穩定幣是未來大趨勢：USDT、USDC和BUSD未來如何？_穩定幣

穩定幣市場在經歷了飄搖動蕩的一年后正在慢慢降溫。穩定幣可以說是加密世界里最成功的產品，或者最起碼，是最易被大眾市場采用的產品。隨著更多實驗性算法穩定幣的出現，2020年底我們看到了一場巨大的繁榮，這些算法穩定幣有望成為永續的穩定機器。它們通過代幣分發吸引高收益存款，并通過Curve池輕松地將流動性導向其他穩定幣。但自那以后，很多算法穩定幣都失敗了，其中最引人注目的要屬高達400億美元的Terra崩盤。

雖然這引起了世界各地決策者的注意，但對我們來說，還有兩件事更為重要。首先是，三大巨頭的崛起及其相互之間的爭奪戰。其次是，出現了一些鏈上競爭對手，規模要小很多，但它們在產品設計創新上從未止步。

除了這些競爭和監管動態之外，穩定幣市場也發生了巨大變化。最近的高利率環境為集中發行的穩定幣提供了巨大的收益機會，但同時也降低了鏈上穩定幣的吸引力，因為TradFi的收益率更加吸引人。

總之，在滲透至傳統金融和全球支付網絡方面，穩定幣很可能將繼續維持其在加密世界的先鋒力量。監管壓力將會收緊，但短期內很難形成一個有凝聚力的監管結構。最有趣的一個方面——至少對我們來說——仍然是穩定幣在信貸市場上有能力釋放鏈上創新，以及在編程和代幣化方面的新機會。

歐盟銀行機構負責人：穩定幣儲備需要多樣化:金色財經報道，歐洲銀行管理局 (EBA) 主席José Manuel Campa表示，即將出臺的歐盟管理穩定幣的規則將側重于確保發行人擁有多樣化的儲備，管理利益沖突，并且不會將風險轉移給其他參與者。José Manuel Campa說，該集團的加密資產市場規則，即MiCA，將于2024年生效，但加密貨幣市場參與者現在應該開始調整他們的操作，該機構將通過起草附屬立法在其實施中發揮關鍵作用。MiCA 要求穩定幣的發行人有足夠的儲備來應對動蕩“EBA 將特別關注儲備存款部分的多樣化。”[2023/4/27 14:30:45]

監管部門的反應和共和黨人的介入

去年對加密貨幣投資者來說是極為艱難的一年。與那些在Terra、3AC、Celsius或FTX上損失了全部家當的投資者相比，受資產價格大幅下跌影響的普通投資者的損失則相形見絀。如今，在加密領域發生的事情，其影響不再局限于加密領域；監管機構和政界人士迅速抓住這些失敗帶來的機會，推出更加嚴格的監管措施。

MakerDAO創始人提議重塑DAI穩定幣品牌，包括設計一個含有美元的新名稱:3月10日消息，在周四與社區成員的電話會議上，MakerDAO的創始人Rune Christensen表示，MakerDAO應該重新命名穩定幣DAI，讓“普通人”更容易理解。Christensen在電話討論中表示，品牌形象不佳可能會抑制其增長該協議的去中心化計劃，即“Endgame Plan（終局計劃）”。

Christensen表示：“如果穩定幣想吸引普通人，正確名稱必須含有USD（美元）。但新名稱意味著代幣將繼續與美元掛鉤，而且不能保證一定會掛鉤。”他呼吁“徹底重塑品牌、全新名稱、全新外觀、完全不同的用戶獲取方法”，并稱這是“控制敘事的唯一方法”。他補充說，MakerDAO應該將DAI定位為用戶可以用來產生收益的貨幣。他認為，DAI應該被視為“最安全、最可靠的游戲化加密貨幣”。并非所有與會者都認可Christensen的論點。（CoinDesk）[2023/3/10 12:53:23]

華盛頓也經歷了巨大變化。在經歷了自內戰以來最具爭議的眾議院議長選舉后，共和黨人在中期選舉中獲勝，最終獲得了對眾議院的控制權。共和黨通常被視為更親商的政黨，他們很可能會抵制加強監管的呼吁——盡管現在還很難理解他們支持什么。

