FTX股權代幣涉嫌操縱市場，后續將如何發展？_YAG

本文來自Toknist&theChainsaw，原文作者：TimFries&TomMitchelhill，由Odaily星球日報譯者Katie辜編譯。

你是否記得FTX曾經有一項產品——允許其用戶在該平臺上交易合成的股權代幣。GameStop是最受歡迎的股權代幣之一。

如今事實證明，這些合成股票可能被對沖基金用來利用“后門”，進行非賬面衍生品交易。分析人士現在聲稱，這些合成代幣可能顯著影響了GameStop和特斯拉等公司的真實股價。

要了解這些資產現在發生了什么，就必須了解它們是如何誕生又如何被監管的。

什么是股權代幣？

就像穩定幣是一種合成資產，可以從美元中獲得1:1的價值一樣，股權代幣也是一種合成資產，只不過把美元換成了特定公司的股票。在這兩種情況下，鏈下資產的價值都以代幣的形式在鏈上跟蹤。

FTX股權代幣的價值由總部位于德國的持牌投資管理公司CM-EquityAG擔保。

FTX的股權代幣有何不同？

數字銀行Revolut因FTX事件推遲推出原生加密貨幣RevCoin計劃:金色財經報道，數字銀行 Revolut 現已推遲推出原生加密貨幣 RevCoin 計劃。據知情人士透露，Revolut 原定于 2022 年底推出 RevCoin，但在 11 月 FTX 事件后，Revolut 決定暫停發行。Revolut 發言人表示，我們正在審視市場狀況，并評估在未來幾個月推出 RevCoin 的最佳時機。[2023/1/20 11:21:57]

幣安、Bittrex和FTX推廣了股權代幣，愛沙尼亞交易所DX.Exchange在2019年首次開始上線這種形式的資產。幣安因法律問題于2021年7月取消了發行，但FTX于2022年7月向其FTX.US用戶推出了股權代幣。

通過使用Chainlink這樣的預言網絡，股票價值可以在沒有中介的情況下完全在鏈上代幣化。

例如，DeFiScan.Live將dGME合成資產作為鏈上代幣進行交易，可使用DefiDollar進行贖回。這是一個由Curve.Fi?LP代幣支持的穩定幣指數產品。

外媒：FTX與Kraken接觸，尋求潛在的救援交易:金色財經報道，FTX已經與總部位于美國的加密貨幣交易所Kraken就潛在的救援交易進行了接觸。兩位熟悉此事的人士表示，談判的細節還不清楚，它們可能繼續進行，也可能破裂。（the block）[2022/11/10 12:45:33]

由于與CM-EquityAG的合作關系，FTX提供了實物股票支持的股權代幣。這意味著，FTX是中介的中介。換句話說，股票交易所是CM-EquityAG中介的基礎設施，而CM-EquityAG是FTX等加密交易所的基礎設施。此外，與鏈上的合成資產不同，FTX版本的股權代幣與CM-EquityAG提供者綁定。

與合成資產不同，FTX股票代幣提供股息，但沒有其他股東特權，如投票權。這就引出了一個問題，既然FTX已經破產并陷入了各欺詐糾紛，那么該交易所的股權代幣將何去何從？

FTX的股票中介方也申請破產了

最早，用戶可以像在Robinhood上交易普通股票一樣使用股權代幣進行交易。股權代幣也由CM-EquityAG提供。然而，由于市場延遲問題和收盤時間的下滑，真實股票和股權代幣之間的價格并不是100%一致的。

FTX旗下基金LedgerPrime將向家族辦公室過渡，并計劃向外部投資者退款:9月12日消息，據Seeking Alpha看到的一封投資者信記錄，加密對沖基金LedgerPrime正計劃向家族辦公室過渡，期間將返還資本給外部投資者，目前該計劃正等待批準。此前報道，FTX于去年收購了LedgerPrime母公司Ledger Holdings，Ledger Holdings旗下擁有加密期貨平臺LedgerX。

據Seeking Alpha稱，管理著3億至4億美元資產的LedgerPrime將繼續獨立運營，但只會代表Alameda Research進行投資。（CoinDesk）[2022/9/13 13:25:04]

在贖回方面，幣安已經用穩定幣結算了其股票代幣，并支付了適用的贖回費。作為一家基礎設施中介，CM-EquityAG不贖回FTX股票代幣，這在該公司的官網上有明確說明。

相反，FTX使用總部位于瑞士的CancoGmbH公司作為其衍生品合約的結算方。4月12日，CancoGmbH——托管第三方經紀公司的股票的金融中介機構，成為FTX集團申請破產的100多家公司之一。

FTX.US宣布聘用Brett Harrison為公司董事長:5月14日，FTX.US宣布聘用Brett Harrison為公司首位董事長，FTX.US的聯合創始人兼CEO Sam Bankman-Fried表示：“當我們在Jane Street的時候，Brett總是最好的開發人員。他既有高超的技術技能，又對業務需求和優先級有清晰的認識。”Brett Harrison是哈佛計算機科學專業專研AI領域的碩士，曾與SBF共同就職于投資管理公司Jane Street。加入FTX.US之前，Brett Harrison在Citadel Securities管理著一個超過100名工程師的團隊。在Citadel任職期間，Harrison擔任高級技術領導職務。[2021/5/14 22:01:58]

