加密進階玩法：期貨價差交易策略_BTC

什么是期貨價差交易？

加密貨幣期貨價差交易是一種市場中性策略，投資者尋求從具有不同交割日期的同一資產的兩個期貨合約的空頭和多頭的價差變化中獲利，或從交割日相同、價格相互關聯的兩個不同資產的期貨合約中獲利。

什么是價差？

價差是兩個期貨合約之間的價格差。這種差異不是恒定的，取決于幾個因素。

期貨合約的價格等于現貨價格加上持有資產至期貨合約到期日所發生的成本。持有成本是指持有資產直至期貨合約到期的成本。

每份期貨合約的價格由市場根據市場參與者對資產在到期日的未來價格的預期/計算以及持有該資產至到期日的估計成本而形成。由于每份期貨合約在不同的市場上交易，流動性不同，每份合約的價格波動可能不同，從而導致合約價格之間的差異發生變化。

價差或點差交易周期

通過現貨價格交易，我們在希望其價格上漲時買入資產，在價格上漲時賣出。如果我們認為資產價格會下跌，我們會在價格下跌時賣出并回購。價差或點差交易也是如此——我們在點差價格低時買入點差，在點差價格高時賣出點差。或者，如果我們認為當前點差價格很高并且我們認為它會下跌，我們賣出點差并在價格下跌時將其買回。

Coinbase CEO：蘋果應用商店正在限制創新，加密兼容設備是未來:金色財經消息，Coinbase首席執行官Brian Armstrong在最新一期Superstream播客采訪中表示，Coinbase曾嘗試在自己的 App 中添加一些功能，但受到蘋果公司 App Store 的限制。

Armstrong 預測內置硬件特性的加密兼容設備將會出現，以滿足加密投資者的需求，并呼吁蘋果和安卓在操作系統中添加加密功能。（beincrypto）[2022/4/25 14:46:26]

點差類型

點差可分為市場內點差和市場間點差。

市場內點差，也稱為日歷點差，涉及買入交割日在一個月內的期貨合約，同時賣出交割日在不同月份的同一標的資產的合約。

市場間價差涉及買入資產A的期貨合約，并賣出具有相同交割日期的另一種資產的期貨合約，假設資產A和資產B的價格相關。

日歷點差

日歷點差交易者主要關注兩個合約月份之間關系的變化。該策略的目標是利用這些變化。在大多數情況下，價差的一個邊會出現虧損，而另一邊會獲利。如果日歷價差成功，則盈利一側的收益將超過虧損一側的損失。

數據顯示Upbit仍是韓國最大加密貨幣交易所:周日公布的數據顯示，就現金儲備、用戶數量和交易量而言，Upbit仍保持著韓國最大加密貨幣交易所的稱號。

根據韓國國家政策委員會成員Yoon Do-hyun公布的數據，Upbit賬戶存款為5.3萬億韓元（約合450萬美元），是當地三大競爭對手Bithumb、Coinone和Korbit存款之和的四倍。Bithumb存款超過1.3萬億韓元，排名第二。Coinone和Korbit的存款總額分別為2480億韓元和690億韓元。

截至7月，Upbit用戶總數為470萬，是Bithumb的3.6倍、Coinone的8.6倍、Korbit的47倍。數據顯示，Upbit和這三家競爭對手今年吸引數百萬新客戶。從4月到7月，在Upbit開設賬戶的新用戶數量為180萬。Bithumb吸引45萬新用戶，而同期Coinone和Korbit分別吸引17萬和45萬用戶。

此外，Upbit在遵守“轉移規則（Travel rule）”方面也將采取自己的方式。Upbit最初計劃成立一家合資企業，與Bithumb、Coinone和Korbit共同開發轉移規則解決方案。但該公司于8月18日離開該合資企業，表示將通過內部區塊鏈技術研究機構Lambda256創建自己的轉移規則解決方案。（Korea Herald）[2021/8/29 22:44:57]

