BIKA（幣咖）行研放大鏡：當ETH2.0合并遇上加息決議_區塊鏈

ETH2.0合并成功是個令人驚喜的歷史成就，這是可以預見的成功升級。但是由于多個因素，包括美聯儲的加息利空消息，讓糟糕的行情給ETH2.0的新生蒙上了一層陰影。我們今天將探討ETH本次合并的影響。

行業政策

ETH2.0合并成功

本周成功部署了區塊鏈行業最令人印象深刻的工程壯舉之一：以太坊合并。共識機制從工作量證明(PoW)到權益證明(PoS)的轉換，一直在以太坊規劃

上，并且自創始以來一直在埋頭苦干，是該項目的一個非凡里程碑。

|截至9月15日06:46:46UTC，在以太坊區塊高度15,537,393處，產生了最終的PoW開采區塊，PoS信標鏈接管了鏈共識。以太坊合并成功。|

美聯儲加息決議

本周三晚上美聯儲利率決議開啟，其經濟數據將對全球金融市場產生巨大的影響。受困擾于通貨膨脹的美國經濟，以及此前陸續公布的非農數據、CPI數據，都在告訴投資者們，美聯儲加息75個基點的概率或許接近了100%。甚至有諸多分析，加息100個基點可能也會出現在明后天的結果中。

BiKi戰略協辦的麒麟學院無錫分院正式成立:據官方消息，麒麟學院無錫分院于今日正式成立。無錫分院院長夏凡表示：“不想別人否定，自己就要更加努力。”接下來無錫分院將全力支持麒麟學院向前發展，致力于為合約社區的增長打造共享生態體系，推動麒麟學院成為國內數字貨幣交易領域的“黃埔軍校”。

麒麟學院是一個區塊鏈金融衍生品交易知識共享平臺，由濟卿憑亞洲交易共建體創建，BiKi、金色財經、Cryptogram戰略協辦，創始人濟卿憑、賀源。[2020/11/13 14:13:06]

ETH2.0分析

我們將在交易市場和鏈上區塊鏈指標中探討這一歷史性事件。我們將從以下幾個角度分析ETH2.0合并：

?杠桿交易者在期貨和期權市場的定位。

?合并過渡對共識參數的影響。

?當前質押的ETH總量和質押提供者的分布。

KTON（波卡生態）將于8月27日10:30 上線BiKi平臺:根據官方公告，KTON（波卡生態）將于8月27日10:30 上線BiKi平臺，開放KTON/USDT交易對，現已開放充值。

達爾文網絡是基于 Substrate 開發的跨鏈橋接網絡，專注于建設未來資產互聯網絡，包括非標資產拍賣市場、穩定幣跨鏈、資產交易兌換等領域。 KTON 本質上是 RING 的衍生通證，是為了鼓勵用戶進行長期鎖定和承諾投入。當用戶在 Staking 的過程中承諾鎖定 RING 一定時限，系統會給予這些用戶相應數量的 KTON 作為獎勵和流動性喪失的彌補。[2020/8/27]

?對ETH供應的模擬與實際影響。

ETH在38周內的價格趨勢

ETH價格已經從每周高點1,777美元跌至合并時的1,650美元左右，然后在周日跌至1,288美元的低點。

BiKi合約行情播報：BTC多空持倉量占比為47%:53%:據BiKi合約官方數據，截至7月7日14：00（GMT+8），合約總持倉量多空持倉占比為46%:54%。BTC多空持倉占比為47%:53%；ETH為49%:51%；BCH為47%:53%；EOS為43%:57%；XRP為46%:54%；BSV為47%:53%；LTC為46%:54%。

BiKi現已支持全倉、逐倉模式，1-150倍杠桿。BiKi永續合約目前已上線止盈止損、閃電平倉、模擬合約等3大功能。[2020/7/7]

市場實際上已經回吐了自7月中旬以來的所有漲幅。這種拋售是多種因素的結果，尤其是交易者在ETH最近表現出色后獲利結束。作為最近幾個月在當前宏觀經濟條件下表現良好的少數資產之一，在可以獲得利潤的情況下獲得利潤也就不足為奇了。

ETH：期貨永續融資率

直到合并之前，永續期貨市場的交易者支付了令人瞠目結舌的1,200%的年化融資利率來維持他們的ETH空頭頭寸。這是一個歷史新低的負融資利率，超過了2020年3月拋售期間創下的-998%的峰值。

