Coinbase墜入谷底：監管加碼、官司纏身、Q2虧損11億美元_COI

對BrianArmstrong等Coinbase管理層來說，這次加密寒冬確實有些難熬。

一是隨著行業遇冷，交易量下滑，二季度平臺收入驟減超過30%，凈虧損約為11億美元，錄得自上市以來最大虧損；二是SEC以「證券」名義對平臺加強監管，扼住了正在重點發力的Staking業務發展勢頭，給未來增加了更多的不確定性；三是BrianArmstrong等高管還要面臨內部股東起訴，疲于應付。

這樣的背景之下，Coinbase又該如何應對，突出重圍？

Q2凈虧損11億美元，創歷史新高

近期，Coinbase發布了第二季度財報。

數據顯示，Q2凈收入約為8.03億美元，環比下降31%；凈虧損約為11億美元，較第一季度環比增長154%，而去年Q2凈利潤為超16億美元。無論是凈收入和收益，二季度的數據都處于過去五個季度以來的最低水平；值得注意的是，這也是Coinbase連續兩個季度虧損，創下自2021年4月在納斯達克上市以來的最大虧損紀錄。

Coinbase L2網絡將在Base測試網上進行首次硬分叉:金色財經報道，Coinbase L2網絡Base在推特上表示，第一次硬分叉將在Base測試網上進行，定于北京時間4月28日01:00。Regolith硬分叉旨在使Base更加安全可靠。升級遵循3月17日的Optimism Regolith硬分叉升級，通過對OP Stack的匯總節點和執行引擎的基于時間戳的配置更改來啟用。[2023/4/25 14:24:31]

造成虧損主要有兩個原因，一是平臺交易業務下降，二是平臺所持有的加密貨幣減值損失，三是運營支出增加。

數據顯示，二季度平臺每月交易用戶為900萬，較上一季度下降2%，但二季度總交易額下降至2170億美元，較第一季度下降30%；交易收入為6.55億美元，環比下降35%。Coinbase平臺資產規模為960億美元，較第一季度末的2560億美元環比下降63%，較去年同期同比下降近50%。

比特幣鏈上首個NFT項目Bitcoin Punks交易量達到2600 ETH:2月20日消息，官方數據顯示，比特幣鏈上的第一個NFT項目Bitcoin Punks交易量達到2600 ETH，當前地板價為0.558 ETH。[2023/2/20 12:17:30]

截至6月底，Coinbase總計持有61.54億美元的資產，總資產較一季度減值4.23億美元；總資產中包括4.28億美元的加密資產，在3月底價值約10億美元。不過，Coinbase方面也明確表示，對三箭資本、Celsius和Voyager沒有任何交易對手風險敞口。

此外，數據顯示Coinbase二季度總運營費用為18.52億美元，環比增長7.6%，同比增長35%。為了度過熊市，Coinbase開始削減支出，作為該計劃的一部分，今年6月其解雇了約18%的員工。

二季度財務報告發布以后，Coinbase股價一度下跌3%，跌破90美元；近兩日隨著加密市場回暖開始反彈，但上漲力度有限，今年以來Coinbase股價累計下跌依然超過60%，似乎也表明華爾街對Coinbase未來發展并不看好。

Coinbase：我們配合了SEC對司法部指控的不法行為的調查，但SEC沒有與我們進行對話:金色財經報道，Coinbase首席法務官 Paul Grewal在其官網上回應美國SEC對Coinbase的指控，Paul Grewal表示，在SEC指控的九種資產中，有七種是在Coinbase的平臺上列出的。這些資產中沒有一個是證券。Coinbase有一套嚴格的流程，在將每一種數字資產在我們的交易所上市之前，都會對其進行分析和審查，SEC自己也審查過這一流程。這個過程包括分析該資產是否可以被認為是一種證券，同時也考慮到該資產的監管合規和信息安全方面。明確地說，我們審查的大多數資產最終都沒有在Coinbase上市。

我們配合了美國證券交易委員會對司法部今天指控的不法行為的調查，但SEC沒有就我們平臺上的七種資產與我們進行對話，而是直接跳到了訴訟上。美國證券交易委員會的指控使人們注意到一個重要問題：美國沒有一個明確或可行的數字資產證券監管框架。而美國證券交易委員會不是以包容和透明的方式制定量身定做的規則，而是依靠這些類型的一次性執法行動，試圖將所有的數字資產納入其管轄范圍，甚至那些不是證券的資產。[2022/7/23 2:32:49]

實際上，Coinbase官方也對下半年的加密走勢沒有信心，在財報中，其預計今年第三季度的交易量可能更加疲軟，每月平均交易用戶可能降低至700-900萬區間。

邁阿密將推出城市加密貨幣MiamiCoin:邁阿密將在6月8日上線城市加密貨幣MiamiCoin。代幣發行商CityCoin表示希望在不久的將來，每座城市都有自己的代幣。這將提供一種新的為喜愛的城市創建市政資產的方式，同時可以籍此賺錢。（Join Free Hold）[2021/6/5 23:14:14]

