分析：下跌行情主要跟美聯儲加息和通脹數據超預期有關嗎？_ONI

是有關的，尤其是BTC。因為不像以太坊，比特幣上一輪上漲是沒有敘事行情的。目前來看，在一萬七千八到兩萬五千四這個價格區間內時，宏觀跌比特幣就會跟跌，但一萬七千八或者一萬八附近是支撐位。

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這個行情和六月份還不太一樣。六月份基本上周末比特幣價格的上下波動會比較大。因為那個時候比特幣的流動性不足，于是就會巨鯨靠砸盤來捕捉價格波動的流動性。現在至少從震蕩方式來看周末相對就比較冷清了。

其實當市場跌到現在這種程度大家情緒也很低落，這時候其實不適合看宏觀。但是有一點是因為比特幣現在是跟宏觀走，但宏觀已經新低了，而比特幣并沒有新低，這里出現的這個背離我覺得是個好事。目前是缺少一個支撐上漲的催化事件。

但從技術面的角度來看，是有一定的上漲趨勢了。K線有分線性坐標和對數坐標，而從線性坐標的表現來看，在比特幣的價格圖中從69000連48000畫一條趨勢線，上周其實已經突破了的，而且兩次回踩都沒有破，然后現在就是橫出這個趨勢線了。

下一步的判斷我認為還是要走出大的區間才能看出，但現在還很困難，大家都在等。

而從以太坊的角度，它形成的最低點880和次低點1180在圖上來看是比較大的跳躍。而從以太坊價格從2000跌下來的浪形來看也是一個調整的形態，不是一個驅動向下的形態。反而我認為從880漲到2000是一個驅動浪。就是它有一個明顯的強敘事，并且它漲得特別勐，很多人都沒有跟上，這個完全符合第一浪上漲的邏輯。

分析：比特幣礦工正處于嚴重財務壓力，儲備庫約有7.82萬枚BTC存在賣出風險:金色財經報道，據區塊鏈分析公司Glassnode最新分析顯示，比特幣礦工目前正處于嚴重財務壓力，大約有7.82萬枚比特幣存放在礦工儲備庫中，存在賣出風險。由于最近比特幣算力和難度被推到了歷史新高，比特幣生產成本增加，礦工們每Exahash算力只能賺到6.65萬美元/天。自2019年以來，礦工余額增加了10倍，目前他們持有的比特幣總數為7.82萬枚。按1.93萬美元的價格計算，這些比特幣總共價值15.09億美元，對于一個日益窘迫的行業來說，這是一個非同小可的風險。其中，絕大多數是由與BinancePool、Poolin、Lubian和F2Pool相關的礦工持有。整個2022年，這些礦工的比特幣余額停滯不前。[2022/10/27 11:48:03]

這一次輪熊市其實是一個下跌的三浪。就是先由一個驅動浪向下使價格從69,000到3萬多，然后出現了兩三個月的震蕩行情，然后最后是4萬漲到48,000。這一波是Terra機構買了很多比特幣直接把比特幣買上去的。后來LUNA爆雷，就造成一波大跌并且導致三箭資本這些機構爆雷。

所以我覺得幣市的經濟危機已經發生了。幾個標志就是比如市值排名前五的項目直接歸零消失、幣圈土著機構歸零、能被拯救的公司都被低價并購等等。

Ronin橋被盜事件分析：5個驗證者私鑰被盜，合作第三方居然可訪問錢包服務器:據歐科云鏈鏈上天眼團隊對Ronin橋被盜事件分析：

1.Ronin是GameFi項目Axie Infinity做的游戲以太坊側鏈，Axie玩家需要將ETH、USDC等跨鏈到Ronin側鏈上玩Axie游戲；

2.Ronin采用簡易的資產跨鏈模式，用戶在以太坊上向Ronin跨鏈合約轉賬資產，Ronin控制的私鑰錢包在Ronin鏈上給用戶鑄造ETH或USDC。若用戶在Ronin上銷毀USDC、ETH，則Ronin控制的私鑰錢包簽名提幣證明，用戶拿提幣證明調用以太坊跨鏈合約贖回USDC、ETH等資產；

