近期,比特幣、以太坊價格持續下跌,紛紛創下過去一年價格新低。整個加密市場受到波及,DeFi也難以獨善其身。數據顯示,鏈上鎖倉總量從5月初的1635億美元下腰斬至目前的818億美元。
今天,Odaily星球日報將從去中心化借貸以及去中心化交易兩個細分賽道,分析主要項目在極端行情下的表現。總體而言,MakerDAO、Aave、Compound等龍頭項目從容不迫、按章辦事,無論是治理還是清算都井井有條;Solend、Maple等新興項目狀況頻出、問題不斷,暴露了自身短板,也揭露了所處領域的頑疾。我們也希望,這些經驗和教訓能給DeFi從業者提供參考,推動DeFi進步。
Chainlink由于故障暫停了LUNA價格更新,導致借貸協議Venus未能及時反應清算,損失超過1400萬美元。
無獨有偶,半個月后,同樣的預言機報價漏洞再次出現。5月30日,Terra新鏈上線,Terra鏈上最大的借貸協議Anchor上預言機,誤將LUNC的價格錯報為5美元;該平臺用戶利用報價漏洞,成功套利,好在團隊及時反應,最終只損失了80萬美元。
高盛:美聯儲明年二季度或結束本輪加息 利率有望在5%至5.2% 區間:11月30日消息,高盛當前觀點認為,美聯儲今年12月份有望加息50個基點,本輪加息將到明年二季度結束,聯邦基金利率終值有望在5%-5.2%區間。美國經濟明年大概率軟著陸,經濟增速有望在1%左右。(財聯社)[2022/11/30 21:12:02]
不管怎樣,血淋淋的教訓也給DeFi協議們提了個醒:選擇多個預言機作為報價源,更能有效避免單點故障。
二是清算程序自身設計存在缺陷,未能及時響應。同樣是在Terra崩盤期,算法穩定幣MIM發行方也產生了1200萬美元的壞賬,主要原因是MIM穩定幣背后的質押資產之一UST脫錨,而Abracadabra清算程序未及時啟動,清算速度不足。
清算程序,是DeFi借貸協議前期需要設計的重要內容。比如,清算時,選擇將抵押品進行場外競拍處理,還是在直接拋向市場?如果選擇市場,應該選擇DEX還是CEX,選擇哪一個或哪幾個平臺?
OKEx研究院Robbie:GBTC在內的機構投資者成為了本輪牛市的最大推動者:金色財經報道,在12月18日舉辦的《金色百家談 | 時隔三年 BTC突破23000美元創下新高》的直播節目中,OKEx研究院Robbie表示,此次到達兩萬美元大關同17-18年牛市有著明顯的不同,此次上漲表現為穩健的上漲,而非上一個牛市中極短時間內的拋物線上漲。這背后的原因則是機構的入場。在中國市場,USDT的場外成交溢價也是2017-2018年牛市時的一個指標,而該指標在2020年同樣很難再見到了,這也在更大程度上印證了包括GBTC在內的機構投資者成為了本輪牛市的最大推動者,GBTC在2020年也經常成為美國OTC市場成交量最大的標的。
除此之外,國外Fintech平臺進入加密貨幣市場也是一個重大的利好,包括Square,PayPal,Robinhood等最流行的平臺目前均已支持比特幣的購買,購買的便利會在很大程度上促進比特幣的普及,另外一大宏觀要素是大家均有提及的聯儲放水。[2020/12/18 15:41:46]
舉個例子,比如MakerDAO早期會將一些被清算資產以折扣價進行競拍處理,而目前絕大多數DeFi借貸協議選擇直接通過DEX清算。回看總結發現,Abracadabra在最開始并未做好預設方案,因為其沒有料想到UST大幅脫錨的可能性。
聲音 | Bgain Digital 總裁:本輪行情是場內存量資金在加杠桿進場:在本期金色沙龍中,Bgain Digital 總裁 Leon Lin發言指出:這一輪行情啟動的時候,我們看了一個很有意思的現象——增量資金不多,是場內的存量資金在加杠桿進場。我們覺得這是本次行情啟動非常重要的直接原因。存量資金加杠桿基本上可以把BTC推到1萬美金左右,但是進一步的拉升則需要增量資金進場。
