ETH合并在即 這次升級將帶來哪些機遇_ETH

近期ETH上海峰會成功舉辦，隨著“The Merage”的時間原來越臨近，以太坊合并再次引起人們的關注。在ETH上海峰會上，V神倡導淡化ETH 2.0 的概念，而是更應該關注PoS等具體的技術。本文從即將到來的合并出發，全面梳理了ETH 此次升級的機遇與挑戰。

本文的主要觀點如下：

1、 合并時間具體未定，ETH合并并非換了一種新的ETH，而是PoW的ETH轉向PoS的ETH，以太坊在合并后將使用至少約99.95%的能源，但對于普通用戶來說影響不大。

2、合并之后的ETH和Layer2相輔相承，未來Layer2在ETH發展過程中也會有著重要的作用。目前Layer2值得重點關注的四大天王項目是Optimism、 Arbitrum、zksync、StarkWare 。

3、普通投資者在ETH升級過程中，有多種參與方式。如長期持有ETH、參與ETH的PoS質押、參與Layer2等重點項目的交互等。

以下為全文詳解，Enjoy：

一、ETH合并升級的三個階段

ETH從共識層到執行層的升級主要分三個階段就行，分別是信標鏈、合并、分片，目前即將迎來第二階段 - 合并階段，合并之后ETH將從PoW機制轉向PoS機制。Layer2和ETH升級是相輔相承，Layer2是未來值得期待的領域。

1、ETH合并升級的三個階段

1.1 信標鏈

ETH從執行層到共識層分幾個階段推出，第一次升級稱為信標鏈，已于2020年 12 月 1 日上線。信標鏈將原生質押引入以太坊區塊鏈，這是網絡向 PoS 共識機制轉變的關鍵特征，信標鏈是與以太坊主網分開的區塊鏈。

1.2 合并（當前處于即將合并階段）

第二階段稱為“合并”，也是當前大家最關注的關鍵階段。

目前ETH升級的幾次shadow fork都已成功完成測試，the merge具體時間待定。難度炸彈的時間是由以太坊開發社區根據實際的合并進度來決定的，屆時將實現信標鏈與以太坊主網的合并。

ETH突破1900美元 創2022年8月以來新高:金色財經報道，行情顯示，ETH突破1900美元，現報1902.19美元，創2022年8月以來新高，日內漲幅達到5.09%，行情波動較大，請做好風險控制。[2023/4/5 13:45:33]

Source：wenmerge

合并之后的ETH轉為PoS，過程將會變的更加環保，也能顯卡的價格回復正常。同時ETH的安全成本將降低，整個ETH因為機制的優化也會變的更加可持續性。

1.3 分片

最后一個階段是分片鏈，它將在擴展以太坊網絡中發揮關鍵作用。分片鏈不是將所有操作都集中在一個區塊鏈上，而是將這些操作分散到多條新鏈上。

這也意味著從硬件的角度來看，運行以太坊節點將變得更加容易，因為需要存儲在機器上的數據將會少得多。以太坊從執行層到共識層的全面升級預計將在 2023 年完成。

2、ETH 合并升級之后有哪些變化

首先，這次合并是ETH由執行層向共識層的重要轉變，PoW徹底轉向了PoS機制。比如，在挖礦中普通用戶沒有32個ETH也可以通過Lido等參與質押。

其次，合并之后ETH從產量會減少，具體情況將會基于ETH的質押數量呈現動態的變化。質押獎勵將由市場定價：質押者越多，個人質押獎勵就越低。如果質押獎勵太低，著質押者會撤出質押，質押獎勵會開始回升；質押者越少，個人獎勵越高，源源不斷的參與者則會降獎勵拉回。所以，獎勵是由市場決定的動態過程。

最后，這次合并并不會馬上解鎖已質押的ETH，質押的ETH自由提款時間在合并后的第一次分叉中進行，所以大概率不會造成ETH的短期拋壓。另外，合并之后驗證者開始獲得費用獎勵，收益將會增加一倍。但如果質押途中退出，將會使得收益減少。所以從驗證者收益角度來看，合并之后也不太可能會造成ETH的市場擠兌。

3、ETH 升級和Layer2

Layer2擴展了以太坊并繼承以太坊安全保證的獨立區塊鏈。Layer2整體的思路模型是通過間接的形式來實現擴容，以提升以太坊的自身的效率，是目前最有效的擴容方式之一，Layer2的方案和ETH升級的時間上是并行推進的。

