去中心化穩定幣如何運作？有什么風險？是什么讓它們不同？_穩定幣

DefiLlama上有63個去中心化穩定幣，但Aave和Curve即將加入擁擠的市場。因此，我研究了25個Defi穩定幣以了解：

?它們如何運作并保持掛鉤？

?它們的用例和風險是什么？

?是什么讓它們與眾不同？

1.07M加密貨幣市場總額的14.2%是穩定幣！只有3個占據了穩定幣總市值的90%。相比之下，63個基于智能合約的DeFi穩定幣合計僅占8.3%的份額。對USDT的小矮人

Terra的UST崩盤抹去了去中心化穩定幣市值的一半。2022年4月，UST市值高于Maker的DAI。但由于算法模型設計缺陷，UST倒閉，讓DAI成為領先的DeFi穩定幣。

UST崩盤是因為Terra更看重資本效率以更便宜地創造貨幣而不是釘住穩定。Maker的DAI優先考慮掛鉤穩定性和去中心化。圣杯正在實現所有3個目標，但每個項目都必須在其中一個上做出妥協。

OpenSea根據美國制裁名單屏蔽用戶，社區質疑其是否充分去中心化:3月4日消息，NFT市場OpenSea封禁伊朗用戶，發言人表示，OpenSea服務條款明確禁止受制裁的用戶或受制裁地區的用戶使用OpenSea的服務。對受制裁的個人或實體以及位于受制裁國家的人員使用OpenSea的服務采取零容忍政策。如果OpenSea發現個人違反了OpenSea的制裁政策，OpenSea會迅速采取行動禁止相關賬戶。

目前的美國制裁規定，美國公司不得向制裁名單上國家的任何用戶提供商品或服務，包括伊朗、朝鮮、敘利亞和現在的俄羅斯。OpenSea的這些行動引發了關于大型基于區塊鏈的公司和服務是否充分去中心化的新辯論。（Cointelegraph）[2022/3/4 13:36:54]

您應該了解另外3種算法穩定幣：?USDD：鑄幣是集中式的，僅限于9個TronDAO成員。?USDN：當前抵押品比率僅為11%?CUSD：僅由CEL鑄造，但比其他兩個更透明。

RLY持有者批準Rally的去中心化計劃:金色財經報道，在代幣持有者周四一致投票支持提案后，社交代幣平臺Rally將啟動一項五管齊下的去中心化計劃。Rally現在將分為風險工作室、去中心化自治組織 (DAO)、非營利組織、專注于亞洲的實體和總部位于美國的Rally。平臺負責人將新結構視為邁向完全去中心化的“重要一步”。該提案于上周提交。[2021/8/27 22:40:03]

超額抵押確保了硬掛鉤機制，但資本效率低下。Maker需要價值超過1美元的抵押品才能開立抵押債務頭寸(CDP)以鑄造1個DAI。Maker也接受各種加密資產和真實世界資產的實驗。

少數項目敢于挑戰Maker。Abracadabra的MIM使用范圍廣泛且復雜的抵押品，包括有息代幣，例如Stargate的USDC。這可能適得其反。MIM受到UST抵押品的影響，市值最終從$4.6B跌至220M。

動態 | 去中心化應用平臺Authereum正式在以太坊網絡運行:金色財經報道，在獲得由Coinbase Ventures和Synapse Capital等公司進行的110萬美元的種子輪投資后，去中心化應用平臺Authereum正式在以太坊網絡上開始運行。該平臺旨在使非技術用戶更輕松地使用以太坊應用程序。[2020/2/13]

LPT的LUSD就像MakerLite。ETH是唯一接受的抵押品。它避開了繁瑣的Maker治理模式，提供0%利率借款，抵押品利率僅為110%。智能合約是不可變的，并且鑄幣費經過算法調整。

Tron的JUST、Kava的$USDX和MAI也使用Maker的CDP模型。為什么要為Tron提供兩個穩定幣？選擇USDD而不是JUST是有道理的，因為它不需要超額抵押。與相同數量的TRX相比，Tron可以鑄造更多的USDD。

