平臺幣在半年內的表現，竟超乎多數人預期？_FTX

隨著聯準會加息進入尾聲，以及去年接連發生的LUNA暴雷、FTX破產等一系列產業內部事件快速被消化，加密市場的恐慌情緒逐步緩解。

反映在市場方面，只要是好消息刺激，就會引起資金的一陣悸動。比如GalaGames在1月9日宣布正與巨石強森合作制作Web3電影，代幣GALA從底部迄今漲幅超過282%。

比如1月27日AxieInfinity公布重大更新，代幣AXS自底部上漲98%。比如1月29日「趙威爾」CZ表示Binance更愿意投資虛擬現實或元宇宙游戲的消息公布后，數位商業元宇宙項目Highstreet代幣HIGH在48小時內漲幅超過170%。

盡管以上代幣短期漲幅巨大，但相比歷史前高還有數十倍的距離。與之對比，一些中心化交易所的平臺幣在悄無聲息中逼近歷史前高，其中最亮眼的是OKX平臺幣OKB，已經不知不覺從熊市底部漲了3倍，距離歷史高點只有大約20%空間。

瑞幣平臺幣RC申購第1期，8分鐘售罄190萬枚:據官方消息，瑞幣交易所在2020年9月6日10:00AM開始第一期RC申購。第一期RC共500份，190萬枚RC，啟動后8分鐘即售罄。

?RC是瑞幣交易所發行的平臺幣，發行總量為2000萬枚，RC應用場景包括RC交易專區、交易手續費、平臺內衍生產品的錨定通證、社區權益通證等，完成多期申購后，RC將上線二級市場交易。

?瑞幣CoinRui在新加坡注冊成立，是首家電商集交易所，平臺在傳統數字貨幣交易所的基礎上增加了供應鏈電商，打造了結合線下線上聯動的項目孵化體系。[2020/9/6]

如果對比BTC走勢看，OKB/BTC匯率走出了幾乎是「永恒牛市」的曲線，不但超過2020–2021牛市期間的高點，而且還在這個熊市中創出了新高。

似乎有些令人意外，正如MarketVector數位資產產品策略師MartinLeinweber所說：

市值前三平臺幣24小時漲跌數據:據金色財經數據顯示，截至目前主流平臺幣種概況如下：

BNB現價15.28美元，24h下跌0.68%，24h成交額5415.82萬美元；OKB現價4.90美元，24h下跌0.83%，24h成交額6393.2萬美元；HT現價4.10美元，24h上漲0.47%，24h成交額3200.5萬美元。[2020/7/4]

令人驚訝的是，2022年所有的經典敘事和假設都沒有實現，那些增長強勁的代幣幾乎不在大部分人的觀察列表里，比如OKB、BNB等，甚至這些代幣在FTX這樣的中心化交易所崩潰之后依然表現強勁。

春江水暖鴨先知

作為加密貨幣交易的中樞，交易所對市場溫度一直是「春江水暖鴨先知」。

比如在2018年底—2019年上半年的小牛市期間，Binance平臺幣BNB在2月20日價格回升到此前下跌前的橫盤區間，并在2019年4月21日超過歷史前高。同期，BTC回到此前下跌前的橫盤區間是在5月11日，比BNB慢了大約3個月。其他諸如OKB、Huobi平臺幣HT、KuCoin平臺幣KCS的價格等均比BTC領先恢覆到下跌前的橫盤區間，可以說平臺幣扛起了領漲大旗。

Ex-io交易所今晚8點開啟最后一期初始價格平臺幣的IRO:據Ex-io官方消息：Ex-io平臺5月10日至12日三天每晚8點進行初始價格IRO的最后一期（共3輪）。今天5月11日晚上8點整進行的為最后一期（共3輪）的第2輪。總額度4萬USDT，單個平臺賬戶最高認購4萬USDT，認購價格為初始價格0.1USDT。 ET/USDT交易對將于5月14日下午14:00時上線。

據悉，5月13號凌晨00:00時平臺正式開啟正循環挖礦，日挖礦產量最多10萬個，平臺所有業務收入100%用于托底及回購銷毀ET。詳情請點擊鏈接。[2020/5/11]

事后看，2019年初的平臺幣上漲主要是IEO。

Binance在2019年1月率先發起，此后其他眾交易所紛紛跟隨，在熊市期間掀起一波上幣熱潮。相比2017年的ICO模式投資者需要使用BTC、ETH參加新幣發行，IEO則需要使用交易所的平臺幣參與，平臺幣的熱度和價值被大大提升，引發上漲。

三大平臺幣全線下跌 BNB24h下跌6.79%:金色財經數據顯示，截至目前主流平臺幣種概況如下：BNB現價14.6761美元，24h下跌6.79%；OKB現價4.444美元，24h下跌4.90%；HT現價3.6378美元，24h下跌1.47%。[2020/4/16]

