信任危機：中心化交易所到底有多少儲備資產？_區塊鏈

隨著AlamedaResearch和FTX的相繼破產，SBF的Crypto帝國在短短一個星期內就崩潰了。這對整個Crypto市場的打擊是巨大的，整個市場的市值從10,000億美元一路暴跌至8,700億美元，比特幣和以太坊的價格也分別跌落到16,000美元和1,200美元，7日跌幅超過20%。

由于FTX挪用用戶資金，中心化交易所的儲備資產透明度成為每個交易所用戶關注的重點。Binance的CEOCZ在11月9日提出了這個觀點。而后Binance在第二天完成了其儲備資產中主流資產鏈上地址的披露。那么其他交易所呢？我們按照TokenInsight交易所評級和交易量篩選了中心化交易所Top15，并根據市場上的公開信息對這個話題進行了一個簡單的概述

交易所儲備資產披露情況

Binance：公布了儲備資產中主流資產的錢包地址。BinanceBlog

OKX：公布了儲備資產中主流資產的錢包地址。

動態 | 區塊鏈信任城市日內瓦公約將于中國區塊鏈代表團訪問達沃斯期間簽署:1月19日至23日，中國區塊鏈代表團將再次出訪達沃斯。據透露，區塊鏈信任城市日內瓦公約將于中國區塊鏈代表團訪問達沃斯期間簽署。中國區塊鏈應用研究中心作為公約發起機構，與瑞士WISeKey、加拿大Blockchain Research Institute三方匯聚各自在智慧信任城市、加密認證與培訓推廣領域的優勢，共同推進區塊鏈信任城市建設。（巴比特）[2020/1/19]

Kucoin：公布了儲備資產中主流資產的錢包地址。KucoinBlog

Gate.io：邀請Armanino對其資產進行了ProofofReserve審計，其比特幣和以太坊儲備超過負債。ArmaninoTrustExplorer

Crypto.com：公布了儲備資產中比特幣和以太坊的錢包地址。

Bybit：尚未公布儲備資產地址或審計報告，稱正在準備ProofofReserve審計，預計完成時間未公布。

聲音 | 中國工程院院士戴瓊海：解決區塊鏈的數據安全和信任的問題非常重要:11月22日消息，成方金融科技論壇今日在北京召開。中國工程院院士、清華大學自動化系教授戴瓊海出席并發表主旨演講。他表示區塊鏈技術，非常火，炒的非常多，基于點對點的傳輸，包括共享機制、加密算法，能不能得到大家共享，值得探討，解決數據安全和信任的問題會變得非常重要。區塊鏈技術在銀行金融領域已經開始得到了應用，但是這種應用大家還不是整體的應用。我們現在的歸集芯片，一個是算法算力的提高，能耗非常高，現在有光電計算，光計算不需要耗能，算力提升個數量級，這個技術正在研究中，要研究出來是顛覆性技術，馬上能夠改觀現在的算力。[2019/11/22]

Huobi：公布了儲備資產中主流資產的錢包地址。HuobiSupport

Deribit：公布了儲備資產中比特幣和以太坊的錢包地址。DeribitBlog

BitMEX：2021夏天開發了ProofofReserve審計工具，用戶可以隨時查詢比特幣的儲備資產余額。BitMEXBlog

動態 | 影視界與區塊鏈界聯手推出電影《信任機器》:據新浪財經報道，《信任機器：區塊鏈的故事（Trust Machine： The Story of Blockchain）》講述的是區塊鏈和加密貨幣的紀錄片。《信任機器》的制片人包括，Zach LeBeau（編劇、演員、導演、制作人）、Arie Levy-Cohen（SingularDTV首席財務官）、Alex Klokus和以太坊聯合創始人Joseph Lubin。[2018/10/3]

Bitfinex：公布了儲備資產中主流資產的錢包地址。BitfinexBlog

Kraken：自2014年起每季度由Armanino進行ProofofReserve審計。KrakenBlog

Phemex：尚未公布儲備資產地址或審計報告，稱正在準備ProofofReserve審計，預期在30天內公布。_official

MEXCGlobal：尚未公布儲備資產地址或審計報告，稱正在準備ProofofReserve審計，預計完成時間未公布。_Global

聲音 | 本體聯合創始人季宙棟：區塊鏈對于實體經濟最大價值是信任和連接:7月21日，本體聯合創始人季宙棟指出，當前區塊鏈應用存在著偽場景，比如供應鏈金融、溯源、單據等，原因在于技術信任無法解決業務競爭意識形態。區塊鏈對于實體經濟的最大價值是信任和連接，一些區塊鏈項目在設計上缺乏商業邏輯和賬戶體系，而且區塊鏈技術本身在性能、安全和擴展性上依然存在問題。[2018/7/21]

Bitget：尚未公布儲備資產地址或審計報告，稱正在準備ProofofReserve審計，預期在1個月內公布。

AAX：尚未公布儲備資產地址或審計報告，稱正在準備ProofofReserve審計，預計完成時間未公布。

*Coinbase、Binance.US、FTX.US受美國監管，不在此次考量范圍內

數據統計截止時間2022年11月13日12:00UTC8

可以看到，中心化交易所Top15中有10家已經披露了其主要儲備資產的錢包地址或公布了由第三方機構出具的ProofofReserve審計報告，其他的交易所也在準備進行審計。另外，Binance、OKX、Crypto.com、Kucoin、Bitfinex5家交易所已經與Nansen合作推出了儲備資產看板，仍有更多交易所正在準備中，未來該看板展示的機構數量還會不斷增加。

