聯準會重啟印炒、放緩升息：利好比特幣(BTC)或是牛市陷阱？_FED

美國多家銀行的暴雷，導致全球金融市場動蕩不安。數據指出，聯準會再次大開印炒機、并且降緩了激進的升息步調，這對比特幣來說是利好還是牛市陷阱？

三年前的這個周末，市場搖搖欲墜，標準普爾500指數下跌近17%，道瓊斯工業平均指數創下有記錄以來最大的單日跌幅，比特幣(BTC)暴跌超過50%至略低于4,000美元，隨后小幅回升。全球COVID-19病例數量激增；紐約市關閉了所有酒吧、餐館和學校；一切看起來糟透了。

聯準會的金融機器開始運轉。2020年3月15日，聯準會將基準利率下調100個基點至幾乎為零，并承諾將其債券持有量增加至少7000億美元，伴隨著“我們將不惜一切代價”的消息，貨幣政策奏效了。全球經濟搖搖欲墜，步履蹣跚，但金融市場卻飆升。

那一周創造了許多歷史。它還在Twitter上掀起了一股偽病學家的浪潮，專家們試圖讓人們了解COVID的每一個細節。如果你過去一周逛過Twitter，你會注意到新一波的流動性“專家”告訴人們，聯準會過去幾天的行動標志著量化寬松(QE)的回歸和/或政策轉向。

2020年，越來越多的人養成了從社交媒體獲取新聞的習慣，無論質量如何。快進三年，什么都沒變：新的流動性“專家”正試圖教育真正的專家，虛假與真實混合在一起，希望、不信任和困惑等復雜情緒令人不安。

美聯儲：尚未決定發行CBDC:金色財經報道，美聯儲發布文章稱，FedNow不是CBDC，數字FedNow與數字貨幣無關。FedNow是美聯儲為銀行和信用社提供的一種支付服務，用干轉移資金。它與美聯儲的其他支付服務一樣，如Fedwire和FedACH。聯邦現在服務既不是一種貨幣形式，也不是消除任何形式支付的一個步驟，包括現金。FedNow服務是美聯儲提供的即時支付服務，于2023年7月推出。FedNow將提供給美國的存款機構，如銀行和信用社，使個人和企業能夠通過其存款機構即時付款。賬戶即時支付允許個人和企業在一天中的任何時間，在一年中的何一天，在幾秒鐘內發送和接收付款，以便付款的接收者幾平可以立即使用資金。

美聯儲尚未決定發行央行數字貨幣(CBDC)，如果沒有國會和行政部門的明確支持，最好是以具體授權的形式。[2023/4/10 13:53:54]

撇開膚淺的社交媒體分析不談，三年前的事件也讓我們在更嚴肅的層面上為今天正在經歷的事情做好了準備。

聯準會在2020-2021年向經濟注入的流動性創造了一個寬松的貨幣環境，推高了資產價值，為初創企業提供了風險投資資金，并為銀行資產負債表注入了低收益的z府債券和一些風險較高的證券，它還最終導致消費價格出現40多年來最大幅度的上漲。

12月11日至13日幣安流出地址中有超2億美元流入OKX、kraken、Coinbase:據歐科云鏈OKLink數據顯示，12月11日-12月13日期間幣安POR地址流出金額中約2.7億美元流入了其他14個中心化機構地址，其中排名前三的中心化機構分別為kraken（8704萬美元），OKX（7844萬美元），Coinbase（3520萬美元）。[2022/12/15 21:45:08]

這反過來又引發了自1980年代以來最快的加息周期，導致資產價格暴跌，并破壞了銀行資產和負債之間的平衡。隨著大流行引入前所未有的刺激措施，這場始于2020年的危機幾乎在三年后的今天進入了一個新階段，三個美國金融機構在一周內關閉，一個擁有166年歷史的老牌銀行瑞士信貸居然被合并了。

正如在面對銀行系統壓力時往往會做的那樣，聯準會再次采取行動。為了提供更多資金來滿足取款，兩個星期前，它宣布啟動一項名為銀行定期融資計劃(BTFP)的新融資機制。這使銀行能夠將z府債務作為抵押品存入，以換取100%面值的貸款，即使抵押品的市場價值要低得多。

這是加密貨幣市場開始沸騰的時刻。從3月10日星期五的局部低點19,700美元開始，BTC在九天后繼續飆升42%至超過28,000美元。股票和債券市場也出現反彈，但相比之下漲幅微不足道。加密Twitter慶祝貨幣緊縮的結束、新量化寬松政策的開始和新一輪牛市的到來。

