代幣化RWA如何為DeFi帶來新的收益機會？_EFI

本文來自Forbes，原文作者：LeeorShimron，由Odaily星球日報譯者Katie辜編譯。

最近上鏈的現實世界資產情況如何？

在過去的幾個月里，傳統的基金和資產發行人推出了通過公共加密網絡將其他資產代幣化的計劃。這不只增強了人們對將現實世界資產帶到鏈上的興趣，并為DeFi的收益創造了新的機會。

私募股權公司HamiltonLane與數字資產發行平臺Securitize合作，將其21億美元旗艦股票基金的一部分在Polygon網絡上代幣化。該基金要求最低投資額為2萬美元，遠低于私募股權投資者通常的最低投資額500萬美元。HamiltonLane是最大的私募股權管理公司之一，2021年在私募市場投資超過370億美元。它管理著8240億美元的資產。

同樣，新加坡金融管理局宣布了“守護者項目”，這是一項試點項目，將可用于各種DeFi策略的債券和存款代幣化。參與該項目的銀行將能夠將可在許可的流動性池中使用的債券和存款代幣化。這些資金可以在Aave和Compound等DeFi應用程序上出借以賺取利息，或作為獲得信貸的抵押品。該試點項目已經招募了摩根大通、星展銀行和Marketnode作為合作伙伴。

英國將研究用于代幣化CBDC的硬件錢包:9月2日消息，全球IT解決方案供應商NTT Data子公司Everis宣布啟動Project Fire項目，研究可持有CBDC的硬件錢包。項目其他參與方包括英國央行、英國標準學會、倫敦大學學院（UCL）及愛丁堡大學。目的是提供指導性思路，而非為英國CBDC設計具體方案，該國尚未做出關于是否推出CBDC的決定。CBDC設計中的一個關鍵選擇是：基于賬戶還是基于代幣。代幣有望提供更高的隱私性，較小的交易額可能無需綁定身份。這樣的CBDC可存儲在銀行或PayPal等錢包提供商的托管錢包中，也可通過類似現金的方式由個人自行保管。UCL研究助理Geoffrey Goodell表示：“通過FIRE項目，我們將探索消費者和商家如何使用非托管的數字貨幣，包括硬件設備、流程以及與現有金融基礎設施和服務的接口問題。”（Ledger Insights）[2021/9/3 22:57:01]

DeFi原生收益熊市遇冷，轉向代幣化RWA

南卡羅來納州藝術家“代幣化”自己的身體并出售紋身:金色財經報道，南卡羅來納州的藝術家Bishop正在“代幣化”他的身體，將允許潛在購買者支付他身體某些部位的紋身。據悉，購買者可以決定紋身設計，還必須向Bishop付費才能完成。客戶可以用DAI、USDT、sUSD或USDc付款。[2020/9/19]

自2020年第一批DeFi協議開始獲得吸引力以來，它們一直是吸引用戶和交易員進入加密貨幣領域的驅動力。DeFi的實驗提供了創新的金融應用程序，如去中心化的自動化做市商、穩定幣、貸款、保險、跨鏈橋、合成資產和衍生品。

DeFi應用程序中的總鎖定價值，隨著資產價格上漲和新用戶的加入，在2021年12月飆升至2480億美元的峰值。TVL因流動性挖礦而暴增——協議通過暫時提高收益，為用戶提供協議原生代幣的代幣獎勵來引導增長。

在2022年熊市期間，由于代幣價格下跌，用戶對加密貨幣的普遍興趣減弱，導致回報是非持續的。穩定幣USDC的歷史貸款利率在2020年12月達到峰值，Aave為18%，Compound為8%。目前，這兩種債券的收益率分別跌至0.75%和1.62%。

微軟、IBM和納斯達克等公司將制定全球代幣化標準:微軟首席架構師Marley Gray和企業以太坊聯盟（Enterprise Ethereum Alliance）前董事Ron Resnick今天發起了InterWork Alliance（IWA），這是一個非盈利組織，旨在為基于代幣的生態系統帶來全球標準。

在成立之初，IWA擁有超過28個來自世界各地的區塊鏈、技術和金融組織，包括微軟、Chainlink、Hyperledger、IBM、納斯達克、埃森哲等。IWA指出，目前致力于代幣化生態系統的創業公司大多專注于他們的個人解決方案，并向其他企業營銷他們的平臺。（Cointelegraph）[2020/6/2]

DeFi收益率一直在下降。

由于一年期美國國債收益率約為5%，投資者紛紛涌向安全的政府債券。隨著美聯儲放棄零利率政策，一年期國債收益率從2021年12月的0.3%上漲，國債收益率出現了爆炸性增長。

聲音 | 數字資產研究院龍白滔：數字貨幣本質上就是以代幣化的形式來訪問央行的貨幣:2019年12月22日，數字資產與區塊鏈年會2019暨中國投資協會數字資產研究中心成立大會在北京舉辦。會上，貨幣金融理論獨立研究員、數字資產研究院學術與技術委員會常務副主任龍白滔博士發表題為《央行數字貨幣：全球共識與分裂》的主題演講。談及批發銀行數字貨幣，龍白滔指出，本質上就是傳統的已經可以訪問央行的金融機構，以代幣化的形式來訪問央行的貨幣。可以用于機構之間，其主要作用是改善結算流動性，降低成本，對貨幣政策幾乎沒有任何影響。對比之下，歐洲央行現在態度至少要首先發行批發央行數字貨幣，以獲得基準CBDC的優勢。