重點發力Staking，但被監管扼住咽喉

不過，財報中也有一些驚喜的數據成績，比如Coinbase一直堅持的機構用戶策略。

數據顯示，自2020年以來，其平臺上的機構客戶數量增加了一倍以上，現在擁有超過14500名客戶，其中僅在第二季度就增加了1500名客戶。只不過這部分費用較低，仍然不構成交易收入的重要組成部分，但未來可能有機會轉化為收入。

作為交易平臺，最大的收入莫過于交易傭金。但隨著新興平臺的崛起，各家為了招攬用戶主動降低費率，甚至有的平臺提供免傭金交易，這也導致Coinbase的生存環境進一步「惡化」，亟待轉型。

Robinhood 和 Coinbase 應用連續三日位列美國區 Apple App Store 財務區免費榜前兩名:4月19日消息，美國區 Apple App Store 財務區（Finance）免費榜應用下載排行榜中，Robinhood 和 Coinbase 連續三日位列前兩名，另外，前八名均為已支持或即將支持比特幣的應用，除 Robinhood 和 Coinbase 外，其他六個應用分別為 Cash App、Venmo、PayPal、Trust Wallet、幣安和 Binance US。[2021/4/19 20:34:57]

事實上，Coinbase早在去年就謀求轉型。

今年二季度Coinbase發力NFT賽道，推出NFT平臺，并與BillMurray、ChiveMediaGroup、ProjectVenkman、Pplpleasr以及許多媒體公司、品牌等進行合作。但由于發展時間較短，并且市場轉冷，并沒有掀起多大的浪花，也沒有為收入做出重大貢獻。

另外，數據顯示二季度「訂閱和服務收入」為1.47億美元，比上一季度略有下降，但在整個收入結構中的占比，也從上季度的13%上漲至18.3%，增幅明顯，這也意味著Coinbase的多元化收入戰略取得了一定的成效。

當然，如果從細分板塊來看，「訂閱和服務收入」中占比最大依然是「區塊獎勵」，達到6840萬美元，增長的主要動力來自Staking，目前其在為ETH、Algorand、Cosmos、Cardano、Solana和Tezos在內的代幣提供Staking獎勵；特別是ETH2.0，該業務占據Staking資產的大部分。

需要注意的是，Staking業務也將成為接下來Coinbase發力的重點。在最新電話財報會議上，Coinbase首席執行官BrianArmstrong公司并不專注于盈利，目前的重心是Staking業務。在Coinbase的致股東信中，公司表示其交易用戶更傾向于非投資活動，尤其是Staking，而Coinbase的Staking產品已經取得早期勝利，同時Coinbase的長期目標是成為加密行業中排名第一的Staking服務提供商。

然而，監管的不確定性可能阻礙Coinbase旗下Staking業務的開展。Coinbase方面表示，其Staking業務正在接受美國SEC調查，該公司收到了來自SEC的調查傳票和詢問，要求其提供有關特定客戶程序、業務以及現有和未來產品的文件和信息，而SEC打出的旗號依然是老生常談的「涉及證券交易」。

實際上，早在上個月，SEC就將Coinbase上九個代幣交易列為證券，并著手調查Coinbase是否違法證券法進行證券欺詐交易。雖然Coinbase方面強烈反抗指控，但于事無補。從長遠來看，一旦與SEC陷入訴訟的泥潭，對于Coinbase各項業務的開展無疑是致命打擊，Ripple就是一個鮮活的案例。

Coinbase及其高管頻繁被起訴

根據一份公開的法律文件，一位名叫DonaldKocher的Coinbase的股東向Coinbase九位現任以及前任高管提起訴訟，包括首席執行官BrianArmstrong、首席財務官AlesiaHaas以及董事會成員MarcAndreessen、FredEhrsam等人。

文件稱，Coinbase在2021年4月進行IPO之前歪曲了各種事實并且嚴重的“管理不善”。

具體而言，Coinbase通過大規模推廣活動“產生了大量用戶涌入”，這導致交易活動出現“前所未有的高峰”，并導致服務中斷，這種突然的增長打破了公司的“飛輪”增長戰略——旨在以最小的營銷費用有機地吸引新業務和用戶；除此之外，與公開上市相關的促銷活動導致Coinbase的營銷預算從2019年的2400萬美元飆升至2021年的1.96億美元。服務中斷和不斷增加的運營費用相結合，意味著被Coinbase在納斯達克上市吸引的潛在投資者投資風險增大。Kocher稱，這嚴重歪曲了Coinbase的SEC注冊聲明中的事實，并且違反了1933年的《證券法》。

需要注意的是，本次訴訟屬于股東派生訴訟，即公司股東代表公司的利益提起的訴訟形式；如果訴訟成功，首席執行官BrianArmstrong和其他高管可能需向Coinbase支付賠償金。

此外，今年7月，Coinbase前產品經理以及另外兩名員工被SEC起訴違反證券法反欺詐規定。紐約南區檢察官表示，這三名男子利用機密信息交易Coinbase即將上市的資產，獲得了150萬美元的非法收益。“欺詐就是欺詐，不管是發生在區塊鏈還是華爾街。Web3不是法外之地。”

除此之外，Coinbase也經常由于極端行情導致服務中斷、資產糾紛等問題，頻繁被用戶投訴，陷入仲裁糾紛，疲于應付。

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