哈佛法學院：思考 DAO 面臨的問題及治理優化_加密貨幣

撰文：Kevin Schwartz，David Adlerstein

編譯：Dewei

雖然最近加密資產市場將注意力集中在穩定幣、做市和即將實施的監管的未來輪廓上，但區塊鏈格局的另一個特征也面臨著不小的挑戰。具體來說，一種新型的商業組織已經出現，其定義是摒棄作為現代公司核心的集中式傳統治理結構。這些基于區塊鏈的去中心化的組織正在開展大量不斷增長的業務活動，許多組織正面臨各種治理挑戰。其中一些挑戰是新奇的，但其他許多挑戰與企業幾十年來所面臨的挑戰驚人地相似。我們認為，這些組織的治理設計應該吸取一些失敗的經驗，這有助于形成現代公司治理的支柱。

允許對計算機代碼（例如以太坊）進行無限編程的區塊鏈網絡使軟件開發人員能夠創建無需進一步人工管理即可運行的業務應用程序。一個典型的例子是 Uniswap：一個去中心化的應用程序，通過自動做市功能實現加密貨幣交易，迄今為止交易量超過 1 萬億美元。像 Uniswap 這樣的去中心化交易所只是使用去中心化區塊鏈協議的商業活動的一種形式。在其他示例中，有用于抵押貸款的流行去中心化應用程序，甚至更復雜的金融應用程序。

哈佛大學教授：央行儲備中持有加密貨幣可對沖制裁風險:11月23日消息，哈佛大學教授Matthew Ferranti近日發布了一篇題為《對沖制裁風險：央行儲備中的加密貨幣》的研究報告，稱許多央行在正常情況下持有少量比特幣是有道理的，如果面臨制裁風險，則持有更多比特幣，不過他的分析發現，黃金是一種更有用的制裁對沖工具。Ferranti得出結論，制裁風險可能會降低美國國債的吸引力，推動央行儲備的更廣泛多元化，并提振加密貨幣和黃金的長期基本價值。

前MicroStrategy首席執行官Michael Saylor在推特上對此評論稱，學術界開始意識到比特幣作為國家財政儲備資產的好處。（Politico）[2022/11/23 8:00:35]

很多時候，這些協議不是由中央管理機構或公司組織文件控制，而是由一個去中心化的團體控制，該團體根據計算機代碼中內置的參數通過全民投票來管理協議。以這種方式管理的區塊鏈應用程序被稱為去中心化自治組織（「DAO」）。通常如（如 Uniswap），DAO 治理中的投票權基于被稱為「治理代幣」的加密資產的所有權，類似于公司的投票權。有數千種不同設計的 DAO，從簡單的單一目的組織，到將 DAO 代幣持有者的治理與傳統公司形式相結合的復雜格式。DAO 共同持有數十億美元的資產，并且可以大規模開展業務 —— 例如，通過匯集參與者的資金、交易或投資加密資產和其他資產，以及與其他區塊鏈協議和 DAO 交互，所有這些都無需集中管理或傳統法律實體的參與。

哈佛歷史學家：新冠疫情推動了比特幣上漲 機構采用將會繼續進行:世界著名歷史學家、哈佛大學歷史系勞倫斯?A?蒂施（LaurenceA.Tisch）講席教授、清華大學經濟管理學院杰出訪問教授尼爾?弗格森（NiallFerguson）在接受巴倫周刊（Barron’s）采訪時稱，新冠疫情助推了比特幣今年大幅增長，正如黑死病加速貨幣成為一種支付方式，之后歐洲支付開始轉向現金經濟，并在1340年代加速了這種發展，開始向現代社會、商業經濟方向邁進，此次疫情則加速了比特幣作為數字資產（準數字黃金）被更多人接受。幾乎每個月都會有主流投資界的一些重要人物表示“將認真對待比特幣”，未來，這種機構采用的過程將會進一步加速。

NiallFerguson還表示，如果世界上所有百萬富翁集體決定資產組合持有0.2％的比特幣，那么比特幣的價格將達到15,000美元（今年已達到該數字）。如果持有1％的比特幣作為資產組合，那么每個比特幣的價格將為75,000美元。隨著人們將比特幣作為一種新的資產形式在多元化的投資組合中占有重要地位，比特幣仍有很大的上升空間。[2020/12/7 14:23:53]