歐元穩定幣agEUR已支持MAI作為抵押品:11月18日消息，去中心化穩定幣協議AngleLabs發行的歐元穩定幣agEUR已支持Polygon原生穩定幣協議QiDAO推出的美元穩定幣MAI作為抵押品鑄造，利率為0.5%。

?[2022/11/18 13:21:44]

對于穩定幣來說，這意味著全面監管不太可能在本屆國會任期內實現。此外，由于控制了眾議院，共和黨人現在監督著擁有傳訊權的委員會。以下是詳細的關系梳理：眾議院金融服務委員會前任主席MaxineWaters——順便說一句，她與SBF有著異乎尋常的密切關系——在2021年提出了一項限制性穩定幣法案。新任主席PatrickMcHenry批評美國證券交易委員會主席GaryGensler的強制監管方式“扼殺了美國的創新”。McHenry還成立了一個新的數字資產小組委員會，由FrenchHill擔任主席。華盛頓最大的加密貨幣支持者是TomEmmer，他現已成為眾議院黨鞭。他最近在推特上發表了“gm”一詞，并公開贊揚去中心化的價值和所有權經濟。

動態 | 瑞士公共福利基金會將推出PoE協議的穩定幣:據newswire.ca報道，瑞士公共福利基金會Shakti基金會將推出一種名為Shakti Coin（SXE）的基于區塊鏈的穩定幣，該穩定幣稱為努力證明（Proof-of-Effort）區塊鏈協議。據悉，瑞士Shakti基金會是瑞士加密谷的一個非盈利組織。[2019/4/7]

三大巨頭爭奪戰

沒有人像三大穩定幣如此這般密切地關注這一劇情，它們已經受到了輕度監管。在美國政府的要求下，三大穩定幣巨頭都已封禁了某些地址的交易。USDC和BUSD一直在呼吁加強穩定幣監管，將之視為緩解機構投資者擔憂的一種方式，并與Terra這樣的“穩定幣”保持距離。本屆華盛頓政府會出臺什么樣的法案，我們唯一能想象到的，就是一個普通的監管大型穩定幣發行方可持資產的穩定幣法案。不過，無論結果如何，USDT、USDC和BUSD之間的爭斗正在演變成一場范圍更廣的帝國沖突。

Tether是穩定幣OG，可以追本溯源至2015年的比特幣側鏈Omnichain。它仍然是市場領軍者，但領先優勢已經減弱，從75%的市場份額降至50%多一點。與USDC和BUSD不同，它并沒有不遺余力地取悅美國監管機構。然而，鑒于其對美元銀行體系的核心依賴，它別無選擇，只能遵守這些規則。Tether的贖回用戶基礎也比較受限。BUSD和USDC均支持幾乎所有KYC用戶在其銀行賬戶中以穩定幣贖回美元。與此同時，Tether還不包括美國散戶投資者，對贖回收取0.1%的手續費，并要求贖回金額大于10萬美元。這意味著，其與美元的掛鉤是由大型做市商和交易所執行的。

聲音 | 火幣研究院：穩定幣將從交易轉向應用和支付:火幣區塊鏈研究院最近發布了2018-2019年度報告《全球區塊鏈產業全景與趨勢年度報告》，火幣研究院認為，2018年出現了多個合規穩定幣。但通過鏈上可知，目前這些穩定幣主要充當交易所媒介。2019年，穩定幣或將從交易轉向應用和支付，并誕生區塊鏈時代的“PayPal”。目前，可看到的場景一是DAPP，穩定幣可改善場內支付和場外入金問題；場景二是數字資產支付，過去用數字資產支付需要中間商承擔轉換，流程復雜且差價大，而穩定幣可大大簡化該流程。[2019/2/20]

