散戶必看！加密投資生存法則（1）：博弈對手和勝率_加密貨幣

今年自從Terra崩盤，美聯儲開啟加息周期以后，整個市場就開始進入到“凜冬期”。很多朋友，在經歷了資產的大規模回撤時，心態不自覺地會發生一些變化。

因為我自己也在經歷這樣的回撤，所以我逐漸意識到，當時講的一些東西，可能還沒有講透。所以這次我會分幾篇文章，來聊得更加細致一些。

分享之前，我還是要強調一下。這些方不是聽一次分享，學一次課程就能夠讓你100%賺錢，而是需要持續地學習，并從實踐中“知行合一”。

加密行業是科技屬性非常強、具有非常大風險的投資市場，可以有幾倍，幾十倍，上百倍的回報，同樣也會讓本金出現極大的損失。我們如果有一套方來降低犯錯的幾率，那一定就是值得花費大量的精力去學習。

并且，只有投資才有這樣的“體系”和“方，是能夠讓人積累學習的。今天這部分，我們主要聊的是：

新加坡將要求散戶投資者在交易加密貨幣之前進行測試:金色財經報道，新加坡中央銀行周三在一系列措施中提議，新加坡可能很快就會要求零售投資者參加測試，不得使用信用卡支付和其他形式的借貸來交易加密貨幣，因為這個島國希望讓公民意識到圍繞波動性資產的風險。新加坡金融管理局在一份咨詢文件中稱，它擔心許多零售客戶可能\"對數字支付代幣交易的風險沒有足夠的認識\"，這可能導致他們承擔比他們本來愿意或能夠承擔的更高的風險。

幾個加密貨幣交易所已經要求他們的客戶在被允許交易加密貨幣和參與衍生品交易之前定期篩選問卷。央行承認，一些行業參與者支持對零售客戶的風險知識進行某種形式的評估。新指南在 12 月下半月之前向公眾咨詢，還建議加密服務提供商不應使用獎勵措施，例如向零售客戶贈送免費代幣或其他禮物。它還提議禁止名人代言。[2022/10/26 16:39:44]

在投機中，散戶的對手有哪些？優勢是什么？散戶的處境如何？

新加坡副總理：散戶投資者不應投資加密貨幣:金色財經消息，新加坡副總理告誡散戶投資者避免投資加密貨幣，稱其為新興資產類別“屬于高風險領域”。[2022/6/2 3:58:11]

散戶只能賺到行業發展的錢。散戶在加密行業最常見的操作方式，就是在某群、某新聞、某高人口中聽取一些“機構要進場”、“莊家要拉盤”的消息后，就開始持倉某個自己都不知道是什么的代幣，最后虧損很多。

當然，從這些渠道中得到的“代幣消息”不全是騙局，也有“黃金”，比如在某個群里聽到"AAVE"，聽到“SNX”，或者聽到了“DOT”。

所以很多早年進場的朋友。不但聽過很多十倍、百倍、千倍幣，甚至在過去自己也持倉過這樣的項目，但最終為什么又一一錯過？是運氣不好嗎？

并不是。最根本的原因還是因為即便是參與到這個市場，仍舊沒有搞清楚自己在賺什么樣的錢，憑什么去賺錢，對市場沒有概念，對自己的“資源”沒有概念，所以不管市場是處于牛市還是熊市，最終90%的參與者都是虧錢的。

報告：鯨魚在DEX中占主導地位，高昂交易費用讓散戶投資者望而卻步:12月2日消息，根據法國數字資產數據提供商Kaiko的說法，在無需中介的情況下，采用促進點對點交易的去中心化交易所（DEX）仍然主要限于大型交易員或鯨魚。Kaiko在周一發布的每周研究報告中表示，“過去幾個月，所有DEX的平均交易規模都有所增加，而實際交易數量卻持平，這表明平均交易者的形象現在偏向更多鯨魚。”CurveFinance的平均交易規模從50萬美元到100萬美元不等，而UniswapV3、UniswapV2、SushiSwap和BalancerV1等其他知名DEX的交易平均在1萬美元到2萬美元之間。這相當于集中交易所（CEX）2000-4000美元的平均交易規模的近10倍。然而，CEX的日交易數量達到數百萬筆，而主要的DEX每天處理不到5萬筆交易，Curve和BalancerV1平均每天不到1000名交易者。Kaiko分析師將鯨魚的主導地位歸因于全球最大的智能合約區塊鏈以太坊的高交易成本。（CoinDesk）[2021/12/2 12:46:29]

只有明白自己在這個市場的對手是誰，在加密行業到底能賺什么樣的錢以后，你才能降低犯錯的概率，去擁抱這個行業制造的巨大財富。

末日博士：比特幣不應出現在散戶或機構的投資組合中:末日博士Nouriel Roubini周四對比特幣發起了最新一輪抨擊。他表示，比特幣和其他加密貨幣不應該出現在散戶或機構投資者的投資組合中。他還指出，比特幣的價格完全由一群人和一群市場“巨鯨”操縱。它沒有任何根本價值，并已經接近雙曲線泡沫破滅的時刻。(新浪財經)[2020/12/25 16:25:49]