Layer2 技術于正式推出時間是在2021 年，所以還是處于非常早期的階段。

具體來說可以理解把Layer2為rollups，目前我們的資產是在ETH主網上的，在Layer2上的是“影子代幣”。Layer2的rollups承載著“計算”的功能，作為Layer1的ETH主網承擔著“驗證”的角色。Layer2之間不進行通信，Layer2會把數據匯總后傳回到ETH主網上，真正的提幣會在ETH主網上完成。

Tether：過去24小時內處理了約7億美元USDT贖回:金色財經報道，TetherCTOPaoloArdoino表示，過去24小時，Tether處理約7億贖回。目前Binance平臺內，BUSD兌USDT為1:1.014。據Curve官方數據顯示，當前3pool中USDT占比已達80.43%(742,416,062枚)，而DAI和USDC的占比分別為9.79%（90,368,486枚）和9.77%（90,255,001）。[2022/11/10 12:45:08]

不管是在短期之內，還是從長期發展來看，Layer2都是ETH發展過程中都有重要的作用。

二、 Layer2賽道的四大天王項目

Layer 2 擁有更快的吞吐量、更便宜的交易費用，能夠讓更多用戶更便捷的進入以太坊生態，Layer 2 也是基于去信任的證明機制。對于我們普通用戶而言，參與 Layer 2 網絡，可能獲得潛在的追溯性激勵。

Rollups 目前也是擴展以太坊的首選Layer2解決方案，在此次的ETH上海峰會上，V神也再次肯定了Rollups的歷史地位，Rollups并非以太坊擴容前的臨時措施，而是和以太坊長期并行和共存的，在未來發展中相互影響和促進。

目前Rollups 有兩種不同的方法，Optimistic rollups和Zero-knowledge rollups。

Optimistic rollups：是一種第二層解決方案，也就是說不直接在以太坊基礎層中構建，而是基于以太坊進行構建。 好處在于可以規模化運行智能合約，同時還能受到共享以太坊的安全性。

Zero-knowledge rollups（簡稱ZK-Rollups）：本質是將鏈上的用戶狀態壓縮存儲在一棵Merkle樹中，并將用戶狀態的變更轉移到鏈下來，同時通過zkSNARK 的證明來保證該鏈下用戶狀態變更過程的正確性。 

Optimistic rollups中有兩個代表項目Optimism和arbitrum；ZK-Rollups中有兩個代表項目zksync和StarkWare。

2.1 Optimism

OpenEthereum正式發布v3.1.1版本:1月21日，OpenEthereum官方宣布正式發布OpenEthereum v3.1.1版本。該版本對InvalidStateRoot錯誤進行了修復。[2021/1/21 16:39:30]

Optimism是目前唯一的 EVM 等效 Layer2。

Source：nansen.ai

簡介：Optimism是第一個發明與EVM兼容的Optimistic Rollup協議的公司。但是主網啟動的延遲讓Arbitrum獲得了優勢，它和Arbitrum主要區別在于他們的欺詐證明系統。Optimism選擇了非交互式欺詐證明，它會重新執行整個交易指令并在L1上執行所需的計算以獲得結果。而Arbitrum則選擇了交互式欺詐證明，只執行在L1上有爭議的特定步驟。對爭議部分進行剖析和分解，直到確定導致爭議的具體步驟。

投融資：A16z 和 Paradigm 共同領投的 1.5 億美元 B 輪融資，是目前為止融資額最高的 L2 解決方案。

代幣經濟：Optimism的代幣是OP，目前已經進行到空投階段。OP的空投和HOP空投類似，對女巫的攻擊進行了社區治理的模式。OP的代幣經濟設計了區塊空間的需求產生了收入，收入分配給公共物品，公共產品的價值推動了對區塊空間的需求的循環。具體而言通過生態的三個群體進行機制的實現：

代幣持有者，通過Sequencer 收入來資助公共產品等，拓大區塊空間需求，創造生態系統的價值，實現經濟模式的可持續性。

貢獻者和建設者，從不斷完善的生態系統的追溯中獲得價值，參與者也可以收益。

用戶和社區成員，OP生態系統的資金支持、空投、公告產品的利益等。

團隊：由Optimism PBC團隊開發，團隊中Karl Floersch、Jinglan Wang 和 Ben Jones是Plasma（V神在2017年論文中提出的早期以太坊擴容方案）的首席研究院，他們在以太坊擴容上都有豐富的經驗。

