假設「灰度解散GBTC」傳聞屬實，這意味著什么？_GBT

?今日一則關于GBTC的傳聞瞬間引爆了市場討論。

消息源頭來自近期異常活躍的加密KOLAutismCapital。其表示，市場傳言稱加密交易和借貸機構Genesis或存在償付能力問題，為了填補窟窿，Genesis的母公司DCG或選擇解散旗下另一家公司Grayscale所發行的GBTC和ETHE。

首先需要說明的是，AutismCapital在個人推文中也表示該傳聞未經證實，Odaily星球日報也將持續跟蹤相關進展。但假設，假設，假設這個傳聞屬實，這究竟意味著什么呢？為什么Genesis破產會牽涉到GBTC和ETHE，分析過后，我們圍繞著六個核心問題大致做了些猜想：

Delphi Digital：2019年至今CS:GO累計交易額是5大頭部NFT總和的6.6倍:金色財經報道，據加密行業研投機構Delphi Digital在社交媒體披露數據顯示，第一人稱射擊團隊競技游戲CS:GO（《反恐精英：全球攻勢》）自2019年以來靠游戲皮膚和道具銷售已獲得的累計交易額超過了320億美元，是 Axie Infinity、BAYC、CryptoPunks、MAYC和Art Blocks五大頭部NFT系列交易總額的6.6倍。[2023/6/4 21:15:05]

核心問題一：窟窿到底有多大？

Coinbase與基礎設施提供商TNS合作:金色財經報道，Coinbase宣布正在與總部位于美國的基礎設施提供商交易網絡服務 (TNS) 合作，以在其衍生品交易所實現更快、更高效的交易。[2023/4/5 13:45:00]

首先，這件事的背景的是Genesis存在一定的資金窟窿，此前該機構也表示其衍生品部門有1.75億美元被困在了FTX內，不過隨后DCG又向Genesis提供了1.4億美元的股權注資。

簡單算一下就能知道，差額還有3500萬美元，如果資金窟窿只有這么點兒，顯然不至于把百億美元規模的GBTC都給拖下水。

摩根大通區塊鏈子公司Onyx推出數字資產交易平臺Onyx Digital Assets等四款新產品:10月26日消息，美國投資銀行巨頭摩根大通（JP Morgan）旗下區塊鏈子公司 Onyx 宣布推出四款新產品以拓展其 Web3 戰略，分別是：

1. Link：為金融機構提供區塊鏈支付相關信息交換服務；

2. Coin Systems：在許可分布式賬本上實現多銀行、多幣種資產的即時轉移和清算；

3. Onyx Digital Assets：一個類似于加密交易平臺的平臺，可以實現不同類型數字資產的價值交換；

4. Blockchain Launch：是一個負責開發和商業化新應用程序、網絡和共享平臺技術的單位。[2022/10/26 16:39:20]

那么，如果傳聞屬實，就意味著Genesis在這1.75億美元外還有其他的資金漏洞，且該漏洞的大小已超過了Genesis自身的承擔能力，且會牽涉到DCG的決策層利益，DCG才會選擇“棄車保卒”。

Coinbase將在以太坊網絡上支持Nest協議:金色財經報道，Coinbase將在以太坊網絡（ERC-20）上增加對 Nest 協議（NEST）的支持。不要通過其他網絡發送此資產，否則您的資金可能會丟失。此資產的入站轉移可在Coinbase & CoinbaseExch在支持交易的地區。[2022/7/26 2:37:24]

核心問題二：Genesis還債，與GBTC何干？

根據美國SEC今年十月發布的一份文件，Genesis除了是Grayscale的姊妹公司外，此前也曾作為分銷商參與過GBTC的發行。

除此之外，2021年的一些新聞報道也顯示，在GBTC出現負溢價后，DCG曾大量買入GBTC。

所以可以猜測一種可能性，為了幫助Genesis補窟窿，DCG需要動用屬于自己的這部分GBTC。

核心問題三：直接賣GBTC不行么？

考慮到GBTC當前存在較大的負溢價，且市場流動性有限。

可以猜測，GBTC市場很難承接DCG想要拋出的籌碼數量，即便賣掉了也會磨損掉極大價值，所以直接賣GBTC的犧牲巨大。

核心問題四：那可以賣背后的BTC嗎？

需要說明的是，GBTC背后作為支撐資產的BTC目前儲于CoinbaseCustody的冷錢包內，且由于GBTC的基金性質，目前該基金并不支持從GBTC到BTC的逆向贖回。

想要用GBTC換回冷錢包內的BTC有兩個途徑：一是把GBTC的基金性質轉換為現貨ETF；二就是走解散路。

值得一提的是，維持該基金的運作，Grayscale每年可收取2%的管理費用，按現在約100億美元的基金規模就是2億美元，遠大于Genesis已經爆出來的窟窿。

核心問題五：解散是啥流程？

很簡單，走對應的法律途徑，大致流程是：確定所需要的審批――準備計劃――董事會對清盤的審議和批準――向股東及公眾發布基金清算公告――開始將投資組合轉變為現金或現金等價物；支付債務且/或留出儲備金――關閉或停止。

顯然，過程會很漫長。

核心問題六：如果解散，BTC怎么交還GBTC投資者？

具體怎么還由相關利益方共同參與的基金份額持有人大會商定。

考慮到許多購買GBTC的投資者都是無法直接購買或持有BTC的特殊基金，所以不排除會選擇現金償還的方式，那就意味著Grayscale需要賣掉部分BTC儲備……你懂這意味著什么。

特別澄清

上述所有猜測，都是基于“DCG會為了幫助Genesis而解散GBTC和ETHE”這一傳聞屬實而做出，只是為了幫助讀者梳理一些潛在的邏輯關系，但就現狀來看，該事件發生的概率并不高。

這件事最終會如何發展，仍需等待Genesis將于美國東部時間11月17日8點召開的債權人會議結果。

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