在這輪牛市中 我的失誤和教訓_加密貨幣

作者：Nat Eliason，下文由 DeFi 之道編譯

好吧，鐵子們，看起來快樂的時光已經結束，熊市可能要持續一段時間了。

回顧從 2020 年到 2022 年這一年半的牛市，整個幣圈是瘋狂的，很多老鐵不說賺的盆滿缽滿，至少也多少都有所收獲。當然，在牛市中也會經歷一些非常艱難的時刻，除了賬面財富的損失，我認為完全參與加密貨幣牛市周期的一些精神上的感受也是不能被低估的。

我在上面提到了完全參與，是因為這是我第一次全身心的投入到加密貨幣的牛市中。我在 2013 年對加密貨幣產生過興趣，主要是通過早期 DOTA2 的灰色市場接觸到了比特幣。

在 2017 年，我對加密貨幣有了更大的興趣，我曾在那時候發表過幾篇關于加密貨幣的文章?，并閱讀了當時所有開創性的東西?，但實際上仍未真正涉足這一領域。

而這輪牛市其實是我第一次真正全身心投入的周期，這是怎樣的一番體驗呢？顯然，當前一切仍然按部就班的運作著，團隊仍然在建設項目，加密推特仍然還在發著一些垃圾內容，但我們不得不否認，整個幣圈的氛圍可能和幣價一樣，已經下跌了 90%

我們應該在犯錯前就去反思自己的投資策略，但這樣做并不有趣，不是嗎？另外，在損失發生之前，你并不真正知道你做錯了什么。人們常犯的一個錯誤是用現在的經驗和高度來評價過去的決定。但是沒有人能夠知道俄烏沖突會開始，也沒有人知道美聯儲會在什么時候宣布加息，或者提前知曉其他任何可能密謀奪走我們網絡財產的事情。

因此，我花了一些時間來反思我在過去一年半的牛市中做得好的地方，以及我在哪些方面犯了錯誤。由于人們跟喜歡看別人犯錯誤，當然這些經驗教訓也更有用，那接下來就讓我們先從我犯的錯誤開始。也許我會在以后專門寫一篇“我做對了什么”的帖子。

Synthetix創始人：BTC在這個市場周期不會出現大漲:比特幣在最近幾周表現強勁，過去一個月上漲了約30%。然而，Synthetix的創始人Kain Warwick認為，比特幣在這個市場周期中可能不會出現價格大幅上漲。Kain Warwick表示，在本輪牛市結束之際，BTC很有可能幾乎沒有變動。比特幣作為加密入口的日子已經結束了，它幾乎完全被繞開，因為新的貨幣主要是通過穩定幣進入的。（newsbtc）[2020/8/31]

下面是我通過思考，總結到的一些錯誤和教訓：

這是我犯的最多的錯誤之一。我是加密貨幣的長期投資者，所以我認為以太坊和比特幣是最佳的長期投資資產，但對于我所投資的山寨幣，我確實做的很蠢。

我在 30 美元的時候買了一堆 TOKE，一直持有到接近 80 美元，并堅持持有到幣價跌到 2 美元。

我在 200 美元的時候買了一堆 ALCX，一直持有到 400 美元，并堅持持有到幣價跌到 20 美元。

我持有 LUNA，MATIC 和 JEWEL 的時間都非常長，還有 OHM，TIME 等等一大堆山寨幣。顯然，回顧過去我很容易說：“擦，如果我在完美的時間點賣出，我會賺很多錢！”有很多時候，這些山寨幣相較以太坊上漲了 20%~100%，但我完全沒有做任何事情。

這實在是太蠢了。我的目標是增加我囤以太坊的數量，而我認為我的大部分交易反而都是在做相反的事情。

只有一次，我做了應該做的事情。我很早就發現了一些項目，選擇了一個合理的價格來嘗試買入，并設定了一個賣出價格，一旦幣價到了與其位置我將賣出一定數量的代幣，我幾乎完美的遵循了這一規則。當我寫 JONES 的文章?時，我在 5 美元買了不少，然后在 13 美元賣出了絕大部分倉位，因為我知道投資者的解鎖即將到來。

Pantera Capital創始人：比特幣仍運作良好 將在這場危機中走向成熟:Pantera Capital創始人Dan Morehead表示：“這將是一個重要的時間來證明比特幣的功能。比特幣誕生于一場金融危機，它將在這場危機中走向成熟。我真的相信這是真的。中本聰創造了比特幣作為對上次金融危機的一種回應，用例在這里將會大放異彩。現在很多企業都凍結了，無法運作，而比特幣仍然運作良好。在一個紙幣是地球上最不稀缺的東西的時代，空前數量的紙幣被創造出來，因此它們的價值不會上升。你可以制造很多消費品，但它們的價值不會上升。但稀缺的資產會。所以，黃金，5000多年來一直是一個巨大的價值儲存手段，它不會在明天就消失。我認為比特幣比黃金好，但它們是相似的。”（AMBcrypto）[2020/4/13]