3.這意味著Ronin控制的私鑰錢包配置在服務器上，并且第三方服務可訪問，在服務器上就存在被盜私鑰可能性；

4.不排除Ronin（Axie Infinity）官方自盜嫌疑。

目前，鏈上天眼團隊已對相關地址進行了監控，并將進一步跟進事件進展。

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此前3月29日晚間消息，Axie Infinity側鏈Ronin驗證者節點遭入侵，攻擊者使用被黑的私鑰來偽造假提款，Ronin橋被盜173,600ETH和2550萬USDC，Ronin橋和Katana Dex已經停止使用。[2022/3/30 14:25:46]

所以我個人覺得就是幣圈今年可能是已經跌透了。現在其實就是在等美聯儲的政策改變，或者美元指數回調或者美股調頭。我覺得就是在等一個小小的催化，然后就可以出現一個比較像樣的反彈。

數據分析：在BTC經歷暴跌之際，穩定幣資產獲得收益:區塊鏈分析公司CoinMetrics發現，雖然比特幣經歷了過去7年里最大單日跌幅，但穩定幣獲得了收益。Coin Metrics發布了它們的網絡狀態報告。該報告關注的是在兩周前BTC崩潰期間，加密市場的其他部分是如何運作的。根據CoinMetrics數據，穩定幣獲得了市場份額，現貨和期貨市場的價差擴大，而隨著人們爭先恐后地買入，轉讓費飆升。在市場經歷嚴重衰退的同時，加密貨幣持有人可能一直在尋求穩定幣，以保護其資產。（Cointelegraph）[2020/3/25]

但從幣價的角度來看，這一輪其實是沒跌夠的。其實比特幣也沒有跌夠，但是這個可以理解，因為去年幣圈出現了自己的一個危機，就是造成519那波暴跌，從6萬跌到了3萬多。所以跌那一波我覺得是把比特幣這輪牛市的頂直接打低了。

但是那波禁礦很明顯，幣價下跌的很不自然。因為以往的牛市都是一個上升的反拋物線的走勢，就是先是比較緩，然后變得更陡，變得更陡，然后陡到一定程度后幾乎就是兩周翻一倍的狀態。那個才是牛市。而漲完之后就會出現一個blowofftop，然后就開始真正走技術面的熊市。

所以去年牛市的結束跟以往牛市結束是完全不一樣的。519導致的下跌是一個大的釋放，然后幣圈感覺又很不情愿地漲回了高點，但又沒有突破高點特別多就又開始下跌，完全沒有出現一個往上翹漲的一個狀態。所以如果你只看69,000到現在價格只是跌了70%多，但是如果你把519的那波跌幅也加進來其實是挺多的了。這些加起來的話它就跟以往的熊市的跌幅差不多了。這也是我為什么覺得現在幣圈是一個跌透了的狀態。

分析：BitMex交易員因杠桿交易面臨清算風險:在全球資產類別暴跌期間，加密貨幣投資者正從杠桿負面效應中吸取慘痛教訓。自3月6日以來，比特幣價格跌超15%，全球最大比特幣衍生品交易所BitMex已有數千名交易員面臨清算。根據Skew數據，周日BitMex交易平臺遭遇三個月來最大規模的比特幣清算。TokenAnalyst.io數據顯示，過去24小時內該交易所已清算逾1.9億美元。BitMex為期貨合約提供高達100倍的杠桿率，當交易惡化時，借入資金的用戶面臨保證金追繳通知并最終可能導致頭寸清算的風險。Coin Metrics聯合創始人Nic Carter稱，由于杠桿率較高，實際損失或達到2200萬美元。近幾個月來，比特幣經歷了與股票走勢同步的時期，部分原因是投資于這兩個行業的基金調整了持有量。倫敦數字資產公司Bequant研究主管Denis Vinokurov稱，“這點很重要，它也表明了加密市場的機構化程度，同時也表明一個市場的流動性緊縮可能會對其他市場產生蔓延性影響。股市的流動性事件可能會轉化為加密市場流動性狀況的惡化，因為市場參與者將被迫調整其投資組合，并處理保證金追繳通知，替代資產不太可能被優先考慮。”（彭博社）[2020/3/10]

