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USDC事件再分析:FUD的終點,熊市下半場的起點_SDC

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Time:1900/1/1 0:00:00

公眾號:財圈小風

一、等待下一次發牌

USDC在今天做出了詳細的信息披露,核心內容包括:

1)Circle在SVB的資金已經在轉賬序列中,按照FDIC規則,轉賬應該會在下周一完成。

2)仍不排除這筆資金不能到賬的可能,但即使如此,也只是需要時間收回或者部分收回資金,并非全部損失。

3)即使上述情況發生,Circle也有能力填補損失保證1:1兌換。

4)剩下的現金存款中54億在BNYMelon,10億在CustomersBank

這些新的信息沒有一個是壞消息,BNYMelon在之前的分析中屬于低風險銀行,CustomersBank屬于中風險銀行,而在SVB的33億大概率也不會受到損失,即使極端情況發生,Circle也有能力填補缺口。如果以上信息屬實,USDC不會有任何“資不抵債”的風險。

BNB市值超越USDC:11月9日消息,據CMC最新數據顯示,當前BNB市值已經超過USDC,成為市值第四大加密貨幣。截止目前,BNB市值約為48,854,477,284美元,過去1小時漲幅2.13%,USDC市值約為42,744,012,045。[2022/11/9 12:39:23]

市場永遠是對的,在這個時間節點上,0.96是一個讓人非常舒服的價格,因為現在正好是一個時間節點,Circle-SVB驅動的投資機會的第一階段已經結束,這一階段的下注邏輯是****

大家都說德撲和炒幣很像,德撲里面非常重要,在這次事件中也如此。按照之前的分析,USDC的合理價格在0.895-1.000之間,如果你在1.00的位置兌換了USDC,那么你將拿到一個非常好的位置,但如果你在0.98的時候就已經抄底了USDC,你會有一個非常差的位置,這對你的后續操作會產生很大影響。

派盾:Hodlnaut在Compound上償還了約300萬美元的USDT:6月28日消息,據派盾預警監測,加密借貸平臺Hodlnaut在過去一小時內已在Compound上償還了約300萬美元的USDT。[2022/6/28 1:36:10]

而現在當前USDC價格已經從昨天最低0.88回升到了0.96左右。在這個事件節點的這個價格給了所有人一個退出的機會,無論是多頭還是空頭,無論是浮盈還是浮虧,現在都是一個可以接受的退出節點。退出,然后等待下一個好的位置,然后下注。

可以看出,市場的信心明顯增強,對USDC的定價也進入了合理區間。但0.04U的差額意味著市場仍然存在擔憂,這部分擔憂主要是對USDC擠兌的擔憂。那么第二輪牌局的核心問題就是****

二、下周一會發生什么?

BitMEX推出ETH/USD100倍杠桿:5月14日消息,BitMEX永續合約為慶祝五周年紀念,解鎖ETH/USD 100倍杠桿并更新保證金要求。[2021/5/14 22:02:38]

USDC的價格走勢也許存在變數,但下周會發生什么幾乎是確定的:

**第一件必然事件是Circle會開放贖回通道。**兩個原因,第一個是Circle的一切信息都指向這一點,Circle有能力保障1:1的全額兌付。第二個是Circle的流動資金足以支持它們這樣做。即使只考慮BNYMelon和CustomersBank的資金,Circle也有64億現金和100%的償付能力,在不存在資金缺口的前提下,開放兌付是最快讓幣價回歸穩定,消除FUD的方式。

**第二個必然事件是會出現大量贖回。**擠兌的需求包括兩方面:套利需求。只要USDC沒有回歸1U,套利機會就會存在。避險需求。出于擔心USDC及美國銀行的系統性風險將USDC換為法幣。

Pax Treasury在以太坊網絡增發近1271萬枚BUSD:金色財經報道,Whale Alert數據顯示,北京時間11月25日00:50,Pax Treasury在以太坊網絡上增發12,708,450枚BUSD,增發哈希值為:0x6b902067b36ca7748b9d6e14d20a086f16e168f3156a3d63a0ad3e7f731f3cf9。[2020/11/25 22:01:02]

那么在Circle開放贖回的前提下,擁有套利能力的機構或者用戶會不斷地把自持的USDC和在二級市場購買的USDC源源不斷地進行贖回。這些套利行為會推高USDC的價格,減小價差。

