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金色觀察|投資人激辯:UST是新范式還是定時炸彈_LUNA

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Terra區塊鏈在過去一年中經歷了巨大的增長。他們的一些批評者認為,他們的原生穩定幣UST是一顆定時炸彈。

在Bankless最近一期播客中,來自Delphi Digital的Jose Macedo和Selini Capital的Jordi Alexander分別作為看多和看空Terra的代表,介紹了自己為何這么看UST/LUNA的原因。

本文總結了這兩位投資者辯論的要點。

Terra是一個基于Tendermint、Proof-of-Stake的應用鏈

UST是一種去中心化的穩定幣

可以把它想象成ETH和DAI,知識Maker和MKR代幣不存在。因此,所有價值都將歸入ETH

不同于Maker——一種基于債務的穩定幣

UST更類似于算法穩定幣

通過燃燒LUNA來鑄造UST;通過燃燒UST鑄造LUNA

LUNA是質押代幣、股份代幣、治理代幣

保護系統的共識風險和穩定幣的金融/經濟風險

當對UST的需求過剩時,UST的交易價格將高于1美元

到那時,人們就會有動力燒掉LUNA來鑄造UST,在市場上出售它并套利

隨著UST供應的增長,對通過燃燒UST來鑄造LUNA的套利機會需求也越來越大

LUNA從網絡上產生的費用中獲取質押收益

金色算力云運營副總裁Maggie:降低Filecoin礦工準入門檻 專注云算力挖礦:IPFS100.com現場報道,8月3日,由IPFS100.com主辦,CapitalN節點咨詢承辦,金色算力云聯合主辦,深圳市先河系統技術有限公司金牌贊助,逆熵科技銀牌贊助,金色財經作為聯合主辦媒體的星際漫游指南·逐鹿中原·IPFS技術與應用研討論壇在鄭州舉行。

金色算力云運營副總裁Maggie做了主題為《從投資角度看Filecoin挖礦》的演講。Maggie表示,Filecoin主網還沒有上線,目前可以通過3種方式進行Filecoin的投資,包括購買礦機、購買云算力、二級市場進行期貨交易。作為Filecoin算力銷售平臺,金色算力云已與業內頂尖礦機廠商深度合作,實現一鍵購買,降低Filecoin的挖礦準入門檻。[2020/8/3]

在問題變成大問題之前,看不到問題

如果急于出口,對持有的人來說將是非常不利的

人們將其與ESD和DSD等算法穩定幣進行了比較

但是,ESD和DSD從來都不是穩定的。它以一美元以外的所有價格交易

目前,沒有算法穩定幣擁有UST的掛鉤記錄

非常看好LUNA。他的大部分凈資產都在LUNA和LUNA系代幣

穩定幣是加密貨幣的殺手級應用

中心化穩定幣是暫時的權宜之計。最終游戲是去中心化的穩定幣,這是一個萬億美元的市場/機會

UST是市值最大的去中心化穩定幣,也是增長最快的幣種

金色財經合約行情分析 | BTC回踩日K 30日均線,成交量放大:據火幣BTC永續合約行情顯示,截至今日16:00(GMT+8),BTC價格暫報9071美元(-4.00%),20:00(GMT+8)結算資金費率為0.010000%。

昨日晚BTC下跌跌破9000美元,最低至8800美元,目前在9000美元上方盤整。根據火幣交割合約數據,BTC季度合約成交額大幅上漲,持倉量下跌,精英多頭保持穩定,季度合約升水幾乎沒有。BTC在擊穿日線的30日均線后迅速反彈,短期價格或有震蕩。

USDT于火幣全球站OTC的報價為7.10元,溢價率為-0.59%。[2020/5/22]

他不希望LUNA失敗,但看到了很多潛在的問題

關于最終游戲(即去中心化的穩定幣)有很多假設:

在波動期間掛鉤會保持不變嗎?一旦Anchor的收益率下降,這可能會通過熊市或需求減少來實現

可能會看到其他L1分叉他們的想法并對其進行調整,從而吸引用戶遠離它

大多數人將算法穩定視為機制問題設計

這實際上是一個效用和需求問題

支持穩定幣的主要因素是對它的需求

UST的方法是圍繞UST建立一個完整的用例經濟,從而圍繞它創造需求:

Mirror——允許人們接觸合成資產

Anchor—為你提供儲蓄率

Astroport — 將其換成不同的資產

金色財經挖礦數據播報 | BTC今日全網算力下降1.80%:金色財經報道,據蜘蛛礦池數據顯示:

ETH全網算力182.667TH/s,挖礦難度2320.15T,目前區塊高度9647072,理論收益0.00744779/100MH/天。

BTC全網算力120.424EH/s,挖礦難度16.55T,目前區塊高度621148,理論收益0.00001519/T/天。

BSV全網算力2.779EH/s,挖礦難度0.40T,目前區塊高度625690,理論收益0.00064306/T/天。[2020/3/11]

Mars協議——信用協議

在現實世界中花費UST

“很難只擁有一個穩定幣。你需要建設,需要喜歡垂直化并在其之上擁有用例。”——Jose Macedo

這是因為大多數算法穩定幣都專注于龐氏激勵而不是效用

對于算法穩定幣,在建立持有者基礎的同時建立需求很重要

當有真正的效用時,人們會使用穩定的算法穩定幣,即使市場轉向也不會拋售它

Anchor的收益是不可持續的。這只是營銷支出

團隊在Terra中構建了一些基本模塊:

Chai——一種支付系統。這是一個很好的實驗,但沒有通過

Mirror Protocol——合成資產平臺。資產不穩定。這是個好主意,但執行得不好

Anchor — 一款可提供20%收益的殺手級儲蓄應用程序。創造了對UST的巨大需求

分析 | 金色盤面:BTC期貨合約持倉變化:金色盤面綜合分析: 據OKEX數據顯示,目前做多賬戶57%,做空賬戶42%,多頭持倉比例29.05%,空頭持倉比例18.66%,從數據看,目前做多賬戶大幅減少,市場空頭開始轉強,做空能量尚未消失。截止發稿,季度BTC0928合約價格為6995美元,現貨價格為6994美元,升水1美元,請投資者注意做好風控。[2018/9/6]

20%的收益來自Luna Foundation Guard

他們將其視為獲得采用的營銷支出

不認為它在帶來零售方面是有效的。公司最終接受了所有的激勵措施

認為是50/50

Luna有一個更好的團隊。Do Kwon有著驚人的執行力

有強大的玩家支持他們

有2個風險:

整個市場下跌 —> LUNA下跌 —> 人們擔心LUNA沒有足夠的抵押品來吸收所有的UST

如果Anchor的收益減少,人們將開始為LUNA燃燒UST,造成LUNA通貨膨脹和死亡螺旋的基礎

現在20%的利率是不可持續的

模擬表明,可持續利率為7 - 12%

通過了一項使費率更具動態性的提案

收益是營銷支出,但它取得了巨大的成功,因為它將UST供應量增加到160億

UST 80%由比特幣儲備支持

金色財經數據播報 日元、美元、USDT的交易額與月初相比均出現大幅上升的現象:據cryptocompare數據顯示,在比特幣的交易貨幣占比中,日元占比目前走勢較為平緩,當前日元在交易貨幣中占比達到57.64%,24小時交易額為2255.6億日元,相比4月初的1491.5億日元,交易額上漲了764.1億日元;美元交易占比目前為19.68%,交易額為6.98億美元,與4月初的5.4億美元相比,交易額上漲了1.58億美元;USDT目前的交易占比為13.85%,交易額為4.87億美元,與4月初的3.7億美元相比,交易額上漲了1.17億美元。[2018/4/24]

信托UST:

曾在DeFi中流動性最強的礦池Curve 4pool

擁有所有交易對

在2層交換

Anchor不是挖礦激勵計劃。他們必須產生足夠的借款來支付儲戶

得不到這個結論。這只是一個更好的設計

支持它的比特幣儲備有助于下一步的采用和信任,并允許它進一步擴展

使用比特幣作為抵押品來支持UST是正確的決定

它增加了系統的多樣性和穩定性

它還給系統增加了比特幣風險

不認為引入資產會使Terra成為銀行

以最不信任的方式將比特幣帶到Terra是一個未解決的問題

有多種解決方案:

Axelar

THORChain

他們都沒有準備好接受數十億美元的比特幣

在這個階段,比特幣由基金會自己托管

沒有看到問題

DAI由WBTC支持,WBTC的信任假設非常弱

DAI也得到了中心化的USDC的支持

USDC之前已將地址列入黑名單,使其易受攻擊

需要良好的無需信任的橋

還有其他解決方案,例如在1層使用Oracle的合成資產

UST需求減少的原因是:

Anchor不得不降低產量

另一個1層公鏈設計了相同的機制,并提供了更高的產量

最近在Waves上看到了類似的東西。同類模型有一些問題

認為他們正在爭取時間全力以赴并與盡可能多的地方融合

承認存在風險很重要

一切都有風險

就連DAI的超額抵押設計也差點在黑色星期四炸毀

使用中心化抵押品的去中心化穩定幣可能會受到審查

穩定幣有不同的風險和權衡

“因此,我在DAI和UST這兩個最大的去中心化穩定幣之間的權衡是,DAI將安全和保護免受尾部風險置于增長之上,而UST將增長和資本效率置于下行風險之上。”——Jose·Macedo

DAI的需求不會增加DAI的供應量。增加DAI供應的是對杠桿的需求

因此,Maker最終與其他借貸平臺競爭,不得不添加像USDC這樣的中心化抵押品

LUNA有3個支持:

對自身的需求

要問的問題是30 億BTC是否足以保護160億美元的UST

難以對反身性建模

穩定幣是一種網絡效應業務

二級市場的需求足以使LUNA目前的比特幣儲備超過50-75%

LUNA可以隨著時間的推移增加自己的儲備

2021年5月,UST供應收縮,并在LUNA周圍協調了FUD。買家進來,系統幸存下來

在此期間,看到人們從LUNA逃到UST并進入Anchor

Do Kwon非常聰明,并且一直在做出非常好的決定

沒有任何問題。最終,他正在建立的生態系統應該會自行運行

認為更大的問題是從杰出的創始人和強大的公司分散到社區

過早去中心化是個問題

對于穩定幣來說尤其如此,它需要大量的精力,需要推動集成,并且需要在一開始就構建產品

相信漸進式去中心化

曾與該領域的許多創始人合作。Do Kwon是一位出色的工程師和富有遠見的完美結合

將去中心化放在線性頻譜上是困難的

以太坊是去中心化的,但它的主要穩定幣是完全中心化的

從技術角度來看,Terra是中心化的

Twitter上有一群人不斷提出反對UST的畸形論據

Maker一直傲慢且對UST不屑一顧

他的解釋是它以錯誤的方式理解了Do Kwon

包括Terra在內的聯盟在Curve上建立了一個由UST、FRAX、USDC和USDT組成的4pool

不要認為這很簡單

最終,我們將需要去中心化的東西

不確定DAI的前景

不要認為我們處于UST超過USDC的階段

中心化穩定幣不會是一個長期的解決方案

沒有人可以在Terra區塊鏈上扣押資產或凍結余額

可以針對其他中心化產品來使事情變得困難,例如要求KYC進行UST集成

是一場巨大的勝利。它使UST和FRAX成為Curve上流動性最強的去中心化穩定幣

Maker的回應是,這種發展不會威脅到DAI掛鉤

僅僅錨定穩定幣是不夠的。他們需要在采用、效用和需求方面有所增長

如果它發生在每個人都已經假設UST是貨幣的時候,很多人會受到傷害

在那種噩夢般的場景中,鯨魚會先刷Curve池,然后拿到最優惠的價格

對Terra來說將是災難性的

Curve 4pool將影響以太坊

不同意零售業會被搞砸。散戶更容易以較低的滑點退出

Astroport正在建立自己的穩定幣池。也可以這樣退出

加密貨幣中的一切都有失敗的風險

Jordi看空LUNA/UST的原因

需求下降

UST風險:

BTC橋風險

市場風險——比特幣可能會下跌

Jose看多LUNA/UST的原因

UST依賴于作為整個DeFi的參考穩定幣

誤解、爭議和重復性FUD讓他更加看好

認為脫鉤和Anchor可持續性的恐慌很弱——他解釋了為何如此原因

認為下面反對UST的論據更有力:

關鍵人物風險

技術方面——Terra不是一個特別可擴展的Layer 1

去中心化穩定幣將成為價值數萬億美元的產業,UST是這場比賽中最快的馬

比特幣儲備變得越來越強大

出現一些在Terra上建設的最聰明的建設者

Tags:UST穩定幣LUNAUNAtrustwallet錢包提幣提不出全球穩定幣DAIWLUNA幣FLUNAR

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