外媒：韓國5大加密交易所的上幣審查聯合指南或不會包含證券代幣判斷標準:8月16日消息，預計韓國5大加密交易所（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit和Gopax）不會在共同上幣標準上討論是否判斷證券代幣。該國多位行業人士表示：在本月發表的指導方針草案中，預計不會包含證券代幣判斷標準的內容，該指南將明確最低上市標準，證券代幣不是核心討論事項。一位金融投資行業負責人表示：即使是當局對證券代幣的標準也不清楚，虛擬資產行業可能很難先發制人地去制定標準。

此前5月份消息，韓國正在擬議的《數字資產基本法》計劃通過將虛擬資產分為證券和非證券類型來建立監管體系。證券代幣將根據資本市場法進行監管，非證券代幣將根據國會審議未決法案。8月11日消息，韓國5大加密交易所擬從本月開始試行上幣審查聯合指南。（先驅經濟報）[2022/8/16 12:28:47]

加密資產市場的情況確實看起來有點積極，但原因比“量化寬松政策回來了”更復雜。

從技術上講，它不是

QE涉及聯準會直接購買證券，這還沒有發生。然而，BTFP是一種貨幣寬松政策。聯準會以價值較低的債券按面值放貸，實質上是提高了債券的全部價值，債券的市場價值與聯準會將借出的100%面值之間的差額是系統中的新資金。

美妝品牌YSL圣羅蘭推出Beauty Golden Blocks? NFT系列:6月16日消息，歐萊雅旗下美妝品牌YSL 圣羅蘭宣布與創意機構 Wunderman Thompson 合作，推出了其Web3網頁，并使用 Arianee 協議在 Polygon 上鑄造的 10,000 個 YSL Beauty Golden Blocks? NFT系列。該NFT系列將在全年解鎖，包括首次發布、NFT 投放白名單等等。

此外，6 月 21 日，YSL Beauty 還將與與去中心化平臺 P00Ls 和法國音樂家 Agathe Mougin 以及美國 DJ 和制作人 Kittens 合作，推出兩位音樂藝術家的社交代幣，供 YSL Beauty 社區收集。YSL Beauty 還將在未來幾個月推出虛擬彩妝 NFT 展位，用戶可通過NFT“玩轉美妝”。（NFT Gators）[2022/6/16 4:32:09]

根據聯準會上周四發布的一份報告，到目前為止，已經使用了119億美元的新工具。與銀行“資不抵貸”的的債券數量相比，這是一個很小的數字。但銀行只會在以下情況下使用此工具：

1）真的需要以及2）具有必要的抵押品質量。

美股三大股指期貨均漲超1%，納指期貨漲超1.7%:行情顯示，美股三大股指期貨均漲超1%，納指期貨漲超1.7%。[2022/5/17 3:22:30]

BTC將受益于寬松的貨幣政策，但這個故事比看起來更復雜。

聯準會的貼現窗口出現了更令人擔憂的激增，銀行通過貼現窗口直接從聯準會而不是從其他銀行借款。在截至3月15日的一周內，銀行從貼現窗口借入了創紀錄的1528億美元，甚至高于2008年金融危機期間的水平。

從技術上講，這不是新的注資，因為銀行存入抵押品以換取貸款。但無論抵押品條款如何，聯準會實質上是在用流動性較低的資產換取流動性較高的資產——債券換現金。這增加了市場上的資金流通，從而增加了流動性。

但整個經濟的流動性卻大大降低了。貼現窗口的激增凸顯了銀行的恐懼程度。聯準會的支持被視為銀行的最后手段，他們只有在無法相互借錢時才求助于聯準會，因為這是一個更昂貴的選擇。

如果銀行不向其他銀行放貸，你可以打賭他們也不會向企業客戶放貸。由于聯準會的舉措，這波流動性浪潮理應席卷市場？除了通過BTFP預付的相對較少的金額外，它還不是真實的。

話又說回來，市場真的不需要做出反應。對市場來說更重要的是預期，他們似乎在暗示緊縮已經基本結束，當前的危機將迫使聯準會迅速放松政策。我們在聯邦基金期貨定價中看到了這一點，這表明聯準會主席鮑威爾將在7月開始降息。我們在油價中也看到了這一點，由于預期需求下降，油價最近跌至2021年底以來的最低日收盤價。

寬松預期對BTC更為重要

寬松的貨幣政策通常意味著更多的資金追求更高的回報。這往往會將投資者推向風險曲線之外，因為這是更高回報的地方，這就是為什么我們談論更高的“流動性”有利于“風險資產”。

