全景解析加密生態系統現狀：哪些賽道和項目將率先打破僵局？_ARB

原文作者：tolks

原文編譯：DeFi之道

免責聲明：以下內容不屬于財務建議，作者擁有文章中所涉及的一些代幣。這篇文章概述了大部分加密貨幣生態系統，特別是作者認為最有趣的協議和領域的發展。

對于那些想要快速了解文章的鐵子們，下面是文章的內容要點：

1．介紹當前加密貨幣生態系統的情況

2．開發者在做什么——開發者規模的增長、他們的重要性和激勵措施

3．播種——概述了風險投資的好的、可取的部分

4．我們收獲了什么——概述了各個領域的情況，以及領頭項目

擴容、NFT、擴容基礎設施、代幣激勵機制、GameFi、互操作性和橋

5．接下來會發生什么

探討我很高興看到的發展，以及所涵蓋的行業將如何相互結合和利用來推動下一個周期的到來

我對當前市場的展望以及對今年接來下幾個月的看法

當前加密貨幣生態系統的情況

幣圈的老鐵們應該都知道，加密貨幣的價格波動會出現周期性的規律。往往加密貨幣市場在暴漲之后都會出現大幅度的修正行為，并在下一個大周期開始之前進入令人不寒而栗的深熊階段。比特幣的價格在去年11月8日達到了歷史高點，當時的幣價是6.8萬美元，而以太坊的價格也在同一天也達到了歷史最高的4800美元，目前大部分主流幣與歷史高點相比已經下跌了60%，許多山寨幣更是下跌了80%以上。

自加密貨幣市場的總市值達到歷史新高以來，我們經歷了自80年代以來史無前例的通貨膨脹，由于俄羅斯入侵烏克蘭而導致商品價格飆升，一些國家因新冠病持續影響從而加劇了供應鏈的問題，以及美聯儲承諾通過加息來解決其中一些問題和膨脹的資產價格。雖然我沒有上述問題的全部答案，但我希望這篇文章能夠通過回顧加密貨幣市場已經建立的東西來減輕人們對長期市場方向的擔憂，我將在文章中強調一些積極的前瞻性指標，并激勵人們越來越多的去探索加密貨幣的垂直領域，它們的結合將推動下一個牛市周期的到來。

上圖中顯示的從價格到創新的飛輪是概述加密貨幣市場周期性的最佳描述之一。ChrisDixon和EddyLazzarin在他們的文章《加密貨幣價格——創新周期》中概述了這個概念。這篇文章有許多精明的數據驅動的觀察，我認為讀完這篇文章的主要收獲可以用這一段話來歸納：

請注意，開發者、社交媒體和創業公司的活動在價格下降后是如何持續的。正如我們稍后看到的那樣，這是一個保持基本創新長期穩定增長的一致模式。加密貨幣周期的一個關鍵特征是，在每一個周期播下一粒種子，種子萌發生長并驅動下一個周期的到來。

Arbitrum社區分配7.5億ARB治理提案避開社區治理:金色財經報道，Arbitrum的第一個治理提案變得混亂，價值10億美元的ARB代幣處于危險之中。Arbitrum區塊鏈的首次治理嘗試于周六開始，原因是一項提議讓Arbitrum基金會控制7.5億個ARB代幣，價值近10億美元。這些代幣將資助一項旨在促進Arbitrum增長的“特別贈款”計劃。但根據AIP-1提案，ARB持有人無法決定Arbitrum基金會將近10億美元的資金分配給誰或如何分配。這是因為集中式Arbitrum基金會不需要將其贈款分配置于“完全鏈上治理”。(CoinDesk)[2023/4/2 13:39:43]

考慮到這段話和飛輪效應，我們將重述加密貨幣領域已經建立的東西，正在進行的發展，整個生態系統中開發者的增長趨勢，融資狀況，突出我們需要關注的領域和協議，并設想我們如何以及何時擺脫當前的熊市。

開發者們正在做實事兒

開發者是加密貨幣生態系統中最重要的參與者，他們的增長與創新協議的創建、維護和更新相關，是他們推動了增長的飛輪向前滾動。在過去六個多月的時間里，一個讓人感到驚訝的發展是FAANG的開發者開始涉足加密貨幣生態系統。雖然隨著價格的下降，開發者遷移的步伐可能已經放緩，但這一趨勢已經非常明確，它鞏固了整個領域前進的方向。