在一個更廣的層面上，當加密貨幣開始超過我的目標凈值分配比例時，我也應該從加密貨幣中獲利。在 2021 年早些時候，我有整體的財務目標，包括我投資組合中的加密貨幣、房地產、指數等的比例，然而隨著加密貨幣的上漲，我完全忘記了我最初的目標。這甚至不是故意的，我是真的忘記了。

直到我開始考慮買房子時，我才重新計算并意識到事情已經變得非常不正常了。所以我在 2022 年初開始積極的從加密貨幣中抽出部分資金，這才救了我的命。當然，我仍然沒有拿出足夠的錢，我應該早點開始這樣做，但無論如何，我的決定從現在來看是正確的。

我從這個教訓中得到的感悟就是創造時間來反思我的資產凈值的分配比例，更有意的去對資產進行再平衡，并為獲取利潤制定相應的規則。

Adam Smith 在《金錢游戲》中有一段話寫的很精彩：

我們會很容易的認為我們應該嘗試從所有東西中獲取一些利潤。在某些方面，我們的思想已經被指數基金投資所扭曲，認為這是最好的策略，但是指數基金是一籃子的股票。我認為我們需要做的是在加密貨幣中，選擇幾個高信念的賭注并堅持下去，并根據這些賭注來判斷其他的幣。

聲音 | Willy Woo：BTC在這個周期的交易與2011-2013年的周期類似:知名比特幣投資人Willy Woo在推特回復網友時表示，BTC在這個周期的交易與2011-2013年的周期類似。專業基金的流動性是我們在2011年擁有的新超大“鯨魚”。預計波動性和圖表形狀看起來像低流動性的垃圾幣或早期BTC。[2019/10/26]

我信念最高的賭注是以太坊、MATIC、SOL、CVX、ALCX。如果我只持有這些加密貨幣，并將其他所有代幣與它們進行比較，我可能會選擇把錢投入到其他更好的代幣中，然后拋掉手里表現不好的幣，這樣我會做得更好。我手里的 ALCX 最終還是玩完了，但是其他的都表現的不錯。

相反，我把錢投入到了基本上所有有意義的項目上。我加入了幾十個我無法堅持的 Discord，并在我調查不夠的項目上損失了大量的金錢。我對一些項目產生了恐懼心理，持有它們的時間太長，并且沒有及時止損，總之這樣做沒有任何好處。

現在我幾乎把所有投資的項目都進行了合并，我其實應該早點這樣做。想要忽略所有新的事物真的很難，但我認為這比起試圖從每個項目中都能分一杯羹來說是更好的策略。

加密貨幣、特別是 DeFi 項目經常面臨到一個不幸的事實：即使是具有良好代幣經濟學?的好項目，如果他們的礦太有利可圖，這個項目很可能不是一個好的投資。

我認為 TOKE 是這方面的一個很好的例子。我相信他們的產品，喜歡他們的建設，但他們有相當高的收益發放，人們都來這個平臺上挖礦，然后選擇在大筆發放量開始放緩時大量拋售它。當 TOKE 表現良好，TOKE/ETH 上漲了 150% 時，人們選擇一直持有它，但當這種情況停止時，人們就會立馬拋售。

分析 | 5年走勢規律預示BTC本輪大調整目標可能在這里:下圖為BTC周線2014-2019年5年的長期歷史走勢，分析師K神表示，整體結構運行在一個大的上漲通道區間內，我們將2013年大牛市頂點與筑底的2015年高點連線，形態上構筑一個大的周線級別上升三角，同樣將17年牛市頂點與19年當前頂點13800美元連線，目前周線同樣處于一個上升三角形態區間內，前一次周線RSI在此期間走出一個大圓弧和一個小圓弧形態，這一次大圓弧形態已形成，當前RSI很有可能在走一個小圓弧底，并且價格在上摸下降趨勢線至目前，仍處于大三角末端持續盤整。

近期的一波大力下殺，走勢并未破位長期趨勢線，這與BTC15年末期與16年初的大三角比較相似，前者以弱勢震蕩方式突破下降趨勢線，便再度迎來了周線級別主升浪，而且拉升最高點超過15年的頂點，從觸碰到突破歷經近3個月時間的盤整。

再看目前，價格依舊處于三角末端收斂，下方MA50周均線支撐區間6800-7000美元之間，強支撐長期趨勢線6500美元附近，按照以往周期，后面一段時間BTC將繼續處于大區間寬幅震蕩，待充分洗盤構籌碼充分換手后，在產量減半利好推動下，有望突破下降趨勢線，再度迎來周線級別主升浪。