在風險資產中，BTC對流動性的波動最為敏感，它無疑是傳統意義上的風險資產，并且與股票和債券不同，它沒有收益或信用評級漏洞。

與幾乎所有其他資產不同，它不受實體經濟的束縛，除非受到流動性流動的影響。在盈利預期可能下調和企業整體脆弱的環境下，“純投資”可能會吸引宏觀投資者。BTC近期相對于其他加密資產的出色表現，以及現貨和衍生品交易量的激增，表明這已經開始了。

一個更具體的加密敘述正在建立

美國印c的預期將進一步造成美元貶值，突出具有固定供應的資產的保值屬性。幾個世紀以來，黃金一直是傳統的避風港，并在早些時候達到了自去年初俄烏z爭以來的最高點。然而，黃金并不完全具有抗壓性，除非通過中心化的第三方，否則很難存儲，而且使用起來也很復雜。

另一方面，BTC是數字化的，可以相對輕松地移動，并且是一種不斷發展的技術，其用例尚未出現。

更為緊迫的是對銀行業日益增長的擔憂。大約14年前，比特幣的創造者中本聰在第一個區塊中留下了文字“TheTimes03/Jan/2009Chancelloronbrinkofsecondbailoutforbanks”。

雖然很少有人預計比特幣會很快取代法定貨幣，但許多人可能會認為它作為一種保險資產，可在銀行停業的情況下用于經濟活動。比特幣的創建是為了替代傳統的集中式金融——這種說法在當今的不確定性中具有更大的相關性。

所有這一切都可能體現在明年離開加密市場的職業經理人的投資組合調整決策中，以及那些迄今為止一直在場外困惑或懷疑觀望的人。所有人都會記得上一次貨幣寬松政策與瞬息萬變的市場和新型流動資產相結合時發生的事情。許多人希望避免被指責第二次錯過，尤其是當許多三年前想像的障礙在某種程度上被去除時。

注意到這一點的不僅僅是專業投資者。周四，Axios報導稱，應用程序監控服務Apptopia檢測到自SilvergateBank關閉以來加密錢包下載量急劇增加。機構往往不會在移動應用程序上托管加密資產，因此這更有可能反映出零售興趣的回升。

這可能是回暖正在升溫，就像不斷演變的銀行業危機一樣。聯準會為支撐銀行而采取的舉措可能在一定程度上遏制了恐慌，但一個形象的比喻是，它們是在被切斷的動脈上貼OK繃。

來自斯坦福大學、哥倫比亞大學和其他大學的一組研究人員上周發表的一篇論文顯示：

10%的銀行的未確認資產負債表損失比矽谷銀行更大10%的資本金較低，近190家銀行面臨受保存款人受損的風險大約3000億美元的受保存款可能面臨風險。

從銀行的強勁資金流出來看，人們對銀行系統的信任似乎正在動搖——上周，貨幣市場基金出現了自2020年4月以來的最大資金流入。歐洲的銀行業問題目前很棘手而且溢出效應明顯，那里的企業問題因交易部門和財富管理部門的疲軟而加劇，可能會進一步損害全球銀行體系所依賴的信心。

在這種環境下，一種不依賴中心化信任的資產很可能會吸引更多的關注。更重要的是，在經歷了一年令人震驚的一系列嚴重打擊之后，加密市場在最近幾個月表現出了非凡的彈性。

即使在壓力下，交易也得到執行，資產轉移，穩定幣脫鉤得到糾正，唯一的交易限制是由于在傳統銀行營業時間之外無法進入法幣結算通道。換句話說，加密市場發揮了作用。銀行業沒有；考慮到上周停牌的次數，傳統市場也沒有。

因此，雖然BTC和更廣泛的加密貨幣生態系統將受益于更寬松的貨幣政策，甚至比其他資產受益更多，但這個故事比看起來更微妙。

一方面，貨幣政策目前還沒有明顯放松，盡管朝著這個方向轉變的預期似乎確實推動了本周的走勢。另一方面，加密敘事是多層遞進式的，每一層都將提供價格支持，它還準備在未來發揮更大的相關性。

加密生態系統中的許多人早就意識到，在全球金融體系的脆弱性進一步暴露之前，BTC不太可能在主流層面上真正展示其長期價值，這對很多人來說意味著更多痛苦和等待，那些為近期價格歡呼的“半吊子”流動性專家請記住這一點。

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。想抱團取暖，或者有疑惑的，歡迎加入！公眾號：王哥愛吃香菜感謝閱讀，喜歡的朋友可以點個贊關注哦，我們下期再見！

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