金色財經現場報道 俞之貝：區塊鏈本身是一種可信任的機制:金色財經現場報道，在GBLS全球無眠區塊鏈領袖峰會上，云象區塊鏈聯合創始人俞之貝表示：“區塊鏈它本身就是一種可信任的機制，它是通過幾種方式，一種是分布式的布局，一種是跨越式的存儲方式，還有一種是通過共識和驗證才能把數據更新的方式，通過這幾種方式提供了數據安全不可篡改的存儲環境，現在我們社會當中很多成本都是消耗在信任的問題上，比如說我們買房、賣房需要中介，某些交易是通過支付寶，這些都是信任成本存在。區塊鏈可以通過信任的機制，保障多方之間的協作，信任這套機制，降低協作的成本，這也就是區塊鏈所能帶來，首先它是保障數據的安全，然后基于安全上構建信任機制，以及信任機制帶來社會協作成本的降低。”[2018/6/6]

值得一提的是，對外披露的儲備資產錢包地址僅能證明該交易所的資產情況，而由第三方公司出具的ProofofReserve審計則包含了資產和負債兩部分，雖然不像披露錢包地址一樣透明，但能更好地展示交易所資產/負債比情況。兩種披露方式各有千秋，我們認為比起方法，愿意向客戶提供更透明的儲備資產信息這種態度更重要。

已經公布了的交易所到底有多少資產？

就已經公布了儲備資產的交易所而言，Binance擁有最多的儲備資產，合計710億美元。排在后面的分別是Bitfinex、Deribit、OKX、KuCoin、Crypto.com。

除了儲備資產量不同以外，各家交易所的儲備資產構成也不同。

交易所儲備資產的健康狀況如何？

Binance絕大部分的儲備都是$BTC、$ETH，穩定幣以及自家的交易所平臺幣$BNB。KuCoin和OKX也是類似的情況，$BTC、$ETH、及穩定幣占據大部分的儲備資產。不過值得注意的是，OKX在其儲備資產中并沒有自家的平臺幣$OKB。而KuCoin自家的平臺幣$KCS則占據著17%的份額。

Deribit一直以來都主要聚集于期權衍生品交易，因而在其交易所資產儲基本由$BTC和$ETH構成。

而對于Bitfinex和Crypto.com而言，情況稍有些特殊。首先，Crypto.com的儲備資產有接近40%的資產為其他，而非$BTC、$ETH或者是穩定幣。事實上，在這40%的其他類型資產中，有一半以上都是$SHIB，也就是說$SHIB占據了Crypto.com儲備資產的20%，僅次于$ETH，是該交易所第2大的儲備。

Bitfinex作為經營時間最久的交易所之一，有差不多一半的儲備資產為$BTC、$ETH和穩定幣。但是另外一半的儲備資產為自家的交易所平臺幣$LEO。

再進一步分析

由于我們無法獲得每家交易所的真實負債情況，也就是用戶到底向交易所存了多少款，我們選用了交易所網站的訪問量和交易量來模擬交易所的負債情況。在訪問量/儲備資產維度，Kucoin以3.36的比例位列最高，Crypto.com次之，為2.02，OKX、Binance、Bitfinex則維持在1.09-1.39的區間，Deribit為0.46，最低。

在交易量和儲備資產的比例方面，Binance的現貨交易量/儲備比值為1.52，衍生品交易量/儲備比例為0.254，而總體交易量/儲備的比例則為0.183。如果以這個比例作為基準，我們能夠發現KuCoin和OKX在這三個數字的形態方面類似。

而其他三個交易所，Crypto.com,Deribit和Bitfinex則形態各異。Crypto.com和Bitfinex的現貨交易量相對于其儲備資產要高出很多。

縱然我們無法判斷任何交易所是否能夠完全兌付用戶的資金，但是我們相信解決這個問題最好的辦法就是盡可能地增加交易所的透明度。以上內容我們分析了幾家交易所公布的儲備資產情況，Binance，KuCoin，OKX，Deribit，BitMEX相對都擁有較為全面的信息公開與透明度，而Crypto.com的儲備資產中$SHIB的占比過高，Bitfinex則是接近一半的儲備資產都為自家的平臺幣LEO。

寫在最后

Crypto行業是一個風雨飄搖的行業，我們不得不承認的事情是，整個行業到目前為止都依然處于在夾縫中生存的狀態。除了部分國家和地區存在一些相對比基本的法律法規以外，很多國家和地區都還處于探索階段。這個探索階段不但讓行業從業人員困擾，同樣也讓政策規范制定者困擾。

在這樣的特殊時期，行業內的公司自律已然成了非常重要的因素之一。由于Crypto交易所并不是銀行，即使《巴塞爾協議三》中規定的資本充足率不足10%，但是Crypto交易所依然需要在現在階段提供100%的資本充足率。我們希望越來越多的交易所能夠提供更加透明的資產負債表，完全杜絕挪用用戶資金的情況。因為只有這樣，行業內用戶的信心才有可能增加，才有可能共同營造出一個有利于區塊鏈創新和進步的環境。

文章中大部分圖表更新時間為11月12日。那時Huobi尚未公布完整的儲備資產情況，故文章中并沒有包括Huobi的儲備資產數據，我們會在未來更新Huobi的數據情況。

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