大話圓桌：Web3的投資機會_NFT

12月15日，Web3.0??CloudDaySingapore2022活動于新加坡順利舉辦。

在第二場圓桌論壇中，Jsquare聯合創始人兼?CEO、DFG投資負責人JoannaLiang，GSRVFund&GSRVentures合伙人KentLin，MatrixPartners分析師ZixiZhu等嘉賓針對「Web3的投資機會」主題發表了自己的看法，以下是文字回顧。

Q1

主持人JamesLIU：謝謝大家，我們今天的主題是「Web3的投資機會」，在我們開始之前，請各位嘉賓先就自己以及所在的機構做個簡單的介紹吧。

KentLin：感謝邀請。GSRV是GSRVentures旗下的Web3投資機構。GSRVentures創立于2004年，現在管理著大約40億美元資金。我們是許多中國熱門消費互聯網平臺背后的早期投資者。從2015年起，我們還與許多加密基金合作，積極布局早期投資。相信Web3有一天也會在應用端百花齊放。

Brave在其視頻會議服務中推出帶有NFT代幣門控的Web3通話功能:5月24日消息，隱私瀏覽器Brave在推特上宣布，其視頻會議服務Brave Talk引入一個Web3通話功能，允許主持人使用NFT和POAP進行代幣門控訪問。例如，社區可以為那些擁有特定收藏的NFT的人舉行電話會議。所有Brave Talk用戶都可以在任何瀏覽器上使用任何Web3錢包進行Web3通話。

雖然該功能僅支持以太坊NFT的代幣門控，但Brave計劃盡快擴展對非以太坊NFT的支持。將來，主持人可以根據特定的代幣余額或以前的代幣所有權授予訪問權限，或者向參與者發送加密貨幣。[2023/5/24 15:23:03]

ZixiZhu：我們作為傳統的美元基金，從2017年開始投資加密領域。2017?年投資了Kucoin、Certik、Tokeninsight等項目。后來因為政策原因暫停了crypto業務的投資。2022年年初重新進入crypto市場，今年也投資了?9?個項目，其中領投項目包含Quest?3、Footprint、Blocksec、Chainbase等。

Conflux已刪除”周杰倫于Conflux推出限量版音樂元宇宙“的相關內容:金色財經報道，此前Conflux在其官方社交賬號中宣布，周杰倫于Conflux推出限量版音樂元宇宙，并附有限時NFT門票體驗。

隨后，據金色財經發現，Conflux官網已刪除與此推文相關的內容，具體原因不得而知。金色財經會持續更新報道。[2023/3/21 13:17:51]

JoannaLiang：在投資方面，我們的策略非常靈活。我們從2015年開始投資，到目前為止總共投資了200多個項目。我們的投資組合包括Circle、Brave、LedgerX、Coinlist?等等，很多是一些受監管認可的合規項目，就代幣投資而言，我們持有大量的公鏈頭寸，也很幸運踩中了上個牛市的Gamefi、NFT、Layer?2幾個熱門賽道和趨勢。

Q2

主持人JamesLIU：今年市場出現了很多黑天鵝事件，受此影響，你們會放緩投資節奏嗎？在風險管理方面你們會做哪些補充？

推特用戶：Genesis欠債權人逾20億美元:12月15日消息，推特用戶Andrew發推表示，已與Genesis債權人溝通，其中Genesis欠債權人超過20億美元，Genesis破產將觸發來自DCG的超15億美元的可贖回貸款，而DCG破產將引發巨額GBTC清算。[2022/12/15 21:46:27]

JoannaLiang：經歷了2022年的一些動蕩，Jsquare在一定程度上放緩了投資節奏，但單筆投資金額在上漲。今年到現在，Jsquare一共投資了20多個項目，平均每月1-2個。

風險管理方面，Jsquare并沒有卷入到今年任何黑天鵝事件中，也沒有資產受到損失。但從這些事件中，Jsquare得出了一些經驗教訓，首先還是應該回歸常識，比如FTX的員工規模和估值以及資產規模明顯不匹配；其次在對項目進行盡職調查應關注他們的資金存儲方式，即項目獲得投資之后究竟會如何管理和存儲這些資金，對手方是否有專門的風險管理團隊來處理潛在的所有意外事件；再次還是要對中后期的項目的相關活躍地址、TVL等數據進行深入排查，如女巫地址比重等。

超過1萬億枚SHIB從未知地址轉至Coinbase:金色財經報道，Etherscan數據顯示，北京時間12月5日12:24:23，超過1,060,594,914,048.89枚Shiba Inu（SHIB）從0xaeb9ec開頭地址轉入0xcf3910開頭地址。大約5分鐘后，0xcf3910開頭地址將這些SHIB轉移至Coinbase 10地址。[2022/12/6 21:24:55]

ZixiZhu：從今年5月開始，我們放慢了投資節奏，但我們依舊在市場中尋找機會，大概一兩個月1個的頻率在投。

在LUNA和FTX的兩次黑天鵝事件中，我們并沒有受到影響，核心還是由于我們投資的以Infra、Web2.5為主。在Web3中，太多東西不可控不可測了。SAFT/SAFE?代表的模式對于投資人的保護較少，因此我們領投的項目通常還是走正式的股權結構，做好LDD/FDD。