如果事情進展得比較順利,Circle會失去一些的USDC發行規模,換回USDC的價格穩定和市場信心,USDC回升到0.99或者1.00。

HBTC霍比特交易所以3.1574USDT價格完成HBC回購:據HBTC(原BHEX)霍比特交易所官方公告,在全新的通證模型規則下,HBTC霍比特交易所每日以10倍PE定價從二級市場上回購HBC。今日10倍PE回購價格為3.1574 USDT,5倍PE回購價格為1.5787 USDT,回購收入為15329 USDT。

HBC是HBTC霍比特交易平臺所推出的全新通證模型的平臺幣,是原先平臺幣BHT的升級,平臺創新地推出了10倍PE定價回購模型和霍比特隊長激勵模型。近期,HBTC霍比特還啟動“眾籌流動性即上幣”方案,重新定義交易所上幣模式,解決低流動性的生存危機。目前,眾籌流動性的項目與勇者在持續推進中。[2020/6/6]

當然也有不順利的情況,比如第一天就出現了過高的贖回額導致贖回緩慢或暫停、金融市場波動引發進一步的恐慌。在這種情況下,USDC價格會在上升后再有一波下滑,但我仍然認為它最終會回到0.99/1.00,原因很簡單,因為Circle有1:1的兌付能力,贖回可能會減慢,但不會被中止。

這里順帶一提,CZ這幾天反復抨擊銀行的不可靠性,但BUSD只有有6億資金保存在銀行中,合作伙伴中也包含Silvergate。而Circle是111億,事實上雖然出問題的是Circle,但這只是幸存者偏差,Circle的方案并無問題。從這個角度看,USDC暴雷,而其它更加中心化或者不透明的穩定幣存活是非常諷刺的。

第三個必然事件是USDC不會被全部贖回。兩個原因,第一是隨著Circle贖回通道的開放和USDC的回錨,市場信心會逐步增強。第二點是USDC還有許多被動持有需求,例如Maker的PSM模塊、跨鏈橋鎖定資產、待清算資產、dydx的合約鎖定資產,這些USDC即時要退出也需要一定的時間,并不會在開放的那一刻馬上退出,這些資金的總額已經遠遠超過了33億。這場贖回持續多久、贖回量多大目前無法判斷,個人看法是發行總量的10%-30%,即40-120億。

所以我更傾向于把周一將發生的事情稱作而非,的前提是沒有充足的準備金,或是提現量高于準備金,這個前提條件對Circle來說并不適用。

三、周一開始樂觀,周二開始悲觀

盡管USDC大概率會很快回到1.00/0.99,Circle暴雷的風險也幾乎為0,但對于接下來的市場來說,影響才剛剛開始。

第一個影響是對市場流動性產生打擊。就算USDC很快回錨,這個過程會帶來大量USDC流失,同時恐慌情緒和避險需求不會消失,在未來的幾個月里,包括USDC在內的各類穩定幣仍有可能持續流失。而當前市場已經是一個極度缺乏流動性的狀態,穩定幣的流出會讓就本不富裕的市場雪上加霜。

第二個是對市場的連環打擊。對于用戶來說,USDC事件會讓它們對加密生態的不信任加劇,圈外資金觀望情緒加劇。對于項目方和VC來說,它們需要面臨更復雜的資金保管問題和更高的成本,恐慌也會讓它們尋求更高流動性的投資組合,同時悲觀情緒會讓所有人在投資上變得更加謹慎。此外,還有許多項目和USDC本身就具有強關聯,它們會受到更加直接的沖擊。

第三個是監管和合規市場層面。好學生FTX出問題也就算了,好學生Circle現在也陷入了麻煩,接下來如何去向監管以及用戶講合規的偉大愿景?

Circle事件的結束會是新一輪流動性枯竭的開始,加密市場也要開始新一輪發牌,接下來大家需要做的,就是拿到一手好牌,或者拿到一個好位置。

歡迎來到熊市下半場。

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子,大家就能抱團取暖,保持洞察力。如果只是你一個人,四顧茫然,發現一個人都沒有,想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

想抱團取暖,或者有疑惑的,歡迎加入我們——

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