頂級平臺幣熊市更抗跌，牛市更能漲

排除已經倒閉、破產或陷入困境的交易所發行的平臺幣，在2018年12月之前發行的交易所平臺幣表現如下：

從上圖可以直觀看出，從熊市期間的跌幅看，除了KCS、CET和BIX外，大多數平臺幣比ETH更抗跌。其中BNB最硬，跌幅甚至比BTC還要小。

從彈性看，絕大多數代幣從2018年熊市期間最低價到2021年牛市期間最高價均獲得了數十位的漲幅，其中BNB、OKB、KCS和BIX均跑贏BTC和ETH。其中BNB獨領風騷，漲幅超過150倍。

動態 | Bithumb Global推出原生平臺幣:金色財經報道，Bithumb Global已為Bithumb Chain推出了原生平臺幣（BT），將作為Bithumb生態系統的交換媒介。預計Bithumb Chain將在2020年第一季度啟動。據悉，該交易所將設定3億枚BT上限。交易所一半的收入將納入銷毀范圍，最終的代幣供應量為1.5億枚。（Coindesk）[2019/11/12]

從能否「解套」看，在2018年初在「山頂」上買入BTC和ETH的投資者在2021年的牛市期間均獲得了2倍以上的回報。而在2018年高位買入BNB、OKB和HT的投資者獲得的回報率分別是27倍、7.3倍和5.6倍，均大幅跑贏BTC和ETH。

然而，除了上述「三大」交易所的平臺幣外，二三線的平臺幣投資者在經歷一輪牛熊后依然被沒有迎來「解放軍」。

到了2021–2023這波熊市，只有LEO和BNB兩個平臺幣比BTC更抗跌，相比上輪熊市期間的數量有所減少。

OKB、BNB、GT、BIT、FTT等從底部的漲幅均領先BTC，其中OKB在這輪牛熊轉換中取代上輪的BNB成為平臺幣的領頭羊。

自從去年10月Huobi易主之后，成為火必的實控人孫宇晨承諾未來將有許多大動作圍繞HT展開。不過，積重難返的HT遇到「聲名在外」的孫宇晨，能釋放出怎樣的化學反應還需要進一步觀察。

那么，交易所的平臺幣值得投資嗎？

交易所平臺幣的好處

中心化交易所的平臺幣的主要功能包括交易所買賣手續費折扣、VIP等級憑證、交易所公鏈的GAS費、IEO以及發給員工的獎金等。此外，一些交易所會賦予平臺幣更多的功能，比如和電商或者實體店合作使用平臺幣付款等。

除了以上擺在臺面上的功能，平臺幣也可以作為交易所融資的工具。

比如FTX就是這方面的高手。在FTX不斷發展壯大的進程中，FTX和兄弟公司Alameda是FTT背后的莊家，它們一方面透過拉高FTT價格抬升估值，從投資人融更多的錢。

另一方面，Alameda使用FTT作為抵押物從FTX借錢。FTT價格越高，能夠借的錢越多，可以做的事情也越多。去年11月，FTT在各方勢力的圍攻下跌破了長期控盤線22美元，隨后FTX申請破產。此后FTT一度跌至0.8美元，相比歷史最高階84美元幾近歸零。

交易所平臺幣的風險

中心化交易所平臺幣的價值背書本質來自交易所，不管是推出各種各樣的實用功能，還是采取銷毀的方式實現總量通縮。一旦交易所這個母體不復存在，平臺幣的價值就不復存在。

比如上面提到的FTX。

比如2018年橫空出世的FCoin，其平臺幣FT在30天內漲了100倍。但隨著FCoin倒閉和創辦人張健失聯，FT走向歸零。

再比如AEX在去年7月受LUNA暴雷影響遭遇擠兌，平臺部分高管被采取強制措施，平臺幣GAT以及其他資產基本成了「歡樂豆」。

平臺幣的另一個硬傷是缺乏流動性。

像BTC、ETH以及其他多數主流加密貨幣基本上可以實現在不同交易所自由交易，而平臺幣多數只能在自己交易所內交易。所幸目前有些交易所開始破除「門戶之見」，list了其他交易所所的平臺幣。比如OKX在去年12月底上線了BNB/USDT交易對。

CEX平臺還面臨DEX平臺的威脅。

據coingecko數據顯示，288家DEX平臺近24小時交易量為25億美元，大約相當于Binance一天的現貨的交易量的1/4。然而去中心化趨勢是確定的，DEX的市場份額會越來越大，CEX在不斷被擠壓后平臺幣的價值自然要被重估。除了與DEX競爭，CEX之間的競爭也會導致小平臺被不斷淘汰出局，致使其平臺幣走向歸零。

總結

總的來看，部分CEX平臺幣雖然在牛市表現亮眼，在熊市中也更抗跌，但這僅僅這是幸存者偏差——更多沒有統計到的平臺幣早已歸零。

在激烈的競爭中，平臺能否持續保持競爭優勢，并存活下去對平臺幣起著決定性作用。

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