減半更重要的是帶給投資者對于市場的一致性預期判斷,每一次周期性的大行情,其實就是共識的結果。高潮就是散戶們害怕錯過的情緒,而此時將是爆炸的開始,很多的獲利盤將開始變現,離場。[2020/2/19]
三是抵押品流動性差、波動性大,更容易加劇壞賬。當然,需要注意的是,清算速度不僅與產品本身設計有關,也許抵押品的“質量”直接掛鉤。比如一些山寨幣的波動性大,動輒跌幅20%,且流動性并不好,在市場單邊下行的行情中,其清算難度更大;即便是以太坊的生息資產,前段時間也面臨擠兌,導致嚴重折價,目前Curve上stETH與ETH兌換比例目前為1:0.9368。
分析 | CCN:本輪牛市或不會迎來山寨幣季節:CCN今日發文稱,從歷史上看,比特幣的崛起會帶來山寨幣拋物線式上漲,但本輪牛市或不會迎來“alt season(山寨幣季節)”。像XRP、EOS、XLM、BSV等排名前20位的比特幣,如果不能在現實中取得重大突破,將在本輪牛市中大幅落后于比特幣。數以百計的山寨幣也將完全消失。原因主要有三點:1.當前市場主旋律已從“區塊鏈,而不是比特幣”轉向了“比特幣,而不是區塊鏈”,流入的機構資金不會購買山寨幣;2.本次市場中并無任何類似于2017年的山寨幣季節催化劑(ICO)存在;3.交易員們將轉向不斷增長的比特幣衍生品市場,而不是山寨幣。[2019/7/5]
實際上,各大DeFi借貸龍頭項目已經制定了一套嚴格的抵押品篩選標準。以Compound為例,其共計接受20種抵押品,其中7個是穩定幣,抵押品鎖倉量排名前五中有三個是穩定幣,這些代幣無論是流動性還是穩定性都久經考驗,風險可控。
分析 | 在本輪牛市中,比特幣市值或將達到1萬億美元:據Bitcoinist報道,Obsidian Capital VC Fund合伙人Arnie Hill認為,在當前的牛市周期中,比特幣市值可以達到1萬億美元。Hill表示:“比特幣價格突破了9000美元的顯著阻力,但各交易所的訂單數其實很少,這證明基金和機構在接近低點時積累了BTC。比特幣的價格在1-2個時間段內上漲數千美元,讓人想起2017年的牛市。[2019/6/23]
即便有一定的準備和預案,也并不意味著借貸協議能減少或者避免清算。清算本是DeFi借貸的常規操作,龍頭項目也不例外。
在過去一周的下跌中,MakerDAO金庫就清算了近10萬枚ETH;歐科云鏈鏈上大師數據顯示,過去一周,鏈上清算資產達到3.98億美元,其中Aave清算約1.6億美元,占比40%。
貨幣作為抵押品,但也有一些產品在嘗試進行不足額抵押貸款以提升資金效率,即所謂的「信用貸」或「信用結合抵押」。
與AAVE的「閃電貸」不同,TrueFi、Maple等平臺的無抵押信用借貸采取審核制,只為通過審查的借款人開放貸款申請,并且基本都是服務機構用戶。例如,TrueFi今年3月為AlamedaResearch推出首個單一借款人池,為其提供高達7.5億美元的營運資金;4月為Blockchain.com推出單一借款人池,提供高達1億美元流動性。
但在近日,信用貸短期兌付困難。6月21日,Maple發布公告稱,本周資金池可能出現流動性問題,放貸用戶可能無法提款,必須等待借款用戶未來幾周還款到賬才能提現。
一時之間,流言四起,市場觀點認為Maple可能受Celsius和三箭資本牽連,導致資金鏈斷裂。對此,官方回應稱,Celsius和三箭資本從未通過Maple借款。不過該平臺承認,BabelFinance在該平臺上加拿大對沖基金OrthogonalTrading的USDC池種有1000萬USDC的借貸頭寸;自Babel停止提款后,Orthogonal一直與Babel管理層保持聯系,并專注于保護貸方的利益。
