導致 DeFi 崩潰的 3 個關鍵缺陷_DEFI

風險管理不善、收入不足和過度使用杠桿是DeFi崩潰的核心原因。

今年加密貨幣市場經歷了一段艱難的時期，多個項目和基金的崩潰引發了一種傳染效應，幾乎影響了該領域的每個人。

塵埃尚未落定，但源源不斷的細節讓投資者能夠拼湊出一幅突出分散金融和風險管理不善的系統性風險的圖景。

以下是幾位專家對DeFi崩盤背后的原因的看法，以及他們對該行業卷土重來需要做些什么的看法。

慢霧：警惕 Honeyswap 前端被篡改導致 approvals 到惡意地址風險:據慢霧區消息，Honeyswap官方推特發文，Honeyswap 前端錯誤導致交易到惡意地址 “0xD3888a7E6D6A05c6b031F05DdAF3D3dCaB92FC5B” ，目前官網仍未刪除該惡意地址，請立即停止使用Honeyswap進行交易，到revoke.cash排查是否有approvals 交易到惡意地址，避免不必要的損失。[2022/5/10 3:03:22]

未能產生可持續的收入

日本的征稅政策導致一些加密貨幣公司離開本國:金色財經報道，12月10日，日本執政聯盟批準了2022財年的稅收計劃，繼續將代幣的上市視為應稅。一個在交易所列出其部分代幣并將其余代幣保留在其國庫中的項目，如果其市場價值上漲，也必須對其持有的資產征稅。公司創始人在上市代幣時面臨高額的公司稅，個人投資者的收益稅高達55%。

日本的加密貨幣公司已經懇求當局改變稅收政策，有人表示這些政策正在迫使他們離開本國。最近的政府政策公告表明，他們的呼吁沒有得到重視。注冊稅務師Kenji Yanagisawa表示，代幣發行者的稅率約為35%。如果代幣發行者空投代幣，發行者和接收者都要繳稅。目前的稅收制度 \"至少在一年內不會改變\"。（coindesk）[2021/12/24 8:00:23]

DeFi協議陷入困境的最常被引用的原因之一是它們無法產生可持續的收入，從而為平臺的生態系統增加有意義的價值。

聲音 | 加密貨幣分析師：比特幣期權產品可能會導致山寨幣下跌:加密貨幣分析師Ceteris Paribus最近表示，芝商所推出新的比特幣期權產品可能會導致山寨幣下跌。99％的替代品基本上都是比特幣的衍生物，受監管的衍生品推出可能會導致替代幣的數量下降，從而導致價格下跌。他表示，“我們看到比特幣期權產品越多，對大多數山寨幣的看空就越多”。（news BTC）[2020/1/13]

在他們試圖吸引用戶的過程中，以不可持續的速度提供高收益，而資金流入不足以抵消支出并為平臺的原生代幣提供潛在價值。

這本質上意味著支持代幣沒有真正的價值，它被用來支付提供給用戶的高收益。

當用戶開始意識到他們的資產并沒有真正獲得他們承諾的收益時，他們會移除他們的流動性并出售獎勵代幣。這反過來又導致代幣價格下跌，同時鎖定總價值下降，這進一步引發了協議用戶的恐慌，他們同樣會拉動他們的流動性并鎖定收到的任何獎勵的價值.

代幣經濟學還是龐氏經濟學？

多位專家強調的第二個缺陷是許多DeFi協議的代幣結構設計不佳，這些協議通常具有極高的通貨膨脹率，用于吸引流動性。

高額獎勵固然不錯，但如果作為獎勵支付的代幣價值不存在，那么用戶基本上會承擔很大的風險，因為他們放棄對資金的控制而幾乎沒有獎勵。

這在很大程度上與DeFi的創收問題以及無法建立可持續的國庫有關。高通脹增加了代幣供應，如果不能維持代幣價值，流動性就會離開生態系統。

過度杠桿化的用戶

杠桿的過度使用是DeFi的另一個普遍問題，隨著上個月投資于DeFi的Celsius、3AC和其他平臺開始瓦解，這個缺陷變得一目了然。

這些清算只會加劇許多代幣已經經歷的下跌趨勢，引發了蔓延到CeFi和DeFi平臺以及一些集中式加密貨幣交易所的死亡螺旋。

從這個意義上說，在市場低迷的情況下，如果沒有可靠的游戲計劃，那么過度杠桿化的責任就真正落在了用戶身上。雖然在牛市高峰期考慮這些事情可能是一個挑戰，但它應該始終是交易者心中的事情，因為加密貨幣生態系統以其洗盤式波動而聞名。

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