GA將于6月1日 15:00上線BiKi:根據BiKi官方公告，GA將于6月1日 15:00（GMT+8）開放GA/USDT交易對和提現業務；并將于6月1日11:00（GMT+8）開放充值業務。

GA（GAME ARTS CHAIN)是一個基于區塊鏈技術的開發、運營、發行為一體的社區平臺，旨在解決當前游戲娛樂行業中利益分配不合理、規則不透明、缺乏有效監督、版權保護不力等痛點。在GA生態中，將充分體現區塊鏈的價值觀，即：游戲全面應用區塊鏈技術，鏈上記錄所有的道具，玩法，規則都用區塊鏈技術進行去中心化等。[2020/4/28]

此后，資金利率完全恢復到中性，這表明大部分短期投機溢價已經消散。

ETH：期貨未平倉合約

合并后，未平倉合約總額從$8.0B下降15%至$6.8B，這兩個極端情況在2021-22市場背景下都相當典型。然而，為了保持這種變化，我們必須考慮ETH代幣價格變化的影響，這會影響以ETH計價的期貨頭寸規模的美元價值。

ETH：看跌期權VS看漲期權

在最近發生大量ETH投機的期權市場中，看漲期權未平倉量在合并后下降了6億美元。未償還的看漲期權頭寸價值總計5.2B美元，仍遠高于2021年的標準。看跌期權市場經歷了更為顯著的19%的相對下跌，但這仍然是一個小得多的規模，凈頭寸價值為2.94億美元。

在許多方面，盡管ETH價格修正了-22%，但ETH看漲的比例依舊是占著大比例。ETH市場似乎仍然被大量使用、杠桿化，并且投機進一步上漲。

ETH：Mining難度變化

工作量證明以太坊時代的結束標志著合并后Mining難度立即下降至零。這個過程是瞬間的，沒有緩沖期，也沒有任何難度調整。PoW礦工的收入實際上已經蒸發，留下大量GPU和ASIC機器尋求新用途。

ETH：活躍驗證者

以太坊目前在網絡上有超過42.96萬的活躍驗證者。下圖顯示了過去6個月，可以看到新驗證者的梯度在合并之前和之后顯著增加。僅在9月就有超過1.136萬驗證者上線，這表明隨著合并的技術挑戰的降低，投資者的信心正在增強。

ETH：合并后的質押比例

大部分質押的ETH由我們監控的各種質押服務提供商托管，占1007.1萬ETH。排名前4位的服務提供商是Lido、Coinbase、Kraken和Binance，它們管理著818萬個ETH質押，占總股份的56.08%。

我們監控的最新增長的質押池之一Rocketpool是一個分布式驗證節點運營商，與機構資本Lido競爭。Rocketpool的規模仍然很小，但正在增長，托管了22.82萬ETH，占迄今為止總股份的1.56%。

ETH：發行供應量的變化

上圖是一組軌跡，顯示了在各種模擬和實際條件下的每日ETH凈發行量。

?面積圖顯示了實際情況，包括PoW和PoS發行，EIP1559銷毀，并說明了PoW的棄用。正值表示凈通脹期，負值表示凈供應收縮。

?PoW區塊鏈的模擬延續，假設PoS合并從未發生，并假設每個區塊發行2個ETH。

?僅模擬PoS鏈，假設Merge與2021年8月的EIP1559版本同時發生，因此忽略該日期之后的所有PoW塊獎勵。此跟蹤現在與合并后的面積圖對齊。

可以看出，PoS模型的發行率顯著降低，約為772ETH/天，而PoW模型的發行率為約12.5kETH?。然而，值得注意的是，目前ETH的凈發行量仍然存在通貨膨脹。這主要是由于極低的區塊鏈擁塞和目前網絡利用率低的結果。在合并后約4天：PoW以太坊鏈將在網上發行大約4.84萬ETH；PoS鏈已在網上發行了3,893ETH，相對于已棄用的系統減少了92.8%。

總結和結論

以太坊合并是成功的，至少可以說是歷史性的。多年專注的研究、開發和戰略現在已經走到了一起，實現了非凡的工程壯舉。

鏈上分析得出的結果看來，ETH2.0帶來供應量的下降，擁堵情況的改變，更少的手續費和更快速的鏈上速度。此外，我們沒有統計到的能耗降低，也是個重要的改變。

盡管美聯儲一次次發布利空消息，市場上投資者急著兌換自己的利潤，ETH的價格在明目張膽下跌，也不妨礙ETH2.0合并的歷史和現實意義。或許下跌無法馬上停止，但ETH的未來肯定是光明的，長期投資者無比堅信著。

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