為什么GBTC會出現歷史上最大的負溢價？灰度究竟有沒有事？_比特幣

在加密貨幣方面，2022年非常迷人。許多以前從未發生過的事件，確實發生了。其中一些包括占主導地位的加密貨幣交易所、借貸服務提供商或其他基金的倒閉

這不僅導致了恐慌行為和市場情緒的變化，還導致了加密貨幣價格的下跌。所有主要的加密貨幣都下跌了70%—80%以上，有些數字甚至更可怕。然而，與加密貨幣相關的不同金融產品也受到影響，GBTC就是最好的例子

什么是灰度和GBTC？

GrayscaleInvestment是加密貨幣世界中最大和最重要的公司之一。目前，它僅在其最大的產品GBTC中就有大約105億美元的管理資產(AUM)，將在以下段落中深入研究。它創建于2013年年中，也是運營時間最長的加密貨幣公司之一，為客戶提供購買、持有和銷售加密貨幣衍生品等服務

芝加哥期權交易所計劃更新并重新提交現貨比特幣ETF申請文件:金色財經報道，在美國證券交易委員會（SEC）表示近期多家資產管理公司現貨比特幣 ETF文件并不充分并退回相關申請后，芝加哥期權交易所一位發言人表示計劃更新并重新提交現貨比特幣 ETF 申請文件，截至目前美國證券交易委員會、納斯達克、貝萊德、富達、景順、WisdomTree和Ark Invest的公司代表均拒絕對此事發表置評，Bitwise和Valkyrie兩家公司代表也沒有回應置評請求。[2023/7/1 22:11:27]

目前，GrayscaleInvestment提供14種不同的信托。它擁有自己的加密貨幣基金和信托，例如Ethereum(ETH)、Chainlink(LINK)、Solana(SOL)或比特幣現金(BCH)，同時還為加密貨幣提供信托，例如Livepeer(LPT)、Zcash(ZEC)

法國投資者起訴Binance法國，要求賠償超240萬歐元損失:金色財經報道，據當地媒體消息，Binance法國公司及其母公司Binance Holdings Limited因涉嫌誤導性商業行為和欺詐性隱瞞而被法國的15名投資者起訴。原告聲稱，Binance在獲得該國當局的注冊之前就宣傳和分銷加密貨幣服務，違反了法國法律。

據報道，投訴中的截圖顯示了Binance在獲得許可證之前的社交媒體活動，包括一個被稱為 \"Binance法語 \"的Telegram頻道。原告還聲稱，在TerraUSD（UST）崩潰后，他們損失了240多萬歐元，而Binance法國將該代幣宣傳為錨定美元支持的。

幣安法國回應了有關此案的問題。據稱，該公司在涉事期間未在法國進行任何宣傳傳播，并指出“Telegram群組是全球社區論壇”，從而允許用戶自愿創建和加入頻道。（Cointelegraph）

此前金色財經報道，法國的金融市場監管機構Autorité des marchés financiers已于2022年5月向Binance頒發了數字資產提供商的許可證。該許可證允許該加密貨幣交易所提供資產托管和加密貨幣交易等服務。[2022/12/26 22:07:24]

然而，最重要的也是目前最受關注的產品是GBTC。這是由于目前比特幣現貨價格與GBTC本身之間存在巨大差異。為什么會這樣？

0xD275開頭地址從Bitfinex取出近12萬枚ETH，并通過Aave借出8000萬枚USDC:金色財經報道，Etherscan數據顯示，0xD275開頭地址收到標記為“Bitfinex熱錢包”的地址轉出的超過117,872枚ETH，隨后該地址在Aave上借出8000萬枚USDC。[2022/11/21 7:52:33]

GBTC史上最大折扣

灰度比特幣信托(GBTC)是這家公司最受歡迎、也可能是最著名的產品之一。它主要允許合格投資者和機構投資者接觸比特幣，而無需持有自己的密鑰或下載錢包。他們唯一需要做的就是購買GBTC的股票。通過這種方式，他們可以接觸到比特幣價格走勢

