Chainalysis：Decentralize 的 DAO 其實沒那么去中心化_CHA

撰文：Chainalysis

編譯：Aididiao

去中心化自治組織（DAO）是 Web3 時代的主要組織運行模式。基于互聯網和區塊鏈技術的 DAO 為企業、項目和社區提供一種獨特的民主化管理結構，其中的任何成員都可以通過購買治理代幣進行決策投票，進而參與治理。

DAO 的工作方式概括起來：

DAO 創始人創建治理代幣；

將治理代幣分發給用戶、支持者和其他利益相關者；

每個治理代幣對應于一定數量的投票權，治理代幣可以在二級市場進行買賣。

雖然這個過程被認為是去中心化的一種方式，但數據表明 DAO 所有權高度集中化。

通過分析十個 DAO 治理代幣的分布，我們發現在幾個主要 DAO 中，不到 1% 的持有者擁有 90% 的投票權。

DAO 中持有 90% 治理代幣的用戶占比

治理代幣高度集中分布對 DAO 治理影響非常大，如果只有一小部分前 1% 的持有者發起投票，理論上他們的決策權將超過剩下的 99%。小額投資者可能無法對提案過程做出有意義的貢獻。

對于治理代幣持有者來說，有三個關鍵的治理步驟。投票很簡單，任何持有者都可以做到，但是創建提案和提案通過并非所有的持有者都可以做到。

Ripple宣布戰略投資Blockchain Founders Fund:金色財經報道，企業區塊鏈和加密解決方案提供商Ripple宣布已對新加坡Web3早期風險投資基金Blockchain Founders Fund（BFF）進行戰略投資，但暫未披露具體投資金額。Ripple表示本次投資是其加速全球采用區塊鏈技術所做努力的一部分，以支持專注于Web3基礎設施和產品的高潛力早期公司。（finsmes）[2023/3/17 13:10:10]

根據這十個 DAO 提案要求，可以發現：

用戶必須持有代幣供應量的 0.1% 到 1% 才能創建提案。

用戶必須持有代幣供應量的 1% 到 4% 才能讓提案獲得通過。

以此為標準，我們發現在這十個 DAO 的持有者中，只有千分之一到萬分之一擁有足夠的代幣來創建提案。

DAO 中能夠創建提案的持有者數量和占比

如果太多的持有者可以創建提案，平均提案的質量可能會下降，并且 DAO 可能會充斥著治理垃圾。但如果能創建提案的人太少，社區成員可能會質疑「去中心化治理」的真實性。

在涉及個人單獨創建提案時，萬分之一到三千分之一的持有者有足夠的代幣能夠完成是合理的。

烏克蘭數字轉型部將使用Crystal Blockchain的區塊鏈軟件追蹤可疑加密交易:金色財經報道，烏克蘭數字轉型部上周與BitFury的加密貨幣衍生公司Crystal Blockchain B.V.簽署了一項協議，以啟動虛擬資產監控計劃。Crystal Blockchain行政總裁Marina Khaustova表示，該部官員將使用該公司的軟件來追蹤可疑的加密交易的來源[2020/7/25]

過度集中的投票權可能導致決策過程與構建 web3 的去中心化原則相矛盾。

例如，今年 6 月，管理基于 Solana 的借貸協議 Solend 的 DAO 面臨這樣一個問題：如果 Sol 的價格進一步下跌，該協議的最大鯨魚用戶將面臨追加保證金，可能導致 Solend 資不抵債，將有價值約 2000 萬美元的 Sol 代幣被拋售，進而導致資產價格暴跌，整個 Solana 生態系統遭受重創。DAO 呼吁發起投票以控制鯨魚用戶的賬戶，希望能夠通過 OTC 交易，而非在公開市場清算其頭寸。

全部對話

該提案輕松獲得通過，超過 110 萬張「Yes」票對 3 萬張「NO」票。但是，其中超過 100 萬張選票來自一個擁有大量治理代幣的用戶。?如果沒有普通參與者的投票，該提案將因為參與率低于 1% 而無法通過。