聲音 | 徐明星：區塊鏈“去中心化”是概念誤區:今日下午，在全國工商聯舉辦的“德勝門大講堂·走進福建——探討區塊鏈與創新”活動上，OK集團創始人徐明星表示，區塊鏈“去中心化”其實是個誤區，它具有一個非常強大的“中心”，就是規則設計者。第二個誤區是，比特幣不是“幣”，本質上是一種積分或者應用的電子化，它最早的英文單詞是“bitgold”，因域名被人搶注，才改用“bitcoin”。徐明星同時指出，區塊鏈的落地應用可以分為兩類，一是提升現有業態的效率，二是帶來顛覆性的應用，比如智能合同；區塊鏈在征信領域，可以打破征信數據孤島、解決隱私保護等問題。[2019/11/19]

相當多的穩定幣帶來了超越Maker的CDP的創新，重點是資本效率或回報。Aave的GHO也屬于這一類。GHO將支持其貸款市場上的存款資產、風險加權資產和delta中性頭寸，以提高資本效率。

在這一點上，我們可以看到算法穩定幣的資本效率更高，但不穩定。超額抵押的馬廄具有硬掛鉤機制，但發行貨幣成本高昂。有一些穩定幣正試圖找到完美的中間。

Frax，是一種分數算法穩定幣：部分由抵押品支持，部分穩定在算法上。它開始100%由USDC抵押，但后來在鑄造期間進入系統的一些價值變成了FXS。

在90%的抵押品比率(CR)中，每鑄造FRAX都需要0.9美元的抵押品并消耗0.1美元的FXS。在95%的CR中，每鑄造一個FRAX都需要0.95美元的抵押品并燃燒0.05美元的FXS，依此類推。多虧了它，Frax成為僅次于DAI的第二大DeFi穩定幣。

UXD協議很少有人聽說過UXD，因為其市值僅為2100萬美元。它使用delta中性位置導數來保持掛鉤。當存入1個$SOL時，協議會在芒果市場賺取資金費率，分配給UXD持有者

然而，DeFi穩定幣的最大創新是自動化市場運營。你看，美聯儲通過鑄造美元來購買證券、借給銀行等參與“公開市場操作”。通過這種方式，它影響了貨幣供應量并操縱了利率。

幾種穩定幣從美聯儲那里學到了很多東西。Frax的v2貨幣政策可以發行新的FRAX，只要它不改變FRAX的掛鉤價格。協議可以通過算法生成FRAX并將其存入Curve、Aave或DAO認為有益的任何其他地方。

AMO具有以下影響：?降低借貸市場的借貸利率，使FRAX對借貸更具吸引力。?CurveAMO確保深度流動性并加強掛鉤?為協議創造收入?增加FRAX供應。

在不同的名稱下，以下其他協議很好地完成了brrrrrrrrrrr：?Aave上的Maker'sD3M?Synthetix即將推出DDM。?AngleProtocol鑄agEUReulerfinance逆金融的鯨魚可提取價值?AlchemixFiElixir的AMO?feiprotocol的LaaS

簡而言之，AMO通過廉價或免費創造資金來提高資本效率。同時它為協議產生收入。那些操作很復雜，看看下面Alchemix的ElixirAMO

這也部分解釋了Aave和Curve推出自己的穩定幣的原因。Aave和Curve需要流動性來產生收入。目前，他們通過流動性吸引了流動性，因此通過他們自己的穩定幣，他們將提高LP的資本效率。

雖然他們的代幣需要抵押，但AMO將允許Aave和Curve以很少甚至免費的成本鑄造穩定幣，并在他們自己的協議之外增加創收。

隨著更多穩定幣添加AMO，穩定幣的收益率將繼續下降。甚至USDT、BUSD和USDC的貸款利率也會下降，因為它們將作為抵押品以低利率存入FRAX、DAI等以在其他地方進行種植。

這可能會啟動新的牛市，因為杠桿將變得更便宜且流動性充裕。

最后，我沒有提到OriginProtocol的OUSD,mstable的MUSD或FEI。這些協議就像對沖基金，為儲戶創造收入。但隨著收益率低下和風險增加，他們很難創造收入。

希望這篇文章對大家有一定的幫助。

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

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