KentLin：當很多人都感到極度悲觀的時候，就是進場的時機。現在我們會去看更多的項目，并保持謹慎樂觀。許多代幣已經從歷史高點下跌了95%以上，比特幣也已下跌75%?。根據我們做過的周期分析，前兩個周期中比特幣分別從最高點下跌了83%和82%?，雖然我們不知道這次是否還會有一個更低的底，但更有可能的是市場已經在筑底了。我們認為一個好的VC應該穿越牛熊，識別好的早期項目并幫助其成長，尤其在加密行業，發幣、上交易所都并不代表一個項目已經成熟，這和傳統市場中公司IPO上市不是一個邏輯。加密行業中無論是?IEO還是IDO，擁有流動性本身并不代表一個項目已經成熟，也不能改變大部分已發幣的項目從基本面上來說依然是個早期項目的本質。因此應該始終保持以動態的眼光觀察一二級如何聯動，把握好節奏，思考哪個時候應該在哪個位置建倉。

4個頭部穩定幣總市值首次超以太坊:金色財經報道，據區塊鏈分析公司Glassnode最新分析數據顯示，前4種穩定幣（USDT、USDC、BUSD 和 DAI）的總市值已超過以太坊市值，比后者高出30億美元。在整個 2020-22 年期間，前4名穩定幣的總市值曾多次達到以太坊市值的 50%，然而在今年5月和6月出現了大幅突破，這是第一次發生此類事件。自5月初以來，從市場流出的穩定幣贖回總額為99.2億美元。USDT的贖回量最大，為130億美元，其次是 DAI，贖回20 億美元，因為投資者選擇結束了通過MakerDAO 金庫獲得的杠桿（或被清算）。另外自5月1日以來，USDC 的供應量增加了50億美元，這表明市場對于穩定幣的偏好可能從USDT 轉向USDC。[2022/6/26 1:32:16]

關于風險，隨著FTX暴雷，我們預計未來幾個月有三種潛在的風險——其他交易所、做市商、資管平臺。它們之間相互牽連，且各有的風險，你永遠都不知道黑箱之內會發生什么。未來幾個月，我們應該更加小心、謹慎地去做盡職調查。加密貨幣是一個敘事驅動的行業，現在我們必須更專注于基本面。

Q3

主持人JamesLIU：當下，你們最關注哪些領域的投資機會？為什么？

JoannaLiang：我們很幸運地捕捉到了GamiFi和NFT趨勢。

關于機會，我們會關注一些可幫助我們在下一個周期內進行更好投資的宏觀和基本面因素，我想分享兩個我在決策中采用的第一性原理，第一個是區域性投資，接下來我將更多地關注亞太、尤其東南亞地區市場的機會，如越南、印度、日本，會綜合人口數量、人口結構、生育率、購買力等因素綜合考量；此外，我們也對任何能夠推動Web3行業繼續擴張的基礎設施和上層應用保持樂觀態度，比如錢包、支付服務，和一些使用門檻低但更好推動財富分配的上層應用。

ZixiZhu：我們目前比較看好todevloper賽道。第一是因為在去年我們已經看到了龍頭項目Alchemy的崛起，去年一年完成三輪融資，估值從5億美元增長到105億美元。其披露的業務增長速度大幅高于估值增長；第二是因為受限于經濟下行，增長受限等，目前越來越多Web2工程師開始轉向Web3；第三是因為目前web3工程師可能只有Web2的0.3%?，前景非常廣闊。

KentLin：很榮幸在剛剛發布的CBInsightsStateofBlockchain報告中，GSRVFund被評為2022Q3全球最活躍的區塊鏈VC投資機構。接下來我們會持續投資加密賽道，并且比較關注三個方向上的一級市場項目，同時積極探索二級市場投資機會。

一是Web3游戲及其他2C平臺，包括Web3音樂、招聘等平臺，尤其是一些創新性地運用utilityNFT/token的項目，并且十分關注游戲可玩性以及其他2C平臺的實用價值，而非簡單的打金。

二是基礎設施及中間件，包括?DID、Privacy、ScalingSolution、Interoperability、MPC/SmartContractWallet等。Kent表示，加密行業依然很年輕，許多開發者在搭建2C應用時面臨工具和基礎設施的匱乏，這也成為了一個巨大的行業痛點。

三是Web2.5項目，重點關注金融科技和區塊鏈之間的交叉業務，比如Embeddedfinance、發薪、支付、跨境匯款、加密會計和稅收、借貸、信用評級等等。

Q4

主持人JamesLIU：我還有最后一個問題。在討論了一些見解和趨勢之后，當下你們對Web3創業者或是公司有什么建議嗎？

KentLin：第一，作為項目負責人，你需要隨時明確并動態調整你的首要目標是什么。第二，不要盲目且不必要地擴充團隊。第三，堅持下去，很多人很早就進入了這個行業，但卻因無法忍受2018年的崩盤而選擇了離開，當機會來臨時，他們手里已經沒有了籌碼。

ZixiZhu：今年，我總會向前輩們請教，在熊市有什么經驗能夠給到我。我得到的答復永遠是——永遠在牌桌上。同理，這句話也適用于項目方。項目方們應該開源節流，適當剔除一些增長可能有限的非核心業務。只要活下去，就有翻盤的可能性。留得青山在，不怕沒柴燒。

JoannaLiang：簡單來說，就是?keepbuilding，保持項目賬戶里至少有兩年半的運營資金，這樣你就有保障可以堅持到下一個周期，有機會再次崛起。

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