生態建設：Optimism生態建設板塊涉及到DeFi、NFT、Bridge、on-ramp、Wallet、Tool、Porfolio tracker、DAO 8個板塊，目前生態池中總計有131個apps，下圖我們看到目前Optimism生態一些重點項目。

分析 | 數據顯示：Bitfinex、OKEx等四家交易所 ETH 流出均為負數:據Searchain.io 數據顯示：截止今日 0 點，包含未公開的數據中，Bitfinex 的 ETH 余額最高。從余額變動來看，Huobi 和幣安余額變動為正數，與已公開數據相反，Searchain.io 數據顯示火幣流入達到 2.5 萬 ETH 而非負數。其他三家交易所流出均為負數，其中OKEX 流出達 3 萬 ETH, Bitfinex 流出達 2 萬 ETH。與公開數據相比較，Searchain.io 數據中，Bitfinex 交易所 ETH 余額變化最多，增加了120 萬 ETH; 其次是Huobi，ETH 余額增加了 85 萬 ETH; OKEX的 ETH 余額也增加了38 萬 ETH。[2018/9/17]

Source：coin98

2.2 Arbitrum

目前，Arbitrum 在所有二層網絡中鎖定資金價值排行第一，TVL高達12億美元，占據Layer2 TVL的74.62%。

Source：footprint.network

簡介：Arbitrum能夠將智能合約執行數據壓縮后，高效打包上傳到以太坊，可實現高吞吐量、低成本的智能合約，同時能夠保持無需信任的安全的L2協議。Arbitrum 上不僅有各個早已熱門的 DeFi 協議部署到網絡上, 而且也有創新應用在 Arbitrum 網絡上迸發。Arbitrum的活躍地址數量也多于Optimism，Arbitrum最大的缺陷就是將ETH轉出，需要約一周左右的時間才能到賬，就存在挑戰機制中時間過長的問題。

投融資：含Coinbase Ventures、Compound VC、BlockNation、Divergence Ventures以及專注于區塊鏈早期投資并成功投資了多個明星項目的PANTERA Capital等頂級投融資。

代幣經濟：未披露，還未發幣

團隊：Arbitrum是由OffchainLabs 團隊開發的，Offchain Labs 創始人Ed Felten、Steven Goldfeder 和 Harry Kalodner都是頂級的資深技術人士。

行情 | ETH價格下跌1.9%:根據huobipro數據顯示，ETH價格30分鐘內由288.51美元下跌至283美元，跌幅達到1.9%。[2018/8/17]

生態建設：Arbitrum生態建設板塊涉及到Wallets、Swapping、Lending、Options、NFTs、NFT Marketplaces、Tools、Bridges、DAO Tools等 20個板塊，生態非常的繁榮，下圖我們看到目前Arbitrum生態一些重點項目。

2.3 zksync

簡介：zkSync 是第一種通用、開源、兼容 EVM 的 ZK Rollup 方案。V神曾表示，在短期之內，Optimistic Rollups 可能會在通用 EVM 計算上勝出，而 ZK Rollups 可能會在簡單的支付、交易和其他特定于應用程序的用例中勝出。目前zksync v1已經是非常穩定的版本，團隊的重心放到了zksync v2，也就是所有人都期待的zkEVM，目前已經上線了testnet但還沒開源，預計完成了所有的工作之后就會開源。

投融資：

2019年9月完成了200萬美元的種子輪融資。

2021年3月完成600萬美元的A輪融資，合廣場風投（USV）領投，Placeholder、1kx、Dragonfly 等跟投。

2021年11月完成5000萬美元的B輪融資，a16z領投，Placeholder、Dragonfly、1kx、Blockchain.com、Crypto.com、Consensys、ByBit、OKEx、Alchemy、Covalent 等參投。

代幣經濟：未披露，未發幣

團隊：zkSync的開發組織是Matter Labs，誕生于2019年12月。該團隊由@gluk64共同創建，目前無更多團隊成員訊息披露，但ZkSync 2.0帶來的技術突破足以說明他們行動迅速，目標明確。

生態建設：根據zksync官方的數據統計，部署在zksync2.0測試網的應用程序正在快速增長，可以預見的是，在未來，zksync2.0主網發布后，其市場份額一定會快速的增長。