近期價格的再次跳水，主要還是與市場多空比一直高居不下有關，當前市場還是存量博弈的狀態，市場多單還是太多了，那么主力資金往往會在現貨市場砸盤來賺取更多利潤，這與19年上半年市場上空單一直多于多單相似，BTC站上5000美元開始，便迎來了持續拉升爆空行情，造就了今年的小牛行情，預計后面主力將繼續通過急砸或者橫盤震蕩的方式，不斷消磨市場的做多信心和資金能量，為主力資金緩慢吸收籌碼提供機會，完成市場的筑底過程。[2019/10/25]

即使是一個好項目，你也必須認識到大多數從事加密貨幣的人都是為了短期利益，除了絕對的頂級網絡代幣（比特幣，以太坊，也許還有其他一些），試圖成為一個價值投資者可能是一個壞主意。

行情 | 以太坊的交易量已升至7個月來的高點 每天約有65萬筆交易 并一直保持在這一水平附近:以太坊的交易量已升至7個月來的高點，每天約有65萬筆交易，并一直保持在這一水平附近。這意味著，自2月份日交易量創下38萬筆的低點以來，這一數字已接近翻倍，并且本月交易量還在持續增長。另一些數據顯示，每天GAS使用量仍接近歷史最高水平，而每筆交易的費用僅為1美分左右。在網絡升級以減少新供應之后，每日區塊獎勵仍穩定在大約13600ETH。ETH的日交易額約4億美元，已經翻了一番，但仍遠低于去年8月的約6億至8億美元，與10月的水平更接近。即使價格在下跌期間，ETH每月處理了大約3億美元到4億美元。這可能表明，ETH有一些另外的用途，它不太受價格的影響 。這種用法的確切用途尚不清楚，也許國際匯款，也許是一些Dapp吸引了一批追隨者，也可能只是投機行為，人們在交易所中間進行搬磚，或在OTC買賣。可能是一些在2017年年底拋售ETH的人現在又回來，看看eth的情況如何，生態系統和發展，或者是因為他們認為價格可能已經觸底。[2019/3/30]

任何可以被挖礦和拋售的東西都會有相同的結局。不要試圖成為一個項目的英雄，不要因為你相信它就堅持下去。并傻乎乎的認為任何有發放和流動性獎勵的東西都會產生大量的收益，所以這就是它有價值的大部分原因。

雖然更廣泛的加密貨幣市場正在經歷一個炒作周期，但每個大周期中也有許多小的炒作周期。

第一個是 DeFi 夏天，它從 2020 年夏天開始一直持續到秋天，到去年冬天的時候開始出現疲態，并在今年春天死去。Yearn 的價格圖很好的捕捉到了這一點。DeFi 在 2021 年 5 月發生崩潰時開始死亡。

接下來是個人資料圖片的狂熱，它大約從 5 月和 6 月開始，并一直持續到秋天。無聊猿拉開了小圖片熱的序幕，但在序幕結束時，似乎每天都有低劣的小圖片項目推出。我買了很多愚蠢的東西（這些雖然不是我的項目，但是很多鐵子從我的文章中了解甚至買入了一些小圖片，我對仍然參與這些項目的鐵子們感到抱歉）。

然后就是 OHM 分叉的狂熱，它從去年秋天一直持續到冬天，你可以從 Olymous 的市值圖中很好的看到它的趨勢。

還有其他一些小的敘事周期，比如 GameFi 狂熱，你可以在 JEWEL 價格圖上看到它的生命周期。

我想提這些小周期的重點是：每個人都在尋找下一個大贏家。而這些炒作周期在不同領域一直在發生，它們遵循某種程度上可預測的模式：

藍籌加密貨幣，原始版本的項目開始起飛（比特幣，Punks，Axie，Olympus 等等）

一些衍生品的價格開始起飛（Solana，Cool Cats，DeFi Kingdom，Wonderland 等等）

當人們在錯過第二階段并開始 FOMO 時，所有項目的價格都起飛了

每次我在第三階段的時候入場，我就會虧錢。而當我很聰明的在第 2 階段獲利出局時，我就會做得很好。

我做得最好的一次投資是在無聊猿游艇俱樂部。在 PFP 狂熱的初期，我用 4 個以太坊的價格買了一只無聊猿，然后以 61 個以太坊的價格賣出，當時我幣圈以外的朋友開始問我買什么 NFT，而且 Lazy Lions 的價格開始起飛。雖然我不知道 Lazy Lions 是什么東西，但這其中的一些信息對我來說就是末日信號，那是 NFT 市場開始進入第三階段的時候，我賣掉了我的大部分 NFT。