不幸的是，當代幣價格下跌時，開發者從市場參與者那里得到的熱度也不斷降低，但加密貨幣為他們提供了FAANG和大科技公司無法提供的機會：全球性的、24/7的加密貨幣“戰場“，以及賦予用戶權力的能力，再加上找到產品市場契合點的新協議或原型的爆炸性增長，這些都將繼續吸引和誘惑世界上最有動力和好奇心的開發者。

Web3的開發者遵循著早期網絡的開源精神，他們有能力在編寫的代碼中創造出驚人規模的經濟價值和影響。我們已經看到多年來推出的眾多協議被淹沒在數億至數十億美元的資金中，這對未來協議的開發者來說是一種獨特的激勵。一個人或一小群人能夠對全球資本市場的未來和人類在一個新興資產類別中的協調產生巨大的影響，這是在互聯網時代存在的最強大的激勵。

Uniswap最初只有500行代碼和一名開發者@haydenzadams

昨天他們的累計交易量達到了1000多億美元

創業者在加密貨幣領域中可以發揮的杠桿作用是不言而喻的

進一步鞏固上述論點的是來自ElectricCapital的《Web3開發者報告》。他們經常發布業內最全面的Web3開發者報告，最近的一次是在今年1月份。他們報告中的幾個關鍵數據如下：

Web3中有65%的活躍開發者是2021年以后加入的

陳茂波：香港將于6月引入虛擬資產服務提供者發牌制度:金色財經報道，3月17日，香港特區政府財政司司長陳茂波在2WEB3 FEST Hong Kong 2023活動上發表視像致辭時表示，過去幾年，虛擬資產業在香港正起步穩妥發展。在“相同活動、相同風險、相同監管”的原則下，香港將在今年六月引入虛擬資產服務提供者發牌制度。“我們相信，透過訂立合適的監管發牌制度，排除業內的害群之馬，有利提升行業的整體形象，促進虛擬資產業健康、有序和負責任的發展。”陳茂波表示。（界面新聞）[2023/3/17 13:10:14]

目前大約有2500多名開發者正在DeFi項目上工作

不到1000名全職開發者負責總鎖倉量超過1000億美元的智能合約項目

對于加密貨幣/Web3來說，最重要的長期基本指標是人才流入的質量。

盡管有市場的下跌令人不安，但人才的流入量仍然強勁，而且他們似乎正在加速涌入，因為許多Web2公司的股票下跌了50~80%。

這是“2022年的大遷徙”。

播下種子

開發者與他們所建立的協議需要大量的資金，而當前有充足的資金正等待進入加密貨幣生態系統。目前的加密貨幣風險市場正在以令人眼花繚亂的速度加速發展。顯然，這個指標與市場行情無關，但提供生態系統特定的資金，吸引和授權企業家和開發者涌入并創建未來的協議是一種必要的邪惡。

近幾個月來，整個加密貨幣領域對融資環境的反彈需求越來越大，這是理所當然的。公共和私人市場估值之間的對立繼續擴大，這可能會激勵更多的公共代幣投資。可悲的是，已經或正在進入該領域的一些風險投資基金在本質上帶有很強的掠奪性。該領域的一些基金和做市商經常在項目啟動時拋售私人分配額，并通過挖礦榨取代幣的每一分價值。

加密貨幣將永遠是一個開放的、全球的、24/7的市場，它使用戶能夠自己投資并進行盡職調查。事實也是如此，在牛市中入場的協議似乎面對的是無限的資金，而現如今加密貨幣生態系統的許多基礎支柱都處于資金耗盡的邊緣。

在理想情況下，ICO時代會給投資者帶來適當的教訓，告訴他們每一個進入加密貨幣生態系統的創新想法都可以利用公共資金的財富。

TheBlock的第一季度風險投資情況

大量的PmF和全球需求是我們在過去十多年中見證的科技繁榮的核心原因，但風險投資資金的能力、形成和主流接受度也發揮了不可或缺的作用。隨著資本繼續尋找回報，同樣的動力正在加密貨幣中上演。老牌的風險資本巨頭、全球做市商、銀行、養老基金、捐贈基金、傳統企業、信用卡機構、成熟的品牌、上市公司、運動員等等都在追逐回報，而在過去十年中，資助/購買加密貨幣提供了最好的風險調整后的回報。同樣，風險投資有一些與加密貨幣的核心價值相反的收租性質，但未來的創新者有能力按需獲得資本池，這對于我們在未來幾年看到加密貨幣的采用至關重要。