零售央行數字貨幣本質上是開放給非銀行機構或者個人，甚至包括非居民。最重要的作用是削弱商業銀行的貨幣創造能力。發行零售央行數字貨幣，最直接的就是破壞商業銀行創造貨幣的能力。美聯儲現在是5年之內不發行零售央行數字貨幣，歐洲央行保持高度的警惕。[2019/12/23]

美國國債收益率隨著利率的上升而飆升。

動態 | 白俄羅斯初創公司推出代幣化證券交易平臺:據coindesk消息，白俄羅斯的區塊鏈創業公司Currency已經推出了一個代幣化證券交易平臺。該平臺將允許投資者使用加密貨幣比特幣或以太坊直接交易和投資金融工具，而無需先轉換為法定貨幣。[2019/1/15]

隨著傳統金融的無風險利率上升和DeFi收益率下降，投資者對DeFi的參與在近幾個月大幅減少，TVL從2021年12月的高點下降了73%，跌至目前的660億美元。

DeFi的TVL自2021年達到峰值以來一直在下降。

為了吸引新的資本，DeFi協議開始將RWA作為抵押品或新的投資機會的來源，為投資者提供更一致的回報。

自2018年以來，房地產、大宗商品、私募股權和信貸、債券和藝術品等現實世界資產的代幣化一直在悄然滲透進我們的生活。以前被稱為“證券型代幣”或“代幣化證券”，代幣化RWA利用區塊鏈技術將傳統資產帶到鏈上。代幣化RWA提供了切實的好處，包括降低投資最低限度和通過部分所有權增加訪問權限，增加以前非流動性資產的交易，增強透明度和安全性。因為區塊鏈上有不可更改的交易歷史記錄，以及自動化的所有權管理。

七大RWA私人信貸區塊鏈協議加在一起的歷史貸款價值為42億美元，進行中的貸款為4.56億美元。這些協議使用DeFi為企業提供私人貸款，包括Maple、Centrifuge、Goldfinch、creditx、TrueFi、Clearpool和RibbonLend。它們的平均年利率為12.63%。

MapleFinance的首席執行官兼聯合創始人SidneyPowell指出：“代幣化RWA使DeFi受益，因為它可以為非加密本地的企業和客戶提供服務。只要我們只接受比特幣或以太坊作為質押品，DeFi的貸款就有上限。能夠接受代幣化的房地產或公司財產的擔保，降低了加密貨幣貸方和投資者的風險，這使現實世界的企業可以使用DeFi。”

DeFi的貸款也在下降。

DeFi如何在代幣化RWA這條路上走得更遠？

DeFi必須提供比傳統投資更高的收益率，才能保持競爭力并吸引資本。MapleFinance、Goldfinch和Centrifuge等DeFi應用程序從加密貨幣持有者那里籌集資金，并通過各種策略將其借出以產生收益。

MapleFinance是機構借款方利用DeFi生態系統獲得低額抵押貸款的平臺。池子代表是在平臺上負責保險承保和管理池子的信貸專業人員，他們尋找機構借款人，為每個貸款池制定條款。然后，貸款人可以將加密貨幣資金存入他們希望支持的池子中，借出資產以換取收益。迄今為止，Maple累計提供了近18億美元的貸款。

Goldfinch專注于為新興市場的現實企業提供貸款。借款方必須接受審核，以確定他們是否有資格獲得貸款。一旦獲得批準，他們可以創建池并確定貸款條款，如利率、貸款金額、期限和滯納金。

貸方可以選擇向第一批在減值貸款中遭受資本損失的個人池提供資金，從而獲得更高的回報。或者，流動性提供者可以提供在所有借款人池中分配的資本，從而獲得較低的收益率，同時降低資本損失風險。

Maple和Goldfinch專注于私人信貸，而Centrifuge則可以將更多形式的現實世界資產引入DeFi生態系統，例如房地產貸款和貨物發票。在Centrifuge協議上的首款資產抵押市場Tinlake上，發起者將現實世界的資產轉換為NFT，并包括相關的法律文件。使用NFT作為代表RWA的抵押品創建資產池，然后投資者可以向與其風險偏好相匹配的資金池提供資金。

將現實世界的資產代幣化可以讓DeFi進入一些最大的金融市場。2020年全球房地產價值327萬億美元，2022年非金融企業債務超過87萬億美元。這些都是巨大的市場，代幣化可以為其帶來更高的流動性和新的投資者。

投資者如何把握代幣化RWA在DeFi上的收益機會？

在評估產生收益的機會時，投資者應該查看利用現實資產的現有DeFi應用程序的跟蹤記錄。查看他們是否遭遇過違約，了解其保險承保、盡職調查流程和管理風險的方式。隨著不斷發展，那些要求借款方超額抵押，且能夠獲得保險或在違約情況下有支持機制的保險承保人可能會有最佳表現。

值得注意的是，MapleFinance在2022年12月的一個貸款池中有3600萬美元的違約貸款。借款方OrthogonalTrading因FTX的倒閉而遭受損失。為了應對這一情況，Maple推出了2.0版本，為不良貸款引入了更即時的違約和清算程序。這表明對于像Maple這樣的低額抵押DeFi貸款平臺，借款方需要更好的風險參數和行業多元化選擇。

除了直接貸款，投資者還可以通過購買原生代幣來押注以RWA為重點的DeFi協議。這些代幣的價格將與加密市場行情相關，但可能會對熱門交易平臺表現出更大的升值潛力。

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