下面，我把加密市場結構和財富分配本質跟大家拆解一下，同時提出一些我們需要具備的性質和能力。

大部分散戶進入市場都是參與零和博弈。博弈的本質就是所有參與者憑借自己的信息和認知來分取市場的利潤，并且這個利潤總額是固定，意思是一方受益必然會有一方損失。零和博弈市場中出現的主要角色除了散戶之外，還有機構、項目原始股東以及交易所。

分析 | BTC合約多空持倉人數比1.64 散戶看多情緒仍較高:根據OKEx合約大數據顯示，目前BTC合約多空持倉人數比為1.64，季度合約基差303.32美元，永續合約基差-1.12美元；BTC合約持倉總量9,735,477張，24h交易量13,301,112張；主動買入量14,863張，主動賣出量9,498張；精英賬戶做多賬戶比57%，多頭持倉比32.89%，做空賬戶比41%，空頭持倉比21.72%。

分析師表示，多空持倉人數比為1.64，散戶看多情緒仍較高，持倉總量繼續維持高位，主動交易活躍度有所降低，顯示了多空雙方對峙觀望的狀態，季度合約基差升高至303.32美元，市場未來仍存在大幅波動可能，BTC合約精英持倉方面，多頭持倉比超過30%，看多勢力較強。[2019/9/23]

機構的優勢在于專業的分析團隊和硬件設備。更專業的團隊在消息面上具有優勢，更專業的硬件設備確保了操作速度，散戶不具備這樣的優勢。比如交易所上幣可以一分鐘拉到極高的位置，但散戶是拿不到這種價格。

項目原始股東的優勢來自于價格。原始股東即來自項目的一級投資者和創始團隊，他們的建倉成本往往是散戶的幾十分之一。比如SOL在2020年2月時候私人融資的價格是0.25U，上二級市場的價格是2.8U。SOL在實現百倍漲幅之前，經歷過2.8U到1U的價格下跌。這時候，散戶實現的是接近3倍的虧損，而原始股東仍舊是5倍的利潤。這時候，原始股東可以用極大的成本優勢迫使散戶交出籌碼，從而為后續“拉砸套”獲得更高的控盤力度。散戶只能被動接受。

交易所的優勢是不敗。嚴格意義上來說講，交易所的存在，使得本屬于零和博弈的市場變成了負和博弈。因為在每次交易的過程中，交易所都會向買賣雙方抽取手續費。并且大部分交易所的關聯交易甚至違背了市場的一般規則，比如“老鼠倉行為”、“聯合作惡行為”。散戶在面對交易所亦是無能為力。

統計幾個大部分人都忽略的殘酷數據。

1）關于交易派的投資回報率。加密市場的交易是7*24小時，主流交易所的現貨交易費用是0.1%，假如某交易者以每天一次的頻率在市場上交易，那么交易一年的手續費損耗是0.1%*365=36.5%。這意味著，當你的年化回報達到36.5%，才能覆蓋你的虧損。

在這個世界上，沒有任何一個人能做到平均年化收益達到36.5%，即便是巴菲特，都只有20%不到。而參與博弈市場的散戶，假如本金是10W，那么一年賺3.65萬才沒虧本。這是很恐怖的事情。

2）關于代幣的正回報概率。加密市場明面上有兩萬多種數字貨幣，其中99%都會在措不及防中歸零。其中只有200種代幣是“有用”的；這里面又只有50%會實現正回報；而這些能實現正回報的代幣中，又有50%跑不過BTC和ETH。

這意味著，你想要賺錢，就必須從這20000個代幣中挑出100個來，概率是0.5%；你想要賺到超過BTC和ETH的回報，就必須從20000個代幣中挑選50個出來，概率是0.25%。

散戶參與短期博弈市場的情況就是這么殘酷。

*首先，散戶無法在資金體量、軟件、硬件、持倉成本上戰勝需要戰勝的對手；而對手的收益就來自散戶的虧損。

*其次，因為交易所的存在，即便是在不考慮交易回報的前提下，都會承受巨大的交易費手續損失，從零和博弈變成負和博弈。

*最后，即便是不考慮項目長期發展邏輯，從概率學上進行操作，散戶的勝率又會低到令人發指的程度。

因此，散戶在博弈市場幾乎是無法生存的。任何一個資本市場從誕生到成熟的過程，就是“消滅散戶”的過程。美股發展至今，散戶在市場占比從60~70%降低到了現在8~10%，取而代之的都是機構巨頭互相內卷。

港股是這樣，A股是這樣，未來幣市同樣會如此。就好像一場牌桌上，技術差的人除了偶爾運氣好會贏錢，大部分時候都是會輸給技術好的人。當這些技術差的人輸光以后，剩下還能在牌桌上繼續坐著的人，都是技術好的，并且會持續的互軋。散戶就是這些牌桌上技術差，但偶爾運氣好的人；機構就是那些技術好的有錢人。

所以這個市場上，大部分散戶唯一的生存、盈利的辦法，不是與現有的對手去博弈，而是用時間換取空間。去賺取那些，因為行業爆發增長過程中所涌進來的財富。

基于此，我們散戶應該學習的并非K線的技術指標，市場消息面。而是要去獲得認知，能判斷行業如何發展的認知，能判斷哪些賽道會爆發的認知，能判斷哪些項目能持續保持壟斷地位的認知。

希望這篇文章對大家有一定的幫助。

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

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