GMX異軍突起，能否成為DeFi 期貨衍生品賽道新龍頭_GMX

GMX的細分賽道是DeFi衍生品賽道中的期貨DEX，建立在Arbitrum和Avalanche鏈上，提供永續合約交易。GMX業務邏輯簡單，產品設計上中規中矩。公眾號：宇哥說區塊鏈，協議采用GLP流動性模型來構建市場，GLP是按照一定比例組成的資產指數代幣，協議通過調整費率來再平衡資產比例，用戶購買PGL代幣就成為流動性提供者。GMX的整個交易過程屬于市場上的多方、空方和LP三方博弈的模式，交易價格由預言機實時獲取，采用FTX、Binance和Coinbase三者的加權平均價格來定價，不存在滑點和無常損失，但需要承擔外部預言機故障風險。GLP持有者是市場上所有交易者的對手方，當市場上多空情緒失衡時，由GLP承擔對手方的風險，除此之外還要承擔指數內的資產價格波動的風險。GLP持有者將會獲的70%的手續費收入作為風險補償，根據協議目前披露的數據顯示，長期以來交易者是虧損的，GLP持有者是盈利的。平臺還提供了現貨兌換和杠桿交易服務，最高支持30倍杠桿，目前平臺推出的交易對種類并不多。GMX經濟模型價值捕獲清晰，偏向于社群導向。GMX不設有保險基金，協議的手續費收入100%回饋給生態中的代幣持有者，其中30%分發給GMX持有人；70%獎勵給GLP持有人。協議還推出了esGMX和乘數點獎勵計劃來激勵長期持有人，鼓勵用戶鎖倉，不會輕易向市場拋售，降低了通貨膨脹的風險。GMX自上線以來業務數據表現良好。盡管在加密貨幣市場情緒下跌的大背景下，平臺還是積累了一定的資金和用戶，熊市回撤較小。目前資金池具備一定流動性，總鎖倉金額在Arbitrum上排名第一。近日Odyssey導致Arbitrum鏈上活動大幅增加，Gas費用飆升，GMX被質疑私自修改了Gas費用并從手續費中獲利，官方的解釋未讓用戶信服，目前Odyssey已被暫停。GMX開發進程良好。團隊匿名，僅知創始人名為X，至少有兩位開發人員，代碼在持續更新。截至目前外部融資信息暫未披露。目前團隊正致力于X4版本的開發，推出新型AMM交易系統，預計2-3個月后上線。目前去中心化永續合約交易平臺還存在較大發展潛力，dYdX憑借著高市場占有額和高交易量位居龍頭地位。由于以太坊的高Gas費用和性能的限制，該賽道項目選擇建立在不同的Layer-2上以尋找突破點，進一步促進了對市場占有額和交易額的激烈競爭，鑒于衍生品平臺的爆發力，其他協議也可能得到很好地發展。GMX在機制設計上暫無突出優勢，二層發幣熱潮的激勵給其帶來了一定的資金和用戶，是目前Arbitrum上鎖倉量最高的項目，但未來若失去二層代幣空投激勵，是否能夠維持良好的業務數據還有待觀察。

4名巨鯨過去24小時共拋售超6.2萬枚GMX，約合300萬美元:金色財經報道，據 Lookonchain 監測，在過去的 24 小時內，4名巨鯨共拋售62,274 枚 GMX(約合 300 萬美元)，致使 GMX 價格下跌約 7%。其中，

0xb824在 22 小時前以 514 ETH（9.53 萬美元）賣出了 19,786 GMX；

0xa38a 在 10 小時前以 305 ETH（56.5 萬美元）賣出 11,667 GMX，損失約 5 萬美元；

0x85b7 在 5 小時前解禁了所有 20,000 GMX，并以 510 ETH（9.45 萬美元）的價格賣出；

0x0b80 取出所有 10,820 GMX（51.9 萬美元），40分鐘前拋出。[2023/8/11 16:19:49]

GNX項目簡介:

GMX是建立在Arbitrum和Avalanche鏈上的永續合約交易平臺，還提供現貨交易和杠桿交易服務，最高支持30倍杠桿。整個交易過程屬于市場上的多方、空方以及LP三者博弈的模式，交易價格通過預言機實時獲取。協議所有的手續費收入返還給生態中的代幣持有人，還推出了esGMX和乘數點獎勵計劃來激勵代幣長期持有人，鼓勵用戶鎖倉。協議目前業務數據表現良好，是Arbitrum生態上鎖倉量最高的項目。

GMX 將集成Chainlink的低延遲定價預言機:金色財經報道，據Chainlink官方推特，Arbitrum生態上去中心化衍生品協議GMX社區以 96.28% 的贊成率正式通過了一項提議，將 Chainlink 的低延遲定價預言機集成為鏈上投票的啟動合作伙伴。這種集成將增強 GMX 衍生協議的安全性和用戶體驗。[2023/4/25 14:25:00]

GMX項目團隊

GMX此前叫做Gambit，在BSC鏈上運行，21年9月將業務全部轉移到Arbitrum上，改名GMX，繼而又擴展部署到Avalanche鏈上。GMX團隊匿名，但此前在社區提案2中曾提到的團隊有兩名全職開發人員，其他營銷在內的業務由社區成員處理，無法進一步獲取團隊成員更多的履歷信息，整體上無法判斷團隊成員實力水平。創始人推特名叫做X，根據社區信息可知X的團隊規模較小，此前開發的項目稱為X1、X2、X3，其中X1是流動性協議XVIX，X2是杠桿代幣，X3是Gambit，GXM是Gambit的改進版，團隊正在開發新型AMM的X4。創始人X的Twitter賬號信息如下：

GMX平臺巨鯨平倉ETH、BTC多頭頭寸后隨即開倉超270萬美元空頭頭寸:2月14日消息，衍生品協議GMX平臺巨鯨（0xe8c19db00287e3536075114b2576c70773e039bd）于2月11日平倉ETH和BTC的多頭頭寸后，隨即以9.7倍杠桿開倉1000枚ETH空頭頭寸、以21.49倍杠桿開倉35枚WBTC空頭頭寸、以12.8倍杠桿開倉300枚WETH空頭頭寸。該地址于2月11日共開倉273.5萬美元空頭頭寸，現凈值257.5萬美元。社區推測該地址或屬于MicroStrategy CFO Andrew Kang。[2023/2/14 12:06:14]

GMX代幣經濟模型GMX生態中有兩種代幣：GMX和GLP，其中GLP是流動性提供者代幣，GMX是原生代幣。GMX代幣總量1,325萬枚，截止2022年6月30日流通7,735,423枚18，質押中的GMX共計有6,657,506枚，占總量比50.24%，其中質押在Arbitrum鏈上有6,207,228GMX，Avalanche鏈上有450,278GMX，因此，GMX實際流通量為1,077,917枚。另外，GMX通過Synapse19橋能夠實現在Arbitrum和Avalanche兩條鏈之間的轉換，但在以太坊和Arbitrum之間的橋接轉換有七天的鎖定期。GLP是LP代幣，是用戶提供流動性的憑證，其主要應用場景是質押。用戶質押GLP能夠獲得兩方面獎勵：1）協議手續費收入的70%；2）獲得esGMX。GMX是協議的原生代幣，其用途主要包括治理和質押兩個方面，使用場景包括以下三個：1）參與協議治理；2）質押獲得平臺手續費收入的30%獎勵；3）質押獲得esGMX和乘數點獎勵。總結：GMX的經濟模型偏向于社群導向，由社區提案投票修改相關細則；GMX主要用于治理和質押，用戶質押GMX能夠獲得多重獎勵，平臺的手續費收入通過ETH或AVAX代幣形式100%全部回饋給生態中的代幣持有人；協議推出的esGMX和乘數點這兩個獎勵計劃鼓勵能夠用戶鎖倉GMX，不會輕易向市場拋售，降低了通貨膨脹的風險。

