a16z：呼吁SEC改革加密資產托管規則的建議_SEC

原文作者：ScottWalker、NeelMaitra

原文編譯：Kate,Marsbit

上周標志著技術創新的激動人心的時刻。以太坊區塊鏈——任何人都可以使用的全球性、去中心化的計算機——期待已久的「合并」成功了，這改變了以太坊驗證交易的方式。

盡管為創新提供了更多機會，但這一巨大變化凸顯了加密投資者和資產管理公司的法律不確定性。嚴格遵守美國證券交易委員會(SEC)的「托管規則」建議代表投資者行事的資產管理公司遠離加密貨幣質押。這與資產管理公司對客戶的信托責任相矛盾，因為它否定了一個合法的、可能有利可圖的收入來源。這是「前后矛盾」的。

a16z將6750枚MKR轉移至新地址:7月27日消息，據Lookonchain監測，a16z將6750枚MKR轉移至新地址，價值約825萬美元，或將再次進行拋售。[2023/7/27 16:02:26]

法律規定的很清楚：注冊顧問必須遵守SEC的托管規則，該規則旨在降低投資者資產被盜用的風險。更具體地說，該規則通常要求顧問將客戶資產交給「合格的托管人」，并要求獨立的公共會計師定期核實資產。

不幸的是，這一領域的監管不確定性甚至讓最具合規意識的資產管理公司也感到沮喪。在美國，只有少數幾個合格的加密貨幣托管機構在運營，而這些合格的托管機構只服務有限數量的加密貨幣資產。值得注意的是，當這些合格的托管人之一提供加密貨幣托管服務時，他們的服務很少擴展到加密貨幣資產的質押、投票或其他參與性功能。

元宇宙身份平臺Ready Player Me完成5600萬美元B輪融資，a16z領投:8月23日消息，元宇宙身份平臺 Ready Player Me 完成 5600 萬美元融資，此輪融資由 a16z 領投，Roblox 的聯合創始人 David Baszucki、Twitch 聯合創始人 Justin Kan、King Games 聯合創始人 Sebastian Knutsson 和 Riccardo Zacconi、體育和娛樂公司 Endeavour、Kevin Hart 和 Hartbeat Ventures 等參投。（TechCrunch）[2022/8/23 12:43:32]

或許，負責管理加密資產的投資顧問可能已經在其他區塊鏈上質押資產多年。

a16z普通合伙人Chris Dixon登頂《福布斯》2022年全球最佳風險投資家“Midas List”榜首:4月13日消息，Andreessen Horowitz（a16z）普通合伙人Chris Dixon榮登《福布斯》（Forbes）2022年全球最佳風險投資家“Midas List”榜首。據福布斯4月12日報道，Dixon將3.5億美元的加密基金I（Crypto Fund I）在2021年轉化為60億美元的已實現和未實現收益。據“了解該基金財務狀況的消息人士”稱，這相當于17.7倍的驚人收益。

相比之下，整個加密貨幣市場市值僅從2021年1月1日的7800億美元增長到同年12月底的2.3萬億美元，增幅為200%。（Cointelegraph）[2022/4/13 14:21:39]

盡管數字資產作為一個整體，通常被認為是有風險的投資，但有人認為，避免投資加密貨幣就是放棄了對客戶的義務。投資顧問有責任優化投資組合，并在適當的情況下，為其投資做出明智的治理決策。

a16z合伙人：若FinCEN擬議規則繼續a16z將在法庭上提出異議:a16z合伙人、Coinbase董事Kathryn Haun今日發推表示，歡迎加密領域合理且經過審查的監管，但試圖將監管改革擠進政府的最后階段，不經過任何程序，這是一個糟糕的主意。FinCEN應該重新考慮，與加密行業進行有意義的磋商，以幫助打擊金融犯罪。該規則更有可能阻礙對金融犯罪的起訴，因為它將金融犯罪推向海外，并使其更難追蹤。Kathryn Haun還表示，如果這個不明智的規則繼續下去，a16z打算和其他人一起在法庭上提出異議，但敦促行政機關做好自己的工作，在一審時評估合法性，而不是把它留給法院去解決無數的法律缺陷。[2021/1/5 16:28:43]

例如，一個經理人如果不為其所管理的通用電氣(GeneralElectric)或IBM的股票投票，或拒絕分紅，就有可能招致客戶和監管機構的法律訴訟。加密貨幣資產持有者理應得到投資顧問的類似保護。

然而，資產管理公司陷入了困境。托管規則繼續要求顧問將加密資產托管給「托管人」，而這些托管人可能對質押、投票或其他參與性功能的安排不足。與所有機構一樣，托管人在自主的資產和相關功能方面的時間和資源有限。

加密資產持有者是所有這一切的最大輸家——被剝奪了強大的加密托管解決方案，被剝奪了要求其顧問對其資產進行質押和/或投票的法律確定性，被剝奪了可靠的回報。

事情并不一定要這樣。

這一困境——因「以太坊合并」而變得更加突出——是美國證券交易委員會唯一能夠解決的問題。與加密貨幣面臨的大量復雜政策問題不同，這個問題可以很輕松地解決。SEC可以承認某些加密資產的新特征，例如質押和投票，并相應地調整現有的托管規則。

更新SEC的托管規則與該機構使命的兩個基本部分是一致的，可以說也是被迫的；即，保護投資者，維護市場秩序。

鑒于加密貨幣托管解決方案的稀缺性，SEC可以澄清，在某些情況下，注冊投資顧問可以結合使用軟件和全面的內部控制來自托管加密貨幣。這并不一定會導致任何托管規則的放松——事實上，我們堅信SEC應該在加密貨幣托管方面制定健全的、技術中立的原則。

例如，SEC可以采用或修改以下規定：

自托管加密資產的透明度，以便咨詢客戶可以通過互聯網獨立審查他們的資產。

自托管加密貨幣的投資顧問，定期評估他們使用的軟件的質量，并對任何相關服務提供商的商業和技術故障有一些法律追索權。

顧問應就加密貨幣保管的風險及其采取的安全措施提供強有力和清晰的披露，并為網絡風險和圍繞加密貨幣的審計安排提供適當的保險。

我們知道這些措施是可行的，因為最好的加密資產管理公司已經實施了一項或多項措施。理想情況下，SEC將通過其審查計劃支持和監管這些措施，該計劃已經具備評估加密資產和風險計劃的能力。

事實上，SEC在對托管實踐進行嚴格審查方面有著悠久的歷史，并經常采取執法行動來保護投資者。這些都是很好的投資者保護措施，讓加密資產管理公司遵守與其他投資顧問相同的標準似乎是合理的。

如果SEC真的想像其總統最近宣布的那樣，像保護傳統投資者一樣保護加密資產投資者，那么實施上述建議將使委員會能夠以有意義的方式證明這一點。

SEC有能力代表投資者解決這個問題。我們希望他們選擇這樣做。

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