Silvergate宣布關閉后，瑞士銀行Sygnum客戶咨詢量激增:金色財經報道，總部位于瑞士的 Sygnum Bank 首席客戶官 Martin Burgherr 在接受采訪時表示，在Silvergate Capital Corporation表示將停止運營并自愿清算 Silvergate Bank后，Sygnum 的客戶咨詢量增加，尤其是來自對沖基金的咨詢量。現在似乎需要根據所發生的事情使銀行合作伙伴多元化。

Sygnum Bank 為四個主要客戶群提供托管、經紀和銀行服務：對沖基金、分布式賬本公司和基金會、高凈值個人和外部資產管理人。Martin Burgherr表示，該銀行可能無法完全填補 Silvergate 留下的空白，因為我們不向美國客戶提供服務，僅僅是因為美國的監管不確定性相當高。這就是為什么暫時要等到我們看到加密監管更加清晰為止，這不在我們的風險偏好范圍內。[2023/3/10 12:53:15]

所以，今天加密貨幣的總市值剛剛達到0.5億美元。但我們是否有所收獲？

加密貨幣的總市值在達到3萬億美元以上的峰值后，目前為1.23億美元，比Vitalik在推特上發布上述內容時的5000億美元高出幾倍。接下來就讓我們研究一下加密貨幣領域已經建立的核心賽道以及其中的領導者，并探索證明加密貨幣市值、并將不可避免地導致其向上擴展的協議。

擴容——L1和L2

L1交易之所成為了最近整個周期中最有利可圖的交易之一，是有原因的。隨著許多以太坊用戶和市場參與者被牛市中高昂的手續費趕下了車，一些競爭鏈的智能合約平臺已經建立起來，并將繼續擴大其生態系統。

SOL——最高吞吐量的交易鏈，擁有創新的DeFi解決方案，在CLOB中心Serum的支持下發展。在我看來，SOL最有可能成為非以太坊智能合約平臺的贏家，因為它將繼續擴大運行時間和吞吐量，并實施一個功能性的收費市場。這樣做的結果是，在未來幾年內，SOL將成為幾個大型GameFi和DeFi項目的所在區塊鏈，同時它還將繼續擴大新興的NFT生態系統。

AVAX——AVAX已經鞏固了它作為DeFi的廉價以太坊虛擬機兼容實驗場的地位，并通過其子網架構成為可未來特定應用的DeFi和游戲協議的構建場所。雖然AVAX相對于第二層網絡的長期保持能力仍有些疑問，但該項目在中短期的吸引力和增長是穩固的，它可以長期發展。

ATOM——Cosmos和IBC網絡在加密貨幣的多個周期中進行了創新，但它卻未能獲得主流的炒作和吸引力。JUNO和OSMO是良好的協議發展，Tendermint共識支持越來越多的加密貨幣協議。LUNA的崩潰也可能引發ATOM生態系統的增長，因為ATOM兼容了之前的幾個LUNA協議，這些協議已經開始移植到ATOM鏈上。ATOM支持的生態系統過度抵押穩定幣InterProtocol于最近推出，這應該是一個積極的發展。

福布斯：自今年3月以來，17位加密貨幣投資者和創始人共損失約1160億美元的個人財富:12月24日消息，據《福布斯》數據顯示，自今年3月以來，加密貨幣領域最富有的投資者和創始人中，有17位總共損失了大約1160億美元的個人財富，其中15人在過去9個月里損失了超過一半的個人財富，其中10人完全失去了億萬富翁的地位。[2022/12/24 22:05:18]

NEAR——NEAR是我在未來幾個月內最有興趣觀察和實驗的公鏈項目，因為它已經推出了USN穩定幣，并宣傳為了方便進行銜接的Aurora以太坊虛擬機的兼容性。基于Aurora的Bastion協議將自己描述為“算法DeFi協議”，在Bastion最初的鎖定中投入了4.1億美元，使其成為了NEAR最大的增長加速器。NEAR還與Infura合作以獲得更順暢的開發者體驗和可擴展的平臺，同時它的NFT生態系統和Nightshade分片的發展也在進行中。