Grayscale也在最長的時間內嘗試將此GBTC產品更改為比特幣現貨ETF，但SEC迄今拒絕了其所有申請。目前，原因可能是顯而易見的

比特幣基礎設施公司Hoseki完成種子輪融資，Stillmark領投:5月16日消息，比特幣基礎設施公司Hoseki完成種子輪融資，Stillmark領投，Ten31、Castle Island Ventures與Avon Ventures參投。融資金額暫未披露。利用新融資，Hoseki打算加快面向基礎設施的技術和產品開發，以滿足與比特幣生態系統相關的日益增長的驗證服務需求。

據悉，該公司已經找到了50家傳統貸款機構和抵押貸款經紀商，它們將接受Hoseki提供的資產證明文件。Hoseki計劃向測試小組推出其產品的私人Alpha版本，并計劃在2022年第三季度推出公開測試版。（Bitcoin Magazine）[2022/5/16 3:20:10]

GBTC以該產品所見過的比特幣現貨價格的最大折扣進行交易。甚至考慮到比特幣本身在價格方面經歷了非常糟糕的一年這一事實。比特幣年初至今下跌超過72%，較2021年11月的ATH下跌超過78%。但是，GBTC目前較2021年2月的ATH下跌超過88%。然而，最大的價格差異可能是一旦我們查看GBTC的溢價，就會看到

11月17日，比特幣現貨價格貼水低至45.08%，創歷史新低。雖然它已經回升了一點，達到約39%，但兩種產品價格之間的負溢價仍遠高于歷史上任何時候

從歷史上看，GBTC曾經在NAV之上進行交易，在本例中為現貨比特幣價格。它曾經達到的最高溢價是在2017年底，當時溢價超過130%。然而時過境遷，2021年初，GBTC的溢價變成了折價。這意味著代表與其資產凈值相同數量的BTC的GBTC價格不再高于比特幣現貨價格

自從發生這種翻轉以來，GBTC就無法回到平價或達到溢價區域。另一方面，目前所見的負溢價，即所謂的折價，以前從未達到過。低至45%，對NAV的折扣如此之大，以至于許多人質疑本身的償付能力

然而，這些問題也與當前的市場情緒有關。由于這對于理解GBTC如此低的原因至關重要，讓我們來看看可能導

GBTC溢價ATL的三大原因

1.從Luna到FTX——投資者很擔心

當前的市場情緒遠非樂觀。現實似乎受到了沉重打擊，在加密貨幣世界今年經歷了所有崩盤之后，許多投資者感到擔憂。從Luna，到CelsiusNetwork，再到FTX，大量規模龐大的玩家要么已經破產，要么瀕臨破產

這顯然給GrayscaleInvestment這樣的公司蒙上了一層陰影，他們的GBTC股票處于擔憂的前線。雖然許多投資者詢問GrayscaleInvestments的償付能力，尤其是在FTX崩盤之后，但該公司給他們留下的只有信任，因為他們決定不提供儲備證明

2.拒絕公布儲量證明

這是導致GBTC走低的另一個問題。該公司決定不透露他們的錢包以及他們實際持有的代幣數量這一事實讓大量投資者感到擔憂。世界各地的不同交易所在準備金證明方面沒有問題，他們試圖通過這些證明讓投資者平靜下來并重新獲得信任

但是，Grayscale決定朝另一個方向發展。出于“安全考慮”，該公司決定不透露他們目前的號碼、持有量和錢包。雖然負責保管存放在GBTC中的比特幣的公司Coinbase出來說一切正常，但他們也沒有提供具體的錢包

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3.GenesisTrading和DCG償付能力問題

然而，目前推動GBTC折價下行的最大原因似乎是它與兩家據稱陷入困境的公司有關。第一個是陷入困境的GenesisTrading。它已經停止支付，據說接近破產

GenesisTrading的償付能力可能掌握在數字貨幣集團(DCG)手中，因為據說它欠Genesis約10億美元，因為它是其全球母公司。目前，DCG正試圖籌集約10億美元，這可能是為了償還債務

與Coinbase一樣，DCG試圖通過聲明Genesis不是“任何”灰度產品的服務提供商來向投資者保證他們是安全的。雖然保證來來去去，但現實似乎比應有的更不明朗，這就是為什么許多投資者想知道接下來會發生什么

結論

雖然GBTC折扣有所回升，但仍明顯低于其平均水平以及現貨比特幣的價格。這主要是由于擔心與Grayscale有密切聯系的公司的償付能力，他們的破產可能危及整個公司。除非這種情況或情緒發生重大變化，否則GBTC負溢價沒有理由開始走高

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