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加息75個基點后 加密市場為什么會暴漲?_WELL

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Time:1900/1/1 0:00:00

原文標題:《Powell hikes 75 basis point and yet Nasdaq & Bitcoin are going to the moon》

原文作者:Alf

原文編譯:TechFlow intern

Powell(鮑威爾)加息 75 個基點,但納斯達克和比特幣卻在大漲。

雖然我不認同這里正在展開的市場敘事,但讓我試著解釋一下,為什么我們正在目睹這樣的反彈。

盡管公開承認經濟增長正在走軟,但美聯儲還是一致決定加息 75 個基點——這一切都是因為通脹、通脹和通脹。但是,只有當鮑威爾繼續說以下的話時,市場才最終開始反彈:

美聯儲加息75個基點,利率水平升至2008年以來新高:9月22日消息,美聯儲加息75個基點將基準利率升至3.00%-3.25%區間,利率水平升至2008年以來新高。美聯儲宣布加息75個基點后,美股短線下挫,美股三大股指迅速轉跌。美元指數DXY短線拉升60點,最高報111.66。比特幣短線一度下挫1100美元,最低至18713美元/枚,現回升至19131美元/枚。[2022/9/22 7:12:37]

「我們現在的水平與我們對中性利率的估計大體一致,在我們的加息周期提前到現在之后,我們今后將更加依賴數據。」

讓我們來看看為什么這一點為什么跟反彈如此相關。

美聯儲9月加息75個基點的概率為68%:8月8日消息,據CME“美聯儲觀察”,美聯儲到9月份加息50個基點的概率為32%,加息75個基點的概率為68%;到11月份累計加息75個基點的概率為18%,累計加息100個基點的概率為52.3%,累計加息125個基點的概率為29.7%。[2022/8/8 12:08:58]

中性利率是經濟發揮其潛力的現行利率——不會過熱或過冷。隨著這次加息 75 個基點,美聯儲剛剛達到其對中性利率的預估——從現在開始,他們不再使經濟過熱。

美聯儲將于下周四凌晨召開七月議息會議,或再度激進加息75基點:7月24日消息,美聯儲將于下周四凌晨召開七月議息會議,或再度激進加息75基點,將聯邦基金利率上限從當前的1.75%上調至2.5%。芝加哥商品交易所集團(CME Group)的數據顯示,市場預計7月加息75基點的概率為80%,加息100基點的概率為20%。(財聯社)[2022/7/25 2:35:10]

但這也意味著從這里開始的任何加息都將使美聯儲處于一個積極的限制性領域。債券市場知道,每次美聯儲采取限制措施時,他們就會打破一些東西,所以鮑威爾被問到了幾個非常重要的問題:

債券市場定價如何?(2023 年削減 70 多個基點)

金融條件如何?(債券和股票反彈,金融條件更寬松)

前瞻指引呢?

這一切都源于債券市場在過去幾個月中對通貨膨脹形成的非常強烈的看法:它將會下降,而且速度非常快。在 23 年 7 月至 24 年 7 月之間,CPI 的定價約為 2.9% = PCE ~ 2.5%,基本上達到了目標。

納斯達克和加密貨幣。如果美聯儲不再自動強制收緊金融條件,實際收益率實際上將再次開始下降。

當實際收益率下降時,估值密集型和風險情緒驅動的資產類別表現出色。這是因為擁有現金美元的邊際回報變得不那么有吸引力,追逐風險資產的動力更大:股指和 BTC。

我可以合理地解釋 FOMC 后的上漲,但沒有前瞻性指導,一個非常非常不穩定的美聯儲擺在我們面前。一個小的鷹派發言,它就會消失。你必須在此處計入一些額外的風險溢價,而不是減少!

從現在到 12 月,債券市場對加息規模進行了一些猜測:

9 月 50 個基點

11 月 25 個基點

12 月 25 個基點

2023 年 50 個基點

當然,美聯儲鷹派可能會使得這個數字更高?。

但這也意味著未來增長曲線會更陡峭,因為長期增長的前景不會被一個過度激進的美聯儲消滅掉。就投資組合而言,這次 FOMC 并沒有真正改變我的評估,所以我的長期投資組合為:

做多 10 年以上的債券

大量的美元現金流配置

投機性風險資產的倉位保持最低。

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