這意味著，FTX股權代幣的所有者在通過常規的KYC程序后成為了FTXSwitzerland客戶，包括地址證明和面部驗證。

更重要的是，FTX股權代幣是否在美國作為證券發行。盡管有14億美元的BTC負債，但FTX在破產申請中沒有列出任何比特幣情況。

AICoin PC端已支持加密衍生品交易所FTX授權交易:據官方消息，最新版AICoin PC端已全面支持加密衍生品交易所FTX授權下單，用戶綁定FTX API KEY后即可在AICoin PC端下單交易。FTX以創新及多元產品而被業內熟知，已成為頭部衍生品交易所之一。主打合約、期權、杠桿代幣以及波動率合約。AICoin支持畫線下單、計劃下單等專業工具，同時擁有完善的數據和各類特色指標。[2020/7/22]

美SEC是否曾暗中支持“違反市場的活動”？

CM-EquityAG負責用實際股票支持FTX股權代幣。那么，負責美國證券市場的美?SEC?將核實FTX.US作為主要股東是否提交了一份內部表格。

SEC的表格4規定，使用該表格是為了讓公眾“了解內幕人士在公司證券中的各種交易”。這包括衍生證券和可轉換證券。SEC提供了多個交易代碼，其中一種可以將股權代幣作為衍生證券。

來自SEC。

此外，鑒于SBF承認使用了交易所的原生FTT代幣來杠桿化用戶的資金，可能情況是，FTX的股權代幣的整個產品線都以同樣的方式進行了杠桿化。股權代幣本來可以被用作FTX“紙牌屋”的支撐機制。

根據比特幣和GME股權代幣的情況，現在越來越多的人擔心FTX/Alameda使用裸空交易來打壓資產價格，以支持Alameda的山寨幣投資組合，而無需按規注冊這些活動。

這與美國證券交易委員會主席GaryGensle多次拒絕基于現貨的比特幣ETF，轉而支持基于期貨的ETF相一致。由于Gensler、機構和SBF的捐贈活動之間有如此多的聯系，FTX的余波如何解決還有待觀察。

合成資產交易如何影響基礎資產價格？

金融分析師PeterRHann在推特上對FTX的合成代幣提出批評，暗示經紀人可能無法找到相關資產。

另一位推特用戶SanjeevKale指出，對沖基金正在積極使用合成股票來拉低大公司的股價，這些公司有大量的做空行為。

Kale在推特上寫道：“FTX代幣實際上是賣空者/貸款機構創建/使用無限制合成資產來搞垮AMC和GameStop的重要途徑。這就是他們如何在2021阻止逼空風險的原因。現在，隨著FTX破產，這個方法沒法采用了。隨著AMC/GameStop的復蘇，擠壓潛力可能會更大。

：如果某只股票有大量空頭倉位，股價漲幅太大，賣空者就會被迫平倉，遭受損失。這種大量買盤甚至會推動更多買盤，導致股價持續上漲。）

Kale解釋了合成代幣的交易如何在操縱GameStop基礎資產的價格方面發揮了重要作用：

“代幣是衍生品，但不是傳統意義上的看漲期權或看跌期權，在這種情況下，有一個做市商承擔交易的另一方，持有股票頭寸敞口，要么做多要么做空。代幣是現成的合約，不影響基礎資產，但可能會影響基礎資產。這是一種本末倒置的情況。”

當衍生品交易時，股票經紀人收取一種叫做“股票借貸費用”的東西，這是把股票借給做空者做空股票所收取的費用，這被稱為“借貸成本”。借入費用的成本越高，借入股票的難度就越大。

從本質上說，這些股權代幣讓對沖基金有了底氣：“看，這里有1000萬股股權代幣，可以贖回為真實的股票”。這降低了借貸成本，因為股票可以被定位，讓人安心。

FTX再次故意欺騙客戶

Etherscan上合成GameStop?代幣的合約顯示，有10,000,000個合成GME代幣在以太坊區塊鏈上流通。這意味著，在賬面上，FTX應該擁有同等數量的GME，但FTX官方服務條款文件的聲明表明，情況并非如此。

Etherscan上的GME代幣截圖

據FTX網站稱，所有股權代幣據稱都由FTXSwitzerland保管。當然，如果FTX的股權代幣實際上是一對一支持的，就像官方聲明所稱的那樣。以特斯拉為例，SEC將在文件中公開顯示這些股票的機構持股情況。

這些現貨代幣由FTXSwitzerland托管的特斯拉股票支持。如果需要，它們可以用FTXSwitzerland贖回相關股票。”

FTX對股權代幣的免責聲明截圖。

然而，在納斯達克官方網站上，并沒有將FTXSwitzerland列為1000萬GME代幣的機構持有人，而在納斯達克官方網站上，公司被法律要求列出其持有量。這意味著1000萬股GameStop“股票”憑空印出來了。

納斯達克網站上的機構GME持股截圖。

在FTX網站上的通用聲明之外，通過深入了解FTX自己的股權代幣服務條款和關鍵信息文檔，可以發現注明部分股票的買家無權要求交付基礎資產。”這最終意味著FTX在網站上故意撒謊和誤導客戶，直接違反了自己的服務條款。

FTX也被用作做空特斯拉股票的“后門”了嗎？

GameStop對價格的操縱，加上FTX的劣跡斑斑的操作行為，可能也是ElonMusk在推特上強烈抨擊SBF的重要原因。如果機構使用股權代幣做空GameStop這樣的公司，那么它們很有可能也會使用股權代幣做空特斯拉這樣的公司。

眾所周知，馬斯克討厭將做空作為投資工具，還曾指責比爾·蓋茨做空特斯拉股票。

總結來看，為了防止其他債務人清算Voyager的加密資產并引發后續拋售，FTX可能購買了一些資產作為另一種虛假的價值支撐。最終SBF的龐氏似乎負債過高，無法扭轉局面。

FTX的帶來的市場混亂和附加損害還在繼續。

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