SBF聊通脹：增加貨幣供給的通脹是中性的 分配不均的「坎蒂隆效應」才是惡性通脹_MARK

3月美國勞工部公布消費者物價指數（CPI）年增率為8.5%，創造40年來的最大增幅，該指數是觀察通脹的重要數據。 對于通脹惡化的原因眾說紛紜，FTX創辦人SBF也對通脹發表了一些自身看法。

通貨膨脹（Inflation）是壞事嗎？ —— SBF在推文中拋出了這個問題。直覺來看，通脹肯定是壞事。 SBF解釋道，如果世界的貨幣總值是$x，面包的價格是$y，那么隨著y上升，可分配的財富x就減少。很簡單的邏輯。

那如果$x的總量增加呢？

SBF認為要看總量增加的分配方式。他舉例假設把1美分（Cents）兌換成1美元（Dollars），那現在的美元總量就增加了100倍，結果就是面包的價格$y也增加了100倍，每個人還是擁有一樣多的面包。

彭博社：SBF正在將自己描繪成一個倒霉但用心良苦的CEO來嘗試逃避指控:金色財經報道，彭博社最新推文稱，“Sam Bankman-Fried 正在將自己描繪成一位倒霉但用心良苦的首席執行官來嘗試逃避指控，他犯了一系列災難性的錯誤，但卻聲稱從未在 FTX 加密貨幣帝國中故意犯下欺詐行為，甚至還表示自己曾呼吁渴望 FTX 受到監管，但事實可能無法給予其辯解更多支持。[2023/1/1 22:19:31]

「來看看現在發生了什么（指商品價格上升），就貨幣總量而言，在過去一段時間，x增長了40%，y大約增加15%，所以世界上的面包增加了25%嗎？」

SBF聘請白領律師Mark Cohen作為其辯護律師:金色財經報道，SBF的發言人證實，SBF在FTX破產后聘請白領律師Mark Cohen作為其辯護律師。Cohen在Cohen and Gresser律師事務所領導白領刑事辯護和監管小組，最近她曾代理Ghislaine Maxwell的性交易案件。Cohen還在2014年贏得了針對美國證券交易委員會的內幕交易案。[2022/12/7 21:27:12]

當然不是。 SBF指出，全世界的面包在最近的總量可能減少了5%供應量。 一是因為供應鏈問題，另外還有烏俄戰爭，烏克蘭跟俄羅斯皆是小麥（面包原料）的大出口國。

TrueFi將為SBF提供1000萬美元貸款:Trust Token首席執行官Rafael Cosman在推特上表示，目前SBF在TrueFi上的1000萬美元貸款已經獲得TRU持有者批準，將在今天晚些時候向SBF發放。[2021/2/11 19:30:54]

所以如果世界貨幣總量多了40%，面包總量減少5%，那么為什么面包的價格只上漲了15%？

「因為增印的美元大部分都流向了富人，但他們就只能吃這么多的面包。這就變成x的大部分增加并沒有導致y（面包）的需求增加。」

雖然需求沒增加，假設供應減少5%，那么價格應該要增加5%，但為什么價格上漲了15%呢？

「另一方面，富人擁有的美元增加了其它商品的需求，這導致一些像是重要原物料的更高需求，例如能源。這些原物料的增加反過來導致了面包的成本增加、價格變高。」

SBF表示現實的物價通脹指數有一些相互疊加的影響，戰爭跟疫情造成的是惡性通貨膨脹；而貨幣總數的增發造成的通貨膨脹則需要分析貨幣的流向。他將通膨分成下列四項：

戰爭和疫情導致總量5%的面包損失，+5%通貨膨脹，這是惡性通脹。

印5%的貨幣均分給每個人，+5%通貨膨漲，但這種通脹只是大家都變更有錢。

印17.5%的錢給富人，他們把錢投資在$SPY跟$BTC上，沒有通貨膨脹。 （帶來的需求會造成d）

再印17.5%給富人，他們把錢花在能源和其它原物料上，這讓面包更貴。+5%通貨膨脹，這是「壞」的通膨。

目前大家似乎都已經很自然地將貨幣供應增加和通貨膨脹搞混，但貨幣增發和貨幣分配變化是不同的，有必要分清楚。

「貨幣供給增加和貨幣分配非常容易混淆。貨幣供給增加和（壞的）通貨膨脹并非超級相關，貨幣分配則是（高度）相關的。

但這里所說的通貨膨脹跟純粹的貨幣均發的通貨膨脹并不是同件事。」

經濟學粉專《巴斯夏蠟燭工坊》的編輯之一的子編表示，SBF在貨幣傳導物價的想法比較接近坎蒂隆效應。

坎蒂隆效應（Cantillon Effect）是指，政府在增發貨幣之時，新的貨幣需要一個出口，然后才逐漸流向社會。這個過程會需要一段時間，所以貨幣增發對經濟影響是不均勻的。

子編表示，貨幣增減會首先影響社會現有的生產結構，有些商品的價格會比其它商品更先出現增減。

「換一種說法就是生產結構被扭曲，造成一個錯誤的生產結構，而這個錯誤的生產結構不可還原逆轉。

貨幣增減帶來的錯誤生產結構是無法還原、也無法補救的，最終只會由所有人共同買單。」

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