BitMEX創始人持有超20萬枚GMX，總利潤近900萬美元:金色財經報道，Lookonchain監測數據顯示，BitMEX 創始人Arthur Hayes目前是GMX 最大的個人持有者地址，共計持有200,580枚 GMX(約1347萬美元)，其中集中在2022年3月3日到2022年9月7日期間，共花費3386枚 ETH(當時為572萬美元)的成本，平均購買價格為28.5美元。

此外，Arthur Hayes 獲得了344.5枚 ETH(約55.8萬美元)和12,405枚 esGMX(約81.8萬美元)的獎勵，以最近價格計算，Arthur Hayes 在 GMX 上的利潤接近900萬美元。[2023/2/6 11:49:49]

GMX項目總鎖倉量與應用收入

從鎖倉量變化圖可以看出，自上線以來GMX的總鎖倉量整體趨勢是在不斷上漲的。在加密貨幣市場情緒不斷下行的大背景下，GMX的流動性不但沒有走低反而不斷增長，在今年一月份宣布擴展部署在Avalanche鏈上后，TVL增長幅度較大，Arbitrum上的鎖倉量在今年五月份最高突破了2.5億美元，Avalanche鏈上的鎖倉量自上線以來變化較為穩定，在1億美元左右。近日鎖倉量有所下降，截至目前資金池的總鎖倉金額約2.3億美元，其中Arbitrum上的流動性明顯要大于Avalanche，Arbitrum上的鎖倉金額約1.66億美元，Avalanche鏈上約有6.4千萬美元流動性。

一位加密交易員通過操縱GMX上AVAX代幣價格獲利超過50萬美元:金色財經報道，一位加密貨幣交易員部署了數百萬美元來操縱去中心化交易所GMX 上 Avalanche的AVAX代幣的價格，通過利用基本漏洞的策略獲利超過 50萬美元。在周日的幾條推文中，Genesis Trading衍生品負責人Joshua Lim表示，該交易員利用GMX漏洞大約五次，總利潤超過 500,000 美元至 700,000 美元。安全公司 PeckShield 在周日早上的一條推文中也將收益定為 565,000 美元，該推文已被刪除。

Lim 說，這位交易員每次的頭寸在 400 萬到 500 萬美元之間，并在他們進行的第一筆交易中提取了超過 158,000 美元。他補充說，這不是典型的漏洞利用，因為 GMX “按設計”工作。

金色財經此前報道，GMX稱，監測到AVAX/USD價格被故意操縱。[2022/9/19 7:06:31]

在GMX平臺上開倉和平倉需要支付手續費，協議收取倉位大小的0.1%作為手續費收入，同時分發給生態中的代幣持有者。從協議的日收入水平能夠反應平臺的交易情況，根據Tokenterminal統計的數據顯示，整體上平臺能夠持續性獲得手續費收入，盈利能力較強，在今年一月份協議獲得的收入最高，此時平臺上的交易最為頻繁；在市場不斷下跌的背景下，協議今年三月至五月的收入水平較為穩定，月收入維持在六百萬左右；近日交易次數有所回落，協議的收入有所下降。

項目總結

團隊于4月8日更新項目發展圖16，發展圖中主要發布關于X4版本的信息，計劃在X4中構建新的AMM，稱之為PvPAMM，將在該系統中引進一個中間代幣GD來平衡市場的總損益。團隊在社區提案17中提及2022年的發展重點包括：1）提高GLP的性能；2）界面改進；3）交易激勵計劃；4）將產品擴展部署到新的公鏈上，與更多DeFi協議合作；5）加快推進X4新型AMM。總結：GMX自上線以來業務數據表現良好，盡管在加密貨幣市場情緒下跌的大背景下，平臺還是積累了一定的資金和用戶，熊市回撤較小。目前資金池具備一定的流動性，總鎖倉金額在Arbitrum上排名第一，用戶出于二層代幣空投的目的在GMX上參與流動性質押，二層發幣熱潮的激勵下將會推動協議進一步發展，ArbitrumOdyssey活動的開展也會給協議帶來一定的用戶和資金。團隊目前正致力于X4版本的開發，推出新型AMM交易系統，預計2-3個月后上線。

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