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穩定幣脫鉤緊急逃生指南:為下一次危機做好準備_穩定幣

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當你持有的穩定幣面臨脫鉤風險,該如何操作?孫哥拿USDC換DAI這個咋一看無用的操作背后有何邏輯?

從主流去中心化穩定幣、中心化穩定幣再到持幣對沖等多種方案,本文將結合底層邏輯、實際數據和案例,為你帶來最全面的穩定幣脫鉤緊急逃生指南。

PSM額度是有上限的,到達上限后就變成了單向轉換,即只能DAI→USDC,不能USDC→DAI,單向轉換下就成了DAI>=USDC

如果最終USDC是只能以0.98這種價格換回美元的話,makerDAO為了re-peg可能把這部分債務吃掉

如果情況惡化出現了市場崩潰,觸發借款人大規模還款、清算,那么需要買回DAI來還債,從而推升DAI的價格

穩定幣HOPE于Sepolia測試網dApp已開啟公測:4月3日消息,前貝寶金融(Babel Finance)創始人 Flex Yang 推出以原生加密資產作為儲備的分布式穩定幣 HOPE 在 Sepolia 測試網 dApp 現已開始公測,并已上線 HopeSwap、Staking、Liquidity Farming、Gauge Vote 等功能。[2023/4/3 13:42:30]

也就是說短期而言,這基本是個穩賺不賠的買賣,而且能夠容下大資金,所以自然得到了孫哥親睞。實際上3/11makerDAO便通過了緊急提案增加USDC→DAI的費用,并且由于PSM-USDC達到上限,DAI在短時間內也相對USDC有過約2%的溢價。此條逃生路線并不能完全脫離USDC的影響,主要好處在資金容量大,短期確定性強。

穩定幣跨鏈協議Meson完成400萬美元融資:8月18日消息,穩定幣跨鏈協議Meson宣布完成400萬美元融資,BAI Capital、Plug and Play、Mirana Ventures、 M77 Ventures、SNZ Capital、A&T Fund、Smarti Labs、以及GSRV等參投。

Meson旨在促進以太坊、Layer 2和主要高性能公共鏈之間的穩定幣穩定流通,實現幾乎零成本、低滑點的快速兌換服務,目前已支持Ethereum、BNB Chain、Tron、Polygon、Arbitrum、Optimism、Avalanche、Fantom、Evmos、Aurora、Conflux、Harmony、Moonriver和Moonbeam,未來幾個月將拓展更多非EVM區塊鏈,包括Solana等。[2022/8/19 12:35:04]

B.AMO:公開市場價格干預,比如FRAX/crvUSD等

算法穩定幣Malt Protocol公布補償計劃,V1漏洞導致用戶損失約1790萬美元:算法穩定幣協議Malt Protocol公布了一項計劃,以補償受到漏洞影響的投資者,這些漏洞阻礙了該協議的推出,并鎖定了流動性提供者。Malt Protocol表示,已經計算了所有直接受Malt v1漏洞影響的人的成本基礎。Malt團隊表示,受影響的每個人的總成本為1790萬美元,但他們可用的總資金僅為 1380 萬美元。該團隊已創建了一份符合報銷條件的賬戶清單,并表示將于6月24日在DAI中轉移大約74%的成本基礎。根據該計劃收到報銷的每個人都將自動添加到v2白名單中。Malt Protocol打算在以后重新發布第2版,以解決導致其算法穩定失敗的問題。據悉,穩定幣MALT在6月10日推出后僅在大約一天內保持與美元掛鉤,目前的價格為0.178美元。V1漏洞為“解除綁定錯誤”,許多投資者在該代幣失去掛鉤時無法退出頭寸。(BeinCrypto)[2021/6/23 23:59:58]

比如FRAX其底層資產大部分為CurveAMO,即CurveFRAX/USDCLP等資產。在FRAX<1的時候從FRAX/USDC池中取出FRAX,也就是變相的買入FRAX就可以支撐幣價;FRAX>1的時候增發FRAX注入,變相賣FRAX壓制幣價。

Quickswap成為算法穩定幣協議FraxFinanceL2集成合作伙伴:Layer2去中心化交易所Quickswap宣布,算法穩定幣協議FraxFinance已經選擇QuickSwap作為官方L2集成合作伙伴。FRAX剛剛在QuickSwap.exchange上添加一個流動性池。FRAX的目標是成為QuickSwap和PolygonLayer2的穩定幣選擇。[2021/2/28 18:01:09]