期貨合約交割日

紐約時報：OCC署長候選人或對加密貨幣行業采取更強硬態度:8月5日消息，白宮正為美國最高銀行監管機構貨幣監理署（OCC）審查一位新的署長候選人、康奈爾大學法學院教授Saule Omarova，并稱其或對加密貨幣及金融科技行業采取更強硬態度。兩名知情人士稱，審查仍處于初期階段，她可能會在未來幾個月或明年初得到提名，但需要參議院確認才能開啟五年任期。很多人批評OCC領導人對銀行過于友好，Omarova對行業的懷疑態度可能會幫助她獲得提名。Omarova曾在學術文章中強調銀行涉足加密貨幣業務的風險越來越大，該業務雖然經歷了爆炸式增長，但仍處于缺乏監管的狀態。她認為加密貨幣業務能讓銀行在美聯儲和其他監管機構的視野之外從事更多交易活動。2020年5月，Omarova受訪時說她發現了金融行業結構的一個核心問題：在常規運營中，銀行和投資者會做出所有重要決策，只在出現問題時才會咨詢公眾。Omarova說：”我們突然就變成了善后人，而事先做決定時，我們從來沒資格參與。”（紐約時報）[2021/8/5 1:36:25]

交割日，又稱交割日或起息日，是指投資合同必須完成——交割的具體日期。大多數加密貨幣交易所遵循“傳統金融”世界已知的模式——它們提供期貨合約的交割日期的季度頻率——3月、6月、9月和12月，但是一些交易所提供更多的交割日期（如Deribit)。

英國發布《數字爭議解決規則》以解決加密領域的法律糾紛:由英國政府支持的英國司法轄區工作組已發布了《數字爭議解決規則》，以解決加密領域的法律糾紛，包括與區塊鏈技術，加密資產和智能合約有關的法律糾紛。 該規則旨在使英國處于智能合約市場的最前沿，根據該公告，到2026年，英國的智能合約市場估計將達到3.45億美元。[2021/4/22 20:48:19]

案例1

讓我們以比特幣期貨的日歷價差為例。我們有兩個合同：

BTC-USD-30SEP23—比特幣期貨合約，交割日為2022年9月30日

BTC-USD-30JUN23—比特幣期貨合約，交割日為2022年6月30日

買入日歷點差：BTC-USD-30SEP22—BTC-USD-30JUN23—表示在BTC-USD-30SEP22上做多，在BTC-USD-30JUN23上做空

賣出日歷點差：BTC-USD-30SEP22—BTC-USD-30JUN23—表示在BTC-USD-30SEP22上做空，在BTC-USD-30JUN23上做多

最小化風險

Encointer正研究基于加密貨幣的基本收入分配方案，已獲得Web3基金會資金支持:總部位于瑞士蘇黎世的初創公司Encointer正在研究一種基于加密貨幣的基本收入分配方案，其測試網的發布已獲得了Web3基金會的資金支持，Web3基金會資助負責人David Hawig表示：“Web3基金會非常有興趣支持探索新的數字金融系統的項目，這些系統可能更公平，也能完全保護隱私。”（Decrypt）[2020/5/1]

通過持有BTC-USD-30SEP22的多頭頭寸和BTC-USD-30JUN23的空頭頭寸，比特幣價格變動對我們的影響要小得多！可以說——我們不受比特幣價格變動的影響，盡管這并不完全正確。

如果比特幣價格上漲，兩個合約都會跟隨變化。我們的多頭BTC-USD-30SEP22將增長到足以彌補我們空頭BTC-USD-30JUN23頭寸的損失。在相反的方向上也是如此——如果比特幣下跌——我們空頭頭寸的利潤將彌補我們多頭頭寸的損失。

對于以美元為保證金的期貨，您根本不需要持有比特幣——您沒有風險敞口，只是將美元存在保證金賬戶中！

杠桿和保證金

期貨合約通常是玩杠桿的，加密貨幣交易所的杠桿從20到甚至100不等。你只需要200美元就可以購買或賣空一個比特幣。盡管單點差交易周期提供的利潤比直接交易者預期的要小，但利用適當的杠桿，您可以讓利潤翻很多倍。

