如何通過FDV和MC評估代幣未來的幣價潛力？_區塊鏈

全稀釋估值和市值，這兩個指標是幣圈最大的煙霧彈。很多人只看市值，覺得「市值」的重要性要大于「全稀釋估值」，而我始終覺得FDV才是更重要的指標。

耐心看完這篇文章，讓你不再落入早期機構投資者的陷阱！

首先，股票的FDV和幣圈的FDV是完全兩個概念。

股票的FDV是指公司全部發行的權益性證券，假設行權后公司的市值；Crypto的FDV是全部已發行但未流通的幣。

所以，實際上大部分的Crypto的FDV，在傳統股票市場可以理解為限售股，是應該計入市值的。

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幣圈融資，投資機構在跟項目方談估值的時候，都會拿FDV壓價格：「FDV真高，便宜點」。

等融資敲定，轉向市場講故事，這時會說：「這項目市值真低，便宜」。

下面以《割韭菜劇本》作為例子，耐心閱讀！

假設2022年1月份，我設想了一個在1月啟動的項目背景：嫩模幣融資后估值達5,000萬美元，機構投入250萬美元，代幣成本0.01美元，代幣鎖定期2年。

聲音 | Brendan 發推特表達如何實現成功:據 IMEOS 報道，Block.one CEO Brendan Blumer 發推特表示，成功通常是有具備充分理由讓社區聽從你，并實際提供他們(社區)想要的東西來實現。[2018/10/1]

2022年10月份，該項目以空投(供應量1%)正式啟動，市場上約有500萬美元的購買需求，如果按照「市值＝需求」，因此項目三月時市值達到500萬美元，FDV＝500萬*100=5億美元，幣價為0.1美元(機構未實現收益為10倍)。

2023年1月，嫩模幣已成最熱標的，上架主流交易所，傳聞將與上帝、如來、閻王進行戰略合作。所有KOL也在宣傳項目，因此市場需求增加，用戶在幣安購買，現在：市值(需求)增至1億美元(20倍)，FDV100億美元，幣價2美元，機構未實現收益為200倍。

聲音 | 薛蠻子：行業應重點關注如何建立信任機制:著名天使投資人、UT斯達康創始人薛蠻子在“重構新生態”2018全球第五屆區塊鏈技術應用論壇上，就區塊鏈投資提到：很多散戶依靠對百倍千倍的幻想而去投資數字貨幣是非常危險的事。同時就區塊鏈監管也提到：如何在倒“洗澡水”的時候怎么又不把“澡盆里的孩子”倒出去，這是個很有技術難度的事情，也是短時間內很難實現的事。個人認為：接下來行業內胡亂“割韭菜”行為肯定行不通了，如何建立信任機制才是行業內應該去做的事情。[2018/7/26]

市場需求僅增加了9,500萬美元，但從FDV來看卻暴增了100億美元，這時無論是機構投資者、項目團隊，即便我手里的代幣解鎖后已下跌90%，我們依然樂于拋售并獲取龐大收益，然后游艇嫩模，快意生活！

現場 | 獨立數字經濟學者劉志毅：區塊鏈經濟的內核在于如何建立新的秩序:金色財經現場報道，在今日舉辦的第六屆中國創業者大會區塊鏈技術與應用峰會上，獨立數字經濟學者劉志毅提到，區塊鏈思想的核心是信息，區塊鏈經濟的內核在于如何建立新的秩序。他認為，我們應當建立對思想演變本質的認識，對技術演化與文明關系的認識以及對信息技術革命本質的認識。[2018/7/19]

這其實解釋了為什么DeFi幣過去一年整體都是80-95%的回調，回調遠遠高于大盤。我覺得熊市不是造成這種現象的最大因素，主要是因為絕大部分DeFi項目都是過去1-2年融資的。這1-2年的時間，都屬于大解鎖和流動性挖礦釋放，大量的FDV向MC泄洪的階段。

同樣，各路新#L1、#L2、#gamefi、#web3近期融資的、高FDV的項目，將來1～2年也會面臨痛苦的流動性拋壓，如果持續疊加熊市buff，很多幣達到95%以上的跌幅就完全不奇怪了。

早期的如礦幣$ZEC以極高FDV、高通脹開盤，到后來$ALG、$ICP、$FIL，到DeFi幣$CRV、$Dydx等，無不是早期極高FDV，一路往下開始價格發現。

當然也有一些幣，能逆FDV而上，但這絕對是極少數的，而且是階段式的。

所以為什么新幣一定要看FDV？因為大部分早期轉為市值的FDV，是來自投資人、團隊、挖礦的份額。這是高度確定性事件，這部分的轉化動力，主要在一級和二級的價差。

當然也有一些幣，能逆FDV而上，但這絕對是極少數的，而且是階段式的。

所以為什么新幣一定要看FDV？因為大部分早期轉為市值的FDV，是來自投資人、團隊、挖礦的份額。這是高度確定性事件，這部分的轉化動力，主要在一級和二級的價差。

在這樣的循環下，解鎖代幣實際上已與代幣市價相當接近，且過程中“紙手”拋給“鉆石手”，加上市場參與者的預期利潤(未來上漲趨勢)，代幣解鎖實際上進一步消除了恐慌。

但若場外市場對解鎖代幣沒有需求，機構持有者唯一的方式就是在解鎖之際拋售，而我也看跌2022年90%以上的代幣解鎖事件。

確定性FDV基本占流通量40～60%，如果流通量達到這個水平而維持一段時間，基本FDV和MC就能達到一個良好的平衡狀態。除了大家熟知的基本面以外，新幣的價格其實取決于FDV和MC的動力學。

對加密貨幣估值挺難的，能確定的是所有高FDV的項目終將解鎖，散戶應正視并對可能發生的情況進行評估。

假設某個項目的FDV比全球某些科技巨頭的估值還要高，且成立僅一兩年，那么這就非常值得懷疑：誰持有這筆巨額新財富？他們買進成本是多少？他們打算讓誰來做接盤俠？我希望不是你們！

公眾號：Crypto馬少

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