但是從別的幣價來看，我覺得目前還是熊市初期，而不是熊市末期。因為看很多幣價都還是一個很高的狀態，比如SOL。它是上一個熊市產生的，經歷了一整個牛市后，這輪熊市是它經歷的第一個熊市，所以會面臨很大的考驗。這種幣一般來講它會從3位數跌到1位數。就是根據以往的經驗，一般4位數的幣都會跌到兩位數，五位數的幣跌到3位數，就是去兩個0。所以像sol這種幣我覺得大概率會回到一位數的狀態。

分析 | Coindesk分析：比特幣或將出現反彈:據Coindesk分析，BTC蠟燭圖昨日出現“長尾十字星”，并且RSI指數表明超賣現象，因此BTC可能會在未來一兩個星期重返6000美元；只要BTC價格低于6000美元，市場整體前景依然看跌；若今日BTC收盤價低于5188美元，則短期看漲失敗并且可能會跌至5000美元關口。[2018/11/16]

而關于比特幣減半，我覺得這其實是利空的。因為比特幣網絡給礦工發的獎勵減了半，就會有挖不起礦的礦工關機，這會導致整個網絡的安全性降低。雖然BTC的安全性還是很高的，但這個確實是一個利空。這就是為什么每次減半前后一般都會出一個低點，因為這是它利空的釋放。

很多人聊減半的時候覺得減半是一個利好，認為發出來的幣少了那就是供應減少了。但其實現在每個區塊挖出來的幣本來就已經很少了，它其實對市場的拋壓完全沒有什么影響，牛市不是因為這個拋壓減少了那么一點而漲的。牛市的產生是因為需求的大量增加，有特別多人進來買，覺得這是區塊鏈革命，是金融的未來，從而瘋狂的買入，包括各種機構入場，才會漲，而不是因為它給礦工發的幣減少了那么一丟丟而漲。我是這么理解的。所以下次減半前后我覺得可能會出現一個低點，但是現在已經減半了那么多次了，它這個效果可能對市場來說會越來越小。

先說CPI吧，我從兩個角度分析：一個是充幣量，第二個是衍生品的清算情況。

從充幣量來看，CPI公布之后是交易所充入了較多的以太坊，支持了價格的下跌。

從衍生品的清算情況來看，CPI公布之前，它是已經到了清算空頭的比較極限的位置了。如果再要往下清算空頭的話，那只可能是發生黑天鵝了。

但是CPI公布之后，行情是先跌后漲。當時充幣量也并沒有延續很久。

近期市場有兩次比較大的跳水，一次跳水是8.26，因為在全球央行年會上鮑威爾表達了強硬的對抗通脹的決心。第二次是9.13披露8月份的CPI超出市場的預期的時候。就是雖然通脹還是下行，但CPI的下行幅度不及預期。核心CPI不僅沒有下降，反倒大幅上升，回到了僅次于3月份的水平。

我認為短期內大餅創新低的概率是不大的，雖然這兩個月來納指、道指和標普都跌破了6月份以來的新低，而以太和大餅沒有創新低。

我覺得這個的邏輯是在于六月大餅17,600那個低點是受到了三個事件的沖擊。

一個是當時的CPI創了新高。第二個是單次75個點的加息，這是94年以來單次幅度最大的一次。當然現在市場可能覺得75個點的加息稀松平常了，但是在6月份的時候，這對市場的沖擊是非常大的，因為已經將近30年沒有出現過那么大的單次的加息幅度了。這是從宏觀的角度來看。但這對于幣圈來說，還有一個沖擊是LUNA爆雷，加上三箭、celsius的爆雷，以及大家擔心stETH出問題，所以可以說這是一次史無前例的在crypto歷史上的一個暴li去杠桿的行情。在這個行情下，比特幣沖到了17,600多，止住了，然后往上拉，那就意味著這個位置上的支撐是非常強的。

