鮑威爾年會“放鷹”，幣圈站不住腳了！_OMC

8月26日周五，在備受矚目的杰克遜霍爾全球央行年會上，美聯儲主席鮑威爾發表鷹派講話，再度重申“通脹不歇、加息不止”，并稱加息至對經濟增長具有限制性的水平后不會急著降息。

在本輪貨幣政策緊縮周期，美聯儲致力于加息至對經濟增長具有限制性的水平，并在這一高位保持一段時間，“歷史經驗強烈警告我們不要過早放松政策。”

他沒有明確點明9月加息的具體規模，但重申“再一次異常大幅度的上調可能適宜”，素來以報道美聯儲見長的《華爾街日報》稱，這為9月連續第三次加息75個基點打開了大門。

鮑威爾：7月通脹數據改善不足為奇，通脹形勢仍嚴峻，不會停止加息至限制性水平

鮑威爾稱，9月加息幅度將取決于屆時的整體經濟數據和不斷變化的前景，盡管7月CPI和PCE等多項消費者通脹指標均較6月回落，仍徘徊于40年新高且遠高于2%的目標。

美聯儲主席鮑威爾：我們正在考慮解決數字資產的監管缺口:3月23日消息，美聯儲主席鮑威爾表示，我們正在考慮解決數字資產的監管缺口。（金十）[2022/3/23 14:14:12]

他還指出，7月通脹數據有所改善，但不足以改變美聯儲堅持加息的政策路徑，因為尚未達到FOMC確信“通脹正在下降”之前需要看到的水平。有分析稱，這代表美聯儲還不相信美國通脹已經見頂。鮑威爾明確表示，美聯儲不會被一兩個月的數據所左右，通脹形勢仍嚴峻：

“美國經濟顯然正在從2021年的歷史高增長率放緩，去年受益于疫情誘發衰退后經濟的重新開放。我認為，美國經濟繼續顯示出強勁的潛在動力，勞動力市場特別強勁但顯然失衡，對工人的需求遠超可用供應。通脹遠高于2%，高通脹繼續在整個經濟中蔓延。”

鮑威爾所說的歷史是什么？

美國參議院銀行業委員會將于2月15日圍繞鮑威爾的美聯儲主席連任提名表決:2月1日，市場消息：美國參議院銀行業委員會將于2月15日圍繞鮑威爾的美聯儲主席連任提名表決。 （金十）[2022/2/2 9:26:44]

昨晚全球央行年會鮑師傅的講話估計各種解讀都出來了，在講話后半部分他提到了三個教訓。教訓一：央行能夠而且應當承擔起實現低且穩定的通脹的責任。無條件實現價格穩定。教訓二：對未來通脹的預期仍然很重要，通脹預期發揮的“錨”的作用，因為預期會自我實現，工資-物價螺旋

教訓三：即我們必須堅持加息，直至大功告成。歷史表明隨著時間的推移，降低通脹的就業代價可能會愈發高昂。那么教訓三說的歷史指什么呢？

就是下面這張圖所展示的，72到83年美國通脹、利率、道指走勢變化。大概解讀下此圖：1）整個七十年代美聯儲主席是伯恩斯，可以看到72年中通脹開始抬頭，73年初美聯儲開始加息同期道指見頂回落，直到75年初道指見頂。

或受拜登提名鮑威爾影響，標普500創歷史新高:金色財經報道，標普500指數目前已經達到4740.91點，創下歷史新高。摩根溪創始人Anthony Pompliano表示，股市喜歡杰羅姆·鮑威爾 (Jerome Powell)，因為如果他繼續連任美聯儲主席，可能會繼續開啟印鈔機。[2021/11/23 7:05:05]

2、但看利率走勢73年下半年美聯儲加息停止有半年時間，74年二季度小幅加息但很快就又開始降息。而通脹75年初才到第一次到頂點。相當于美聯儲在第一波通脹走高的過程中，受到當時經歷壓力緊縮停滯并先于通脹達到高點半年前就開始降息，雖然后面通脹確實也有回落。