為什么這次FRAX也de-peg了?因為說到底還是依賴外部資產來掛鉤,USDCde-peg了,那作為儲備的FRAX/USDC又何來支撐。所以在UST出事的時候FRAX沒事,但如果AMO底層相關的USDC/USDT/DAI出問題了,那么FRAX就也免不了被影響。

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所以使用AMO機制的穩定幣逃生,需要確定的是AMO底層資產有沒有問題,適合非常清楚該幣種內部情況的人。

C.債務/抵押品定價兌換:Luna/UST的雙向轉換,LUSD→ETH的單向轉換

LUSD是超額抵押穩定幣,抵押物僅支持ETH,主打一個純字。

LUSD從發布以來從未長期顯著<1,反而頻頻?1,這是為何呢?因為其規定1LUSD可以按$1的價格支付一定費率后換回作為抵押物的ETH。是的,跟UST按$1換Luna很像,不過ETH是沒法直接按$1換LUSD的。這樣在LUSD<$1*的時候便有了非常確定的套利空間,加上抵押物為純ETH風險相對較低,借款人也不太期望價格進一步下降,及時展開套利便peg住了。

至于為什么經常大于1,這是因為在ETH價格下跌時不少被迫買回LUSD還債推升價格。你可以說這時候有人借出LUSD然后賣掉是可以套利的,但什么時候LUSD價格會下去呢?這筆利潤落袋的時間可沒有定數,加上熊市清算風險大,自然也就成了長期溢價的情況。上限是多少?由于LUSD極限抵押率為110%,就是可以用價值$110的ETH借出100LUSD,如果LUSD>$1.1,那么確定的即時套利機會就出現了,所以上限就是$1.1。

所以對于中小額資金而言,如果能以<=1的價格買入LUSD,是一個較為不錯的逃生方案。當然要是撞上極端行情搞出一堆壞賬來那也是沒辦法,只能說相對來說LUSD已經算是一個不錯的選擇了。

D.隨緣掛鉤:簡單來說就是有掛鉤邏輯但是不強

比如MIM等沒有PSM的超額抵押穩定幣,其原理就是價格低于$1的時候借款人可以便宜買入MIM還款然后提取質押物實現套利。

是的,道理沒錯,但如果借款人覺得你這幣還會繼續跌或者暫時也不會漲上去呢?由于MIM抵押物支持許多復雜產品,比如CurveLP/GLP等,風險更大,熊市下信心不足自然也就處于長期脫鉤狀態了。

這條路之前DAI已經走過,被證明是無法掛鉤住的。考慮到目前大多數此類產品為了和DAI/LUSD做出差異化和增加應用場景,普遍增加了較多風險較高的抵押物,不太適合緊急逃生,容易跳到另一個坑里。

中心化穩定幣

中心化穩定幣依賴美元儲備資產來掛鉤美元,因此應當從儲備資產上來著手分析。儲備資產安全性從高到低為:國債=國債逆回購>現金>低質量資產。另外債券有到期時間的概念,簡單來講就是到期時間越短流動性越好。

根據下方兩條推文對BUSD/USDC/USDT底層資產的分析,可知綜合安全性和流動性來看BUSD>USDC>USDT。不過USDT也有久經檢驗以及“不透明”帶來的好處,而BUSD則成了美國監管機構的眼中釘。

此外比較小眾的還有USDP/GUSD等,原理也是一致的,這次他們在聲明對硅谷銀行沒有敞口后,風險自然就小些了。不過必須注意的是銀行大面積出問題必然影響中心化穩定幣,這次沒問題不代表下次沒問題。

在現在的情況下,國債和逆回購占比更大的還是更靠譜些。如果還愿意持有美元資產的話,短期美債的風險建議不必過度考慮,因為這是美元資產中最高安全級的了,考慮這個話還是換回人民幣比較妥當。

https://twitter.com/NintendoDoomed/status/1625076182550208512?s=20

你需要信任這個交易所,交易所身家不少都在穩定幣上,Solana上的UXD曾經就在perpdexMango上持sol空sol,結果Mango不幸遭遇黑客攻擊…

如果你空的是ETH/USDT交易對,那么本質上你就是持有USDT,空ETH/BUSD就是持有BUSD,最終又繞回來了。

不過如果是幣本位合約的話,比如幣安這種Index是從真USD交易對中取的價格,看上去是個可行的方案。

需要注意的是幣本位合約面值為美元,就是說你沒法做空1BTC,只能做空價值$10000的BTC,價格波動大的情況下無法保持完全對沖。此外幣本位合約大家一般都不太熟悉,建議實操驗證后再大動作。

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