聲音 | Michael Novogratz：比特幣價格不應低于目前水平:Galaxy Digital Holdings首席執行官Michael Novogratz最近接受彭博社的采訪時表示，他相信比特幣價格不應該低于目前的水平。數字資產市場并沒有像宏觀交易市場那樣獲得相同的利益。他認為比特幣最終將成為用戶存儲財富的一種方式，將包含“許多代幣化標的”，其中包括有限合伙關系和資金等等。[2018/12/20]

這一情況引發了加密貨幣社區的強烈反對，許多人質疑平臺聲稱自己是去中心化的，但是卻為少數人的利益服務，違背用戶的意愿來控制用戶的資金。雖然 Solend DAO 后來再次投票否決了該提案，但是當少數持有人控制了非常龐大的治理代幣份額時，DAO 是否能夠為所有參與者的最佳集體利益行事將會引起質疑。

不同的 DAO，實際治理過程差別非常大，這里用實際的案例來說明，我們從 Uniswap 開始。

任何持有 Uniswap 治理代幣 UNI 的人都是該 DAO 的成員。他們可以用自己的地址，或者將投票權委托給他人的地址，公開他們的建議或者提交自己的提案來參與治理。提案內容千差萬別，例如最近的提案，是否資助一項捐款計劃；是否整合一個新的區塊鏈及是否降低治理提案提交門檻等。

在提交適當的提案之前，必須通過前兩個階段：意愿檢查和共識檢查。

意愿檢查明確社區是否有足夠的意愿來改變現狀。期限為兩天，門檻是 2.5 萬 UNI 贊成票。

CoinUsage合伙人Carylyne Chan：加密貨幣市場將會變得更加規范:CoinUsage的合伙人Carylyne Chan表示，隨著人們對加密貨幣市場的興趣增加，市場將變得更加規范，一個擁有更多選擇的市場將創造一個更好的投資生態系統。Olympus Labs首席執行官Kai Chen表示，對于那些不確定如何投資于加密貨幣的人來說，指數是追蹤市場的最好方法。作為多樣化加密貨幣指數之一的BB指數，其聯合創始人Redouane Elkamhi認為，鑒于目前透明和可投資指數的缺乏，這種情況在加密市場更加明顯。[2018/5/16]

共識檢查圍繞潛在提案建立正式討論。期限為五天，門檻是 5 萬 UNI 贊成票。

如果兩項檢查都通過，則可以對官方治理提案進行投票。然后，將會有一個為期 7 天的審議期，在這期間，社區成員可以在治理論壇上討論該提案的優點。審議期結束后，如果至少有 4000 萬票贊成票，反對票占少數，則該提案通過，并將在之后的兩天時間內確定頒布。

并非所有的 DAO 都跟 Uniswap 一樣的治理過程，但大多數都是在類似的基礎之上運行的，比如 Snapshot 的投票系統和 Discord 聊天服務器。Dream DAO 也不例外，盡管它的愿景和治理過程是獨一無二的。

Dream DAO 是由 501 (c)(3) 慈善機構 Civics Unplugged 創建的，旨在為全球的 Z 世代提供培訓、資金和社區，幫助 Z 世代青年使用 Web3 來改變過去的一些習慣和思維，從而適應未來。

金色財經現場報道 LemoChain首席運營官Dylan Sutton：數據是新的石油:金色財經前方記者實時報道，4月12日舉辦的第二屆全球金融科技與區塊鏈中國峰會2018上，LemoChain首席運營官Dylan Sutton做了“區塊鏈：應用落地正當時”的演講，他表示，數據是新的石油，數據有可利用性可轉換為資金，目前市場上有海量的數據，但是如何將這些數據提煉運用是數據行業的痛點，通過結構化的數據流通，運用區塊鏈技術能夠實現數據挖掘，實現數據價值。[2018/4/12]

SkywalkerZ 的持有者運營 DAO 社區，SkywalkerZ NFT 既可以作為治理代幣，也可以向該計劃捐款的人提供籌款激勵。當捐贈者購買 SkywalkerZ NFT，他們可以將投票權轉移給以后的 Z 世代青年使用，Z 世代青年無需購買 NFT 就可以在 DAO 中獲得投票權。NFT 的購買者可以申請加入 DAO 并成為投票成員，或者可以將其留給他們贊助的 Z 世代學生，無論哪種方式，NFT 都是屬于購買者的。