Source：Ethereum Daily

2.4  StarkWare

簡介：StarkWare由零知識領域頂尖的科學家于2018 年創立。StarkWare有世界級的創新、頂級的資金、全明星團隊，被看成是最有前途的基礎設施項目。目前核心產品StarkEx和StarkNet已經成功運行，StarkWare團隊試圖用"分布式AMMs"來解決L1和L2之間的AMMs流動性碎片的方法是技術上的大創新，非常值得期待。StarkWare已經價值20億美元，但目前還沒有公平發布代幣的計劃。

投融資：StarkWare融資規模可以說是世界級，有著名的投資者、V神和以太坊基金會等，截止到目前總歸完成四次融資，就在昨天（2022.2.26）又完成了1億美元的新融資，目前估值為80億美元。

2018年5月完成600萬美元的種子輪，機構及個人投資者中含Pantera、Naval、V神。

2018年10月完成3000萬美元的A輪融資，投資機構含Paradigm/Sequoia/Cb Ventures。

2021年3月完成7500萬美元的B輪融資(Paradigm/3AC/Alameda)，同年11月完成5000萬美元的C輪融資（Paradigm/3AC/Alameda）。

2022年5月25日完成1億美元的融資，由投資公司 Greenoaks Capital 和 Coatue 以及 Tiger Global 牽頭。

團隊：StarkWare始于2018年5月，團隊由世界級的密碼學家和科學家組成。核心人員是前Zcash首席科學家，多年來一直是zk領域的創新先鋒。他們正通過Starknet將學術理論轉化為現實世界的產品，StarkWare在游戲中的最著名的團隊。

生態建設：StarkWare生態目前包含基礎設施部、DeFi等多個領域，從下圖我們可以看出生態中的重點項目。

三、ETH升級對于普通投資者一些機會

對于我們普通投資者而言，在此次升級中有哪些可以關注的機會呢？

首先，我們可以通過長期持有ETH或參與類似Lido等質押；其次，我們可以關注類似Layer2 領域中的一些早期創新項目，如MetisDAO等；最后，也是大部分普通人都可以參與的Layer 2交互等，通過早期參與，可能獲得類似空投等的追溯獎勵。

在Layer2體驗中，筆者認為最重要的是要深入項目的社區，及時跟進項目的最新發展動態。目前，本文僅羅列了部分可以嘗試的項目：

Optimism生態：目前OP第一批空投已經發放，但對女巫攻擊進行了排查。不過OP將會開啟第二批空投，目前從第一批空投的趨勢來看用心體驗optimism生態，認真體驗生態的產品才是正確的打卡方式。

我們可以根據Optimism的官方生態系統（optimism.io/apps/all），里面的圖標顯示，查找還沒有發幣的項目，進行體驗和交互，并深入社區關注項目的最新動態。

Arbitrum生態：Arbitrum生態我們首先可以體驗官方公布的Bridge，另外還可以嘗試體驗以下項目：

跨鏈：bungee.exchange

mint+LP

借款+存款

zksync生態：zkSync 生態我們可以參與 Gitcoin 捐助活動，預計 zkSync 2.0 正式上線后才會在 DeFi 和 NFT 領域推動生態發展。此外，一些生態內的重點項目也可以體驗，如：交易、跨鏈橋、LP；

StarkWare生態：準備好你的Argent錢包，可以嘗試交互Starkware以及Starkware的dapp，具體如下：

StarkNET ：StarkNETGoerli-Testnet 的策略；

StarkEX：挖礦/交易的dydx

NFT 鑄造和交易的sorare 

NFTs的immutable

總結：

ETH的合并升級可以說是本年度行業內最重要的大事件，期待PoS的ETH能帶動行業的進一步向前發展。我們如同這個行業一樣，一直處于野蠻成長的狀態。尤其是當前處于市場寒冬的時刻，這種期待顯得尤為可貴。但終有一天，萬物復蘇，我們期待的暖春也會如期而至。

風險提示

Hoo Research所有文章都不構成投資推薦，投資有風險，須考慮個人風險承受能力，建議對項目進行深入考察，慎重做好自己的投資決策。

Hoo虎符研究院（Hoo Research）簡介

Hoo虎符研究院（Hoo Research）致力于研究區塊鏈行業發展過程中具有前瞻性和戰略性的重大課題，解決行業內信息不對稱問題，助推區塊鏈行業綜合發展。虎符投研團隊主要來源于海內外著名金融機構，是全球領先的行業專家型研究團隊。研究內容涉及行業趨勢、應用創新、模式探索等，依托虎符平臺在數據、技術、渠道等方面的獨特優勢，形成在細分領域中具有品牌性的研究成果。撰文：Hoo Research

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