第二個邏輯是，7月份的這個反彈其實是以太的一個超跌反彈以及是以太坊合并的預期敘事推動的。那更底層的邏輯是什么呢？我覺得一個是7月份以來油價開始下行，第二個就是二季度的GDP開始變負，于是出現了很多關于美國經濟衰退的消息。這個時候市場開始變得樂觀，因為經濟開始衰退了，于是人們覺得美聯儲加息的空間不會特別大，或者加息的節奏會放緩，甚至預期年底或者2023年一季度會開始降息。這個樂觀的預期推動了市場的反彈。

然后從宏觀角度。對于長周期的投資來說，我個人認為比如大餅在2萬以下，以太在1000左右，都是很有性價比的購買位置，之前很多朋友也聊說有如果你要是從3年5年的視角來看的話，這個位置已經可以逐步建倉了。

大家都在想看拐點什么時候會出現，我覺得就是看美聯儲的政策。什么時候開始放緩加息，這可能是一個拐點。第二個是它什么時候暫停加息。第三個是什么時候重回寬松，而這就是個大的拐點。但是你要等到最后一個拐點到來的時候，可能市場的成本都已經抬上來了。

越到后面它對市場的效應會慢慢變弱。但是有一點就是說因為以太轉POS之后，它的產出的也會大為減少。而且如果gas費超過15，它就事實上進入了通縮的狀態，其實應該把這兩個合在一起看，就是拋壓的會變少。

如果從周期的角度來看，我是覺得當下的市場的周期也在發生變化。加密資產逐漸從邊緣走向舞臺中間，和傳統市場的關聯越來越密切，比如這一輪牛市和20年3月美聯儲史無前例的放水有很大的相關性。包括加密世界生態比如Defi、NFT、游戲的創新，這個行業內在的驅動也起了很大的作用。那就意味著過去的加密資產的周期在18、19年之前，它都是以大餅4年減半作為一個主邏輯來驅動的，但今天已經不是了。

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那我覺得這個行業它的周期慢慢變成了什么呢？

傳統的資本周期。

因為越來越多的新進來的人帶來的大量的資金，都會受到整個宏觀市場的周期的影響。那么在傳統的資本周期里最大的指揮棒就是美聯儲貨幣政策的寬松和收縮，就是降息擴表或者加息縮表。這也是crypto越來越大必然經歷的狀態。

web3.0產業邏輯。

在這之前還有web1.0，web2.0。而對于產業來說也有自己產業創新的周期，有一段時間它也許會集中爆發，但有一段時間它也會處于平淡期。

減半或者說通脹變成通縮帶來的情緒和資金的驅動。

對于當下來說，一個是宏觀仍處于很強的逆風期，還沒有變成順風期。

第二個就是產業的創新也進入了瓶頸期。這個很正常，因為任何產業的創新都需要一定的條件來孕育，而熊市相當于為生產要素，比如資金、人才、技術不斷的重組、創新提供了機會。

對于后面的走勢來說，我認為幣圈短期沒有創新低的邏輯。但這也不代表就會一直橫在這，因為畢竟整個宏觀現在也就到了中場而已，還沒有完全結束，局勢還沒有完全明朗。還是要謹防黑天鵝，而且未來的黑天鵝可能也不會不少，比如在不斷的收緊情況下也許會出現比如債券市場的流動性的危機

在6月底的時候我說今年整個市場從大的邏輯來說就是三波沖擊，一個是通脹，第二個是利率，第三個是經濟衰退。

通脹其實在7月份的時候，市場基本上已經見識到了，因為通脹當時創了新高。所以大家都知道通脹其實已經進入惡性的一個狀態了。但是對于利率來說，當時市場是預期不足的。而對于衰退，美聯儲鮑威爾很早說不會有衰退，然后他6月份又說衰退軟著陸是有概率的，9月份又說軟著陸的機會越來越小。

而一場衰退會將總需求下壓，進而壓縮通脹。而衰退沖擊過了之后，我們就可以稍微變得樂觀，因為通脹下來之后，美聯儲今年又收縮了這么多，它的工具箱里面的彈藥就會開始充足了，那個時候可能又是很好的機會，雖然可能現在短期里面可能會比較難熬。

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