3、同期75年初道指隨著通脹第一個見頂而見底，隨著通脹回落和降息開始了大反彈一路走高，持續一年多并在76年初接近前高，并且高位震蕩了一年。

美聯儲主席鮑威爾：通脹可能在未來幾個月繼續居高不下:美聯儲主席鮑威爾表示，政策將繼續為經濟提供強有力的支持。通貨膨脹可能在未來幾個月繼續居高不下，然后才會有所緩和。通貨膨脹可能會比我們預期的更高，更持久。如果通脹預期過高，將準備調整政策。許多與會者預測，加息的條件將比預想的更快得到滿足。美聯儲的目標是讓通脹率在一段時間內保持在2%以上。即使在加息后，政策仍將保持高度寬松。（金十）[2021/6/17 23:43:06]

4、但是最可怕的就是77年通脹又開始持續走高，一直到80年年中達到15%歷史最高通脹記錄，77年道指受不了又開始下跌，開始了5年周期的震蕩。而且這兩次通脹反復走高也都伴隨著供給問題，七十年代上半段的石油禁運，下半段第四次中東戰爭。

5、直到79年沃克爾上臺開始史無前例的強力收縮，收縮的力度、持續時間都比伯恩斯時代大很多、長很多。才最終把通脹下來，美股終于在1982年下半年開始反轉，此后走出來長牛。

鮑師傅說的就是這段歷史，七十年代上半段時任美聯儲主席伯恩斯在和經濟的壓力下，通脹還沒完全被下來就開始緩和甚至重新寬松降息，帶來的是市場一段時間的反彈和好轉，但是也帶來通脹第二波走高的巨大風險，也使得市場陷入了長大五年的低位震蕩期。

使得沃克爾不得不采取更大力度更長時間的緊縮，并以美國兩年的深度衰退為代價才最終控制住通脹。陷入滯脹時，先控通脹還是先經濟增長，一直都不好選。七十年代，從尼克松、福特再到卡特，這三任一任美聯儲主席伯恩斯對此都舉棋不定，政策反反復復，反而加劇了通脹惡化反復。這可能就是鮑威爾所說的歷史了。就像之前聊到的通脹是主因，緊縮是手段，衰退是代價。鮑師傅的講話估計會把市場目光又拉回到美聯儲設定的路徑上了。

不難看出，鮑威爾此言似乎是在合理化將大幅加息“前置化”的決策，希望借此在通脹的同時實現經濟“軟著陸”。他還暗示，美聯儲在1970年代未能采取有力行動，導致高通脹預期持續存在，最終不得不在1980年代初猛烈加息，反而將美國經濟拖入衰退。

值得注意的是，他今日依舊提到：“在某個時候，隨著貨幣政策立場進一步收緊，放慢加息步伐可能會變得合適。”這番言論曾讓市場以為美聯儲即將“轉向”。奧本海默分析師AlonRosin稱，這篇杰克遜霍爾年會的講稿毫無新意，市場昨日就已經消化了這樣的預期。

但鷹派發言還是令周五的金融市場風險情緒迅速降溫，道指聞訊在盤初跌超200點，納指跌幅擴大至1%。隨后美股一度跌幅砍半，但隨即重新擴大，到講話結束的一個半小時，道指跌近570點或跌1.7%，標普500指數、納指和羅素小盤股均跌超2%，納指跌超320點且跌幅最深。

反應加息預期的兩年期美債收益率日內轉漲，最高漲近8個基點至3.45%，再創6月中旬以來的兩個多月新高，并接近當時所創的多年高位，各期限美債收益率齊漲。

美元指數止跌轉漲，重新邁向二十年高位，現貨黃金日內最深跌超24美元或跌1.4%，直接跌破1750和1740美元兩道整數位。

期貨市場對美聯儲9月加息75個基點的押注從鮑威爾講話前的越45%，一舉升至超過60%。本周前期，對9月加息75個基點和加息50個基點的市場押注原本還勢均力敵。

希望這篇文章對大家有一定的幫助。

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