DOT——波卡長期以來一直受到風險投資公司和機構投資者的推崇，但這些尚未轉化為實際的影響。盡管如此，DOT生態系統仍然擁有最強大的開發者數量，而且它最近宣布支持平行鏈消息傳遞和NFT的Statemint升級。

其他值得關注的公鏈項目：Secret，EspressoSystems，Celestial。

第二層網絡擴展解決方案對于將數以億計至數十億計的未來用戶納入加密貨幣生態系統仍然是最重要的。Optimistic的和ZKRollups仍然是這里的主要參與者，Optimistic的Rollups在短期內具有實時的、可應用的部署優勢，而ZKR是長期的最佳選擇。ZKR正在迅速推進，并在今年下半年做好了準備。大家要想深入了解各種ZKR，請閱讀我之前寫的關于零知識證明生態系統的文章。

Optimism——宣布了OP代幣，正在持續增長，目前有4.92億美元的總鎖倉量

Arbitrum——由于激勵用戶的競賽正在進行中，Arbitrum很快將跟隨Optimism的腳步發布代幣；目前它是第二層網絡的領導者，有26.5億美元的總鎖倉量

StarkWare——Starknet和StarkEx的建立者。StarkWare在5月25日獲得了1億美元的新資金，并在5月9日宣布啟用StarkNet的StarkGateAlpha，使其估值達到80億美元

zkSync——發布了zkSync2.0和兼容以太坊虛擬機的ZKR，目前正在測試網絡階段

Polygon——宣布將NightfallzkL2加入它的擴展解決方案套件

Aztec——確認AztecConnect將于6月6日在以太坊主網上線

美SEC主席：證券法適用于大部分加密資產，SEC有權監管加密:金色財經報道，美國證券交易委員會主席 Gary Gensler 在接受雅虎財經采訪時重申其認為大部分加密貨幣都屬于證券的觀點，并表示他已告知交易平臺和其他中介機構進行注冊。其個人認為證券法適用于規范加密資產，SEC 在監管加密市場的事情上有足夠的權利。

此外，被問及 FTX 相關問題時，Gensler 表示，目前暫不能就具體個例進行回答，但美國法律明確禁止交易平臺挪用用戶資產。[2022/12/8 21:29:38]

IMX——目前在ZKR采用方面的領導者，專注于NFT和游戲，同時宣布與StarkWare合作進行跨Rollup的NFT流動資金

其他值得關注的擴展解決方案：Mina，Espresso，Aleo

NFT

雖然每個人都知道PFPNFT的熱潮，但我們仍處于探索NFT將產生巨大影響的最早期階段。在一個個造富神話的背后，人們似乎忘記了一個非常重要的事實：NFT作為任何獨特資產的可驗證數字包裝所帶來的簡單而又全面的革命。該技術的可編程性以及它們可以向創造者收取的版稅是一種功能上的進步。

目前有兩個傳統的資產垂直領域開始對NFT產生影響；流動性和金融化。NFT流動性的改善是通過兩個主要概念完成的。首先是通過將NFT碎片化來擴大潛在的市場參與者；其次，通過增加可用的銷售方式來擴大潛在的買家。SudoSwap、NFTX和OpenSea宣布的Seaport是這一類別中的領先候選者。Seaport是一個與OpenSea完全不同的市場，它允許買家和賣家提供或接受各種代幣的組合。

ETH/ERC20/ERC721/ERC1155項目——這就是“出價”。為了使該出價被接受，出價人指定的接收者必須收到一定數量的物品——這就是“對價”。

SudoSwap即將推出其新穎的基于AMM的NFT去中心化交易所。SudoSwap的開發者0xmons將該協議描述為：“資本效率高、gas優化的NFT流動性基礎層協議”。Seaport和Sudowap應該在未來幾個月/幾年內改善NFT的流動性，這是令人興奮的發展。