除Maple,另外一家平臺TureFi的客戶中,確實有三箭資本。數據顯示,今年5月21日,三箭從TureFi貸款200萬美元,預計8月還款。但考慮到目前三箭面臨的困局,這筆借貸最終有可能成為壞賬。
另外,根據Twitter用戶@plzcallmedj統計,Alameda、Wintermute、Amber、Nibbio、FBG和Folkvang等機構還款時間將集中在7、8月份。“個人認為風險很大,這些對外宣傳幾億/幾十億的公司,都在借千萬或上億級別接近10%年化的短期貸款,而與之相比抵押借貸只需要2%-3%的利率,說明這些機構大部分手頭很緊。并且TrueFi出了3AC的壞賬,注定會暴雷,只是時間問題。”
隨著三箭事件發酵,更多機構站出來發聲,試圖撇清關系。去中心化借貸平臺Clearpool移除了三箭旗下TPSCapital借款人池,并聲稱沒有資金損失;加密借貸平臺Nexo發推表示,兩年前拒絕了三箭資本的無抵押信貸請求,對三箭資本的敞口為零。
這種主要服務機構的「信用貸」,在一定程度上避免了壞賬的產生,補足了DeFi借貸市場的短板。但隨著行情下行,DeFi市場清杠桿,機構用戶陸續被清算,其還款能力備受質疑,最終可能導致協議資金流動性枯竭,連環踩踏。總體而言,在信用體系不完備的條件下,「信用貸」相對超前,還沒有準備好面相市場大規模推廣。
交易所的流動性問題也備受關注。
首先是Uniswap,作為目前最大的DEX,其累計交易量早已突破1萬億美元,但依然面臨短時流動性不足的問題。6月13日,隨著MakerDAO清算ETH,大量ETH流向Uniswap,導致價格一度閃崩至1000美元以下,彼時公允價為1350美元,滑點高達25%。
所幸,Uniswap上ETH價格很快便修復,重新回到公允價。但如果我們觀察其他生態協議,會發現一個隱藏的問題:生態中最大的DEX的TVL遠遠低于最大的借貸協議TVL。特別是Solana生態,其最大的借貸協議中SolendTVL一度是Serum的2倍以上。當行情下行,Solend在Serum等DEX中清算SOL抵押品時,可能會直接抽干鏈上流動性,導致SOL價格被大幅打壓,進而引發其他賬戶清算,這也是近期Solend提出接管提案的核心原因。
此外,隨著行情下行,DEX中無常損失也隨著擴大,LP賺取的手續費可能根本彌補不了損失,進一步降低流動性提供的積極性。
關于無常損失,此前Bancor曾在V3中推出特色功能「無常損失保護」機制,滿足上述條件的流動性提供者即可在撤出流動性時同時獲得Bancor的100%的無常損失保險,而近期Bancor卻暫停了該機制。根本原因還是市場下行,如果LP此時提現Bancor將需要支付天價保險費,并且也會導致Bancor流動性降低,這是其不愿意看到的。
“在此期間執行的提現將不符合無常損失保護的條件,留在協議中的用戶將繼續獲得收益,并有權在無常損失保護重新激活時獲得其完全受保護的價值。”Bancor方面表示。
《Solend鬧劇背后的「DeFi道德悖論」》)。這方面,DeFi協議龍頭們已給出了答案:既然崇尚「CordisLaw」,那就按章辦事,該清算就清算;一切治理按流程進行,即便事態緊急,也留出足夠的時間進行投票表決。
一起看看最近熱度較高的?Arbitrum奧德賽分兩期講講,這篇主要將?Arbitrum?的潛力見解,至于空投怎么搞出來,第二期文章內有講解 往下看.
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1900/1/1 0:00:006月22日,深圳市地方金融監督管理局網站21日消息,深圳市地方金融監督管理局、中國人民銀行深圳市中心支行、深圳市發展和改革委員會發布《關于進一步防范“虛擬貨幣”非法活動的風險提示》.
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