收購Tether(USDT)的合適選擇，而Tether又可用于購買UST。

衍生品

隨著市場下跌，融資利率跌至負值。

上周，由于大多數資產的融資利率為負值，負面的市場情緒沖擊了永續合約市場。尤其是在LUNA倒閉后，AVAX融資利率大幅下降，因為有人擔心LUNAFoundationGuard(LFG)將出售其近200萬股AVAX持股以捍衛與UST的掛鉤。

然而，LFG今天早上證實，它仍然持有AVAX的頭寸。由于Terra的失敗，L1受到了全面打擊，并且可能會繼續面臨更嚴格的監管。隨著風險情緒趨于穩定，被廣泛視為情緒指標的融資利率將在周末重置。

宏觀趨勢

美國通脹數據公布后，避險情緒加深。

自年初以來主導市場情緒的避險情緒上周有所加劇，幾乎所有資產類別都出現大量資金外流。高于預期的4月份通脹數據和消費者信心下降引發了對可能更激進的貨幣緊縮政策的擔憂。在過去一周和今年，比特幣一直是表現最差的資產，盡管納斯達克和標準普爾500指數的表現也好不到哪里去。

正如預期的那樣，隨著美元指數再創20年新高，避險需求依然強勁。過去一年，比特幣與美元指數的相關性大多為負，在-.2到-.6之間波動，表明美元上漲對BTC來說是個壞信號。

LUNAETP股價跌至零。

Luna的歷史性崩盤導致Luna指數ETP在上周幾乎失去了所有市值。21Shares的TerraETP——世界上第一個TerraETP，1月份在瑞士前六大交易所上市，周四收于0.004美元，自5月6日以來下跌超過99%。VanEck的TerraETN，在幾個歐洲交易市場也面臨類似的下跌，本周收于0.005美元。周五，這兩種投資工具都暫停了發行和贖回。

在過去的幾個月里，幾家備受矚目的投資和風險投資公司支持了TerraformLabs，這引發了關于Luna崩潰對投資者風險承受能力和監管的潛在影響的猜測。

Coinbase和GalaxyDigital的股價暴跌。

自4月以來，由于加密市場受到各種不利因素的影響，Coinbase和GalaxyDigital的股價已大幅下跌。Coinbase的收入和交易量下滑，而GalaxyDigital由于加密投資回報不佳公布了3億美元的季度虧損。

此外，Coinbase本周也面臨嚴格審查，此前該公司透露，當公司面臨破產時，客戶持有的加密資產可能會受到破產程序的影響，用戶可能會失去所持有的加密資產，導致大量用戶撤回其加密資產從交易所。

今天的分享就到這里，后期會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿咨詢和項目點評，歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。

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