NFTX是最后一個值得注意的協議，它通過建立NFT交易所流動性池來進一步提高NFT的流動性。該協議的用戶有能力將他們的NFT存入池中，這些池被交換為同質化代幣，并創造產生收益的機會，同時允許任何人在開放的去中心化交易所上購買代表特定NFT收藏品的同質化代幣。

當前NFT金融化的可解決市場仍然很小，但隨著NFT慢慢擴展到其數萬億美元的潛在市場，該領域的規模將持續增加。當前有幾個主要協議的建立加強了NFT作為資產的生產性，0xRusowsky在他的文章《非同質化代幣的金融化》中優雅地敘述并探索了兩個差異化的方法：點對點借貸和協議借貸。

Helium。Helium通過代幣獎勵用戶購買一個熱點，然后安裝并同步到它們的區塊鏈上。Helium經歷了爆炸性的增長，它比傳統的競爭對手更快地擴大了必要的基礎設施數量級。通過對其基礎設施的增長進行補貼，同時將極端的資本成本轉嫁給各個熱點運營商，這改變了資本的成本和形式，并迅速擴大了其網絡范圍。

StepN曾經作為加密推特的話題出現在世界各地的媒體上，它部署了一個類似的代幣支持的激勵結構。雖然HNT和GMT所要實現的目的完全不同，但兩者之間的相似之處是顯而易見的。Multicoin稱這個領域為“實物工作證明”，我們將繼續看到這些實驗通過代幣獎勵現實世界的行動。

值得關注的協議：HNT，PollenMobile，Livepeer，Braintrust，Sweatcoin

Helium在世界各地的熱點共計826000個，并在不斷增加

GameFi

雖然GameFi更像是一個meme，而不是一個真正獲得和顯示可持續市場影響的想法，但該領域的未來是光明的。當前圍繞著這個行業及其潛在的未來影響已經有了非常多的文章和討論。

游戲的最終成功實施與NFT、DeFi以及它們將支持的經濟相結合將對整個加密貨幣生態系統產生飛輪效應。Axie展示了這些生態系統在短短幾周或幾個月內可以實現的無與倫比的增長，同時也最終展示了糟糕的代幣經濟學、可持續性和激勵調整的結果。高質量的、有吸引力的游戲需要幾年的時間才能建立起來，而在區塊鏈上再附加一個具有可持續性的經濟模型是非常困難的。

幸運的是，當前有大量的資金、開發者和游戲愛好者受到機會和總可尋址市場的啟發和驅動。我們應該在今年年底開始看到GameFi在該領域兩個最令人興奮的參與者的領導下逐漸成型：SOL上的Aurory和以太坊上的Illuvium。

互操作性和橋

除了通過競爭鏈和第二層網絡對更多區塊空間的急迫需求外，這個周期出現的另一個主導說法是通過安全橋和資產轉移的可互操作性、多鏈的未來。不幸的是，這種說法由于一系列的黑客攻擊成為了主流討論的焦點，包括Wormhole、Axie的Ronin側鏈，以及受到較小影響的PolyNetwork。隨著生態系統的不斷發展，一些主鏈和第二層網絡的服務將變得專業化，人們對安全、去中心化橋的需求會進一步增加。這里有幾個協議值得強調，它們可以與目前的市場領導者STG和SYN競爭：

LayerZero和STG——STG建立在LayerZero網絡的基礎上，旨在通過其創新的一鍵式鏈上原生資產交換來解決“橋的不可能三角”問題。LayerZero是一個復雜的信息傳遞協議，它開創了omnichain代幣并實現了NFT，現在有幾個協議正在納入并建立在該網絡之上。

SYN——Synapse是加密推特的最愛，它的橋協議是目前使用最多的跨鏈流動性網絡。xAssets是其最近的創新，該項目將原生單鏈代幣轉化為多鏈資產。Synapse最近還宣布它的跨鏈通信協議將支持NFT。

Connext——促進了區塊鏈和rollup之間的轉移，允許開發者建立富有表現力的跨域應用程序。Connext還確認了它即將推出的$NEXT代幣和愿景。

HOP——最初在2021年7月推出的USDC互換，Hop已經擴展到能與ETH、DAI、USDT和MATIC進行互換。Hop最近還確認并空投了$HOP代幣，并概述了其對HOPDAO的愿景。