盡管 DAO 組織形式有著誘人的潛力，但值得記住的是，傳統公司受益于現代公司治理體系，該體系是精心打磨的法規、復雜的法理學和久經考驗的實踐產物，它們共同提供了一致性和可預測性，有助于提高整體社會效益。相反，新生的 DAO 治理模式千差萬別，雖然在設計上往往非常周到，但往往會帶來公司治理領域已經面臨的實際挑戰。例如：

動態 | 哈佛大學、李維斯及美國智庫合作開發區塊鏈系統:據亞洲新聞網報道，哈佛大學公共衛生研究生院、美國智庫“新美國”和美國服裝公司李維斯（Levi’s）周四宣布合作開發基于區塊鏈的系統，旨在通過工人的自我報告取代工廠健康和安全的外部審核報告。該項目由美國國務院撥款資助，總部位于紐約的Consensys將提供該項目的區塊鏈解決方案。[2019/1/25]

DAO 的代幣持有者和開發者不承擔或受益于信托義務，如果沒有足夠的保護措施，利益沖突可能比比皆是；

一些 DAO 需要非專家經常做出技術決策，會帶來效率低下和選民參與度低的風險；

盡管承認 DAO 為法人的努力剛剛起步（例如，懷俄明州頒布了 DAO 法規），但仍有可能發現某些 DAO 具有普通合伙企業的法律地位，從而使創始人和代幣持有人承擔無限責任；

哈佛醫學院利用區塊鏈技術解決基因數據所有者與需求者間買賣脫節問題:近日，哈佛大學醫學院教授George M.Church博士與其學生Dennis Grishin，和前谷歌項目經理Kanmal Obbad聯合創立了Nebula Genomics公司，該公司將基于區塊鏈技術解決基因數據所有者和數據購買者之間存在的脫節問題，加速有用基因組數據之間的交換。具體而言：個人對自己的基因組數據擁有完全所有權和控制權；生物和制藥公司以更低成本、更短的時間采集基因數據信息，并可通過與數據所有者即時溝通對基因數據進行靜態分析。[2018/3/5]

一些 DAO 形成傳統的商業實體來進行重要的操作（例如，銀行業務、雇用員工、保留服務提供商等），但這種做法帶來了許多法律和監管問題；

許多 DAO 支持未經檢查的投票相關活動、招攬活動和未公開的投票安排；

DAO 通常具有不明確或次優的爭議解決機制；

計算機代碼可能容易受到設計缺陷、網絡攻擊和利用的影響，而 DAO 中固有的去中心化治理可能會阻礙對安全危機的充分靈活響應。

如果隨著區塊鏈技術擴展到重要的經濟領域，DAO 將大規模部署，那么通過制定基于代碼的規則、最佳實踐以及適用的法律來應對這些挑戰將是至關重要的。

從精心構建的現代公司治理大廈中選擇設計元素，至少可以為 DAO 治理提供部分藍圖。例如，考慮代理季的概念：盡管上市公司偶爾會舉行特別會議，但它們只有一個代理季和規則，規定了合理的通知程序和所有權門檻，以便在會議上提出業務。DAO 代替無休止的全民投票的最佳實踐是，僅在適當通知后，根據合理的所有權門檻，以合理的周期間隔舉行非緊急全民投票。

更廣泛地說，公司治理新范式的各個方面旨在促進所有利益相關者的長期價值創造，也可以為 DAO 提供有價值的指導，以解決代幣持有者和更多利益相關者的利益。（相反，區塊鏈技術最終可能會產生有益于傳統公司治理的創新，例如通過簡化美國代理系統的一些機制。）

我們并不認為現代公司治理的所有特征都在 DAO 環境中具有精確的應用。但對商業組織的良好治理是一項至關重要的社會公益，產生這些特征的動力具有類似的因素，在優化 DAO 治理時值得認真考慮。就像我們現代公司治理的最佳實踐一樣，DAO 治理實踐需要持續的檢查和微調，為代幣持有者和其他利益相關者追求可持續的長期價值。

最后一個想法值得強調。今天，DAO 看起來很新穎。但從商業歷史的角度來看，它們只是動態市場活動的最新例子。支持特拉華州等公司法律法規和商業判斷規則的目的是確保商業領袖能夠創新，能夠承擔風險，而不必擔心過度的責任或抑制。美國公司法模式在為投資者、債權人和其他利益相關者提供可靠和重要的保護的同時，促進了幾代人在尖端行業的創造性業務發展。DAO 可以采用這種模式，使其經濟潛力得以蓬勃發展，但也可以回答有關其對投資者、利益相關者和社會價值的重要問題。

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