BTC/HKD+0.02%
ETH/HKD-0.09%
LTC/HKD+1.44%
DOT/HKD-0.18%
ADA/HKD-0.48%
SOL/HKD-0.07%
XRP/HKD-2.01%
DOGE/US-0.04%文：JORDAN FINNESETH
風險管理不佳、收入不足和過度使用杠桿是DeFi崩潰的核心原因。
加密貨幣市場今年走得很艱難，多個項目和基金的倒閉引發了一種傳染效應，幾乎影響了該領域的所有人。
塵埃尚未落定，但不斷披露的細節讓投資者得以拼湊出一幅圖景，突顯出去中心化金融和風險管理不善帶來的系統性風險。
以下幾位專家討論了DeFi崩潰背后的原因，并分享了對加密行業該如何復蘇的看法。
分析師：比特幣或在未來幾年內成為全球貨幣:金色財經報道，投資管理公司ARK Invest的分析師Yassine Elmandjra認為，比特幣有可能在未來幾年內成為世界上第一種全球貨幣。Elmandjra表示，盡管比特幣稀缺且經久耐用，但也具有可分割性、可驗證性、可攜帶性和可轉移性，這些貨幣特征賦予了優越的效用，有可能推動需求和增長，可被看作適合全球數字貨幣的角色。[2020/7/3]
無法產生可持續的收入
DeFi協議陷入困境的一個最常被提及的原因是，它們無法產生可持續的收入，為平臺的生態系統增加有意義的價值。
分析師：BTC在今年的大部分時間里都將停留在6000-10000美元之間:加密貨幣分析師Tone Vays表示：“就像我幾個月來一直在說的那樣，我沒有理由放棄今年年初的預測——比特幣在今年的大部分時間里將停留在6000美元到1萬美元之間。”（Bitcoinist）[2020/6/27]
DeFi基本設計原則：
如果協議在沒有獎勵代幣的情況下無法運行，那就是龐氏騙局
獎勵代幣不應該是協議運行的必要條件。這意味著該協議不是一項能帶來收入的業務。
華爾街分析師Thomas Lee：比特幣目前價格本質上講是挖礦成本的的盈虧平衡點 今年比特幣價格的痛苦還未結束:據彭博社，華爾街分析師兼Fundstrat Global Advisors聯合創始人托馬斯-李(Thomas Lee)在今天的一份報告中表示，比特幣目前的交易價格從本質上講是比特幣挖礦成本的的盈虧平衡點。他們的研究結果基于其數據科學團隊開發的加密貨幣挖掘模型，該模型的三個因素包括設備成本，電力和其他開銷，如維護冷卻設施。根據模型，盈虧平衡點大約在8038美元。 Lee還表示，比特幣今年的痛苦開局還沒結束，在價格回升之前會經歷更多的痛苦。比特幣價格較去年12月近2萬美元高點已經下跌了60%以上，而且只有在價格接近5873美元時才會顯示底部跡象。據報道，Blockchain Intelligence Group的聯合創始人兼總裁Shone Anstey也表示，在某些情況下，比特幣礦工可能會關閉機器，直到價格回升一點。[2018/3/16]
——Joseph Delong* (@josephdelong) 2022年5月23日?
為了吸引用戶，他們提供不可持續的高收益率，而又沒有足夠的資金流入來抵消支付，并為平臺的原生代幣提供基礎價值。
這本質上意味著沒有真正的價值來支持代幣，而代幣被用來支付提供給用戶的高收益。
當用戶開始意識到他們的資產并沒有真正獲得承諾的收益時，他們會移除流動性，并出售獎勵代幣。這反過來又導致了代幣價格的下跌，以及總鎖定價值(TVL)的下降，這進一步引發了協議用戶的恐慌，他們同樣會撤回他們的流動性，并鎖定收到的任何獎勵的價值。
代幣經濟學還是旁氏經濟學？
許多專家強調的第二個缺陷是許多DeFi協議的代幣經濟學結構設計不良，通常有極高的通貨膨脹率，這被用來吸引流動性。
高額獎勵是不錯，但如果作為獎勵的代幣的價值并不真正存在，那么用戶基本上是通過放棄對其資金的控制來承擔巨大風險，而獲得的獎勵很少，甚至沒有獎勵。
這在很大程度上與DeFi的創收問題有關，也與它無法建立可持續的財庫有關。高通脹增加了代幣供應，如果代幣價值無法維持，流動性就會離開生態系統。
過度使用杠桿的用戶
過度使用杠桿是DeFi中另一個普遍存在的問題，隨著Celsius、3AC和其他投資DeFi的平臺上個月開始解體，這個缺陷變得非常明顯。
隨著市場拋售導致價格下跌，質押這些通脹型代幣以過度杠桿化其頭寸的用戶被清算。
這導致了協議的死亡螺旋。@Wonderland_fi就是這樣一種協議，用戶利用TIME借入MIM，然后被清算
——Magik Invest (@magikinvestxyz) 2022年6月28日
這些清算只是加劇了許多代幣已經經歷的下跌趨勢，引發了蔓延到CeFi和DeFi平臺以及少數中心化加密貨幣交易所的死亡螺旋。
從這個意義上說，責任在于用戶過度使用杠桿，而沒有可靠的投資計劃來應對市場下滑。雖然在牛市的高峰時期考慮這些事情可能是一個挑戰，但這應該始終是交易員應該考慮到的一件事，因為加密貨幣生態系統以反復波動聞名。
作者: msfew@Foresight Ventures Rollup 的瓶頸 如果你讀了上一篇我所寫的 Rollup 的文章.
1900/1/1 0:00:00金色周刊是金色財經推出的一檔每周區塊鏈行業總結欄目,內容涵蓋一周重點新聞、礦業信息、項目動態、技術進展等行業動態。本文是其中的新聞周刊,帶您一覽本周區塊鏈行業大事.
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