通過贈與 NFT 投票權的方式，可以消除 Z 世代參與 DAO 治理過程的財務障礙，讓他們沉浸在 Web3 中，并積極的使用區塊鏈技術。

DAO 將成為 web3 的重要組織運行模式，他們管理：

DeFi 協議：Uniswap ($UNI) 和 Sushi ($SUSHI) 等。

社交俱樂部：Friends With Benefits ($FWB) 和 Bored Ape Yacht Club ($APE) 等。

資助機構：Gitcoin ($GTC) 和 Seed Club ($CLUB) 等。

游戲公會：Good Games Guild ($GGG) 和 Yield Guild Games ($YGG) 等。

NFT 生成器： Nouns（1 NFT = 1 票）。

風險投資基金：MetaCartel 和 Orange DAO 等。

慈善機構：Big Green DAO 和 DreamDAO 等（1 SkywalkerZ = 1 票）。

鏈游：Decentraland ($MANA) 和 Sandbox ($SAND) 等。

更多。

但就用戶量和資金規模而言，DeFi 類型的 DAO 占所有 DAO 國庫價值的 83%，占所有 DAO 數量的 33%，具有巨大的領先優勢。

各種 DAO 的資產占比和數量占比

專注于風險投資、基礎設施和 NFT 的 DAO 也有較大占比，這表明 DAO 對投資者、開發人員和藝術家都具有吸引力。但是他們的鏈上資產價值相對較小。

不同種類的 DAO 界限是模糊的。游戲 DAO 通常與 NFT 有關，風險投資基金 DAO 通常為 DeFi 提供資金，而基礎設施 DAO 支持上述所有類別。

盡管 DAO 的類型和規模各不相同，但大多數鏈上國庫都持有類似的加密貨幣。其中最常持有的加密貨幣是穩定幣 USDC，在分析的 197 個 DAO 中，超過一半持有 USDC 穩定幣。

DAO 最常持有的加密貨幣

DAO 國庫持有的穩定幣很少占據國庫價值的大部分，平均只有 23% 的資產是穩定幣。在我們研究的 DAO 中，85% 的 DAO 國庫只有單一資產組成。

國庫穩定幣占比不同的 DAO 數量分布

鏈上國庫價值的波動性大致與比特幣一樣。假設 DAO 當前持有的資產是他們過去一年的歷史投資組合，我們發現：

資產超過 100 萬美元的 DAO 平均年化波動率為 82%，而比特幣為 69%。

資產超過 100 萬美元的 DAO 在過去一年中的平均最大回撤幅度為 51%，而比特幣的回撤幅度為 72%。

DAO 國庫價值也與比特幣價格走勢密切相關。38% 的鏈上 DAO 國債與比特幣的相關性在 0.5 到 1.0 之間。

DAO 國庫與 BTC 價格的相關性分布圖

規模較小的 DAO 資金管理最有趣的領域之一是并購 (M&A)。并購允許 DAO 進入其他相關領域，而無需再開發內部工具。隨著 DAO 模型的成熟，DAO 并購將變得更加普遍。

到目前為止，DAO 能夠使用的金融工具和相關法律法規相當有限。例如可能由于其不確定的法律地位，很少有 DAO 使用貸款或信貸。隨著 DAO 模式的成熟，我們可能會看到更加標準化的法規、管理策略和實踐成果。

雖然我們沒有收集有關 DAO 參與者的統計數據，但是我們可以通過鏈上數據了解有關 DAO 貢獻者的一些信息。

代幣智能合約 = 項目特定的 ERC-20 或第 1 層代幣合約

正如所料，DAO 參與者是加密貨幣服務的高級用戶。DAO 國庫資金中只有 17.9% 來自中心化服務，其余 82.1% 來自去中心化服務。這表明大多數 DAO 貢獻者也使用了 DeFi 平臺來托管他們的加密貨幣。

隨著 DAO 不斷發展，幫助 DAO 成長和治理的專業化工具及團隊已經出現。Superdao 簡化了 DAO 的創建；Snapshot 簡化了治理；Coin Center 在國會上倡導發展 DAO。我們期待著 DAO 在未來可以完成什么、將變成什么以及它們將在多大程度上實現去中心化。

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