交易費用

執行點差交易有兩種方法：市價單和限價單。

使用市價訂單執行點差交易：執行單一點差交易時—即買入點差，我們實際上是在交易所執行兩筆交易——兩筆市價單。單筆市價單的平均手續費為交易金額的0.05%。如果我們用1個價值20000美元的比特幣進行交易，用市價單開立一份直接合約的費用是10美元。購買點差的費用為20美元，賣出價差又要花20美元。全點差交易周期的總費用為40美元。人們很容易發現，為了使點差交易周期盈利，點差價格的變化必須高于40美元。

使用限價單執行點差交易：這種方法要復雜得多，值得單獨寫一篇文章。在整個周期中，我們執行兩個限價單和兩個市價單。限價單的費用通常為0。這將整個點差交易周期的總費用降低到20美元。

案例2—正利潤差價交易

在本例中，我們將分析日歷價差交易：BTC-USD-30SEP22—BTC-USD-31MAR23。

我們將分析單個直接合約的價格以及點差的價格。這種價差交易的完整周期將接近30天——從2022年6月6日開始，到2022年7月3日結束。對于這兩天，我們將假設價格為每日蠟燭形態的收盤價，同樣的想法可以在更短的時間內執行。那么讓我們來看看直接合同的價格。

2022年6月6日BTC-USD-30SEP22：

2022年6月6日BTC-USD-31MAR3：

總而言之，在6月6日，我們看到：

BTC-USD-30SEP22，價格為31,676美元

BTC-USD-31MAR23，價格為32,225美元

BTC-USD-30SEP22—BTC-USD-31MAR236月6日的價差為-549美元。不要擔心負數——這對于點差來說是正常的。重要的是——它需要時間成長；）

讓我們深入了解一下細節——我們需要開立兩個頭寸，并且需要為開立每個頭寸支付費用。在這種情況下，我們將使用市價單來打開和關閉直接合約。假設市場訂單的費用等于0.05%。讓我們算一下。我們將開設兩個倉位，每個倉位大小為1個比特幣

Outright1：+1BTC-USD-30SEP22：價格31,676美元->產生的費用：15.83美元

Outright2：-1BTC-USD-31MAR23：價格32,225美元->產生的費用：16.11美元

讓我們檢查一下我們的保證金要求——假設杠桿是50倍，我們每個頭寸需要大約640美元。我們總共需要1280美元的保證金。

現在讓我們稍微調整一下時間到7月3日。

2022年7月3日2022BTC-USD-30SEP22：

2022年7月3日BTC-USD-31MAR3：

總而言之，在7月3日，我們看到：

BTC-USD-30SEP22,價格為19,159美元

BTC-USD-31MAR23，價格為19,313美元

BTC-USD-30SEP22—BTC-USD-31MAR236月6日的價差為-154美元

假設我們已在7月3日平倉，讓我們檢查一下費用是多少：

Outright1：-1BTC-USD-30SEP22：價格19,159美元->產生的費用：9.57美元

Outright2：+1BTC-USD-31MAR23：價格19,313美元->產生的費用：9.65美元

現在讓我們計算我們的PnL，在單個直接合同中的單個頭寸表現：

+1BTC-USD-30SEP22，開盤價31,676美元，收盤價19,159美元->產生的盈虧：-12,517美元

-1BTC-USD-31MAR23，價格為32,225美元，收盤價為19,313美元->產生的盈虧：+12,912美元

PnL等于395美元。總費用為51,16美元。凈盈虧(包括費用后)–343.84美元。如果我們想計算ROI——我們需要將PnL除以投入的資金：

PnL=258.65美元，投入資金=1280美元，投資回報率=26.86%。如果我們考慮到我們沒有受到比特幣價格風險的影響，那還不錯。

注意事項

1.在這個分析中，隱藏的問題是保證金——因為直接合約價格變化如此之大，如果您在兩個不同的交易所開倉，您將必須有更大的保證金來彌補多頭BTC-USD-30SEP22合約的價格變化。

2.我使用的圖表來自Deribit，它支持以代幣為保證金的期貨，這意味著保證金必須以比特幣持有并且不超過保證金的大小——最初為1280美元——我們將面臨擁有比特幣的基本風險。但該示例也可以在任何其他支持美元保證金期貨的交易平臺上執行。

希望這篇文章對大家有一定的幫助。

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

有疑惑的，或者要一起做家人的。歡迎加入！共重號

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