但是對于 Olympus，我犯了一個錯誤，我不僅錯過了我在炒作周期中的位置，也沒有認識到挖礦和投資之間的區別。我仍然非常喜歡 Olympus 的產品，而且與市場上其他產品相比，它的表現相當不錯，現在狂熱已經結束，但由于狂熱和亮眼的年化收益率，它的價格高得離譜，我持有的時間太長了。

我在 RAIDER 上也犯了同樣的錯誤，以為價格已經開始起飛了，但實際上這只是從第二階段進入第三階段，資金開始尋求快速贏利。如果你把 JEWEL 和 RAIDER 圖表放在一塊看，你就可以看到它的趨勢。

使用這些信息的兩個最佳方法似乎是在它們起飛之前試圖找到它們并及早投資，或者等待一個新故事開始起飛，然后投資于已經開始增長的快速追隨者。如果你在 OHM 開始起飛時買入 TIME，然后在 OHM 開始下跌時賣出，你會做得相當好。或者只是投資于正在起飛的領頭羊項目，完全忽略那些追隨者。如果你在 NFT 開始起飛時買了一只無聊猿或一個朋克，而忽略剩下的其它 NFT，你會比 99% 的試圖尋找熱門新項目的人做得更好。

同樣，下次不一定會出現類似的情況，但這確實反應了人的本性。我在其他領域也見過類似的炒作周期圖，比如著名的 Gartner 炒作周期圖。

所以我懷疑這是一個相當典型的趨勢，不要認為“這次不一樣”。

加密貨幣可以是非常狂熱的。比特幣曾經就有非常狂熱的時期，至今仍然有比特幣最大主義者認為其他所有的東西都是騙局，世界將被定義為金融化并用比特幣取代所有貨幣，每個人都將只吃牛排，住在地中海，娶東歐的媳婦。而大多數持有比特幣的人只是默默的持有者，并不覺得有必要去宣揚它。

在我看來，越是狂熱的東西就越不可能是合法的。真正的產品不需要狂熱，因為它們就是有效的。狂熱通常是一種裙帶關系的信仰，它有助于掩蓋一個已知的，但讓人感到不舒服的現實。

很多人對 Cardano 的態度是狂熱的，因為他們的區塊鏈技術就是一個笑話。他們沒有交付真正的產品，而且很可能永遠不會，這就是為什么他們一直在談論他們的“科學家”發表“研究論文”和所有他們所謂的幫助非洲人民等等的廢話。Cardano 的投資者在某種程度上知道他們被騙了，所以作為回應他們表現得很強硬。當理性失效時，我們又回到了信仰上。

這輪牛市周期最明顯的例子當屬 LUNA 和 Terra 生態系統。它從一開始就讓人感覺不對勁。人們總是向我各種安利 Anchor，將其作為賺取穩定幣收益的安全場所，這種安利讓人感覺不對勁。我甚至在我關于穩定幣挖礦的文章中也寫了很多關于穩定幣挖礦的內容?：

但是你知道嗎，我沒有聽從我自己的建議。盡管我對 LUNA 有一些糾結的懷疑，而且從內心深處不相信它有前途，但我還是買了很多 LUNA，把它質押在 Astroport。我也為那筆交易感到自豪，因為我很早就在 30-40 美元時買入了大部分，然后以 3 倍的穩健收益一直持有它，當然我沒有獲利。

然后這一切都在崩潰中歸零了。我對 Luna 的判斷是對的，但我還是買了它。Anchor 好得不像真的，但我沒有聽從我對狂熱的直覺，而是因為 FOMO 而買入。

類似的事情在各種項目中都發生了。一個狂熱的組織圍繞著一個產品形成，為它喊單，然后它的價格最終崩潰。我犯的錯誤是認為幣價上漲是我對狂熱看法錯誤的一個標志。我的想法是對的，我只是需要等待更長的時間。

經過這一輪牛市我最重要的教訓是，我應該更有耐心，少做一些事兒。如果我做了更少的高信念賭注，并定期將它們換回到以太坊上，我會做得更好。

但是，我也不會在這個行業里走得這么深。我不會學到我現在所知道的一切，我不會有機會與 Crypto Raiders 和其他團隊合作，我不會創辦這個內容，我也不會在推特上結交幣圈的老鐵們。

也許有些機會就是你一路上認識的朋友？我當然會因為如此活躍的操作而失去很多收益，但我也從中得到了一些最好的結果。你肯定不能指望做出完美的決定，我也不指望在未來能做到。而且，你無法通過閱讀這樣的文章真正學到許多這樣的教訓（抱歉），你必須自己去做，去經歷。

所以，我真的不為任何已經發生的事情而感到后悔。現在我知道下一次應該更好的尋找什么，而且我可以趁著一切看起來很平靜的時候，在文章中對加密貨幣進行更高深入的研究。

我不會很快離開這個行業。我仍然認為它是互聯網的下一個浪潮，我很高興看到這里繼續建立的東西，我希望你和我一起堅持下去。

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