Wormhole——Jump支持的橋解決方案，現在支持CosmosIBC網絡，也標志著它支持的第11個基礎層鏈。Wormhole在不同的鏈上擁有約6.7億美元的總鎖倉量，并利用了代幣鎖定、包裝和鑄幣功能。

其他值得關注的協議：REN，RUNE，Axelar和Nomad。

擴容基礎設施

加密貨幣資本過剩的積極發展之一是，這些投資中有很大一部分部署到了基礎設施的賽道上。區塊鏈分析和數據分析公司、非托管錢包供應商、L2擴展基礎設施、礦業公司、服務提供商、質押解決方案、法幣出入金供應商以及必要的基礎設施今年都得到了大量的資金，因為支持數億用戶的基礎設施層已經成型。

在這個領域有很多協議值得強調，但我最近讀了ZeePrimeCapital的優秀文章《Web3中間件》的內容，并強烈建議鐵子們也拜讀一下這篇文章。ZeePrime一直有最好的中間件和基礎設施堆棧分析，我的想法與他們一致。因此想要效仿他們在這個問題上的研究和深度是非常愚蠢的行為，所以請鐵子們到他們那里去了解一下基礎設施現狀的詳細分析。對于比較懶的鐵子們，我將在下面提供他們文章中強調的基礎設施領域內運行的協議：

ZeePrime涵蓋的協議：AR，POKT，SpheronProtocol，KYVE，Ceramic，Subsquid，SolanaFM，Glitter，Lit，Polywrap，Sepana，Kwil以及Guild.xyz

接下來會發生什么

加密貨幣生態系統的基礎已經廣泛建立，必要的基礎設施正在迅速推進。這些基元和協議已經成熟，它們可以通過相互的利用和整合，通過更有影響力的應用、增強的用戶體驗、提供更低的交易費用、可互操作的跨鏈體驗來擴大加密貨幣的需求，并使世界各地的人們獲得他們理應獲得的所有權，從而在未來進行更好的組合和建設。

我正在密切關注的幾個開始發展的垂直領域：

GameFi經濟體開始利用并納入現有的DeFi

錢包擴展它們的服務——見文章《目標遠大：錢包作為配置文件》

擴展NFT的用例和流動性，以及其下游影響

Omnichain的協議和NFT提供利用各種鏈來實現新的用例

圍繞rollup的流動性和以太坊兼容性的發展

ZKRollup：它們的代幣和估值，以及市場份額的動態控制

SOL/ETH比率和SOL的能力，SOL在整個NFT生態系統中繼續增加吸引力，并創造對DeFi代幣的需求

NFT市場指標——LooksRare的增長和SudoSwap的推出

FXS、Curve、Convex和BTRFLY的持續增長和共生關系

下半年展望

我目前的觀點是，在今年第三季度末/第四季度初的持續反彈開始之前，市場會經歷漫長的痛苦期，這一情況會在第一季度開始加速。我在文章中概述的許多發展中的行業將從今年的第三季度開始催化加速，但這期間有個非常重要的事件，那就是以太坊是否能成功合并。

第二層網絡擴展解決方案為了減輕ETH的交易成本將繼續推進和部署，它們提供了一定的經濟活動，它們為了激勵用戶將發布代幣。

NFT通過增加流動性并加強金融化來擴大其用例和影響。NFT、游戲和DeFi的交集繼續加速，并在第三季度末隨著發展中的元敘事而逐漸成型，這個賽道中有幾個Gamefi生態系統將第四季度或明年發布，并致力于長期建設。

Solana在第四季度基本上解決了它的問題，其NFT生態系統將持續活躍，Gamefi發布，創新的DeFi協議逐漸恢復升級，SOL通過模仿以太坊之前價格從兩位數上漲到四位數的行為來鞏固自己的江湖地位。

LayerZero、Stargate和Synapse為開發者提供了利用跨鏈原生資產和NFT的能力，并建立了利用鏈和應用特定利益的協議，這一切將在第四季度開始形成。

從宏觀上看，隨著比較利率的增長，美聯儲減緩加息，風險資產開始慢慢地被收購，第三季度起通脹數字同比將有所改善。圍繞時間和凈資產百分比的諸多增長趨勢推動了加密貨幣的采用，從而促進未來幾代人投資加密貨幣。

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