USDC的目標是將自己盡可能地包裹在美國國旗中。一些人認為，其最好的前景就是成為美國官方數字貨幣。目前還沒有消息表明美國政府是否會進行相關收購。自2021年初，USDC就一直在蠶食Tether的領先地位，在上六個月里占據了30%左右的市場份額。USDC希望隨著加密貨幣的專業化，機構投資者會更加青睞它，而非其國外競爭對手。這是個不錯的賭注。USDC也不像USDT或BUSD那樣關注中心化交易所的交易。相反，它更專注于支付，以及跨鏈轉賬協議計劃，即USDC發布的跨九個區塊鏈的中心化橋。

BUSD從技術角度來看是一種美國穩定幣。它隸屬于美國幣安，受Paxos管理，但它們都效忠于幣安這個龐大機構，沒有人知道它受何方管轄。

幣安顯然將穩定幣視為其整體業務的基本元素，正如其在秋季宣布將在幣安上“自動兌換”USDC為BUSD所示。幣安并沒有對USDT如此，USDT在幣安日交易量前十的交易對中占據了七席。

穩定幣只是貨幣市場資金嗎？

當利率接近0時，穩定幣業務非常簡單。有些穩定幣可能已經獲取了收益，但無人期望收益應傳遞給穩定幣持有者。美聯儲和其他央行在2022年的大規模加息逆轉了穩定幣的收益機會。以前，投資者愿意持有穩定幣而不愿在銀行儲存美元，因為穩定幣可以在鏈上提取更多收益。但現在，Compound和Aave的存款利息在2%左右，而即使是一個美國散戶投資者，也能從銀行儲蓄賬戶中獲得近4%的利息收入。

USDT、USDC和BUSD等集中發行的穩定幣需要弄清楚如何將部分收益傳遞給其用戶，無論是最大的用戶，還是像OndoFinance這樣的小玩家，后者提供受監管的傳統證券代幣化版本。這些產品僅面向合格投資者，雖然它們的最低購買價格為10萬美元，但由短期美國政府債券所支持的4.7%的鏈上收益率還是非常有吸引力的。

我們不難設想USDT和BUSD會追隨USDC及其母公司Coinbase的腳步，Coinbase現在為MakerDAO在Dai錨定穩定模塊中使用的全部USDC提供1.5%的利息。其他鏈上項目需要法定穩定幣作為支持，因此不難想象集中發行的穩定幣和鏈上DAO之間會協商達成更多的利益共享協議。

未來前景

穩定幣的市場發展似乎是關于收購或整合的自然時機。股東們可能會認為花錢削弱競爭對手是不值得的，于是宣布休戰。

然而，很難想象這樣的市場發展規律會在三大穩定幣中行得通，因為每個穩定幣都是一個更廣泛的加密帝國的貨幣。BUSD的資助者幣安是世界上最大的私營公司之一，多年來在現貨交易中保持著70%以上市場份額的領先地位。在短時間內，它是不會揮舞白旗敗下陣來的。Tether由一家控股公司所有，該公司還擁有Bitfinex，Bitfinex曾是頂級加密交易所，但現在卻大走下坡路。幣安有可能收購Tether和Bitfinex，然后向美國投資者提供BUSD，向其他所有人提供Tether。這是有可能的。

在我們看來，USDC在這場競賽中被低估了，并不是因為它的美國隊長把戲，而是因為USDC是DeFi中使用最廣泛的穩定幣。它是Univ3上所有穩定幣中交易量最大的。Compound和Aave上的USDC穩定幣存款比BUSD和Tether的總和還要多。幣安在BSC上的DeFi取得了成功，但若在中心化交易所幣安上進行BUSD交易對排名，原本排名最高的BUSD交易對將排在第39位。與此同時，USDC在Univ3WETH/USDC池中的24小時交易量要高于Coinbase上的ETH/USD交易對，Coinbase擁有一半的USDC。

如果未來在鏈上，那么Tether和BUSD總有一天會追上USDC。這就引出了一個問題，即鏈上穩定幣是否會比USDC和其他法幣所支持的穩定幣更具優勢。我們將在以后的文章中探討這個問題以及其他更多內容。

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